并购谈判终止 - 全球两大矿业巨头力拓集团与嘉能可正式宣布终止合并谈判，一桩原本有望打造市值超2000亿美元的全球最大矿业并购计划告吹 [1] - 根据英国收购规则，此次放弃谈判后，力拓至少六个月内不得再次寻求收购嘉能可，除非获得嘉能可董事会同意或出现第三方要约等特殊情形 [1] - 这已是双方十多年来第三次尝试推进合并，合并传言最早可追溯至2008年金融危机期间，2014年与2024年的两轮谈判均因估值及管理权分歧搁浅，2026年1月初双方重启磋商最终仍未达成共识 [1] 谈判失败原因 - 力拓表示，经过全面尽职调查和严格评估，确定无法达成一份能为股东创造长期价值的协议，因此决定放弃合并谈判 [1] - 嘉能可回应称，力拓提出的条款严重低估了其潜在价值贡献，未提供合理的收购控制权溢价 [1] - 同时力拓坚持合并后保留其原有人员担任董事长和首席执行官职位的要求，不符合嘉能可股东的最佳利益 [1] - 此次谈判中，嘉能可寻求换股后让自身投资者持有合并后公司约40%股份，但双方在溢价条件上无法达成一致，嘉能可不愿调整立场，最终力拓放弃谈判 [1] 行业背景与趋势 - 此次并购尝试发生在全球矿业并购活动显著升温的背景下，2025年矿业交易价值飙升至13年来最高水平 [2] - 核心驱动力是矿业巨头为满足电动汽车、可再生能源和数据中心等领域对铜的激增需求，加速铜业务布局与扩张 [2] - 标普预计，数据中心对铜的年需求量将从2025年的约110万吨增长至2040年的约250万吨 [2] - 若铜供应未能实现有效扩张，到2040年全球铜供应缺口将扩大至1000万吨，接近当前全球需求的三分之一 [2] 嘉能可战略规划 - 嘉能可近期已将战略重心聚焦于铜业务增长 [2] - 据其扩张规划，预计到2035年，年铜产量有望达到160万吨，较当前水平实现翻倍 [2] - 目标是在未来十年内成长为全球最大铜生产商之一 [2]

港股中药板块市场表现 - 港股中药板块在盘初交易时段表现强势，多只股票出现上涨[1] - 中国中药股价一度上涨超过8%，随后涨幅回落至3%[1] - 位元堂股价上涨5.8%[1] - 同仁堂国药和福森药业股价均上涨超过1%[1] - 白云山、同仁堂科技、吉林长龙药业股价也跟随板块上涨[1] 个股价格变动 - 中国中药盘中涨幅最大，达到超8%[1] - 位元堂涨幅为5.8%[1] - 同仁堂国药和福森药业涨幅均超1%[1] - 白云山、同仁堂科技、吉林长龙药业为跟涨状态[1]

政策动态 - 工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，提出到2030年初步形成中药工业全产业链协同发展体系，并增强重点中药原料持续稳定供应能力 [1] - 方案要求运用人工智能、大数据等新一代信息技术，构建经典名方、名老中医经验方等特色方剂知识图谱和图神经网络 [1] - 该方案被视为推动产业从“粗放增长”转向“品质和价值驱动”的系统性、中长期重大政策利好，是未来五年产业发展的“总纲领” [1] 市场表现 - 2月6日港股中药核心股盘初强势，中国中药股价一度上涨超过8%，随后涨幅回落至3% [1] - 位元堂股价上涨5.8%，同仁堂国药与福森药业股价均上涨超过1% [1] - 白云山、同仁堂科技、吉林长龙药业股价亦跟随上涨 [1] 公司股价数据 - 位元堂（代码：00897）最新价为0.365港元，涨幅为5.80% [2] - 中国中药（代码：00570）最新价为2.130港元，涨幅为2.90% [2] - 福森药业（代码：01652）最新价为0.750港元，涨幅为1.35% [2] - 同仁堂国药（代码：03613）最新价为8.920港元，涨幅为1.13% [2] - 白云山（代码：00874）最新价为19.270港元，涨幅为0.84% [2] - 同仁堂科技（代码：01666）最新价为4.390港元，涨幅为0.69% [2] - 吉林长龙药业（代码：08049）最新价为2.040港元，涨幅为0.49% [2]

