公司IPO背景 - 公司第四次冲击港股IPO 此前多次因市场低迷和估值不理想搁浅 [6] - 2024年宣布扭亏为盈 并引入中东主权基金和日本SOMPO集团作为基石投资者 合计投资2.5亿美元 [2][8] - 公司成立于2013年 通过收购AIG亚洲业务建立 目标为打造亚洲本土化保险集团 布局东南亚10个市场 [5][13] 财务状况 - 2023年全年亏损持续 总负债高达190多亿人民币 2024年宣称盈利但营业利润微薄 [3][6] - 资金压力达临界点 高负债和高利息成本使运营承压 保险主业难以支撑 [3][16] - 盈利模式依赖并购和扩张 高利率环境下压力显著 [6][16] 业务结构 - 业务覆盖10个东南亚市场 但各市场保险渗透率、监管政策和客户行为差异大 难以形成统一产品逻辑 [5][13] - 业务模型复杂 泰国依赖银行渠道薄利快销 香港主打中高端储蓄险 印尼靠代理人渠道 缺乏规模效应和品牌溢价 [13] - 2023年市场渗透数据显示 仅香港市场排名靠前 其他地区仍处于铺摊子阶段 [13] 上市策略与挑战 - 基石投资者中东资本和日本SOMPO分别看中亚洲保险潜力和东南亚布局 本质为资本交换 [8][16] - 港股当前估值低位、流动性不足 中概股表现疲软 机构投资者态度保守 [6][19] - 公司缺乏核心业务稳定盈利证明 依赖故事和扩张 不符合当前投资者偏好 [10][16] 上市后潜在路径 - 募资可短期改善负债结构和评级 缓解财务压力 [17] - 若估值过低可能引发做空 影响后续融资 [17] - 市场调整或流动性紧张时需大股东输血 [17] - 长期需解决盈利模式问题 可能通过资产优化或部分出售实现估值提升 [16]

富卫集团股票在香港暗盘市场交易中一度下跌6.6%。富卫集团定于下周一在香港挂牌交易。 ...

富卫集团香港IPO - 公司以每股38港元的价格发行9130万股股份 [1] - 此次IPO融资规模达4 45亿美元 [1] - 预计7月7日开始在香港挂牌交易 [1]

富卫集团香港IPO认购情况 - 公司香港IPO散户部分获得37倍超额认购 [1]

公司概况 - 富卫集团(01828 HK)是一家总部位于香港的人寿保险公司 成立于2013年 联席保荐人为摩根士丹利和高盛 [1] - 公司专注于人寿保险、健康保险及退休金服务 业务覆盖10个亚洲市场 包含香港、澳门、泰国、日本、新加坡、越南等 [1] - 香港(及澳门)、泰国(及柬埔寨)、日本及新兴市场业务2024年分别为公司贡献34 2%、32 6%、15 7%及17 5%的新业务合约服务边际 [1] 招股信息 - 公司于2025年6月26日至7月2日招股 拟全球发售9134 21万股 其中公开发售占10% 国际发售占90% 另有15%的超额配股权 [1] - 发行价格38港元/股 每手100股 预期股份将于2025年7月7日开始在联交所交易 [1] - 基石投资者包括阿布扎比主权基金旗下资管公司MC Management、日本寿险公司T&D 认购金额达2 5亿美元 [1] 行业前景 - 人寿保险总承保保费预计将由2023年的约4070亿美元增长至2033年的5790亿美元 [2] - 公司分销渠道包括银行保险、代理人、经纪及独立理财顾问、其他(包括纯网上保险及其他分销渠道) 这些渠道2024年分别贡献46 6%、15 2%、31 8%及6 5%的新业务价值 [2] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年 富卫集团的净保险及投资业绩分别约4 93亿美元、0 47亿美元、9 11亿美元 [2] - 对应的净利润分别为-3 2亿美元、-7 17亿美元、0 1亿美元 [2] - 截至2025年4月30日 公司拥有27 86亿美元的借贷 包括银行借贷的9 89亿美元债务、发行中期票据的3 18亿美元、发行次级票据及次级固定期限资本证券的14 79亿美元 [4] - 截至2025年4月30日 公司拥有面值为9 50亿美元及账面值为7 59亿美元的未偿还永续证券 [4] 资金用途 - 拟将全球发售所得款项净额约29 53亿港元 用于提高保险集团监管制度下的资本水平 并为营运实体提供增长资金 [5] - 资金将用于加强股本、偿付能力及核心流动资金 以及建立超出适用法定要求的资本缓冲 [5]

