股价表现 - 新意网集团股价上涨8.26%至8.26港元 成交额达8353.02万港元 [1] 行业动态 - 阿里巴巴云业务季度收入333.98亿元 同比增长26% 环比增长11% [1] - 阿里巴巴单季度资本开支386.76亿元 同比增长220% 环比增长57% [1] - 公司计划推进3800亿元人民币既定资本支出投资 [1] - 华泰证券预计国内数据中心资本开支继续释放 AIDC产业链将受益 [1] 公司业务 - 新意网集团在香港IDC行业深耕25年 拥有亚洲第一网络互联服务 [1] - 截至2024年底运营八座数据中心 [1] - 客户包括亚马逊AWS、阿里巴巴及腾讯等头部云厂商 [1] 公司事件 - 拟于9月2日举行董事会会议 批准截至2025年6月30日止财政年度全年业绩 [1]

恒生指数系列季度调整 - 恒生指数有限公司于8月22日宣布截至6月30日的季度检讨结果 所有变动将于9月5日收市后实施并于9月8日起生效 [1] - 恒生指数纳入泡泡玛特、中国电信、京东物流 [1] - 恒生中国企业指数纳入泡泡玛特 [1] 恒生生物科技指数调整 - 指数成分股数目由50只变为30只 减少20只个股 [1] - 纳入映恩生物-B 剔除21只个股 [1] - 指数更精简 更聚焦创新药领域 [1] 恒生互联网科技业指数调整 - 纳入新意网集团、速腾聚创、云知声 [1] - 恒生综合指数成分股也有所调整 [1]

公司财务安排 - 公司将于2025年9月2日举行董事会会议 [1] - 会议内容包括批准截至2025年6月30日止财政年度的全年业绩及其发布 [1] - 会议将考虑建议派发末期股息（如有） [1]

董事会会议安排 - 公司2025年9月2日举行董事会会议[3] - 会议将批准2025年6月30日止财政年度全年业绩及发布[3] - 会议将考虑建议派发末期股息（如有）[3] 董事会构成 - 公布日董事会有4名执行董事[3] - 公布日董事会有6名非执行董事[3] - 公布日董事会有5名独立非执行董事[3]

投资评级 - 通信行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - GPT-5模型在编码、数学、写作、健康、视觉感知等领域实现显著提升，采用实时智能"路由器"系统，根据任务复杂度选择高效模型或深度推理模型（GPT-5 thinking）[3] - GPT-5在事实性错误概率上相比GPT-4o降低45%，thinking模式下相比GPT-4o3降低80%，模型欺骗率和奉承行为减少，指令遵循能力增强[3] - 模型在多领域取得SOTA：数学AIME测试得分94.6%，编程SWE-bench达74.9%，健康HealthBench Hard达46.2%，多模态理解MMMU测试达84.2%[4] - GPT-5 thinking模式下输出tokens数量较GPT-4o3减少50-80%，视觉推理和代理编程效率显著提升[4] - 定价策略：GPT-5输入/输出价格为1.25/10美元/百万tokens，GPT-5 mini为0.25/2美元/百万tokens，GPT-5 nano为0.05/0.40美元/百万tokens[5] 细分领域投资机会 - 光模块：推荐中际旭创、新易盛，受益标的包括东山精密、长芯博创[6] - 液冷：推荐英维克[6] - 光芯片：受益标的包括源杰科技、长光华芯、华工科技、光迅科技[6] - MPO&FAU&插芯：推荐天孚通信，受益标的包括仕佳光子、太辰光、致尚科技[6] - 光纤：推荐中天科技、亨通光电，受益标的包括长飞光纤、光库科技[6] - AIDC：推荐新意网集团，受益标的包括万国数据[6] - DCI：受益标的包括德科立[6] - 电源：受益标的包括麦格米特[6]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为10亿港元[1] - 截至2025年7月31日，公司普通股法定/注册股份数目为100亿股，面值0.1港元[1] 股份发行 - 上月底已发行股份（不包括库存股份）数目为23.60514333亿股，本月增加4.5万股，本月底结存23.60559333亿股[2] - 本月内合共增加已发行股份（不包括库存股份）总额为4.5万股[6] - 本月内合共增加/减少库存股份总额为0股[6] 购股期权 - 一项购股期权计划本月内行使4.5万股，使得该计划本月底结存股份期权数目从314万股减少至309.5万股[3] - 一项2022年11月1日生效的购股期权计划，行使价为4.514港元，本月底可能发行或自库存转让的股份数目为130.1万股[3] - 一项2022年11月1日生效的购股期权计划，行使价为4.32港元，本月底可能发行或自库存转让的股份数目为58.5万股[3] 资金与票据 - 本月内因行使期权所得资金总额为19.44万港元[4] - 