2025年度业绩概览 - 公司2025年度营业额为416.79亿港元，同比增长约6.9% [1] - 公司2025年度股东应占溢利为82.65亿港元，同比上升2% [1] 财务与股东回报 - 董事会建议派发末期股息每股港币1.88元 [1]

公司2025年度业绩概览 - 公司2025年营业额为416.79亿港元，同比增长6.91% [1] - 公司股东应占溢利为82.65亿港元，同比增长1.85% [1] - 公司每股溢利为3.28港元，并建议派发末期股息每股1.88港元 [1] 公司经营环境与表现评价 - 2025年宏观环境充满挑战，包括地缘政治紧张、贸易壁垒、利率波动及通胀压力 [1] - 公司在动荡局势中持续展现其营运模式的优势及稳固业务的韧力 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年度营业额为41,679百万港元，较2024年的38,985百万港元增长6.9%[41] - 2025年度除税后年度溢利为8,678百万港元，较2024年的8,545百万港元增长1.6%[41] - 2025年度归属于本公司股东的溢利为8,265百万港元，较2024年的8,115百万港元增长1.8%[41] - 2025年度每股溢利为港币3.28元，较2024年的港币3.22元增长1.9%[41] - 长建集团2025年股东应占溢利为港币82.65亿元，较去年上升2%[4] - **2025年度总营业额为416.79亿港元，较2024年的389.85亿港元增长6.9%** [45] - **年度综合溢利为86.78亿港元，较2024年的85.45亿港元增长1.6%** [49] - 公司股东应占溢利为82.65亿港元，较上年的81.15亿港元增长1.8%[51] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司融资成本为815百万港元，较2024年的865百万港元下降5.8%[41] - 公司税项开支为165百万港元，较2024年的126百万港元增长31.0%[41] - **税项支出从1.26亿港元增至1.65亿港元，增长31%** [48] - 2025年应收贸易账款亏损拨备为1.6亿港元，较上年的0.9亿港元增加77.8%[53] 各条业务线表现 - 电能实业2025年溢利贡献为港币22.46亿元，较去年增加2%[7] - 基建投资之销售及利息收入为4,418百万港元，较2024年的4,993百万港元下降11.5%[41] - **基建投资之销售及利息收入为44.18亿港元，较上年49.93亿港元下降11.5%** [45] - **银行利息收入从4.67亿港元下降至2.44亿港元，降幅达47.8%** [46] - 公司摊占合资企业业绩为6,127百万港元，较2024年的5,269百万港元增长16.3%[41] - 公司摊占联营公司业绩为2,895百万港元，较2024年的2,765百万港元增长4.7%[41] - **摊占合资企业之营业额为372.61亿港元，较上年339.92亿港元增长9.6%** [45] 各地区表现 - 英国基建业务2025年溢利贡献为港币39.83亿元，以当地货币计算下跌3%[8] - 澳洲基建业务2025年溢利贡献为港币17.84亿元，以当地货币计算上升2%[10] - 欧洲大陆基建业务2025年溢利贡献为港币9.61亿元，较去年增长58%（以当地货币计算增加50%）[14] - 加拿大基建业务2025年溢利贡献为港币5.28亿元，较上年度上升1%（以当地货币计算上升3%）[15] - 新西兰业务溢利贡献为港币20亿元，同比增长8%（以当地货币计算增长13%）[17] - 香港及中国内地业务溢利贡献为港币6800万元，同比减少48%[18] 管理层讨论和指引 - 公司预计出售Eversholt UK Rails Limited将摊占超过19亿港元的实际溢利[55] - 公司参与出售UK Power Networks Holdings Limited，其应占部分作价约443亿港元[55] 现金流与流动性 - 来自营运之现金流强劲，达港币85亿元[19] - 长建集团2025年末持有现金港币74亿元，负债净额对总资本净额比率为8.9%[4] - 持有现金港币74亿元，负债净额对总资本净额比率为8.9%[19] - 按透视基准计入基建投资组合之净负债，负债净额对总资本净额比率为48.5%[19] - 现金及存款总额为港币73.5亿元，贷款总额为港币208.35亿元[26] - 贷款中13%还款期为2026年，87%还款期为2027年至2030年[26] 资产负债与资本结构 - 长建集团净资产由1996年约港币84亿元，增长至2025年约港币1,379亿元[3] - **公司股东应占权益从2024年的1212.8亿港元增至2025年的1279.1亿港元，增长5.5%** [42] - **银行及其他贷款（非流动部分）从146.39亿港元增至181.02亿港元，增长23.7%** [42] - **联营公司权益从380.68亿港元增至400.63亿港元，增长5.2%** [42] - **合资企业权益从1021.48亿港元增至1105.2亿港元，增长8.2%** [42] - 负债净额对总资本净额比率为8.9%，高于2024年底的7.8%[27] - 衍生工具之名义总额为港币570.05亿元[27] 股息与股东回报 - 长建集团2025年全年合共派息每股港币2.61元，末期股息建议为每股港币1.88元[5] - 2025财年总股息为65.76亿港元，其中中期股息18.39亿港元，拟派末期股息47.37亿港元[52] - 2025年已付及拟派股息总额中，与上一个财政年度相关的末期股息支付为46.87亿港元[52] 营运资本与应收账款 - 2025年应收贸易账款总额为27.4亿港元，其中不超过一个月的账款为23.1亿港元，占总应收账款的84.3%[53] - 2025年应付贸易账款总额为22.0亿港元，较上年的23.6亿港元减少6.8%[54] - 应收贸易账款中，三个月以上账龄的金额为1.7亿港元，较上年的2.8亿港元减少39.3%[53] 人力资源与并购整合 - AGIG收购APA旗下公司后吸纳720名职员，为其现有530名员工的一倍以上[12] - 公司员工总数为2,253名，雇员开支（不包括董事酬金）为10.41亿港元[30]

