股价表现 - 截至2025年7月30日收盘，葵花药业股价报16.51元，较前一交易日下跌1.14% [1] - 当日成交额达2.87亿元，换手率为2.96% [1] 公司业务 - 公司主要从事中成药及化学药的研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖儿科、妇科、消化系统、呼吸系统等领域 [1] - 公司所属板块包括中药、创新药等 [1] 公司动态 - 全资孙公司广东葵花医药有限公司已完成减资程序，注册资本由4300万元调减至3800万元 [1] - 已取得最新营业执照 [1] 资金流向 - 7月30日主力资金净流出1980.96万元，占流通市值的0.21% [2]

纪要涉及的行业 医药行业 纪要提到的核心观点和论据 政策导向 - 下半年政策展望特征为保基本和强创新，保基本通过医保目录、集采等提高医疗可及性和可支付性并加强监管，强创新从全链条支持创新满足临床需求实现效益[1][2] - 基层医疗机构门诊量占比高但三级医院住院人次占比高，政策将引导优质医疗资源下沉实现区域均衡分布[1][5] 创新药支持 - 国家医保局与卫健委联合发布措施，从研发、医保目录、临床应用、多元支付和保障措施五方面支持创新药发展，商保创新目录是亮点，企业可并行申报，结算价可协商并享受优惠政策，但实际影响需观察[1][6][11] - 创新单独支付制度逐步推进，广东省纳入单独支付范围的国产药逐年增加，预计 2026 年继续增加，有助于提升创新药物市场准入速度及覆盖面[1][7] 药品集采 - 第十一批国家药品集采优化报量方式、竞价规则，提高投标门槛，明确新药不集采，采购金额小于一亿的品种也不纳入集采，旨在提高企业质量管控能力，确保报价合理性，推动行业高质量发展[1][12][13] 医保实时结算 - 医保实时结算政策加速资金流动，缓解医疗机构资金安排困难，截至 2025 年 5 月，实时结算统筹地区达 300 个，占全国 77%，累计拨付医保基金 3000 亿，但对医保基金收支增速影响有限[1][3][15] 行业监管 - 下半年行业监管保持强度，医疗机构领域纠风工作常态化，零售药店领域持续强监管，加速行业出清；高值耗材集采范围扩大，规则完善，开始涉及新小品种[1][3][17] 医疗设备市场 - 医疗设备招标规模逐渐增加，医学影像、放射治疗、手术机器人等领域增长迅速，国产医疗设备在集中采购中迎来发展机遇，但终端价格承压，需关注核心零部件国产化率[3][23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 6 月 9 日中办和国办发布的文件在增强社会保障公平性等方面对医药行业提出具体措施，相关政策 2025 年起进一步落实[4] - 实时结算与预付制协同赋能医疗机构发展，江苏、福建等省市模范执行，若执行到位对产业链资金补充尤其是医药流通企业有积极影响[16] - 今年下半年重点关注第六批高值耗材集采、福建电生理器材续约和人工晶体等品种续约情况[18] - IVD 集采进度慢，行业降价幅度稳定在 50%左右，进口产品占 50 - 60%市场份额，有较大国产替代空间[19][20] - IVD 领域近期有大套餐拆解、检验项目规范以及薪酬改革等政策变化，旨在杜绝不必要或重复检查[21] - 中成药集采相对推进较晚，第三批集采引入 K 值，总体降幅 68%，有望加速推进[22] - 零售药店行业下半年国家将进行医保注塑码专项核查工作并开展集中攻坚行动，闭店率逐级提升，提高龙头企业集中度[28][29]

成都都市圈经济表现 - 成都都市圈上半年GDP达15171.78亿元，其中成都占比79.8%达12108.2亿元，德阳1588.0亿元，眉山945.48亿元，资阳530.1亿元 [1] - 成都第三产业增加值8654.2亿元占GDP比重71.5%，显示服务业为主导的经济结构 [2] - 德阳1-5月规模以上工业企业营收1799.0亿元同比增长10.8%，利润90.3亿元增长6.9% [2] 重点产业链发展 - 都市圈9条产业链产值超万亿元，成都主导新型显示、轨道交通等6条产业链，德眉资主导清洁能源装备等3条产业链 [1] - 成都新能源汽车产量增长352.2%，智能手表119.2%，锂离子电池45.8% [1] - 德阳燃气轮机产量增长101.6%，发电设备增长51.3% [1] - 眉山太阳能电池增长179.8%，液晶显示屏15.5%，液晶显示模组24.5% [1] - 资阳铁路机车增长130.8%，锂离子电池31.9%，中成药71.5% [1] 消费与服务业发展 - 成都上半年社会消费品零售总额5622.3亿元，正推进文商旅体融合发展和国际消费中心建设 [2] - 成都重点发展文创产业、演艺经济、赛事经济等服务消费领域 [2]