政策利好驱动行业升级 - 工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，提出到2030年初步形成中药工业全产业链协同发展体系，并增强重点中药原料持续稳定供应能力 [1] - 方案要求运用人工智能、大数据等新一代信息技术，构建经典名方、名老中医经验方等特色方剂知识图谱和图神经网络，以提升产业数智化、绿色化水平 [1] - 分析指出该方案是系统性的中长期重大政策利好，将从顶层设计推动产业升级，核心是从“粗放增长”转向“品质和价值驱动”，是未来五年产业发展的“总纲领” [1] 港股中药板块市场表现 - 港股中药股盘初表现强势，中国中药股价一度上涨超过8%，随后涨幅回落至3% [1] - 位元堂股价上涨5.8%，最新价为0.365港元 [1][2] - 福森药业股价上涨1.35%，同仁堂国药股价上涨1.13%，白云山股价上涨0.84%，同仁堂科技股价上涨0.69%，吉林长龙药业股价上涨0.49% [1][2]

中医药行业市场表现 - 中医药概念股在整体市场表现疲软的情况下呈现逆市活跃态势 [2] - 中国中药(00570.HK)股价上涨5.8%，报收2.19港元 [2] - 位元堂(00897.HK)股价上涨4.35%，报收0.36港元 [2] 相关公司股价变动 - 同仁堂国药(03613.HK)股价上涨2.38%，报收9.03港元 [2] - 同仁堂科技(01666.HK)股价上涨1.83%，报收4.44港元 [2]

政策动态 - 工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》[1] - 方案目标到2030年培育一批中药工业领航企业及60个高标准中药原料生产基地[1] - 方案目标推动一批中药创新药获批上市，新培育10个中成药大品种，并推动一批医疗机构中药制剂转化为中药创新药[1] 市场表现 - 中医药概念股逆市活跃，中国中药(00570)股价上涨5.8%至2.19港元[1] - 位元堂(00897)股价上涨4.35%至0.36港元[1] - 同仁堂国药(03613)股价上涨2.38%至9.03港元[1] - 同仁堂科技(01666)股价上涨1.83%至4.44港元[1] 机构观点 - 光大证券认为2026年中药行业投资逻辑将从“成本修复”转向“价值成长”[1] - 政策红利持续释放与企业经营效率提升将推动行业盈利水平稳步改善[1] - 中医药“走出去”步伐加快，中药产品国际注册与市场开拓提速[1] - 具备品种优势与国际化能力的中药企业有望在全球市场中获得新的增长空间[1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2026年1月31日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 中國中藥控股有限公司 | | | 呈交日期: | 2026年2月4日 | | | I. 法定/註冊股本變動 不適用 | | | FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.2.0 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動及足夠公眾持股量的確認 1. 股份分類 普通股 股份類別 不適用 於香港聯交所上市 (註1) 是 證券代號 (如上市) 00570 說明 已發行股份（不包括庫存股份）數目 庫存股份數目 已發行股份總數 上月底結存 5,035,801,852 0 5,035,801,852 增加 / 減少 (-) 本月底結存 5,035,801,852 0 5,035,801,852 足夠公眾持股量的確認(註4) | 根據《主板上市規則》第13.32D(1)條或第19A.28D(1)條 / 《GEM上市規則》第17.37D(1)條或第25.21D(1)條 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而 產生或因依賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CHINA TRADITIONAL CHINESE MEDICINE HOLDINGS CO. LIMITED 570 2026年2月2日舉行之 股東特別大會之投票表決結果 董事會欣然宣佈，於2026年2月2日舉行之股東特別大會提呈之決議案已獲股東以投票 方式正式通過。 茲提述中國中藥控股有限公司日期為2026年1月15日之股東特別大會通告及通函（「通 函」）。除文義另有所指外，本公告所用之詞彙與通函所界定者具有相同涵義。 