报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][20] 报告的核心观点 - 2024年公司主营商务男装品牌销售，收入正向增长但净利率承压，高分红策略延续；DTC转型短期压制业绩，新零售表现亮眼；2025年公司有明确经营目标，渠道改革效益有望逐步显现 [1][2][3][20] 根据相关目录分别进行总结 2024年经营情况 - 收入同比增长3.0%至36.5亿元，净利润同比下滑13.1%至4.6亿元；毛利率同比下降0.5百分点至47.7%，销售及管理费用率增加2.3百分点，净利率下降2.4百分点至12.6%；存货周转天数增至183天，应收账款周转天数优化至36天；全年派息比率达73.1%，上市累计派息达73亿港元 [1] - 下半年收入20.5亿元，同比基本持平；毛利率同比提升0.3个百分点至45.8%，归母净利润同比下降30.4%至1.81亿元 [1] 分品牌与渠道情况 - 主系列收入下降3.0%，因收回部分地区分销权并转为DTC模式及支付补偿金；轻商务系列收入同比增长27.2%，得益于奥莱渠道扩张及抖音直播带货 [2] - 线上新零售增长24%，公司加强电商平台发展并新增平台布局；线下积极推动DTC转型，截至年底有2773家零售门店，直营店、代销店、分销店数量有变化，主系列和轻商务门店数量也有变化 [2] 2025年经营目标 - 总销售增长不少于10%，新零售业务实现15%以上增长，新货品销售占电商销售总金额比重提高至80%；线下计划净增加100家门店，拓展东南亚市场，预计上半年在马来西亚开设首家门店；万星威预计上半年启动线上销售，下半年开设首家实体门店 [3] 盈利预测调整 - 下调2025 - 2026年盈利预测，预计2025 - 2027年净利润分别为5.0/5.4/5.7亿元（前值为6.5/7.3亿元），同比增长9.0%/7.4%/6.5% [3][20] 目标价调整 - 小幅下调目标价至4.1 - 4.5港元（前值为4.6 - 5.2港元），对应2025年9 - 10xPE [3][20] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3544|3650|4020|4334|4615| |(+/-%)|14.8%|3.0%|10.1%|7.8%|6.5%| |净利润(百万元)|530|461|502|540|575| |(+/-%)|18.4%|-13.1%|9.0%|7.4%|6.5%| |每股收益（元）|0.44|0.39|0.42|0.45|0.48| |净利率|15.0%|12.6%|12.5%|12.5%|12.4%| |净资产收益率（ROE）|13.4%|11.5%|12.1%|12.5%|12.9%| |市盈率（PE）|7.9|9.1|8.4|7.8|7.3| |EV/EBITDA|11.8|14.2|9.9|9.4|8.9| |市净率（PB）|1.06|1.04|1.01|0.97|0.94|[4][22] 可比公司估值 |公司代码|公司名称|投资评级|收盘价（人民币）|EPS（2023A）|EPS（2024E）|EPS（2025E）|PE（2023A）|PE（2024E）|PE（2025E）|CAGR（2024 - 2025）|PEG（2025）|总市值（人民币亿元）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |1234.HK|中国利郎|优于大市|3.5|0.44|0.39|0.42|7.9|9.1|8.4|9.0%|0.93|41.6| |002832.SZ|比音勒芬|优于大市|18.7|1.60|1.62|1.80|11.7|11.5|10.4|11.1%|0.93|106.6| |002154.SZ|报喜鸟|优于大市|4.3|0.48|0.39|0.43|8.9|11.0|10.0|10.3%|0.97|62.5| |600398.SH|海澜之家|优于大市|8.1|0.67|0.49|0.55|12.0|16.4|14.7|12.2%|1.20|387.1| |平均值| - | - | - | - | - | - |10.9|13.0|11.7| - |1.0| - |[23] 财务预测与估值 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入4020百万元、净利润502百万元等 [25]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入36.5亿元，较2023年的35.428亿元增长3.0%[13] - 2024年毛利17.393亿元，较2023年的17.068亿元增长1.9%[13] - 2024年经营利润5.525亿元，较2023年的6.106亿元下降9.5%[13] - 2024年权益股东应占利润4.611亿元，较2023年的5.304亿元下降13.1%[13] - 2024年基本每股盈利38.51分，较2023年的44.30分下降13.1%[13] - 2024年每股股东权益336.2分，较2023年的331.3分增长1.5%[13] - 2024年每股末期股息9港仙，较2023年的13港仙下降30.8%[13] - 2024年每股特别末期股息3港仙，较2023年的5港仙下降40.0%[13] - 2024年毛利率47.7%，较2023年的48.2%下降0.5个百分点[13] - 2024年有效税率24.3%，较2023年的19.4%上升4.9个百分点[13] - 2024年年度收入为人民币3,650百万元，权益股东应占利润为人民币461.1百万元，每股盈利为人民币38.51分[22][23] - 董事会建议派发末期股息每股9港仙及特别末期股息每股3港仙，合计派息143.7百万港元[24][28] - 2024年年度收入为人民币3650百万元，同比增长3.0%[55][56][58][59][60] - 权益股东应占利润为人民币461.1百万元，每股盈利为人民币38.51分[55][58] - 董事会建议派息143.7百万港元，包括末期股息每股9港仙及特别末期股息每股3港仙[55][58] - 2024年集团总收入36.5亿元，较2023年的35.438亿元增长3.0%，各区域中，华北收入3.14187亿元，增长14.9%；东北收入0.56474亿元，下降31.5%；华东收入15.63879亿元，增长2.7%；中南收入8.29033亿元，增长2.4%；西南收入4.98387亿元，下降0.2%；西北收入3.8804亿元，增长9.0%[70] - 销售成本同比增加4.0%至19.107亿元，毛利率为47.7%，同比下降0.5个百分点[71][75] - 其他收入为7000万元（2023年：5100万元），其中地方政府补助6690万元（2023年：4750万元）[72][76] - 销售及分销开支增加1.017亿元至10.589亿元，占总收入29.0%，较去年同期增加2.0个百分点[73][77] - 广告开支及装修补贴和开支减少3820万元至4832万元，占总收入13.2%（2023年：14.7%）；直营店及电商费用增加6780万元至3556万元，占总收入9.7%（2023年：8.1%）[74][77] - 行政开支1.882亿元，较去年同期增加1110万元，占销售比增加至5.2%（2023年：5.0%）[79][81] - 其他经营开支970万元（2023年：1280万元），减少主要由于慈善捐款减少[80][82] - 经营利润减少9.5%至5.525亿元，经营利润率下降2.1个百分点至15.1%[84][89] - 融资收入净额为5620万元，较去年增加900万元[85][90] - 