业绩表现 - 2025年上半年净利润预计为7000万元至8500万元，同比大幅下降82.52%至85.61% [2] - 扣非净利润缩水至4000万元至5500万元，同比下滑88.04%至91.30% [2] - 2024年全年营收33.77亿元，同比下滑40.76%，归母净利润4.92亿元，同比下滑56.03% [2] - 2024年第四季度单季归母净利润由盈转亏，录得约-9479.00万元 [2] - 2023年上半年归母净利润6.38亿元，2024年上半年4.86亿元，2025年上半年骤降至数千万元 [4] 产品结构 - 中成药收入同比下滑40.55%，化学药板块收入下降47.59% [3] - 中成药和化学药毛利率分别较上年减少9.75和8.69个百分点 [3] - 营养保健品和其他产品收入同比微增2.30%和2.23%，占比仅为个位数 [3] - 医药工业毛利率45.10%，同比下降11.31% [4] - OTC模式收入占比72.96%，毛利率48.32%，同比下降6.09% [4] 区域表现 - 东北地区收入同比下滑25.74%，毛利率41.39%，同比下降11.23% [4] - 华东地区收入同比下滑57.78%，毛利率43.99%，同比下降13.93% [4] - 西南地区收入同比下滑59.98%，毛利率49.25%，同比下降3.37% [4] - 华南地区收入同比下滑54.67%，毛利率42.44%，同比下降14.23% [4] 市场表现 - 公司股价年内累计跌幅超20%，在万得中药行业指数上涨3.36%背景下表现最差 [6] - 中药行业69家公司中，葵花药业跌幅位居榜首 [7] 战略转型 - 公司正在进行"业绩阵痛+组织再造"式战略转型，从广告驱动转向精细化专业营销与数字化运营 [2] - 2024年销售费用骤降至4.31亿元，同比缩减68.46%，2025年一季度进一步下降79.19% [10] - 广告及业务宣传费、促销咨询服务费占比从80%降至50%左右 [10] - 新聘任的副总经理团队在营销与销售领域专业背景突出，旨在提升营销系统整体业绩与能力 [9] 人事变动 - 2024年9月两位副总经理辞任，2025年6月和7月又有两名高级管理人员辞职 [8] - 新聘任的副总经理团队包括肖淋、杨阳和刘光涛，均具有丰富的营销操盘经验 [9] - 人事调整旨在借助新团队在营销领域的深厚积淀与实战经验，在业绩承压期撕开市场突破口 [9] 行业挑战 - 医药行业整体呈现结构性调整态势，产业链下游库存充盈 [5] - 公司面临中药材价格上涨、消费市场疲软及中药集采联动等多重行业性挑战 [12] - 连续三年毛利率下滑（2022年57.75%、2023年56.29%、2024年44.89%）显示盈利能力承压 [12]

中医药产业发展现状 - 定西中医药全产业链规模突破500亿达到507亿元形成全链条发展新格局 [1] - 中医药产业是定西立市兴市之本富市强市之基全力打造"中国药都" [1] 标准化种植体系 - 建成西北最大药用植物种质资源库保存中药材种子324种6488份 [2] - 甘肃省唯一中药材种子加工厂年加工量1000多吨 [2] - 制定29项甘肃省地方标准培育10多个系列品种 [2] - 中药材标准化种植率达84.2%建设GAP示范基地42万亩优质种子种苗基地23.5万亩 [2] 精深化加工体系 - 33家加工企业自建联建60余个产地加工车间年加工量37万吨 [3] - 建成5个中医药产业园区引进16户全国中医药百强企业 [3] - 全市中药材加工企业115户其中规上企业73户拥有药品批号365个 [3] - 年加工产值102亿元产品覆盖中药饮片提取物配方颗粒中成药等 [3] 专业化市场体系 - 中药材静态仓储能力达140万吨储藏品种320多个 [3] - 建成5个大型交易市场年交易量150万吨交易额近300亿元 [3] - 陇西首阳岷县当归城渭源渭水源为西北最大黄芪当归党参交易市场 [3] 融合化发展体系 - 获批建设国家区域医疗中心长春中医药大学附属定西医院 [4] - 研发生产110多种中医药大健康产品包括药膳药妆医疗器械等 [4] - 建成中医药康养基地如陇西康养一条街通渭温泉疗养中心 [4]