決議案之投票表決結果如下： | | | 普通決議案 | | 所投票數及佔所投總票數百分比 | 所投總票數 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 贊成 | 反對 | | | 1 . | | 批准、確認及追認金融服務 | 731,795,341 | 232,301,915 | 964,097,256 | | | | （2026-20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铜价探低回升 预计短期内有望上探前期历史高位 但冲击前高后仍面临多杀多局面 需谨慎追多 [3] - 大宗商品成为抗通胀核心资产 资金有望沿贵金属→工业金属路径扩散 铜等品种接力上涨 但铜短期面临关税预期及库存转换风险 [3] 各部分内容总结 月度平衡表 - 2025 - 2026年各月铜总产量、抛储量、进出口量、总供应、总消费、过剩量等数据及同比、累计同比情况 [4] - 本期平衡表部分时间进口、出口、总供应、总消费、过剩量有调整 [4] 周度基本面情况 主要矿企新闻更新 - 证监会同意20号胶期权、低硫燃料油期权、国际铜期权注册 [7] - 紫金矿业旗下巨龙铜矿二期建成投产 达产后年矿产铜将提高至约30 - 35万吨 [7] - 智利凯普斯通铜矿因罢工停产 [7] - 麦克莫兰铜金2025年Q4调整后EPS超预期 计划2026年Q2重启印尼Grasberg矿山 [7] - ICSG称全球精炼铜市场2025年11月供应过剩9.4万吨 前11个月累计过剩20.6万吨 [7] - 力拓集团2025年铜当量产量增长8% 2026年各产品产量有目标区间 [7] 铜精矿/粗铜加工费 - 上周铜精矿现货TC小幅下调 市场活跃度一般 预计现货TC继续承压 内贸铜精矿市场平稳 预计计价系数高位持稳或小幅上行 [12] 铜精矿港口数据 - 上周中国16港进口铜精矿当周库存72.3万吨 较上周增3.1万吨 主要增量来自防城港港 [15] 冶炼利润 - 上周零单TC价格下滑 硫酸价格千元关口下方 铜价平盘 冶炼企业长单盈利780元/吨 零单亏损710元/吨左右 [20] 沪铜价差结构 - 上周铜价平盘 国产到货多 进口有限 下游采购谨慎 持货商贴水报价 近月合约Contango结构月差扩大 维持春节及二季度后正套操作建议 [22] 伦铜结构曲线 - 截至1月23日 伦铜库存略增 注销仓单比例略降 cash月贴水66.06美元/吨 关注美国货源是否流出海外非美地区 [30] 伦铜持仓与仓单集中度 - LME的Futures Banding Report显示铜价多头短期轻仓持仓增加 空头中期轻仓持仓增加至中等持仓 远期轻仓仓位下降 [32] - Cash Report、Warrant Banding Report显示市场集中度有所增加 [33] 沪伦比值变动 - 近期铜价平盘 沪伦比价7.8附近 进口窗口亏损1400元/吨 预计比价维持趋弱态势 [35] 废铜市场 - 废紫铜市场交投冷清 上游谨慎 下游刚需采购 成交分化 [38] - 废黄铜价格重心下移 上游谨慎补库 下游需求疲软 出货不佳 采购需求削弱 [38] 下游企业及终端 - 精铜杆企业开工未恢复常态 上周五补货 本周前期交货 产出与此前基本持平 [40] - 再生铜杆厂家生产未见好转 原料补充难 销售不顺畅 后续产出或受影响 [40] - 铜管企业产量小幅提升 价格回落 需求受年末补库和订单交付驱动 大型企业带动供应 [40] - 铜箔市场供应稳定 电子电路和锂电铜箔供需宽松 [40] - 铜板带市场开工变化不大 价格震荡向下 下游节前备货 整体需求增加 大型企业生产稳定 中小企业谨慎 [40] 库存变动 - 近期国内库存高位 LME及CMX、保税区等库存均增加 [43] 保税区库存变动 - 1月19日 上海、广东两地保税区铜现货库存累计11.83万吨 较12日降0.64万吨 较15日增0.08万吨 [46] 上海地区社会库存 - 本周初 上海库存20.41万吨 较19日增1.24万吨 较22日增0.82万吨 延续累库 [50] 广东地区社会库存 - 本周初 广东库存4.53万吨 较19日降0.34万吨 较22日降0.22万吨 延续小幅去库 [56] 无锡地区社会库存 - 本周初 江苏库存8.65万吨 较19日降0.40万吨 较22日增0.13万吨 [65] CFTC持仓 - 1月20日CFTC持仓显示 非商业多头与空头持仓占比分别为36.5%、17.6% 多头增加0.4% 空头增加1.3% 市场主动性增加 [72] - 非商业净多头持仓为52575张 COT指标0.822 铜价强势略收敛 [72]

中国中药(0570.HK)今日低开低走，最终收跌4.57%报2.09港元，全天成交9508万港元，最新市值105亿港元。中国中药昨日晚间公告，根据集团截至2025年 12月31日止年度("本期")的未经审核综合管理账目初步评估，预期集团(a)本期由盈转亏，亏损净额区间预计约为人民币3.5亿元至人民币5亿元，上年同期溢 利净额约为人民币2077万元；及(b)本期经调整溢利净额同比下降45%至55%，上年同期约为人民币6.36亿元。 摩根士丹利发研报指，已更新中国中药风险回报评级，在其2025年初步业绩公告后，基于预期销售额与毛利率下调，将2026至2030年的盈利预测下调5%至 12%，目标价由1.5港元下调至1.4港元，评级"减持"。大摩亦指，相信中国中药的股价将在未来30天下跌，发生此概率料介乎70%至80%。大摩预计股价出现 变动是由盈警所致，该公司预计2025年度将录得亏损，属2013年以来首见。该行相信，面对市场规模萎缩的困境，公司未透露透过内部资源拓展或并购开拓 新市场的具体规划。因此，市场目前对公司2026年业绩的能见度偏低，预期股价仍有进一步下行空间。(格隆汇) ...