业绩总结 - 2025年归属于股东的利润为83亿港元，同比增长2%[10] - 2025年运营资金为85亿港元，同比增长14.8%[10] - 2025年每股收益为3.28港元，同比增长2%[26] - 2025年总业务贡献为97.7亿港元，同比增长4%[26] - 提议的最终股息为1.88港元，全年股息为2.61港元，同比增长1.2%[10] 资产与负债 - 现金余额为74亿港元[10] - 2025年净债务与净总资本比率为8.9%[30] - 截至2025年3月31日，英国监管资产总值为92亿英镑，同比增长7%[84] - 截至2025年3月31日，监管资本为58亿英镑，同比增长7%[84] - 截至2025年6月30日，澳大利亚电力分配的监管资产基数为53亿澳元，同比增长2%[87] 投资与市场表现 - 2025年在英国的投资组合贡献为39.83亿港元，同比持平[26] - 2025年在欧洲大陆的投资组合贡献为9.61亿港元，同比增长58%[26] - RIIO-GD3的总支出（Totex）允许为16.6亿英镑，较RIIO-GD2的14.8亿英镑增加12%[47] - RIIO-GD3的股本回报率为6.12%，较RIIO-GD2的4.30%增加182个基点[47] - Northumbrian Water的PR24最终决定允许的资本回报率为4.20%，较Ofwat的PR24 FD有所改善[50] 未来展望与战略 - NGN和WWU的RIIO-GD3监管期的最终决定于2025年12月发布，新五年价格控制将于2026年4月1日开始[46] - PR24的总支出允许为67亿英镑，较PR19（后CMA）增加74%[51] - SA Power Networks在2025-30监管期的收入允许为52.5亿澳元，较2020-25的39.5亿澳元增加33%[56] - 2025-30监管期的资本支出允许为22.6亿澳元，较2020-25的19.7亿澳元增加14%[56] 交易与处置 - CKI与PAH和CKA达成协议，出售UK Power Networks，交易金额为42.192亿英镑[63] - CKI预计在此次处置中将记录约145亿港元的有效收益[65] - Eversholt UK Rails的出售于2026年1月完成，CK财团获得总现金收益为11亿英镑[68] 其他信息 - 自1996年上市以来，CKI已实现连续29年的股息增长[10]

公司财务日程 - 长江基建集团将于2026年3月18日于香港举行董事会会议 [1] - 董事会会议议程包括批准刊发截至2025年12月31日止财政年度的业绩 [1] - 董事会会议将考虑派发末期股息 [1]

董事会会议安排 - 公司将于2026年3月18日在香港举行董事会会议[4] - 会议将批准刊发2025年财政年度业绩[4] - 会议将考虑派发末期股息[4] 公司人员构成 - 公司执行董事包括李泽钜等8人[4] - 非执行董事包括张英潮等8人[4] - 替任董事包括文嘉强和杨逸芝[4]

股本与股份 - 公司法定/注册股本总额为40亿港元，本月无变动[1] - 已发行股份（不包括库存股份）数目为25.19610945亿股，本月无变动[2] - 库存股份数目为0，本月无变动[2] - 已发行股份总数为25.19610945亿股，本月无变动[2] 公众持股 - 上市时规定的最低公众持股量百分比为已发行股份总数（不包括库存股份）的15.2%[2]