权益股东应占利润为4.611亿元，下降13.1%，利润率下降2.4个百分点至12.6%；每股盈利为0.3851元，下降13.1%[87][92][88][93] - 公司建议派发本财年末期股息每股普通股9港仙（2023年：13港仙）及特别末期股息每股普通股3港仙（2023年：5港仙），合共派息额约1.437亿港元（约合人民币1.354亿元）[99] - 2024年末公司定期存款2300百万元，现金及银行结余总额3157.4百万元，主要以人民币计值（97.9%）[160][163] - 2024年末公司一年内到期银行贷款513.8百万元，一年后到期银行贷款671.5百万元[161][163] - 2024年现金及现金等价物结余减少250.2百万元，经营活动产生现金净额527.3百万元[162][163] - 2024年公司平均存货周转天数183天，较去年增加13天，总存货结余增加261.2百万元至1086.9百万元[166][167][170] - 2024年公司平均应收贸易账款周转天数36天，较去年减少6天，年末亏损拨备11.4百万元[166][169][171] - 2024年公司平均应付贸易账款周转天数157天，贸易及票据应付账款结余增加185.0百万元至914.9百万元[166][172][173] - 2024年投资活动所用现金净额306.3百万元，融资活动所用现金流入净额471.6百万元[171] - 公司股息政策正常目标派息率为年利润的45% - 55%，董事会可根据情况建议支付额外特别股息[174] - 2024年末公司资产抵押存款995.7百万元，资本承担总额16.6百万元，无重大或然负债[175][176][177] - 年内集团平均应付贸易账款及应付票据周转天数为157天，应付贸易账款及应付票据结余增加人民币185.0百万元至人民币914.9百万元[178] - 集团目标派息率一般约为年度利润的45%至55%，董事会会视情况建议派付额外特别股息[179] - 2024年12月31日，总额人民币995.7百万元（2023年：人民币971.6百万元）的银行存款抵押为应付票据及银行贷款的担保[180] - 2024年12月31日，集团资本承担总额为人民币16.6百万元，主要与智能厂房与生产设施改造项目有关[181] - 2024年12月31日，集团有4,977名员工，年内员工成本总额约为人民币515.4百万元（2023年：人民币393.3百万元）[190][194] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年新零售销售显著增长24%[26][28] - 轻商务系列年内增长27.2%，主系列销售下跌3.0%[56][59][60] - 上衣类销售额同比增长7.4%，占总收入65.5%；裤类销售额增长10.5%，占21.8%；配件销售额下降6.0%，占6.6%[57][59] - 羽绒服产品取得40.8%的显著增长[57][59] - 华东地区销售增长约2.7%，华北和西北地区销售增长显著，中南和西南地区销售增长较低，东北地区销售下滑[63][64][65][66] - 年内电商实现24%的增长[53] - 2024年公司电商业务增长24%，表现优于整体业务[51] - 新零售年内录得24%的增长，公司强化全平台布局，开拓多元线上渠道并探索整合营销[111][114] - 公司与设计师陈鹏合作推出羽绒服胶囊系列，新推出的防水羽绒服使整体羽绒产品销售额同比增长41%[117] - 集团羽绒服销售同比增长41%[121] 门店相关数据 - 截至2024年12月31日，公司在全国拥有2,773家门店，年内净增78家，主系列代销店及直营店数量分别达994家及64家[25][28] - 截至2024年12月底，公司全国共有2773家店铺，年内净增78家[50] - 截至2024年12月底，全国共有2773家门店，年内净增加78家[53] - 截至2024年12月底，DTC模式门店共有203家[100] - 截至2024年12月底，购物中心店有933家（2023年12月31日：879家），占店铺总数约33.6%，约占总店铺面积36.5%；奥特莱斯店有103家（2023年12月31日：77家）[102][104] - 截至2024年12月底，公司全国共有2773家零售店，年内净增加78家，其中主系列净开58家，轻商务净开20家，新增门店主要集中在西北及华北地区[103][104] - 截至2024年12月底，零售门店总店铺面积约为460205平方米（2023年12月31日：429543平方米），较去年底增加7.1%[103][104] 品牌相关情况 - 2023年8月公司获得高端高尔夫服饰品牌「MUNSINGWEAR」在中国的品牌所有权，预计2025年上半年在马来西亚开设首间门店[27][29] - 2024年8月公司合资企业获得高端高尔夫服装品牌“MUNSINGWEAR”在华品牌所有权，首店预计2025年开业[52] - 2024年公司在马来西亚成立子公司，计划2025年开设第一家国际店铺[52] - 2024年8月，合资公司获高端高尔夫服饰品牌“MUNSINGWEAR”中国地区品牌所有权，预计2025年首家门店开业[54] - 集团去年八月获得高级高尔夫服饰品牌“MUNSINGWEAR”在中国的品牌所有权，预计今年上半年启动线上销售，下半年开设线下门店[132][134] - 集团预计上半年在马来西亚开设首家海外门店[132][134] - “MUNSINGWEAR”预计今年上半年开启线上销售，下半年开设第一家实体店[152] - 公司计划在马来西亚开设国际店，首家店预计今年上半年开业[152] - 公司与设计师合作推出新羽绒服系列，通过面料创新推出耐用白色免烫衬衫和精英西装系列，获市场青睐[31] - 公司以「创新、品质、年轻化」为核心进行品牌管理和推广，与中国国家地理合作深化品牌叙事，时尚短片获北京国际电影节最佳导演奖[33] - 巴黎奥运会期间，“沿着丝路到巴黎”IP合作之旅途径七个国家，十三个城市[126][128] - 集团持久白免烫衬衫获“世界杰出超耐用白色免烫衬衫”称号[136] - 集团拒水羽绒服3.0获WRCA双认证及六项国际大奖[137] - 集团获“CHIC AWARD 2024品牌奖”[138] - 集团赞助的时尚短片《往前走，别回头》获2024北京国际电影节电影与时尚单元最佳导演奖[130][133] - 公司持久白免烫衬衫获WRCA“世界卓越的超强持久白免烫衬衫”认证，拒水羽绒3.0获多项国际大奖[141] - 公司在2024CHIC AWARD颁奖典礼摘得“CHIC AWARD 2024品牌价值奖”[141] 库存管理情况 - 2024年平均存货周转天数为183天，2023年为170天；平均应收贸易账款周转天数为36天，2023年为42天；平均应付贸易账款周转天数为157天，2023年为130天[15] - 2024年公司开设26家新奥特莱斯店清理库存，还利用电商平台和灵活销售策略加速库存清理[32] - 2024年公司增开26间奥特莱斯店处理库存[35] 未来发展规划 - 2025年公司将聚焦「LILANZ」主系列和「LESS IS MORE」轻商务系列核心发展，借助多品牌战略、国际扩张和新零售举措扩大市场份额[34] - 2025年公司计划净增加100家店铺，选址省会及地级市优质购物中心[40][44] - 2025年公司目标线上新货品销售占电商销售总金额比重提高至80%[40][44] - 2025年公司争取新零售业务实现15%以上增长，总销售达不少于10%的增长[40][44] - 2025年主系列“利郎LILANZ”延续渠道改革，期望DTC模式潜力进一步释放以促进销售增长[145][148] - 2025年公司把握轻商务系列“利郎LESS IS MORE”势头，专注一、二线市场，聚焦都市年轻男性消费者[146][149] - 