可换股票据上月底已发行总额为1.720016333亿港元，本月底已发行总额不变[5] 规则说明 - 购回及赎回股份注销时，事件发生日期指注销日期[10] - 购回及赎回但未注销股份需提供相关资料，用负数注明待注销股份数目[10] - 上市发行人可按情况修订不适用项目[10] - 若发行人早前已作确认，此报表无需再确认[10] - 证券面值、股款、股息/利息及权益相同视为相同证券[10]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 算力相关公司业绩亮眼，持续看好全球 AIDC 产业链，看好全球 AI 共振 [5][13] - XAI 发布 Grok4 ，AWS 推出 GB200 UltraServers ，推动行业发展 [6][16] - 持续看好全球 AIDC 算力产业链、卫星互联网、6G 等七大产业方向 [7] 根据相关目录分别进行总结 周投资观点 算力相关公司业绩亮眼，持续看好全球 AIDC 产业链 - 锐捷网络 2025H1 预计净利润 4 亿 - 5.1 亿元，同比增长 160.11% - 231.64%，互联网客户数据中心交换机订单加速交付 [5][13] - 华工科技 2025H1 预计归母净利润 8.9 亿 - 9.5 亿元，同比增长 42.43% - 52.03%，算力中心高速光模块需求带动盈利提升 [5][14] - 工业富联 2025Q2 预计归母净利润 67.27 亿 - 69.27 亿元，同比增长 47.72% - 52.11%，云计算和通讯业务增长显著 [5][15] XAI 发布 Grok4 ，AWS 推出 GB200 UltraServers - 2025 年 7 月 10 日，XAI 发布 Grok 4，训练规模大，推理能力强，测评表现超多个模型，功能有升级 [6][16] - 7 月 10 日，AWS 宣布 Amazon EC2 P6e - GB200 UltraServer 和 Amazon P6 - B200 实例正式可用，性能提升显著 [6][17] 投资建议 - 看好 AIDC 算力产业链等七大产业方向，包括 AIDC 机房建设、IT 设备、网络设备、算力租赁、云计算平台、AI 应用、卫星互联网&6G [19] - 给出各产业方向的推荐标的和受益标的 [20][21] 市场回顾 - 本周（2025.07.07 - 2025.07.11），通信指数上涨 2.13%，在 TMT 板块中排名第三 [28] 通信数据追踪 5G - 2025 年 5 月底，我国 5G 基站总数达 448.6 万站，比 2024 年末净增 23.5 万站 [29] - 2025 年 5 月，三大运营商及广电 5G 移动电话用户数达 10.98 亿户，同比增长 21.3% [29] - 2025 年 5 月，5G 手机出货 2119.0 万部，占比 89.3%，出货量同比减少 17.0% [29] 运营商 运营商：创新业务发展强劲 - 2024 年移动云营收达 1004 亿元，同比增长 20.4% [45] - 2024 年天翼云营收达 1139 亿元，同比增长 17.1% [45] - 2024 年联通云营收达 686 亿元，同比增长 17.1% [45] 运营商：中国移动、中国电信、中国联通 ARPU 值 - 2024 年中国移动移动业务 ARPU 值为 48.5 元，同比略减 1.6% [45] - 2024 年中国电信移动业务 ARPU 值为 45.6 元，同比略增 0.4% [45] - 2023 年中国联通移动业务 ARPU 值为 44.0 元，同比略减 0.7% [45]

港股市场表现 - 云顶新耀再涨超3%，展示AI+mRNA平台及可逆BTK治疗膜性肾病优异数据 [1] - 航空股集体回落，中国国航跌3.21%，东方航空跌2.88%，南方航空跌1.79% [1] - 容大科技跌超13%，因接获厦门中院民事起诉 [1] - 九兴控股涨超3%，机构认为其订单饱满且品牌下单积极 [1] - 中烟香港涨超4%，机构关注其全球化及中烟资产注入进程 [1] - 大洋集团暴涨近75%，拟溢价90%配股净筹3439万港元 [1] - 方舟健客拉升逾10%，其APP登顶6月AppStore中国医疗免费榜 [1] - 黄金股集体走低，赤峰黄金跌4.64%，潼关黄金跌4.13% [2] - 今海医疗科技涨超3%，与戴维医疗合作拓展全球内窥镜市场 [2] - 数据中心股走高，万国数据涨超7%，新意网集团涨超6% [2] - 宁德时代涨超4%，与印尼合作项目动工并拓展至储能领域 [2] - 友邦保险跌超5%，市前现多宗大手成交涉及267亿港元 [2] - 小鹏汽车跌超4%，G7售价19.58万元起较预售价下探 [2] - 创新药概念股走高，荣昌生物涨8.48%，康方生物涨6.5% [2] - 西锐跌超7%，控股股东出售4.78%股份 [3] - 