公司业绩预告 - 公司预计2025年将由盈转亏 亏损净额区间预估约为3.5亿元至5亿元 上年同期盈利净额约为2077万元 [1] - 公司预计2025年经调整盈利净额同比下降45%至55% 上年同期经调整盈利净额约为6.36亿元 [1] - 业绩预告为初步评估 最终业绩公告预计于2026年3月底前发布 [1] 业绩变动原因 - 亏损主要原因包括中药配方颗粒业务收入规模及盈利能力下降 [1] - 本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加 [1] 公司声明 - 董事会表示 上述事项不会对公司的持续经营能力产生不利影响 [1] - 董事会强调 所提及的经调整盈利净额并未在香港财务报告准则中界定 [1]

核心观点 - 摩根士丹利更新中国中药风险回报评级，在2025年初步业绩公告后，基于对预期销售额与毛利率的下调，下调公司未来盈利预测及目标价，并给予“减持”评级 [1] 公司财务预测与评级调整 - 将2026至2030年的盈利预测下调5%至12% [1] - 目标价由1.5港元下调至1.4港元 [1] - 评级为“减持” [1] 调整原因 - 调整基于2025年初步业绩公告后，对预期销售额与毛利率的下调 [1]

核心观点 - 摩根士丹利认为中国中药股价在未来30天内下跌的概率为70%至80%，评级为“减持”，目标价为1.5港元 [1] 公司业绩与财务预测 - 公司预计2025年度将录得亏损，这是自2013年以来的首次年度亏损 [1] - 市场对公司2026年的业绩能见度偏低 [1] 公司战略与市场前景 - 面对市场规模萎缩的困境，公司未透露通过内部资源拓展或并购来开拓新市场的具体规划 [1] - 因此，预期公司股价仍有进一步下行空间 [1]

公司业绩与财务表现 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将出现亏损，亏损净额预计在人民币3.50亿元至5亿元之间，而上年同期为盈利净额约人民币2077万元，即由盈转亏[1] - 公司预计本期经调整溢利净额将同比下降45%至55%，上年同期经调整溢利净额约为人民币6.355亿元[1] - 本期业绩由盈转亏的主要原因包括：中药配方颗粒业务收入规模及盈利能力下降；本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加[1] - 公告中提及的“经调整溢利净额”为扣除商誉及相关资产组减值，以及部分附属公司补缴税款影响后的溢利净额[1] 业务运营与市场环境 - 公司中药配方颗粒业务受到集采业务占比提高、市场竞争加剧等因素影响，导致其收入规模和盈利能力下降[1]

公司业绩预警 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将由盈转亏，预计亏损净额区间约为人民币3.50亿元至5亿元，而上年同期为溢利净额约人民币2077万元 [1] - 公司预计本期经调整溢利净额将同比下降45%至55%，上年同期经调整溢利净额约为人民币6.355亿元 [1] 业绩变动核心原因 - 中药配方颗粒业务受集采业务占比提高、市场竞争加剧等影响，导致收入规模及盈利能力下降 [1] - 本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加 [1] - 经调整溢利净额为扣除商誉及相关资产组减值、以及部分附属公司补缴税款影响后的溢利净额 [1] 市场反应 - 公司股价下跌超过4%，截至发稿时跌4.57%，报2.09港元 [1] - 成交额为1129.92万港元 [1]

公司业绩预期 - 公司预计截至2025年12月31日止年度业绩将由盈转亏 亏损净额预计在人民币3.50亿元至5亿元之间 而去年同期为盈利净额约人民币2077万元[1] - 公司预计本期经调整溢利净额将同比下降45%至55% 上年同期经调整溢利净额约为人民币6.355亿元[1] 市场表现与估值 - 截至2026年1月27日收盘 公司股价报2.19港元 当日下跌1.79% 成交量为858.2万股 成交额为1883.25万港元[1] - 公司港股市值为112.3亿港元 在中药Ⅱ行业中市值排名第2[1] 机构观点 - 投行对该股的评级以中性为主 近90天内共有1家投行给出中性评级[1] - 近90天内投行给出的目标均价为2.4港元[1] - 中金公司最新研报给予公司中性评级 目标价为2.4港元[1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年度业绩由盈转亏，预计净亏损区间为人民币3.50亿元至5亿元，而上年同期为净利润约人民币2077万元 [1] - 公司预计2025年度经调整后净利润同比下降45%至55%，上年同期经调整净利润约为人民币6.355亿元 [1] 业绩变动核心原因 - 业绩由盈转亏主要因中药配方颗粒业务受集采业务占比提高、市场竞争加剧影响，导致收入规模及盈利能力下降 [1] - 业绩亏损原因还包括本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加 [1] 财务数据调整说明 - 公告中提及的“经调整溢利净额”为扣除了商誉及相关资产组减值，以及部分附属公司补缴税款影响后的净利润 [1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度业绩将由盈转亏，预计亏损净额区间为人民币3.50亿元至5亿元，而上年同期为盈利净额约人民币2077万元 [1] - 公司预计本期经调整溢利净额将同比下降45%至55%，而上年同期经调整溢利净额约为人民币6.355亿元 [1] 业绩变动核心原因 - 公司中药配方颗粒业务收入规模及盈利能力下降，主要受集采业务占比提高、市场竞争加剧等因素影响 [1] - 本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加 [1] - 本期经调整溢利净额已扣除商誉及相关资产组减值，以及部分附属公司补缴税款的影响 [1]

公司业绩预告 - 公司预期截至2025年12月31日止年度由盈转亏，预计亏损净额区间约为人民币3.5亿元至人民币5亿元，而上年同期为盈利净额约人民币2077万元 [1] - 公司预期同期经调整溢利净额同比下降45%至55%，上年同期经调整溢利净额约为人民币6.36亿元 [1] 业绩变动核心原因 - 公司由盈转亏主要归因于中药配方颗粒业务受集采业务占比提高、市场竞争加剧影响，导致收入规模及盈利能力下降 [1] - 公司由盈转亏的另一主要原因是本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加 [1] - 公告中定义的经调整溢利净额为扣除了商誉及相关资产组减值，以及部分附属公司补缴税款影响后的溢利净额 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告由中國中藥控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，統稱「本集團」）根據香港 聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09(2)(a)條及香港法例第571章證券 及期貨條例第XIVA部項下內幕消息條文（定義見上市規則）作出。 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此通知本公司股東（「股東」）及本公司潛在投資者， 根據本集團截至2025年12月31日止年度（「本期」）的未經審核綜合管理賬目初步評估，預 期本集團(a)本期由盈轉虧，虧損淨額區間預計約為人民幣350百萬元至人民幣500百萬 元，上年同期溢利淨額約為人民幣20.77百萬元；及(b)本期經調整溢利淨額同比下降45% 至55%，上年同期約為人民幣635.54百萬元。 根據董事會目前可獲得的資料，董事會認為： (a) 本集團本期由盈轉虧主要原因為：(i)中藥配方顆粒業務受集採業務佔比提高、市場 競爭加劇等影響，收入規模及盈利能力 ...