摩根士丹利发布研报称，已更新中国中药(00570)风险回报评级，在其2025年初步业绩公告后，基于预 期销售额与毛利率下调，将2026至2030年的盈利预测下调5%至12%。其目标价及悲观假设估值相应下 调7%;目标价由1.5港元下调至1.4港元;评级"减持"。 ...

智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，已更新中国中药(00570)风险回报评级，在其2025年初步业 绩公告后，基于预期销售额与毛利率下调，将2026至2030年的盈利预测下调5%至12%。其目标价及悲 观假设估值相应下调7%; 目标价由1.5港元下调至1.4港元;评级"减持"。 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年将由盈转亏 亏损净额区间预估约为3.5亿元至5亿元 上年同期盈利净额约为2077万元 [1] - 公司预计2025年经调整盈利净额同比下降45%至55% 上年同期经调整盈利净额约为6.36亿元 [1] - 业绩预告为初步评估 最终业绩公告预计于2026年3月底前发布 [1] 业绩变动原因 - 亏损主要原因包括中药配方颗粒业务收入规模及盈利能力下降 [1] - 本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加 [1] 公司声明 - 董事会表示 上述事项不会对公司的持续经营能力产生不利影响 [1] - 董事会强调 所提及的经调整盈利净额并未在香港财务报告准则中界定 [1]

核心观点 - 摩根士丹利更新中国中药风险回报评级，在2025年初步业绩公告后，基于对预期销售额与毛利率的下调，下调公司未来盈利预测及目标价，并给予“减持”评级 [1] 公司财务预测与评级调整 - 将2026至2030年的盈利预测下调5%至12% [1] - 目标价由1.5港元下调至1.4港元 [1] - 评级为“减持” [1] 调整原因 - 调整基于2025年初步业绩公告后，对预期销售额与毛利率的下调 [1]

核心观点 - 摩根士丹利认为中国中药股价在未来30天内下跌的概率为70%至80%，评级为“减持”，目标价为1.5港元 [1] 公司业绩与财务预测 - 公司预计2025年度将录得亏损，这是自2013年以来的首次年度亏损 [1] - 市场对公司2026年的业绩能见度偏低 [1] 公司战略与市场前景 - 面对市场规模萎缩的困境，公司未透露通过内部资源拓展或并购来开拓新市场的具体规划 [1] - 因此，预期公司股价仍有进一步下行空间 [1]

公司业绩与财务表现 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将出现亏损，亏损净额预计在人民币3.50亿元至5亿元之间，而上年同期为盈利净额约人民币2077万元，即由盈转亏[1] - 公司预计本期经调整溢利净额将同比下降45%至55%，上年同期经调整溢利净额约为人民币6.355亿元[1] - 本期业绩由盈转亏的主要原因包括：中药配方颗粒业务收入规模及盈利能力下降；本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加[1] - 公告中提及的“经调整溢利净额”为扣除商誉及相关资产组减值，以及部分附属公司补缴税款影响后的溢利净额[1] 业务运营与市场环境 - 公司中药配方颗粒业务受到集采业务占比提高、市场竞争加剧等因素影响，导致其收入规模和盈利能力下降[1]

公司业绩预警 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将由盈转亏，预计亏损净额区间约为人民币3.50亿元至5亿元，而上年同期为溢利净额约人民币2077万元 [1] - 公司预计本期经调整溢利净额将同比下降45%至55%，上年同期经调整溢利净额约为人民币6.355亿元 [1] 业绩变动核心原因 - 中药配方颗粒业务受集采业务占比提高、市场竞争加剧等影响，导致收入规模及盈利能力下降 [1] - 本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加 [1] - 经调整溢利净额为扣除商誉及相关资产组减值、以及部分附属公司补缴税款影响后的溢利净额 [1] 市场反应 - 公司股价下跌超过4%，截至发稿时跌4.57%，报2.09港元 [1] - 成交额为1129.92万港元 [1]

公司业绩预期 - 公司预计截至2025年12月31日止年度业绩将由盈转亏 亏损净额预计在人民币3.50亿元至5亿元之间 而去年同期为盈利净额约人民币2077万元[1] - 公司预计本期经调整溢利净额将同比下降45%至55% 上年同期经调整溢利净额约为人民币6.355亿元[1] 市场表现与估值 - 截至2026年1月27日收盘 公司股价报2.19港元 当日下跌1.79% 成交量为858.2万股 成交额为1883.25万港元[1] - 公司港股市值为112.3亿港元 在中药Ⅱ行业中市值排名第2[1] 机构观点 - 投行对该股的评级以中性为主 近90天内共有1家投行给出中性评级[1] - 近90天内投行给出的目标均价为2.4港元[1] - 中金公司最新研报给予公司中性评级 目标价为2.4港元[1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年度业绩由盈转亏，预计净亏损区间为人民币3.50亿元至5亿元，而上年同期为净利润约人民币2077万元 [1] - 公司预计2025年度经调整后净利润同比下降45%至55%，上年同期经调整净利润约为人民币6.355亿元 [1] 业绩变动核心原因 - 业绩由盈转亏主要因中药配方颗粒业务受集采业务占比提高、市场竞争加剧影响，导致收入规模及盈利能力下降 [1] - 业绩亏损原因还包括本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加 [1] 财务数据调整说明 - 公告中提及的“经调整溢利净额”为扣除了商誉及相关资产组减值，以及部分附属公司补缴税款影响后的净利润 [1]

智通财经APP讯，中国中药(00570)发布公告，预期集团截至2025年12月31日止年度由盈转亏，亏损净额 区间预计约为人民币3.50亿元至5亿元，上年同期溢利净额约为人民币2077万元;及本期经调整溢利净额 同比下降45%至55%，上年同期约为人民币6.355亿元。 董事会认为：集团本期由盈转亏主要原因为：中药配方颗粒业务受集采业务占比提高、市场竞争加剧等 影响，收入规模及盈利能力下降;及本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加;及经调整溢利净额为 扣除以下各项影响后的溢利净额：商誉及相关资产组减值;及部分附属公司补缴税款。 ...