市场表现 - 香港公用股今日逆势上扬，香港中华煤气股价上涨1.72%至7.69港元，电能实业股价上涨0.96%至63.4港元，港灯-SS股价上涨0.72%至7.01港元，中电控股股价上涨0.61%至74.6港元，长江基建集团股价上涨0.61%至66.15港元 [1] 行业防御属性 - 汇丰环球研究报告指出，实证分析显示香港公用事业板块在重大全球冲突期间始终展现其防御性特质 [1] - 该板块在相关事件发生后表现一贯优于大市，在重大事件发生后的60天内，跑赢恒生指数7% [1] - 板块核心基本面依然稳固，受到监管框架及长期合约的保护，得以抵御宏观不确定性与干扰 [1] 成本传导机制 - 近期伊朗关闭霍尔木兹海峡导致燃料价格飙升 [1] - 汇丰预期燃料价格上涨对板块盈利的影响微乎其微 [1] - 对于香港、英国及澳洲的受规管公用事业，燃料价格可完全转嫁至用户账单 [1]

文章核心观点 - 香港公用事业板块在重大全球冲突期间展现出防御性特质，其股价表现优于大市，并在市场避险情绪下，其核心基本面因监管框架和长期合约而保持稳固 [1] - 尽管地缘政治事件导致燃料价格飙升，但预期对香港、英国及澳洲受规管公用事业的盈利影响微乎其微，因为成本可完全转嫁给用户 [1] 市场表现 - 香港公用股今日逆势上扬，香港中华煤气股价上涨1.72%，报7.69港元 [1] - 电能实业股价上涨0.96%，报63.4港元 [1] - 港灯-SS股价上涨0.72%，报7.01港元 [1] - 中电控股股价上涨0.61%，报74.6港元 [1] - 长江基建集团股价上涨0.61%，报66.15港元 [1] 行业分析观点 - 实证分析显示，香港公用事业板块在重大全球冲突期间表现一贯优于大市，在事件发生后60天内跑赢恒生指数7% [1] - 行业核心基本面稳固，受到监管框架及长期合约的保护，能够抵御宏观不确定性与干扰 [1] - 尽管伊朗关闭霍尔木兹海峡导致燃料价格飙升，但对香港、英国及澳洲受规管公用事业的盈利影响预期微乎其微，因燃料成本可完全转嫁至用户账单 [1]

核心观点 - 李嘉诚家族通过出售英国最大配电网络之一UK Power Networks，延续了其“套现—转身—再下注”的资本运作策略，在成熟资产估值高位时变现，为新一轮投资布局储备资金 [4][5] - 近五年来，公司持续对英国及欧洲的成熟资产进行高位套现，累计套现规模已超过3500亿港元，战略重心转向资本回收与区域再平衡 [5][20] 交易详情 - 公司以105.48亿英镑（约1107.5亿港元）的整体对价，出售了英国配电网络运营商UK Power Networks的全部股权 [4] - 此次交易对比2010年57.75亿英镑的收购成本，实现了显著的资产增值 [9] - 长江基建（持有40%权益）预计在计入相关权益后，可录得约145亿港元的实际收益，所得款项将用于未来投资及一般营运 [9] 出售资产背景与表现 - UK Power Networks是公司2010年收购的重要海外基建资产，运营总长约19.2万公里的配电网络，覆盖面积超2.9万平方公里，为约850万用户服务 [8] - 该资产财务表现稳健增长，截至2025年3月31日财年，其除税前及除税后综合溢利分别大幅提升至约11.49亿英镑和8.53亿英镑，综合资产净值约55.84亿英镑 [8] 近五年资产处置回顾 - **基础设施与公用事业**：2026年初出售英国铁路车辆租赁公司UK Rails，累计回报约为原投资的两倍 [15]；2022年出售英国食水及污水处理公司Northumbrian Water 25%股权，对价8.67亿英镑 [16] - **电信业务**：2025年完成3英国与沃达丰英国业务合并，预计收回约13亿英镑净现金 [15]；2020年以100亿欧元出售欧洲6国共29100个通信发射塔及业务权益 [18] - **港口业务**：2025年3月拟以190亿美元出售和记港口集团大部分权益 [15] - **飞机租赁**：2021年12月拟以42.81亿美元出售飞机租赁业务，利润总额约1.7亿美元 [17] - **房地产**：2021年12月以12.09亿英镑出售伦敦瑞银总部大楼，录得约48亿港元收益，投资回报率达45% [19]；2022年3月以7.29亿英镑现金出售伦敦5 Broadgate写字楼 [19]；2022年9月以207.7亿港元出售香港波老道项目，预计收益约63亿港元 [19] 市场反应与战略意图 - 交易公告当日，长和股价上涨4.52%至64.8港元/股，长江基建股价上涨4.52%至67港元/股 [11] - 公司强调其多元化业务提供了在不同区域、行业及经济周期中灵活调配资本的选择，通过“有买有卖”来储备资金以进行更大的交易 [4][20]