抽水蓄能电站 - 陕西镇安抽水蓄能电站是陕西首座抽水蓄能电站 由上水库 下水库 输水系统 地下厂房和地面开关站组成 设计年发电量23 4亿千瓦时 年抽水电量31 21亿千瓦时 可为陕西及西北地区新能源消纳和电力保供提供支持 [2] - 抽水蓄能电站运作模式类似"大型充电宝" 利用光伏 风力等新能源富余电力抽水储能 在用电高峰时泄水发电 实现电网灵活调节 [2] - 电站建设贯彻绿色低碳理念 下水库沿用天然河道 施工面积小 建设期实现废水废弃物"零排放""零泄漏""零污染" 并移栽76株国家二级保护植物秦岭蕙兰 建立大鲵及鱼类增殖放流站 [3] - 电站年均节约标煤11 7万吨 减排二氧化碳30 5万吨 二氧化硫0 28万吨 对实现"碳达峰 碳中和"目标具有重要支撑作用 [3] 中医药产业 - 盘龙药业依托柞水县及周边地区100多种道地药材生产100余类药品 药材品质高 药效强 为中成药质量奠定基础 [4] - 公司建立标准化中药材种植基地 为每株药材赋予"数字身份证" 从种植到加工全程数据追踪 实现"田间到车间"零污染生态链条 [4] - 创新构建"药渣—有机肥—种植基地"循环体系 通过微生物降解技术将年527吨药渣转化为生态有机肥 形成零废弃循环系统 [4] - 持续优化种植基地管理体系 升级土壤改良与节水灌溉措施 严守道地药材零污染标准 推动中医药高质量发展 [5]

国家医保药品目录调整启动 - 2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整于7月11日正式启动，申报时间为7月11日至20日 [1] - 今年首次新增商保创新药目录，聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著但超出"保基本"定位的药品 [1][4] - 商保创新药目录与医保目录同时申报、同步调整，程序基本一致 [5] 中成药调整标准 - 目录外中成药符合特定条件可申报纳入基本目录，包括2020年1月1日至2025年6月30日期间获批上市的新通用名药品、适应症或功能主治发生重大变化的药品等 [2] - 目录内中成药需申报的特定条件包括协议到期谈判药品、适应症未发生重大变化但需调整支付范围的药品等 [3] - 符合特定条件的独家药品可单独申报商保创新药目录或同时申报商保创新药目录和基本目录 [3] 中药饮片及其他调整 - 此次调整将符合条件的中药饮片纳入调整范围 [3] - 计划完善基本目录凡例，规范药品名称剂型，调整药品甲乙类别、目录分类结构、备注等内容 [3] - 独家药品认定、药品说明书、价格费用等以截至2025年6月30日的最新数据为准 [3] 创新药发展情况 - 2018-2024年我国1类创新药获批上市数量明显上升，2024年达48种，是2018年的5倍以上，2024年上半年已近40种 [4] - 商保创新药目录有利于明确基本医保保障边界，为商业健康保险留出发展空间 [4] - 有利于整合医保和商业健康保险资金，为创新药发展提供更充足的经济支撑 [4] 目录衔接机制 - 国家医保局将做好医保药品目录和商保创新药目录的衔接，为商保创新药目录药品提供稳定出口 [5] - 商保创新药目录由国家医保局组织制定，减轻医药企业多头申报的事务性负担 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 政策主线为保基本和强创新，保基本保障人民群众基本医疗需求，强创新全链条支持创新获取双重效益 [4] - 创新药支持政策力度不断提升，是产业升级政策支持方向 [4] - 集采方向不变，药械不同领域影响分化，行业监管保持强度引导高质量发展，医保实时结算下半年全面启动有望缓解现金流压力 [4] 根据相关目录分别进行总结 顶层设计方向明确：保基本、强创新 - 6月9日发布的意见涉及医药行业主要在增强社会保障公平性和扩大基础民生服务普惠性两方面 [7] - 增强社会保障公平性强调已有医保政策延续性，扩大基础民生服务普惠性推动医疗资源下沉和商保健康目录制定 [8][9] 创新药支持力度继续提升 支持创新药发质量发展 - 7月1日发布的措施全方位支持创新药发展，强调建立多元化支付体系、加强可及性和国际推广 [12][13] 单独支付递进推动 - 单独支付政策从2021年提出，地方实施后加速落地，推动创新药商业化兑现 [14][16] 国谈时间提前，有望9月完成 - 2025年国谈时间提前，采取“预申报”过渡措施，获批新药可参与评审 [17] 商保相关目录工作或破冰在即 - 第一版丙类药品目录预计2025年内发布，将为商保提供公共服务，具体进展待观察 [19] 化药：仿制药集采有望优化规则 - 2025年将开展多批次集采，预计第十一批集采细则围绕“优化”“多元化”方向完善 [21][23] 中成药：集采规则逐步清晰，未来有望提质扩面 - 湖北牵头的中成药集采规则不断细化，山东牵头的中药饮片联采陆续落地 [24][29] 高值耗材：完成大部分集采，后续关注重点品种续约 - 高值耗材集采常态化，后续针对国产化率低、规模小的品种，预计2025年下半年开展第六批集采和续约 [31] IVD：联盟集采和服务价格治理双向联动 - 肝功、肾功等集采陆续执行，生化和免疫发光集采落地，服务价格规范治理推进，“大套餐”受影响 [35][38][40] 医疗设备：招标端快速恢复，集中采购范围扩大 - 2025年医疗设备招标恢复，金额增加，部分省市设备集中采购常态化，国产设备有望发展 [42][47][48] 行业监管保持强度，引导高质量发展 医疗机构：纠风常态化 - 6月14部委联合印发通知巩固医药领域纠风成效，医疗机构规范常态化 [56] 零售药店：强监管持续，行业加速出清 - 国家医保局推进药品追溯码采集，合规性差的药店将加速出清 [58] 医保实时结算：2025H2全面启动，缓解现金流压力 - 国家医保局计划2025年80%统筹地区实现即时结算，多地已开展试点，有望缓解现金流压力 [60][61] 地方启动医疗机构薪酬改革试点 - 2025年上海指导试点医院深化薪酬改革，研究制定本市公立医院内部薪酬分配制度改革试点方案 [64]