多点数智高开近15%，正在筹备申请稳定币牌照 [3] - 脑机概念股集体高开，南京熊猫电子涨14.9%，微创脑科学涨11.11% [3] - 阿里健康低开近5%，阿里发行120亿港元零息可换债 [3] - 安井食品首挂上市平开，为中国速冻食品行业龙头 [3] 美股市场表现 - 新思科技涨超4%，美方撤销针对中国的出口限制 [4] - Olo大涨超13%创年内新高，与Thoma Bravo达成收购协议 [4] - 脑再生科技涨超121%，年内涨幅近180倍 [4] - Bitmine Immersion Technologies再升逾130%，四个交易日暴涨超29倍 [4] - 英伟达涨超1.3%，股价触及历史新高 [4] - Lucid Group涨超5%，Q2销量3309辆同比增长38%创纪录 [4] - 猫途鹰涨超16%，激进投资者Starboard Value入股超9% [4] - 比特币概念股延续涨势，Circle涨超6%，Strategy涨超0.4% [5] - Datadog高开涨近10%，将取代瞻博网络成为标普500成分股 [6]

数据中心行业近期表现 - 数据中心板块在24年末估值提振明显，25年2月后经历大幅回调 [1] - 当前在手订单有望支撑未来1-2年业绩增速逐年提升 [2] - 新签价格尚未提升，但项目回报率有望先于价格改善 [2] 商业模式与业绩弹性 - 数据中心公司以服务器托管为核心，提供场地、电力、制冷及网络服务收取租金 [5] - 不参与算力租赁与服务器采购 [5] - 租金模式使业绩波动小于下游资本开支波动 [6] - AI相关订单明显增长，支撑未来1-2年业绩增长 [6] - 预计25年增速高于24年，26年高于25年 [6] 项目回报率与资本开支 - 2021-2023年行业供过于求导致新签订单租金下行 [7] - 数据中心公司议价权提升，签约周期延长、优惠期缩短与上架加速 [7] - 2025年资本开支主要用于24年订单及部分25年订单交付 [8] - 资本开支扩张反映旺盛业务需求 [26] 融资渠道与REITs - 项目融资中70-80%可通过银行贷款解决 [9] - 中概股公司多选择可转债，A股公司多采用债券+定增组合融资 [9] - REITs发行渠道逐渐打通，有助于资金回笼和估值提升 [11] - 已有一单pre-REIT和一单私募REIT完成，两单公募REIT正在审批 [32] 国内外市场对比 - 国内云厂商资本开支与海外存在错期，国内尚在行进中 [11] - 海外云厂商资本开支2023年开始高增，国内2024年下半年开启 [11] - 国内算力摸底政策有助于减少低效供给，改善供需格局 [12][38] 估值与市场情绪 - 2024年下半年受AI训练和推理需求预期提升推动估值 [13] - 2025年2月后因贸易摩擦风险等因素导致估值调整 [13] - 当前估值已处于具有吸引力的位置 [40] - 板块波动与云厂商资本开支节奏密切相关 [13]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年7月1日至12月31日公司收入为14.69926亿港元，较2023年同期的12.8964亿港元上升14%[4][6][7] - 2024年7月1日至12月31日公司EBITDA为10.5305亿港元，较2023年同期的8.99472亿港元上升17%，利润率由70%上升至72%[4][6][7] - 2024年7月1日至12月31日公司股东应占溢利为4.83994亿港元，较2023年同期的4.3544亿港元上升11%[4][6][7] - 2024年7月1日至12月31日公司经营业务所得现金净额（不包括营运资金变动）为9.82亿港元，较2023年同期的7.15亿港元上升37%[6][7] - 集团期内收入按年上升14%至14.7亿港元[32] - 集团营运溢利按年上升21%至7.52亿港元[33] - 公司股东应占溢利按年上升11%至4.84亿港元[33] - 截至2024年12月31日止六个月，公司收入为14.69926亿港元，较2023年同期的12.8964亿港元增长13.98%[94] - 本公司股东应占期内溢利及全面收益总额为4.83994亿港元，较2023年同期的4.3544亿港元增长11.15%[94] - 基本及摊薄后每股溢利为11.92港仙，较2023年同期的10.73港仙增长11.09%[94] - 截至2024年12月31日，非流动资产为233.40695亿港元，较2024年6月30日的228.31716亿港元增长2.23%[98] - 截至2024年12月31日，流动资产为13.44439亿港元，较2024年6月30日的12.40119亿港元增长8.41%[98] - 截至2024年12月31日，流动负债为16.98811亿港元，较2024年6月30日的19.62835亿港元减少13.44%[98] - 