2025年公司目标净增加100家店铺，优先在省会及地级市优质商场开店，增加奥特莱斯开店规模，灵活关闭低效店[147][149] - 2024年公司新零售业务目标将新产品销售占电商销售比例提升至80%，实现15%以上增长，总销售增长不少于10%[151] - 公司新零售业务目标是新货品销售占电商销售总额比重提高至80%，全年实现15%或以上增长，总销售达不少于10%增长[155] 社会公益情况 - 2024年是“2022 - 2027美育公益计划”实施第三年，公司累计捐赠超658万元，建立23间梦想中心，惠及约30,881名孩子[139][142] - 2024年利郎慈善基金会向晋江市医院捐赠500万元，携手腾讯公益为“腾讯99公益日 — 分分捐”捐赠110万元[140][142] 市场环境情况 - 2024年中国GDP按年增长5.0%，社会消费品零售总额按年增长3.5%，服装等商品增幅0.3%[45][47] - 2024年中国网上零售额按年增长7.2%，实物商品网上零售额增长6.5%[46][47] 公司运营相关其他情况 - 公司将在2025年4月25日至4月30日暂停办理股份过户登记，确定出席2025年股东大会并投票的股东资格[191][195] - 若拟派末期股息及特别末期股息获通过，公司将在2025年5月8日至5月12日暂停办理股份过户登记，确定收取股息的股东资格[192][195] - 公司功能货币为港元，财务报表换算为人民币，因换算产生的汇兑差额确认为独立储备，运营上汇率风险不重大[189][193] - 2024年公司

报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年轻商务和电商驱动收入增长，下半年开店加速，全年净开店78家；终止与分销商合作致毛利率下降，OPM降幅高于毛利率因费用率提升，净利率降幅高于OPM因所得税占比提升；库存周转天数减少，存货拨备0.42亿元；短期新零售业务有望持续贡献高速增长，中期轻商务系列、电商渠道、出海具成长性，长期看好合资公司进入高尔夫服饰赛道带来第二增长曲线；下调25 - 26年收入、归母净利及EPS预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [3][4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年公司收入/净利润/经营性现金流净额分别为36.5/4.61/5.27亿元、同比增长3.0%/-13.1%/-52.1%，净利下降因毛利率下降及费用率提升，经营性现金流下降因存货等增加；全年股息率为6.96% [2] 分析判断 - 分季度：2024Q3零售额同比高单位数下跌，Q4同比中单位数增长 [3] - 分品牌：主品牌/轻商务系列收入分别为27.56/8.94亿元，同比增长 - 3.0%/27.2%，轻商务占比提升至24.5%，主系列收入下降因收回部分地区分销权及支付补偿金 [3] - 分渠道：线上新零售增长24%，线下进行代销转直营；2024年共2773家店，同比增加2.9%，全年净开78家，主品牌/轻商务全年净增58/20家，下半年净开39/25家；直营店/代销店/分销店分别增加85/58/-65家，下半年净开75/35/-46；购物中心及奥莱店净增80家、占比达37%；总店铺面积约46.02万平方米、同比增长7.1%；主品牌/轻商务店效分别为112.46/277.52万元，同比增长 - 5.3%/19.3%，总平效为0.79万元/平/年，同比下降3.9% [3] - 分地区：华北、西南地区增长较高，分别增长14.9%/9.0%，华东地区剔除影响后销售仍保持理想增长，东北地区销售额下滑因收回分销权补偿金影响，西南地区增速低因重庆换分销商影响 [3] - 分品类：上衣/裤类/配件销售额同比增长7.4%/10.5%/-6.0%，占比65.5%/21.8%/6.6%，上衣类增长受益于羽绒服销售增长 [3] 财务指标 - 毛利率为47.7%、同比降低0.5PCT，OPM为15.1%、同比下降2.1PCT，归母净利润率为12.6%，同比下降2.4PCT；其他收入/收入占比提升0.5PCT，销售及分销费用率/行政费用率/其他经营费用率分别为29.0%/5.2%/0.3%，同比提升2.0/0.2/-0.1PCT；利息收入/汇兑亏损占比同比提升0.2/0.2PCT，所得税/收入占比提升0.5PCT [4] - 2024全年存货为10.86亿元、同比提升31.6%，存货周转天数为183天，同比增加13天，存货拨备0.49亿元，拨备金额同比下降26.3%；应收账款为8.28亿元、同比提升12.9%，应收账款周转天数为36天、同比减少6天；应付账款为11.47亿元、同比提升13.8%，应付账款周转天数为157天、同比增加27天 [5][6] 投资建议 - 短期推进代销转直营、新零售战略，新零售业务2025年有望持续贡献高速增长；中期轻商务系列、电商渠道、出海具成长性，筹划在马来西亚开店；长期看好合资公司进入高尔夫服饰赛道带来第二增长曲线；下调25 - 26年收入预测42.8/48.4亿元至40.98/46.03亿元，新增2027年收入预测51.64亿元，下调25 - 26年归母净利6.0/6.7亿元至5.05/5.53亿元，新增27年归母净利预测6.14亿元，对应下调25 - 26年EPS0.50/0.56元至0.42/0.46元，新增2027年EPS预测0.51元，维持“买入”评级 [7] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|3543.80|3649.98|4097.63|4602.82|5164.34| |YoY（%）|14.83%|3.00%|12.26%|12.33%|12.20%| |归母净利润(百万元)|530.43|461.12|504.98|553.32|613.89| |YoY（%）|18.38%|-13.07%|9.51%|9.57%|10.95%| |毛利率（%）|48.16%|47.65%|47.80%|47.85%|47.90%| |每股收益（元）|0.44|0.39|0.42|0.46|0.51| |ROE|13.37%|11.29%|11.22%|11.01%|10.95%| |市盈率|9.55|10.02|8.36|7.63|6.87| [9] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E各指标数据及变化情况，如营业总收入、净利润、存货等；主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面数据及变化 [11]

China Lilang (01234) H2 2024 Earnings Call March 18, 2025 12:30 AM ET Moderator Good afternoon, investors. Thank you so much for your attendance to the twenty twenty four China Leilan Annual Result Investors Meeting. This is Angela from SPRG. The meeting is the form of both telephone online and off line. Investors using the online should have received before the event the PPT. If you have not received the slides, please contact the SVRG team. Please be reminded that the English channel is only for listening ...