行业动态 - 第42届全国医药工业信息年会与2025北京·昌平生命科学论坛联合举办，聚焦前沿科技创新与医药产业资源对接 [1][3] - 全球生物医药行业正经历深刻变革，人工智能、合成生物学、基因编辑、细胞治疗等前沿技术推动中国医药产业向创新化、高端化发展 [3] - 工业数智化转型成为推动医药行业持续创新和提质升级的关键 [3] 公司表现 - 四川好医生攀西药业有限责任公司连续14年入选"中国医药工业主营业务收入前100企业"榜单 [1] - 好医生药业集团有限公司荣膺"2025年中国医药工业成长力企业图谱"奖项 [1] - 公司深耕中医药行业近40年，致力于中医药文化传承创新与产业高质量发展 [3] 战略布局 - 好医生集团通过智能工业、科研创新、互联网医疗"三轮驱动"发展战略 [3] - 公司将数字化和智能化作为构建新质生产力的核心手段 [3] - 在西昌投资8亿多元新建生物原料生产及大品种中成药扩能数字化智能工厂 [4] 产能建设 - 好医生生物原料生产及大品种中成药扩能数字化智能工厂全面投产 [4] - 工厂通过数字化智能控制平台实现生产全流程精准控制，显著提升效率与质量 [4] - 攀西药业二期数字化智能工厂建设带动西昌及凉山医药生产高质量发展 [4]

公司基本情况 - 公司成立于2003年经国务院国资委批准设立 由有限责任公司整体变更为股份有限公司 在北京市工商局注册登记 [4] - 2010年7月首次公开发行4000万股人民币普通股 同年8月在深交所上市 [4] - 注册资本为29,170.712万元人民币 注册地址位于北京市海淀区 [4] - 公司法定代表人为董事长 董事长辞任即视为同时辞去法定代表人职务 [4][5] 公司治理结构 - 设立党委会发挥领导作用 党委书记与董事长由同一人担任 党委成员可通过法定程序进入董事会和管理层 [5][14] - 董事会由9名董事组成 其中包含3名独立董事 设董事长和副董事长各1名 [51] - 独立董事需满足5年以上相关工作经验等条件 每年需进行独立性自查 [61][62] - 董事会下设战略、提名、薪酬与考核、审计四个专门委员会 [63] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等基本权利 连续180日持股3%以上股东可查阅会计账簿 [16][17] - 控股股东需保持公司独立性 不得占用资金或违规担保 质押股份需维持控制权稳定 [21][22][23] - 股东会分为年度和临时会议 临时股东会可由董事会、审计委员会或10%以上股份股东提议召开 [25][26][27] 股份管理 - 股份发行遵循三公原则 每股面值1元人民币 已发行股份总数29,170.712万股 [17][18][21] - 公司可因减资、合并等情形回购股份 回购总额不得超过已发行股本10% [25][26] - 董事及高管任职期间每年转让股份不得超过25% 离职后半年内不得转让 [30][31] 经营范围 - 主营业务涵盖中西药品、医疗器械销售 以及预包装食品、保健食品等特殊食品销售 [6][7] - 同时涉及日用品、化妆品、仪器仪表等商品销售 以及仓储服务、技术咨询等配套服务 [7] 重大事项决策 - 对外担保超过净资产50%或总资产30%等情形需经股东会审议 [25][49] - 关联交易需经独立董事专门会议前置审议 关联股东需回避表决 [62][38] - 修改章程、合并分立等事项需股东会以特别决议2/3以上通过 [36][37]