截至2024年12月31日，流动负债净值为 -3.54372亿港元，较2024年6月30日的 -7.22716亿港元有所改善[98] - 截至2024年12月31日，非流动负债为178.34027亿港元，较2024年6月30日的169.91047亿港元增长4.96%[98] - 截至2024年12月31日，资产净值为51.52296亿港元，较2024年6月30日的51.17953亿港元增长0.67%[98] - 截至2024年12月31日，本公司股东应占权益为51.50268亿港元，较2024年6月30日的51.15925亿港元增长0.67%[98] - 2024年和2023年截至12月31日止六個月期內溢利分別為483,994千港元和435,440千港元[102] - 2024年和2023年截至12月31日止六個月經營業務所得現金淨額分別為901,617千港元和941,412千港元[102] - 2024年和2023年截至12月31日止六個月投資活動所耗現金淨額分別為774,652千港元和1,554,663千港元[102] - 2024年和2023年截至12月31日止六個月融資活動（所秏）所得現金淨額分別為108,840千港元和729,538千港元[102] - 截至2024年12月31日止六个月，公司对外销售总收入为1469926千港元，较2023年同期的1289640千港元增长14%；税前溢利为579634千港元，较2023年同期的517892千港元增长12%[111] - 2024年其他收入为8636千港元，较2023年的11676千港元下降26%，其中租金收入从2469千港元降至783千港元[113] - 2024年税项支出为95640千港元，较2023年的82452千港元增长16%，香港利得税税率为16.5%[114] - 2024年期内员工薪酬等总支出为159148千港元，较2023年的141456千港元增长13%[115] - 2024年总财务成本为172003千港元，较2023年的104106千港元增长65%[116] - 2024年每股基本及摊薄后溢利计算的溢利为483994千港元，较2023年的435440千港元增长11%[119] - 期内物业、机械及设备增添约8.21837亿港元，较2023年的17.16018亿港元下降52%[122] - 自2024年7月1日起，部分数据中心设施折旧率从每年10%降至6.67%，使截至2024年12月31日止六个月折旧费用减少约7100万港元[122] - 2024年12月31日业务及其他应收账项为788,924千港元，6月30日为696,500千港元[124] - 2024年12月31日扣除信贷亏损拨备后业务应收账项中逾期超90天的为30,579,000港元，6月30日为24,291,000港元[125] - 2024年12月31日合约资产为34,004千港元，6月30日为38,700千港元[126] - 2024年12月31日业务及其他应付账项为1,513,574千港元，6月30日为1,779,887千港元[127] - 2024年12月31日合约负债为110,137千港元，6月30日为91,809千港元，本期期初确认与合约负债有关收入为46,349,000港元[128] - 2024年未获新长期银行融资，提取8亿港元，偿还5亿港元，12月31日未动用银行融资为15亿港元，无抵押银行贷款账面价值约为12,212,016,000港元[130] - 2024年12月31日从新鸿基地产集团贷款授信提取50亿港元，6月30日为45亿港元[132] - 2024年12月31日法定普通股为10,000,000,000股，金额1,000,000千港元，已发行及缴足为2,339,057,333股，金额233,906千港元[134] - 可换股票据全数兑换后需发行1,720,016,333股，金额172,002千港元，发行股本将为4,059,073,666股[136] - 期内已宣布及派发股息454,616,000港元[138] - 2024年与新鸿基地产集团交易中，安装、经营及提供铺设网络电缆收入76,901千港元，2023年为71,107千港元；建筑工程费用76,665千港元，2023年为416,911千港元[139] - 2024年与新鸿基地产集团一间合营公司交易中，租赁负债利息2,925千港元，2023年为3,128千港元[140] - 2024年公司向胡关李罗律师行已付/应付专业费用738,000港元，2023年为228,000港元[141] - 2024年已付/应付集团主要管理人员袍金、薪金及其他福利金额3,148,000港元，2023年为2,596,000港元[142] - 2024年12月31日非上市股权工具（第三级）公平值为3,710千港元，与6月30日相同[145] - 