核心观点 - 摩根大通建议投资者对部分香港公用事业股止赚离场 因该板块年初至今及去年下半年以来已分别跑赢恒指5%及7% 主要由本地银行及地产股等相关股份升势的溢出效应所带动 [1] - 美国减息路径存在不确定性 而香港公用股的平均股息率仅4.4% 与美国国债收益率约4%相比 只有约30个基点息差 吸引力有限 [1] 行业与板块分析 - 香港公用事业板块年初至今及去年下半年以来 分别已跑赢恒指5%及7% [1] - 板块升势主要由本地银行及地产股等相关股份升势的溢出效应所带动 而非基本面驱动 [1] - 香港公用股的平均股息率为4.4% [1] - 美国国债收益率约4% 香港公用股与之相比仅有约30个基点息差 [1] 公司评级与目标价调整 - 中电控股评级被下调至“中性” 目标价升至74港元 因股息提升空间有限 [1] - 中华煤气评级被下调至“中性” 目标价升至7.6港元 因股息提升空间有限 [1] - 长江基建为首选 评级“增持” 目标价由58港元升至69港元 [1] 公司具体分析与投资逻辑 - 长江基建的股息率4.1%并非特别高 但公司仍有空间继续增加股息 [1] - 长江基建的英国及澳洲业务盈利受惠于美元弱势及监管重置 [1]

交易核心信息 - 长和系旗下长江基建、电能实业及长实集团联合公告，已与法国Engie达成协议，出售三方共同持有的英国电网公司UK Power Networks Holdings Limited的全部股权 [2] - 交易总套现金额高达1107.5亿港元（约合105.48亿英镑）[2] - 相较于2010年的57.75亿英镑（约合700亿港元）买入价，该资产在16年间升值了近六成 [6][7] - 长建、电能及长实分别出售其持有的40%、40%及20%权益，对应作价分别为443亿港元、443亿港元及221.5亿港元 [7] 交易背景与资产详情 - UK Power Networks是英国最大的配电公司之一，拥有覆盖伦敦、英格兰东南部及东部的庞大电网，总长度约19.2万公里，服务超过850万家庭和企业用户 [6] - 该资产由长和系财团于2010年从法国电力集团（EDF）手中收购，在长达16年的持有期内提供了稳定、近乎垄断的现金流回报，被视为长和系基建板块的“现金牛”与“压舱石” [6] - 自2010年收购后，公司成功扭转了该电网的表现，不论在营运和财务上均大有进益 [10] 交易动机与战略考量 - 公告中阐述的出售理由为“获得庞大会计收益”及“取得的现金款项作日后投资及收购用途” [7] - 分析认为，出售时机基于多重考量：资产价格处于高位，英国基础设施资产近年来备受全球长期资本追捧，估值水涨船高；同时，英国及欧洲对公用事业领域的监管趋于严格，对外资持有关键基础设施的审查也在增加 [9] - 此次出售体现了其一贯的商业信条：不试图赚走市场的最后一枚铜板，在估值巅峰时“落袋为安” [7][9] - 交易被视为一次精准的资产组合调整，卖掉成熟的资产以换回现金，去寻觅收益率更高的新项目 [10] 财务影响 - 长实集团预计将录得约84亿港元的收益，电能实业预计收益约107亿港元，而长江基建在计入于电能实业的股权后，实际收益高达约145亿港元 [7] 未来战略方向 - 长和系表示将继续寻求投资及发展机会，放眼于现有及新开发市场（包括英国及其他地区），物色受规管行业以及拥有长期稳定合同的项目 [10] - 此次交易套现的1100亿港元现金，为公司提供了在经济下行周期中进行新投资或收购的充足弹药，无论是回购股票还是寻找全球范围内的优质项目 [10] - 公司强调并未完全撤离英国，依然持有遍布英国的数千家零售店铺、酒馆、港口以及部分能源资产，此次出售是资产组合调整的一部分 [10]