文章核心观点 中国利郎发布2024年度业绩，虽股东应占溢利减少但收入增长，公司积极创新求变，推行多品牌、国际化战略，重视线上线下同步发展以提升销售和品牌影响力 [1][2] 业绩情况 - 2024年集团收入36.5亿元，同比增长3% [1] - 2024年股东应占溢利4.61亿元，同比减少13.1% [1] - 2024年每股盈利38.51分 [1] - 拟派末期股息每股9港仙及特别末期股息每股3港仙 [1] 渠道改革 - 利用轻商务系列经验改革主系列经营模式，在个别市场推行DTC模式 [1] - 截至2024年12月31日全国有2773家门店，年内净增78家，主系列代销店及直营店分别达994家及64家 [1] 新零售战略 - 2024年将电商平台从库存清理渠道转型为主攻新品的零售渠道，加强电商布局并升级零售管理系统，新零售销售增长24% [1] 多品牌、国际化战略 - 2023年8月通过控股合资公司获高端高尔夫服饰品牌在中国的所有权 [2] - 预计2025年上半年在马来西亚开设首间门店开拓东南亚市场 [2] 线上线下发展规划 - 2025年线下净增100家店铺，重点选址省会及地级市优质购物中心，扩展奥特莱斯布局 [2] - 2025年增加线上新产品销售，目标新货品销售占电商销售总金额比重提至80% [2] - 争取2025年新零售业务增长15%以上，总销售增长不少于10% [2]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为36.5亿元人民币，较2023年的35.428亿元增长3.0%[13] - 2024年毛利为17.393亿元人民币，较2023年的17.068亿元增长1.9%[13] - 2024年经营利润为5.525亿元人民币，较2023年的6.106亿元下降9.5%[13] - 2024年权益股东应占利润为4.611亿元人民币，较2023年的5.304亿元下降13.1%[13] - 2024年基本每股盈利为38.51分人民币，较2023年的44.30分下降13.1%[13] - 2024年每股股东权益为336.2分人民币，较2023年的331.3分增长1.5%[13] - 2024年每股末期股息为9港仙，较2023年的13港仙下降30.8%[13] - 2024年毛利率为47.7%，较2023年的48.2%下降0.5个百分点[13] - 2024年经营利润率为15.1%，较2023年的17.2%下降2.1个百分点[13] - 2024年有效税率为24.3%，较2023年的19.4%上升4.9个百分点[13] - 2024年年度收入为人民币3,650百万元，权益股东应占利润为人民币461.1百万元，每股盈利为人民币38.51分[22][23] - 董事会建议派发末期股息每股9港仙及特别末期股息每股3港仙，合计派息143.7百万港元[24][28] - 2024年年度收入为人民币3650百万元，按年增长3.0%[55][56][58][59][60] - 权益股东应占利润为人民币461.1百万元，每股盈利为人民币38.51分[55][58] - 董事会建议派息143.7百万港元，包括末期股息每股9港仙及特别末期股息每股3港仙[55][58] - 2024年集团区域总收入36.5亿元，较2023年的35.438亿元增长3.0%，各区域中，华北、华东、中南、西北收入分别增长14.9%、2.7%、2.4%、9.0%，东北、西南分别下降31.5%、0.2%[70] - 销售成本同比增加4.0%至19.107亿元，毛利率为47.7%，同比下降0.5个百分点[71][75] - 其他收入为7000万元，2023年为5100万元，其中政府补助为6690万元，2023年为4750万元[72][76] - 销售及分销开支增加1.017亿元至10.589亿元，占总收入29.0%，较去年同期增加2.0个百分点[73][77] - 广告开支及装修补贴和开支减少3820万元至48320万元，占总收入13.2%（2023年：14.7%），直营店及电商费用增加6780万元至35560万元，占总收入9.7%（2023年：8.1%）[74][77] - 行政开支为1.882亿元，较去年同期增加1110万元，占销售比增加至5.2%（2023年：5.0%）[79][81] - 其他经营开支为970万元（2023年：1280万元），减少主要由于慈善捐款减少[80][82] - 经营利润减少9.5%至5.525亿元，经营利润率下降2.1个百分点至15.1%[84][89] - 融资收入净额为5620万元，较去年增加900万元，主要由于增加定期存款利息收入及汇兑收益[85][90] - 权益股东应占利润为4.611亿元，下降13.1%，利润率下降2.4个百分点至12.6%，每股盈利为38.51分，下降13.1%[87][92][93] - 公司建议本财政年度派发末期股息每股普通股9港仙（2023年：13港仙）及特别末期股息每股普通股3港仙（2023年：5港仙），合共派息额约港币1.437亿元（约等于人民币1.354亿元）[99] 公司门店数量及布局变化 - 截至2024年12月31日，公司在全国拥有2,773家门店，年内净增78家，主系列代销店及直营店数量分别达994家及64家[25][28] - 截至2024年12月底，公司全国共有2773家店铺，年内净增78家[50] - 截至2024年12月底，全国共有2773家门店，年内净增加78家[53] - 截至2024年12月底，公司全国共有2773家零售店，较去年净增加78家，其中主系列净开58家，轻商务净开20家，新增门店主要集中在西北及华北地区[103][104] - 截至2024年12月底，零售门店总面积约为460205平方米，较去年底增加7.1%[103][104] - 2024年12月底，购物中心店有933家（2023年12月31日：879家），占店铺总数约33.6%，约占总店铺面积36.5%；奥特莱斯店有103家（2023年12月31日：77家）[102][104] - 2025年公司计划净增加100家店铺，选址省会及地级市优质购物中心[40][44] - 2025年公司目标净增加100家店铺，优先在省会及地级市优质商场开店，增加奥特莱斯开店规模，灵活关闭低效店[147][149] 公司各业务线销售数据关键指标变化 - 2024年新零售销售显著增长24%[26][28] - 2024年公司电商业务增长24%，表现优于整体业务[51] - 轻商务系列年内增长27.2%，主系列销售下跌3.0%[56][59][60] - 上衣类销售额同比增长7.4%，占总收入65.5%；裤类销售额增长10.5%，占21.8%；配件销售额下降6.0%，占6.6%[57][59] - 羽绒服产品取得40.8%的显著增长[57][59] - 华东地区销售增长约2.7%，华北和西北地区销售增长显著，中南和西南地区销售增长较低，东北地区销售下滑[63][64][65][66] - 年内电商实现优于整体的24%增长[53] - 新零售年内录得24%的增长，公司强化全平台布局，开拓多元线上渠道并探索整合营销[111][114] - 公司与设计师陈鹏合作推出羽绒服胶囊系列，新推出的防水羽绒服使整体羽绒产品销售同比增长41%[117] - 集团羽绒服销售同比增长41%[121] 公司品牌发展与合作 - 2023年8月公司通过控股合资公司获得高端高尔夫服饰品牌「MUNSINGWEAR」在中国的品牌所有权[27][29] - 预计2025年上半年在马来西亚开设首间门店[27][29] - 2024年8月公司合资企业获得高端高尔夫服装品牌“MUNSINGWEAR”在华品牌所有权，首店预计2025年开业[52] - 2024年公司在马来西亚成立子公司，计划2025年开设第一家国际店铺[52] - 2024年8月，合资公司获高端高尔夫服饰品牌“MUNSINGWEAR”中国地区品牌所有权，预计2025年首家门店开业[54] - 集团去年八月获得高级高尔夫服饰品牌“MUNSINGWEAR”在中国的品牌所有权，预计今年上半年启动线上销售，下半年开设线下门店[132][134] - 集团预计上半年在马来西亚开设首家门店[132][134] - “MUNSINGWEAR”预计2024年上半年开启线上销售，下半年开设第一家实体店[152] - 公司计划在马来西亚开设国际店，首家店预计2024年上半年开业[152] 公司产品研发与创新 - 公司推出有两项专利技术的耐用白色免烫衬衫，解决传统白衬衫易发黄等缺点[118] - 公司推出“SMART Elite Collection”吸引年轻消费者，在平台推广获用户好评[119] - 公司在售原创设计产品比例约为75%，自主研发面料产品比例约为58%，研发部门约有368名员工[120] - 集团销售产品中原创比例约占75%，其中约58%使用集团开发的独有面料[122] - 集团研发部门约有368人[122] 公司市场活动与荣誉 - 公司时尚短片获北京国际电影节最佳导演奖[33] - 巴黎奥运会期间，“沿着丝路到巴黎”IP合作之旅途径七个国家，十三座城市[126][128] - 集团持久白免烫衬衫获“世界杰出超耐用白色免烫衬衫”称号[136] - 集团拒水羽绒服3.0获WRCA双认证及六项国际大奖[137] - 集团获“CHIC AWARD 2024品牌奖”[138] - 集团赞助的时尚短片《往前走，别回头》获2024北京国际电影节电影与时尚单元最佳导演奖[130][133] - 公司持久白免烫衬衫获WRCA“世界卓越的超强持久白免烫衬衫”认证，拒水羽绒3.0获多项国际大奖[141] - 公司在2024CHIC AWARD颁奖典礼摘得“CHIC AWARD 2024品牌价值奖”[141] 公司公益活动 - 2024年是“2022 - 2027美育公益计划”实施第三年，公司累计捐赠超658万元，建立23间梦想中心，惠及约30881名孩子[139][142] - 2024年利郎慈善基金会向晋江市医院捐赠500万元，与腾讯公益合作向“腾讯99公益日 — 分分捐”捐赠110万元[140][142] 公司未来业务规划 - 2025年公司将聚焦「LILANZ」主系列和「LESS IS MORE」轻商务系列核心发展[34] - 2025年公司争取新零售业务实现15%以上增长，总销售增长不少于10%[40][44] - 2025年主系列“利郎LILANZ”延续渠道改革，期望DTC模式潜力进一步释放以促进销售增长[145][148] - 2025年公司把握轻商务系列“利郎LESS IS MORE”势头，专注一、二线市场，聚焦都市年轻男性消费者[146][149] - 2024年公司新零售业务目标将新产品销售占电商销售比例提升至80%，实现15%以上增长，总销售增长不低于10%[151] - 公司新零售业务目标新货品销售占电商销售总额比重提高至80%，全年实现15%或以上增长，总销售达不少于10%增长[155] 公司资金状况与财务指标 - 2024年平均存货周转天数为183天，2023年为170天；平均应收贸易账款周转天数为36天，2023年为42天；平均应付贸易账款周转天数为157天，2023年为130天[15] - 2024年末公司定期存款2300百万元，现金及银行结余总额3157.4百万元，主要以人民币计值（97.9%）[160][163] - 2024年末公司一年内到期银行贷款513.8百万元，一年后到期银行贷款671.5百万元[161][163] - 2024年现金及现金等价物结余减少250.2百万元，经营活动产生现金净额527.3百万元[162][163] - 2024年公司平均存货周转天数183天，较去年增加13天，总存货结余增加261.2百万元至1086.9百万元[166][167][170] - 2024年末公司按存货拨备政策作出拨备总额49.0百万元[168][170] - 2024年公司平均应收贸易账款周转天数36天，较去年减少6天，年末按政策作出亏损拨备11.4百万元[166][169][171] - 2024年投资活动所用现金净额306.3百万元，融资活动所用现金流入净额471.6百万元[171] - 公司采用股息政策，正常目标派息率为年度利润的45% - 55% [174] - 2024年末公司资产抵押存款995.7百万元，资本承担16.6百万元，无重大或然负债[175][176][177] - 年内集团平均应付贸易账款及应付票据周转天数为157天，应付贸易账款及应付票据结余增加人民币185.0百万元至人民币914.9百万元[178] - 集团目标派息率一般约为年度利润的45%至55%，董事会会视情况建议派付额外特别股息[179] - 