2024年12月31日有关建造在建工程已订约但未于简明综合财务报表作出拨备之资本开支为307,212千港元，6月30日为657,423千港元[148] 各条业务线数据关键指标变化 - 来自数据中心及资讯科技设施业务的收入2024年为13.61亿港元，较2023年的11.85亿港元上升15%[6] - 数据中心及资讯科技设施业务收入按年上升15%至13.61亿港元[32] - 超低电压及资讯科技系统业务收入按年上升4%至1.09亿港元[32] - 2024年截至12月31日止六個月，來自數據中心及資訊科技設施伺服器託管服務及互連服務收入為1,360,605千港元[108] - 2024年截至12月31日止六個月，超低電壓及資訊科技系統之安裝和保養費為109,321千港元[108] - 新意网科技获4700万港元超低电压及资讯科技系统业务合约[31] 数据中心项目建设情况 - 香港最大的超大规模数据中心MEGA IDC第一期于2024年上半年投入试用，公司已着手建设MEGA IDC第二期，将增加约35万平方呎总楼面面积，计划于2026/2027年度竣工[9] - MEGA IDC第二期即将启用，将整合最新客户规格及采用创新解决方案[15] - MEGA IDC总楼面面积约120万平方呎，设计支持高达180兆瓦电力容量，第一期2024年上半年试用，提供约50万平方呎面积及50兆瓦容量[25] - MEGA IDC第二期将增加约35万平方呎面积，计划2026/2027年度竣工[26] - 整个MEGA IDC项目竣工后，香港数据中心总楼面面积将从230万平方呎扩至近300万平方呎，电力容量从150兆瓦增至超280兆瓦[26] - 位于荃湾的MEGA Gateway于2023年第一季度开业，90%的已部署容量由良好客户组合使用[23] - 利用轻资产模式的单一用户数据中心MEGA Fanling于2022年6月开始运营并已全面扩充[24] - 公司资本开支上一财政年度达顶峰，完成MEGA Gateway及MEGA IDC第一期建设及相关基础设施投放[34] 公司资产负债相关情况 - 公司经调整的资产负债率维持在52%，不包括股东贷款在内的情况下为37%[11] - 2024年12月31日，公司银行结馀及存款为5.17亿港元，银行贷款为122.12亿港元，净银行贷款约116.95亿港元，较2024年6月30日的113.98亿港元上升3%[36] - 2024年12月31日，股东贷款为50亿港元，包括38亿港元定息贷款（到期日延长24个月，3%固定利率2025年1月3日起转浮息）和20亿港元新浮息贷款融资（其中12亿港元已动用）[36] - 2024年12月31日，公司负债比率（净债务除以公司股东应占权益）为324%；撇除50亿港元长期无抵押股东贷款，该比率为233%[36] - 2024年12月底，按历史成本减折旧列账，公司总权益为52亿港元；按数据中心公平市值，总权益增至319亿港元[37] - 按市场估值，不包括股东贷款公司资产负债率为37%，包括股东贷款为52%[37] - 2024年12月31日，公司并无或然负债，旗下附属公司担保产生的或然负债总额为123.75亿港元[37] - 公司经调整负债比率按截至2024年12月31日主要已竣工数据中心的公平值及截至2024年12月31日净债务计算，重估盈余评估资本化率范围为4.75%至6.25%[16] - 截至2024年12月31日，集團流動負債超過流動資產354,372,000港元，總權益為52億港元，若數據中心以公平價值列賬總權益將為319億港元[103] - 集團可用而未動用金融機構及股東貸款授信為2,300,000,000港元[104] 公司司法及呼吁相关情况 - 公司在针对香港科技园公司的司法复核案件中胜诉，但科技园拖延强制执行过程且缺乏透明度[12] - 公司呼吁科技园就违规问题向公众提供公开及深入的解决方案[13] 公司运营及认证相关情况 - 截至2024年12月31日，公司在香港运营八个数据中心，其中七个由公司拥有[21] - MEGA - i目前拥有约15,000条光纤互联网线，其生态系统内连接数百家公司，且光纤互联网线数量稳步增长[22] - 集团预计随着登陆香港的国际海底电缆数目增加，网络连接需求将持续增加[22] - 公司MEGA - i、MEGA Plus及MEGA Two在「绿建环评既有建筑（2.0版）自选评估计划」管理类别中取得最优异评级，MEGA IDC、MEGA Gateway及MEGA Plus获得LEED金级建筑设计和建设认证[17] - 公司内部运作已连续两年获得碳中和认证[18] - 公司拥有并运营一个海缆登陆站(HKIS - 1），另一个海缆登陆站(HKIS - 2）在兴建中[21] 公司董事相关情况 - 截至2024年6月30日止财政年度，郭炳联收取60,000港元作为出任公司主席的董事袍金[43] - 截至2024年6月30日止财政年度，冯玉麟收取52,500港元作为出任公司副主席等职位的