交易核心信息 - 长和系三家公司联合出售英国电网业务UK Power Networks的100%权益，合计套现约1107.5亿港元 [4] - 长江基建集团、电能实业及长实集团的出售作价分别为443亿港元、443亿港元及221.5亿港元 [4] - 买方为法国公用事业企业Engie，交易预期最迟于2026年6月底前完成 [4][7] 被出售资产情况 - UKPN是英国领先的配电网络营运商，拥有约192,000公里电网，服务850万用户 [8] - 该资产还通过非受规管业务经营私营电网，客户包括公营及私营机构 [8] - 截至交易完成，其企业价值预计为168.38亿英镑（1768亿港元），股权价值为110.78亿英镑（1163亿港元） [9] 投资回报分析 - 相比2010年收购时57.75亿英镑的企业价值和25.53亿英镑的股权价值，此次交易的企业价值高出近两倍，股权价值提升幅度达3.34倍 [9] - 加上UKPN多年来提供的44亿英镑股东分派，长江集团在该项目上的总现金回报超过6倍 [9] - 公司认为此次出售得以按具吸引力之估值变现，获得庞大会计收益及现金用于未来投资 [10] 市场反应与公司表态 - 交易公布后，长和系公司股价集体上涨：长和涨逾3%，长江基建集团涨逾5%，长实集团涨2%，电能实业涨逾4% [2] - 长江集团主席表示，公司将继续凭借雄厚资本实力，在包括英国在内的现有及新市场，物色受规管及拥有长期稳定合同的项目 [10] 战略背景与资产腾挪 - 此次出售被视为在全球风险不确定性加剧背景下的“风险收缩”与“落袋为安” [11] - 英国一直是其海外投资重地，长实集团是英国历史上最大的单一海外投资者，累计投资超2555亿元人民币 [11] - 家族在英国控制着约1/4的电力分销、近30%的天然气供应、近7%的供水、超40%的电信市场及近1/3的英国码头 [11] - 此次出售前，长和已于去年3月计划打包出售全球43个港口（含巴拿马）给美国贝莱德等财团，交易估值达228亿美元 [12] 近期地缘政治风险事件 - 在巴拿马，政府于2月23日强行进入并接管了长和运营近30年的两座港口，撤销其特许经营权 [13] - 长和称此举不合法，已启动国际仲裁程序，索赔金额预计达30亿-50亿美元 [13] - 该港口经营权自1997年获得，2021年续约至2047年，累计投入超18亿美元 [13] - 巴拿马事件发生仅三天后，公司便公布了英国电网的千亿套现交易 [14]

交易概述 - 长江基建集团、电能实业及长实集团已订立协议，出售三方合共持有的英国电网公司UK Power Networks Holdings Limited 100%股权 [1] - 交易对手方为法国公用事业企业Engie旗下子公司Engie UK 2026 Limited [1] - 交易套现金额超过1100亿港元 [1] 交易标的与历史 - 出售标的为英国电网公司UK Power Networks Holdings Limited [1] - 该公司在2022年年初曾被传出正在就出售进行谈判，彼时交易估值高达150亿英镑 [1]

交易概述 - 李嘉诚旗下长和系三间公司宣布出售英国电网业务UK Power Networks的全部权益予法国公用事业企业Engie，总交易对价超过1100亿港元[1] - 具体交易为：长江基建集团作价443亿港元出售其持有的40%权益，电能实业作价443亿港元出售其持有的40%权益，长实集团作价221.5亿港元出售其持有的20%权益[2] 交易影响与资金用途 - 出售UK Power Networks股权可为三家公司带来庞大的会计收益[5] - 交易取得的巨额现金款项将用于公司日后的投资及收购用途[5] 市场反应 - 交易宣布后，相关公司股价在盘中上涨：截至10:50，长江基建集团与电能实业股价均上涨超过3.5%，长实集团股价上涨1.5%[2][6]

核心交易概述 - 长和系旗下三家公司宣布出售其英国电网业务UK Power Network的权益予法国公用事业企业Engie [1] - 此次交易套现总金额超过1100亿港元 [1] 交易参与方 - 卖方为长江基建集团(01038.HK)、电能实业(00006.HK)及长实集团(01113.HK) [1] - 买方为法国公用事业企业Engie [1] 交易资产与财务影响 - 出售的资产为英国电网业务UK Power Network的股权 [1] - 交易将为三家公司带来庞大的会计收益 [1] - 交易取得的现金款项将用于公司日后的投资及收购用途 [1]

公司股价表现 - 长和系四家公司股价集体上扬 长实集团涨3.9%至48.46港元 长和涨2.34%至63.45港元 长江基建集团涨1.79%至65.25港元 电能实业涨1.63%至62.3港元 [1] 核心交易事件 - 长和系旗下三家公司宣布出售英国电网业务UK Power Networks权益予法国公用事业企业Engie 总套现额超过1100亿港元 [1] - 长江基建集团以443亿港元出售其持有的40%权益 电能实业以443亿港元出售其持有的40%权益 长实集团以221.5亿港元出售其持有的20%权益 [1] - 出售UK Power Networks股权可为公司带来庞大的会计收益 并获取现金用于未来的投资及收购用途 [1]