2024年12月31日，总额人民币995.7百万元（2023年：人民币971.6百万元）的银行存款抵押为应付票据及银行贷款的担保[180] - 2024年12月31日，集团资本承担总额为人民币16.6百万元，主要与智能厂房与生产设施改造项目有关，无重大或然负债[181] 公司人员与管治 - 2024年12月31日，集团有4,977名员工，年内员工成本总额约为人民币515.4百万元（2023年：人民币393.3百万元）[190][194] - 公司将在2025年4月25日至4月30日暂停办理股份过户登记，确定出席2025年股东周年大会并投票的股东资格[191][195] - 若拟派末期股息及特别末期股息获通过，公司将在2025年5月8日至5月12日暂停办理股份过户登记，确定收取股息的股东资格[192][195] - 公司功能货币为港元，财务报表换算为人民币，因换算产生的汇兑差额确认为独立储备，运营上汇率风险不重大[189][193] - 2024年公司遵守香港联交所《上市规则》附录14所载《企业管治守则》的所有守则条文[198] - 公司愿景是在中国男装市场表现卓越，致力于提升股东价值和培养团队[199] 宏观市场环境 - 2024年中国GDP按年增长5.0%，社会消费品零售总额按年增长3.5%，服装等商品增幅0.3%[45][47] - 2024年中国网上零售额按年增长7.2%，实物商品网上零售额增长6.5%[46][47]

财务表现 - 公司上半年收入为1600.0百万人民币，同比增长7.3%[16] - 公司上半年毛利为800.5百万人民币，同比增长3.6%[16] - 公司上半年经营利润为313.8百万人民币，同比增长2.8%[16] - 公司上半年期内利润为280.1百万人民币，同比增长3.6%[16] - 公司上半年每股基本盈利为23.4人民币分，同比增长3.6%[18] - 公司上半年毛利率为50.0%，同比下降1.8个百分点[20] - 公司上半年经营利润率为19.6%，同比下降0.9个百分点[20] - 公司上半年净利率为17.5%，同比下降0.6个百分点[20] - 公司销售收入增长7.3%至人民币1600.0百万元，净利潤为人民币280.1百万元，毛利率为50.0%，每股盈利为人民币23.4分[45] - 销售成本增加11.3%至人民币799.5百万元，毛利率下降1.8个百分点至50.0%[71][73] - 经营利润增加2.8%至人民币313.8百万元，经营利润率下降0.9个百分点至19.6%[79][86] - 净利潤增加3.6%至人民币280.1百万元，净利潤率下降0.6个百分点至17.5%[89][94] 销售和市场 - 公司上半年在线商店零售销售额同比增长37%[39] - 公司网店零售额增加37%[43] - 公司销售額同比增長7.3%，達到人民幣1,600.0百萬元，主要由於上半年輕商務在門店運營和新零售的帶動下，實現17.3%的增長[47] - 主系列收入仍實現4.5%的增長，尽管受到DTC模式调整和分销商合作终止的影响[47] - 新零售销售同比增长37%[135] - 新零售業務收入顯著上升，期內新零售銷售同比增長37%[130] 门店和分销 - 公司在全国共有2,709家门店，主系列下代销店及直营店分别为959家及15家[42] - 公司决定在黑龍江地區推行LILANZ主系列的DTC模式，取代過去由一級分銷商經營的模式[104] - 主系列目前共2,412家店舖，其中38.5%，即959家為代銷經營[105] - 於二零二四年六月底，公司於全國共有2,709家零售店，期內淨增加14家，總店舖面積約為442,417平方米，較去年底增加3.0%[108] - 購物商場店有885家，佔店舖總數目約32.7%，約佔總店舖面積35.5%；奧特萊斯店則有81家[109] - 直營店有307家，代銷店有959家，分銷店有1,443家，總店數為2,709家[115] 产品销售和地区表现 - 上衣类产品占总销售的60.1%，同比增长11.8%，其中羽绒服类产品表现最突出[54] - 裤子类产品占销售比重的25.2%，同比增长12.7%[54] - 西北地区销售受益于奥特莱斯销售理想，销售额同比增长15.0%[55] 成本和开支 - 销售及分销开支增加人民币68.1百万元至人民币466.4百万元，占收入比例上升2.4个百分点至29.1%[75][82] - 广告及装修费用增加人民币9.7百万元至人民币212.8百万元，占收入比例为13.3%[76][83] - 直营店费用增加人民币25.0百万元至人民币158.1百万元，占收入比例为8.7%[76][83] - 行政开支增加人民币6.5百万元至人民币79.9百万元，占销售比例为5.0%[77][84] - 其他经营开支增加至人民币6.6百万元，主要由于慈善捐款增加[78][85] 股息和分红 - 公司决定派发中期股息每股13港仙及特别中期股息每股5港仙，维持稳定派息比率[46] - 公司建议派发中期股息每股普通股13港仙及特別中期股息每股普通股5港仙，合共派息額約港幣215.5百萬元[91][96] 库存和运营 - 公司上半年平均存货周转天数为189天，同比增加21天[25] - 庫存管理方面，公司期內增開4間奧特萊斯店，並利用電商平台作為清庫存的重要渠道[120] - 公司從原分銷商手中回購的上半年庫存已大部分售出，截至二零二四年六月底，撥備為人民幣42百萬元[124] 研发和产品创新 - 集团销售的产品中，原创比例约75%，其中约50%使用集团开发的独有面料[139] - 集团研发部门共有约357名员工，专注于产品设计、材料开发和样品制作[143] - 集团推出首创新产品持久白免烫衬衫，采用双项持久白专利技术，30次机洗后依然保持DP3.5级免烫及150+的超高白度值[145] - 集团推出SMART精英系列西服，吸引Z世代消费者，获得高度好评[146] - 集团推出新升级的耐洗POLO衫2.0，经30次机洗仍然平整如新，具吸湿、速干、防曬功能[147] 市场营销和品牌形象 - 集团持续探索多元化营销方式，吸引年轻都市消费者，通过品牌营销创新，打造简约、年轻品牌形象[149] - 集团主系列主要针对25至45岁消费者，在三、四线市场深受歡迎；輕商務系列针对20至30岁消费者，在一、二线市场赢得年轻男性消费者青睐[150] - 