富卫集团IPO概况 - 公司计划全球发售9134.21万股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，募资总额约34.71亿港元（超额配售后可达39.92亿港元）[1] - 每股定价38港元，预计7月7日登陆港交所，若成功上市将成为李泽楷旗下第4家港股上市公司[1][2] - 公司此前曾三次冲击港股IPO失败，2021年纽交所申请亦撤回，本次为第四次尝试[1] 股权结构与历史沿革 - 李泽楷及其控股公司合计持股66.45%，拥有30%以上投票权[1] - 公司前身为荷兰国际集团亚洲业务，2013年被电讯盈科收购后更名为富卫集团，定位泛亚洲保险企业[1] - 创始人李泽楷1994年即涉足保险业，曾出售盈科保险获利35亿港元，2013年通过收购重启保险布局[3] 业务布局与市场表现 - 业务覆盖10个亚洲市场，核心收入来自香港/澳门（34.2%）、泰国/柬埔寨（32.6%）、日本（15.7%）[5] - 内地客户达6万人（占总保单1%），2022-2024年内地产客新业务销售额增长6.3倍至2.65亿美元[6] - 2024年总加权保费收入66.32亿美元，年化新保费较2014年增长5.2倍至19.16亿美元[7] 财务表现与扩张策略 - 2024年首次实现盈利1000万美元，此前三年累计亏损10亿美元（2022-2023年分别亏3.2亿/7.17亿）[7] - 过去6年累计亏损超13.5亿美元，仅2年实现盈利[8] - 市场扩张主要依赖收购，涉及印尼、新加坡、越南等10余起并购，导致负债率达87.31%（36.41亿美元）[8][9] 行业背景与投资者关注 - 保险业务被巴菲特在伯克希尔股东大会提及，视为抗周期领域[4] - 基石投资者包括阿布扎比主权基金Mubadala Capital和日本T&D Holdings等机构[4] - 公司面临老牌保险商（保诚、友邦等）竞争，作为成立12年的"新人"需证明盈利能力[3][8]

和黄医药上市表现 - 2021年6月30日和黄医药在香港二次上市，发行价40.1港元，首日盘中最高涨至85.8港元（涨幅110%），收盘涨50% [3] - 同期热门新股奈雪上市首日破发，而冷门的和黄医药仅2.1万人申购，远低于奈雪的64万人申购 [1] - 某大V与投资者合作打新乙头（300手/682万港元），中签237手（货值538万），上市首日获利500万并按约定分成350万 [5] 富卫集团招股信息 - 富卫集团为李嘉诚次子李泽楷旗下保险公司，2013年以21.4亿美元收购ING港澳及泰国业务组建，通过十余次并购拓展至10个市场 [7] - 2023年市场份额：东南亚第五（4.7%）、港澳第十（3.6%）、泰国第二（17.7%） [8] - 发行价38港元，市值483亿港元，PB 0.9倍，低于同业友邦（PB 2.4倍）、保诚（PB 1.9倍） [15] 富卫集团财务数据 - 2022-2024年净利润：-3.20亿、-7.17亿、1000万美元 [9] - 2024年香港市场56.4%保费来自内地访客（2.64亿美元），3年增长6.3倍 [10] - 2024年合约服务边际（CSM）同比增长30.5%，2025年Q1新业务价值再增31.9% [11] 富卫集团业务结构 - 2024年寿险产品结构：分红人寿（36.5%）、非分红人寿（28.0%）、医疗及附加保险（22.2%） [10] - 收入地区分布：港澳34.2%、泰国及柬埔寨32.6%、日本15.7%、其他东南亚17.5% [10] - 线上直销占比6.5%（高于行业均值），APP支持AI自助理赔 [12] 富卫集团融资历史 - 2022年1月融资每股成本6.27美元（约49.2港元），本次发行价38港元意味着前期投资者亏损30% [14] - 本次IPO募资34.71亿港元，基石投资者锁定19.5亿，流通盘15.2亿（占总市值3%） [17] - 上市开支高达5.42亿港元，显著高于同规模IPO（如蜜雪冰城1.64亿、毛戈平1.5亿） [17] 市场认购情况 - 富卫集团乙组打新需77万港元本金，预计申购人数1.5万，乙头中签10-15手 [20] - 当前认购热度不足，若孖展超购500倍则评级可上调至"满仓干" [21]