交易概述 - 长和系旗下长江基建集团、电能实业及长实集团于2026年2月25日订立协议，将共同持有的英国电网公司UK Power Networks Holdings Limited的**100%股权**出售给法国Engie集团旗下子公司Engie UK 2026 Limited [1][6] - 交易总套现金额超过**1100亿港元**，具体为约**1107.5亿港元** [1][6] - 根据股权比例，长江基建与电能实业各自套现**443亿港元**，长实集团套现**221.5亿港元** [1][6] 交易资产详情 - 目标公司UK Power Networks是英国主要电力分销网络运营商之一，业务覆盖伦敦、英格兰东南部及东部，电网覆盖面积约**2.9万平方公里**，为约**850万用户**提供服务 [2][7] - 长和系自2010年收购该资产权益以来，其业务规模取得显著增长，并为集团提供稳定的财务贡献 [2][7] 交易背景与市场解读 - 此次交易是李嘉诚家族近年来又一次大规模出售英国基础设施资产 [1][6] - 市场普遍解读此次出售为长和系在全球资产配置上释放**战略收缩信号** [3][8] - 交易作价折合约**105.5亿英镑**，较2022年市场传闻的**150亿英镑**估值有所折让，但在当前环境下仍被视为成功的资产处置 [3][8] 交易影响与资金用途 - 出售将为长江基建带来约**145亿港元**的实际收益，长和集团也将确认相应收益 [3][8] - 所得现金将用于**未来的投资及收购用途**，并补充一般营运资金 [1][6] - 二级市场反应积极，截至公告日，长江基建股价上涨**1.95%**，电能实业涨**2.12%**，长实集团涨**2.87%** [3][8] 买方与行业格局 - 买方法国Engie是全球领先的公用事业企业，此次收购将**进一步巩固其在英国能源市场的地位** [2][7] - 长实集团曾是英国历史上最大的单一海外投资者之一，累计投资额超过**2555亿元人民币**，业务覆盖水务、电信、铁路、港口、机场、地产及金融等多个领域 [2][7] - 李氏家族曾控制英国约**四分之一的电力分销市场**、近**三成的天然气供应市场**以及超**四成的电信市场** [2][7]

公司股价表现 - 长和系公司股价集体上扬 长实集团涨3.9%至48.46港元 长和涨2.34%至63.45港元 长江基建集团涨1.79%至65.25港元 电能实业涨1.63%至62.3港元 [1] 核心交易信息 - 长和系旗下三家公司宣布出售英国电网业务权益予法国公用事业企业Engie 总套现额超过1100亿港元 [1] - 长江基建集团作价443亿港元 出售其持有的UK Power Networks的40%权益 [1] - 电能实业作价443亿港元 出售其持有的UK Power Networks的40%权益 [1] - 长实集团作价221.5亿港元 出售其持有的UK Power Networks的20%权益 [1] 交易目的与资金用途 - 出售股权可获得庞大的会计收益 [1] - 出售股权所取得的现金款项将用于日后的投资及收购用途 [1]