集团委聘许凯为LESS IS MORE品牌代言人，融入中国非遗文化，强化青年商務市场地位[151] 战略规划和未来计划 - 公司计划推出MUNSINGWEAR品牌产品，并在马来西亚开设首家海外门店[44] - 公司计划在2024年净增加50-100家门店[169] - 公司计划在2024年完成400家门店的第七代装修工程[172] - 公司计划在2024年将新零售业务增长目标设定为30%或以上[171] - 公司计划在2024年调整全年门店开设目标为50-100家，主要位于购物中心和奥特莱斯[179] - 公司计划在2024年调整全年销售目标增长为10%[179] - 公司计划在东北地区推行DTC模式（集团直营店与二級分销商店混合营运）[170] - 公司计划在马来西亚开设首家海外门店[178] - 公司计划在中国市场通过合资企业获得MUNSINGWEAR的特许经营权，预计2025年开始运营[178] - 公司计划通过与国际公司合作，实施“多品牌和国际化”

报告公司投资评级 - 公司投资评级为“优于大市(维持)” [2] 报告的核心观点 - 公司经营稳健高分红，未来新零售和轻商务仍有较大成长潜力。上半年消费环境疲软但公司仍实现收入正向增长，利润率主要受渠道改革和产品组合变化影响小幅下滑，同时公司长期保持稳健较高的分红水平。受今年消费力下滑影响，小幅下调盈利预测，预计2024~2026年净利润分别为5.7/6.5/7.3亿元（前值为5.9/6.8/7.5亿元）。基于盈利预测下调，小幅下调目标价至4.6-5.2港元（前值为5.2-5.5港元），对应2024年9-10xPE，维持"优于大市"评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 合理估值为4.60 - 5.20港元，收盘价为4.03港元，总市值/流通市值为4826百万港元，52周最高价/最低价为4.93/3.34港元，近3个月日均成交额为4.01百万港元 [1] 盈利预测和财务指标 - 营业收入预测：2022年为3086百万元，2023年为3544百万元，2024E为3897百万元，2025E为4280百万元，2026E为4678百万元。增长率分别为-8.7%, 14.8%, 10.0%, 9.8%, 9.3% [3] - 净利润预测：2022年为448百万元，2023年为530百万元，2024E为567百万元，2025E为651百万元，2026E为734百万元。增长率分别为-4.3%, 18.4%, 7.0%, 14.8%, 12.6% [3] - 每股收益预测：2022年为0.37元，2023年为0.44元，2024E为0.47元，2025E为0.54元，2026E为0.61元。净利率分别为14.5%, 15.0%, 14.6%, 15.2%, 15.7% [3] - 净资产收益率（ROE）预测：2022年为11.8%，2023年为13.4%，2024E为13.8%，2025E为15.2%，2026E为16.3% [3] - 市盈率（PE）预测：2022年为9.9，2023年为8.4，2024E为7.8，2025E为6.8，2026E为6.0 [3] - EV/EBITDA和市净率（PB）预测：2022年为9.1和1.17，2023年为8.7和1.12，2024E为9.3和1.08，2025E为8.2和1.03，2026E为7.5和0.99 [3] 公司经营情况 - 上半年收入增长7.3%，毛利率受渠道改革和产品组合影响小幅下降，维持高分红。公司是国内中高档商务休闲男装品牌。2024上半年收入同比+7.3%至16.0亿元，归母净利润同比+3.6%至2.8亿元。主系列收入同比增长4.5%至12.1亿元，轻商务系列受益于新零售以奥莱渠道带货的带动，同比增长17.3%至3.9亿元；网店零售额同比+37.0%。毛利率同比下降1.8百分点至50.0%，主要受公司终止黑龙江分销商合作、转为DTC模式所支付的相关回购补偿，以及产品组合变化引起平均单价降低影响。拟派发中期股息每股13港仙及特别股息每股5港仙，派息率达72% [5] - 渠道转型持续推进，库存优化效果显现。主系列引入直营模式，推进DTC直面消费者模式转型，今年上半年已率先在黑龙江地区推行。截至2024年6月，总门店数为2709家，同比新增14家，其中直营门店增加10家至307家，代销门店增加23家至959家，分销店减少19家至1443家。库存优化成效显著，上半年库存周转天数189天，同比减少22天。DTC转型过程中从黑龙江分销商回购的上半年库存已大部分售出，并通过奥特莱斯店、电商平台清库存，新物流园区的智能化系统迅速将库存产品推向市场，加快库存周转。今年8月与迪桑特成立合资公司万星威中国，中国利郎出资1.5亿元人民币，持股54%，万星威中国将在中国经营及从事Munsingwear（万星威）品牌的产品的设计、销售及分销业务，预计将在2025年度正式推出产品 [5] - 管理层下调全年零售增长目标至10%，预期下半年表现优于上半年。受整体服装零售环境影响，2024年零售增长目标从15%下调至10%。预期下半年表现优于上半年，发挥秋冬季产品优势，并争取全年实现新零售业务增长30%或以上。门店数量上，公司目标净开50-100家，并完成400家门店的第七代装修工程，提升品牌形象 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持对中国利郎(1234 HK)的"买入"评级 [5] - 但由于宏观环境和公司自身的一些因素,如直营转型和营业费用激增,报告对2H24E的前景持谨慎态度 [1] 报告的核心观点 - 公司在产品和品牌升级方面仍在取得进展,但管理层已将全年零售销售增长目标从年初的15%下调至10% [1] - 报告也对2H24E持谨慎态度,主要原因包括:1)去年同期基数较高,2)销售动能仍不明朗,3)可能进一步加大直营转型力度,4)休闲服饰销售增长可能放缓,5)新店开设数量将从100-200家下调至50-100家 [1] - 利润率方面也存在更多不确定性,如1H24员工人数和成本可能持续到2H24、折旧摊销费用上升以及400家门店装修计划可能导致销售占比上升 [1] 公司发展概况 - 公司宣布与日本Descente公司合作,在中国成立合资公司共同开发Munsingwear品牌,中国利郎将投资1.5亿元人民币持有54%股权 [1][9] - 公司还宣布在马来西亚开设首家海外门店,作为其东南亚市场拓展的第一步 [9] - 2023年上半年业绩略有下滑,主要受到宏观环境、直营转型和员工成本上升的影响 [9] 财务数据总结 - 报告下调2024-2026年净利润预测16%-17%,主要考虑到销售增长放缓、直营转型和营业费用上升的因素 [10][11][12] - 预计2024-2026年公司营收、毛利和经营利润将保持8%-10%的复合增长 [5] - 公司目前股价对应2024年9倍市盈率,股息率高达9%,具有较高的投资吸引力 [5]

财务表现 - 公司上半年收入为1600.0百万人民币，同比增长7.3%[17] - 公司上半年毛利为800.5百万人民币，同比增长3.6%[17] - 公司上半年经营利润为313.8百万人民币，同比增长2.8%[17] - 公司上半年期内利润为280.1百万人民币，同比增长3.6%[17] - 公司上半年每股基本盈利为23.4人民币分，同比增长3.6%[19] - 公司上半年毛利率为50.0%，同比下降1.8个百分点[21] - 公司上半年经营利润率为19.6%，同比下降0.9个百分点[21] - 公司上半年净利率为17.5%，同比下降0.6个百分点[21] - 公司销售收入增长7.3%至人民币1,600.0百万元[46] - 公司净利润为人民币280.1百万元，毛利率为50.0%[46] - 公司每股盈利为人民币23.4分[46] - 销售成本增加11.3%至人民币799.5百万元，毛利率下降1.8个百分点至50.0%[72][74] - 其他净收入为人民币66.2百万元，其中包括中国地方政府补助人民币62.3百万元[73][75] - 销售及分销开支增加人民币68.1百万元至人民币466.4百万元，占收入29.1%，上升2.4个百分点[76][83] - 广告及装修费用增加人民币9.7百万元至人民币212.8百万元，占收入13.3%[77][84] - 直营店费用增加人民币25.0百万元至人民币158.1百万元，占收入8.7%[77][84] - 行政开支增加人民币6.5百万元至人民币79.9百万元，占销售5.0%[78][85] - 其他经营开支增加至人民币6.6百万元[79][86] - 经营利润增加2.8%至人民币313.8百万元，经营利润率下降0.9个百分点至19.6%[80][87] - 净利潤增加3.6%至人民币280.1百万元，净利潤率下降0.6个百分点至17.5%[90][95] - 公司建议派发中期股息每股普通股13港仙及特別中期股息每股普通股5港仙，合共派息額約港幣215.5百万元[92][97] 销售与市场 - 公司上半年在线商店零售销售额同比增长37%[40] - 公司网店零售额增加37%[44] - 公司在天猫男装销售排行榜攀升至第四位[44] - 公司主系列收入增长4.5%，轻商務系列收入增长17.3%[48] - 公司上衣类产品占总销售的60.1%，同比增长11.8%，其中羽绒服类产品表现最突出[55] - 公司裤子类产品占销售比重的25.2%，同比增长12.7%[55] - 新零售销售同比增长37%[146] - 6.18電商購物節期間，公司於抖音、天貓、京東、唯品會等平台同步開展電商促銷活動，在天貓男裝行業銷售排名榜大幅攀升至第四位[129] - 新零售销售同比增长37%[146] - 集團期內銷售的產品中，原創比例約75%，其中約50%使用集團開發的獨有面料[140] 门店与分销 - 公司共有2,709家门店，主系列下代销店及直营店分别为959家及15家[43] - 公司计划在马来西亚开设首家海外门店[49] - 公司决定在黑龍江地區推行LILANZ主系列的DTC模式，取代過去由一級分銷商經營的模式[105] - 主系列目前共有2,412家店舖，其中38.5%（即959家）為代銷經營，直營店舖數量增長至15家[106] - 輕商務系列直營店有292家，另有5家透過分銷模式經營[108] - 截至二零二四年六月底，公司於全國共有2,709家零售店，期內淨增加14家，總店舖面積約為442,417平方米，較去年底增加3.0%[109] - 購物商場店有885家，佔店舖總數目約32.7%，約佔總店舖面積35.5%；奧特萊斯店則有81家[110] - 期內增開4間奧特萊斯店，銷售其他門市仍未售出的當季產品[121] - 公司计划在2024年净增加50-100家门店[174] - 公司计划在2024年完成400家门店的第七代装修工程[177] - 公司调整2024年全年门店开设目标为50-100家，主要位于购物中心和奥特莱斯[180] - 公司计划在东北地区推行DTC模式（直营店与二級分銷商店混合營運）[175] - 公司准备在马来西亚开设首家海外门店，进军东南亚市场[179] 产品与研发 - 集團推出首創持久白免燙襯衫，30次機洗後依然保持DP3.5級的免燙及150+的超高白度值[146] - 集團推出新升級的耐洗POLO衫2.0，經30次機洗仍然平整如新，而且不褪色的全新科技面料具吸濕、速干、防曬功能[148] - 集團推出SMART精英系列西服，展現中國利郎品牌的簡約理念，同時設計上以精緻細節為亮點[147] - 集團研發部門共有約357人，專注於產品設計、物料開發以至樣板製作等環節[149] 战略与计划 - 公司计划在2024年净增加50-100家门店[174] - 公司计划在2024年完成400家门店的第七代装修工程[177] - 公司新零售业务目标是在全年实现30%或以上的增长[176] - 公司调整2024年全年门店开设目标为50-100家，主要位于购物中心和奥特莱斯[180] - 公司调整2024年全年销售目标增长为10%[180] - 公司将通过建立合资企业在中国市场获得MUNSINGWEAR的特许经营权，预计2025年开始运营[179] - 公司将推出环保系列电商特別版产品以及爆款极品单，为双11电商节做准备[176] - 公司将通过与国际公司合作丰富产品线，实施“多品牌和国际化”发展战略[179] - 公司修订2024年全年开店的目標為50至100間，全年銷售目標增長由15%修訂為10%[185] 财务状况 - 公司於2024年6月3