公募基金与增量资金动态 - 公募基金正积极布局入市，当前正在发行、即将发行和尚处建仓初期的次新基金合计接近140只，有望带来千亿元规模的增量资金[1] - 基金经理认为，增量资金、科技产业趋势和美联储降息预期等因素有望对A股形成有力支撑，预计更多企业将在2026年迈过盈利周期拐点[1] - 公募基金在市场调整之际积极布局港股，多家机构对港股投资持相对积极看法，投资主线看好科技与周期品种[1] 银行理财市场趋势 - 春节后银行理财市场迎来布局热潮，理财公司密集推出产品以争夺节后回流资金，形成“抢客战”[1] - 机构布局呈现差异化竞争：国有大行理财公司侧重稳健产品线与全场景覆盖，股份行理财公司则聚焦中低风险赛道，通过期限与流动性搭配构建产品矩阵[1] 保险资金配置与产品动态 - 根据对127家保险机构的调查，保险资金股票配置比例创新高，多数机构对2026年A股市场持较乐观态度，计划小幅增配A股[2] - 调查显示，股票和证券投资基金是2026年保险机构普遍看好的境内投资资产[2] - 多款热销定期寿险产品将于2月28日下架，3月1日起上市的新产品价格将普遍上涨超过7%，主要受预定利率下行、风险评估审慎及行业竞争逻辑转变推动[2] 半导体与元器件行业 - 国产芯片公司新洁能宣布对MOSFET产品价格上调10%起，自2026年3月1日生效，主因是上游原材料及关键贵金属价格大幅攀升导致成本上涨[3] - 2025年底以来，包括中微半导、必易微、英飞凌等多家国内外公司已宣布产品涨价[3] - AI需求拉动正从AI芯片延伸至被动元器件，日本大厂村田已就MLCC（片式多层陶瓷电容）涨价启动内部讨论，预示全面涨价阶段即将到来[3] - 2025年下半年至2026年2月，MLCC、电阻、电感等多种被动元器件已出现多轮次涨价，价格涨幅普遍在5%至30%[3] 锂电池技术突破 - 南开大学与上海空间电源研究所的科研团队取得首创性突破，通过全新电解液技术，有望使现有锂电池在同等体积重量下实现续航力的成倍提升，并增强耐低温性能[4] 公司财务与运营状况（汽车与工业） - 英国豪华汽车制造商阿斯顿·马丁2025财年业绩不佳：全球批发销量5448台，同比下滑10%；营收12.6亿英镑，同比下降21%；调整后息税前利润亏损1.9亿英镑；营业亏损扩大至2.6亿英镑；全年自由现金流出4.1亿英镑；年末净债务13.8亿英镑[5] - 公司宣布将全球裁员至多20%，并下调中长期资本支出[5] - 长和系旗下三家公司（长江基建、电能实业、长实集团）宣布出售英国电网业务UK Power Networks权益予法国Engie，套现逾1100亿港元，其中长建、电能及长实分别获得约443亿、443亿及221.5亿港元[5] 公司财务与运营状况（科技与医疗） - 英伟达第四季度营收达681亿美元，同比增长73%，超出市场预期的656.84亿美元[6] - 英伟达预计第一财季营收在764.4亿至795.6亿美元之间，超出市场预估的727.8亿美元，且该预测不包含中国数据中心收入[6] - 爱博医疗拟以6.83亿元收购德美联合（重庆）医疗科技有限公司68.31%股权，标的公司是国内运动医学头部企业，拥有276项专利技术并已入选国家高值医用耗材集采A组[10] - 安凯微2025年实现营业收入5.37亿元，同比增长1.87%，但净亏损1.39亿元，主因产品价格承压、研发费用增加、财务费用增加及计提资产减值损失[11] - 传音控股2025年营收为656.23亿元，同比下降4.50%；归母净利润为25.84亿元，同比下降53.43%，业绩下降主要因市场竞争、供应链成本上升以及研发和销售费用增加[12] - 迪尔化工2025年营收为7.26亿元，同比下降7.21%；净利润为5725.89万元，同比下降33.54%，主因装置改造导致产销量减少、原材料氯化钾价格上涨及产品售价支撑不足[13] - 友车科技2025年营收为5.11亿元，同比下降14.05%；归母净利润为4266.95万元，同比下降47.13%，业绩下滑主要因汽车行业竞争加剧、客户预算缩减及信用减值损失增加等因素[14][15] 公司诉讼与高管变动 - 小米法务部发布信息，自媒体账号“AutoReport汽车产经”因侵权被判赔偿小米500万元[7] - 长沙银行公告，张曼因职务变动辞去行长职务，辞任后将继续担任董事长、董事及相关委员会委员职务[7] 公司IPO与法律纠纷 - 江苏鑫华半导体科技股份有限公司科创板IPO申请获受理，系马年首单，公司主要从事半导体用电子级多晶硅的研发生产与销售，2024年国内集成电路用高纯电子级多晶硅市场占有率超过50%，本次拟募资13.20亿元[9] - 百利科技公告，其控股子公司百利锂电涉及两起金融借款合同纠纷被起诉，涉案金额共计1.04亿元，案件已立案未开庭[8] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体收涨：纳指涨1.26%，标普500指数涨0.81%，道指涨0.63%，科技股反弹推动纳指两个月来首次连续两日涨幅超1%[16] - 英伟达盘后公布超预期财报和指引后，股价一度涨约3.5%突破200美元大关[6][16] - Circle股价暴涨35%，因其四季度财报好于预期；奈飞涨近6%，市场押注其将放弃对华纳兄弟的收购[17] - 人民币汇率四连涨，日内接连升破6.87、6.86关口，逼近6.85，创2023年4月以来高点[17] - 加密货币大幅反弹：比特币大涨近8%重新逼近7万美元，以太坊飙升13%一度突破2100美元[18] - 黄金价格上涨0.44%，白银价格上涨2.2%；WTI原油价格下跌0.77%，因美国原油库存大幅增加带来压力[18]