董事会会议 - 公司将于2026年3月30日举行董事会会议[4] - 会议将考虑及批准2025年全年业绩及发布[4] - 会议将考虑建议派发末期股息（如有）[4] 董事会构成 - 公告日期董事会有3名执行董事[5] - 公告日期董事会有1名非执行董事[5] - 公告日期董事会有3名独立非执行董事[5]

维亚生物电话会议纪要关键要点 一、 公司与行业 * 公司为维亚生物，一家合同研究组织(CRO)及合同研发生产组织(CDMO) [1] * 行业为AI驱动的药物发现(AIDD)及生物医药研发服务行业 [2][3][6] 二、 核心观点与论据 1. 与英伟达的战略合作 * 公司成为英伟达在 AI+医药领域唯一的 CRO 合作伙伴 [2] * 合作基于英伟达的 Complexa 模型完成 minibinder 设计，验证了公司“Lab in the Loop”干湿一体化体系的扩展效能 [2][3] * 合作契机源于英伟达在2025年初注意到公司发布的成熟AIDD平台，经过多次深入交流后达成合作 [5] * 公司在合作中交付速度显著优于英伟达的其他合作伙伴 [2][6] * 未来规划包括英伟达在计算加速等方面对公司自有模型的支持，以及更多合作探索 [4] 2. AI平台能力与优势 * **布局时间**：公司于2020年开始规划AI布局，2021年建成超算中心并组建算法团队 [5] * **平台成熟度**：到2025年初，公司已形成一套完整、成熟、拥有自主知识产权的干湿一体化AIGC平台 [2][5][8] * **核心优势**： * 拥有强大的内部算法团队，所有生成模型和工具均为自研 [2][6] * 建立了行业领先的、系统化的“Lab in the Loop”干湿结合体系 [3][6] * 在基于结构的药物设计(SBDD)领域处于全球领先地位，AI与SBDD天然结合 [2][3][6] * **最新进展**：过去一年，平台在算法能力（如模型迭代、应用于环肽分子等新场景）和干湿实验协同工作流上取得进展 [9][10] 3. 业务运营与财务趋势 * **业绩表现**：2025年业绩符合公司此前向市场发布的指引 [2][12] * **区域增长**：2025年中国区业务增长较快，近期海外业务询单量也呈现上涨势头 [2][13] * **CDMO产能**：由于新产品订单超出预期，现有产能已基本饱和 [2][14] * **产能扩张**：为满足需求，公司正推进一个新建和两个改造厂房的项目，部分老产品产能可能暂时停产以完成改造 [2][14] 4. 商业模式升级与战略价值 * **对CRO业务的赋能**： * **带来增量**：AI扩展了探索新靶点和新化学空间的能力，带来显著业务增量 [11] * **带动效应**：AI驱动的独特体系对整个湿实验平台带动效应显著 [11] * **模式跃迁**：正在探索从传统服务收费向“Research Collaboration”等高阶商业模式跃迁 [2][11] * **对投资孵化业务的赋能**：公司正利用回款资金，有选择性地开展AI赋能的孵化项目，相比传统模式在效率和周期上有显著提升 [2][15] * **成本优势**：公司拥有成熟的湿实验平台，使得AI研发无需承担额外的巨额实验费用，湿实验平台能对AI模型进行快速反馈和反哺 [2][16] 三、 其他重要内容 * **行业地位**：在英伟达披露的AI+医药合作伙伴中，公司是唯一一家CRO企业 [6] * **未来展望**：公司对2026年业务发展有信心，具体业绩指引将在年报发布时提供 [13] * **投入计划**：AI平台进展增强了公司持续投入的信心，预计将加大AI相关投入，但这不会影响整体业绩指引 [16] * **成果展示**：与英伟达的合作成果将在2026年GTC大会进行展示 [2][5]

公司与技术合作 - 公司于2026年3月16日宣布，利用NVIDIA技术优化了Proteina-Complexa模型，以推进针对ActRIIA受体（一种在肌肉萎缩和瘦体重失衡中至关重要的受体）的微型结合剂设计，旨在通过AI驱动设计加速新疗法的发现 [1] - 此次合作突显了公司的“Lab-in-the-Loop”工作流程，该流程结合了从头计算设计、高通量蛋白质生产和生物物理评估来设计ActRIIA结合剂 [2] - 这种集成方法展示了计算机预测与真实世界实验验证如何能加速药物发现，并证明了NVIDIA BioNeMo与公司AI驱动的集成药物发现平台在优化候选药物方面的有效性 [2] 技术进展与优势 - 公司利用其AI技术进行序列选择，并为改进原始的Proteina-Complexa模型提供了有价值的反馈，这种迭代带来了更高效、更具靶向性的微型结合剂设计 [3] - 在AI驱动洞察的指导下，公司成功探索了先前未知的化学空间，并显著增强了设计特异性，与传统的候选药物提名流程相比，这些进展仅需一小部分的成本和时间 [3] 公司业务与战略定位 - 公司是一家领先的合同研究组织，专门从事AI驱动药物发现和基于结构的药物发现，其结合了计算建模、生成式AI和广泛的湿实验室能力，以加速小分子、抗体、多肽、融合蛋白、PROTACs、分子胶和RNA靶向化合物的发现 [4] - 展望未来，公司将进一步加强其AI算法开发，并在药物发现与开发中利用其AI平台，公司将继续完善其流程，作为AI驱动药物发现时代的领导者，为合作伙伴提供高质量、有影响力的解决方案 [4]

港股医药股市场表现 - 2024年3月6日，港股医药行业股票整体走强 [1] - 昭衍新药(06127.HK)股价上涨3.60% [1] - 维亚生物(01873.HK)股价上涨2.87% [1] - 金斯瑞生物科技(01548.HK)股价上涨1.75% [1]

股本与股份情况 - 截至2026年2月底，法定/注册股本总额为100,000美元，股份4,000,000,000股，面值0.000025美元[1] - 已发行股份（不含库存）2,129,882,353股，库存股份0股，发行总数2,129,882,353股[2] 股份期权情况 - 截至2026年2月底，首次公开发售前股份奖励计划期权2,217,093股[4] - 首次公开发售后购股权计划期权18,020,000股，可发行或转让股份120,025,000股[4] 资金与股份变动 - 本月行使期权所得资金0美元[4] - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份变动均为0股[6] 公众持股情况 - 公司符合公众持股量要求，门槛为已发行股份（不含库存）的25%[3]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告核心观点 - 医药行业当前产业时代的底层逻辑是创新和出海，市场交易主线从2025年的创新药通过BD（业务发展）出海，演进至2026年对多个“从0到1”科技创新赛道的关注，这体现了创新逻辑的前移和市场风险偏好的提升 [2] - 医药板块近期市场关注度较低，行业整体缺乏显著催化剂，行情以结构性机会为主，前期内部的板块轮动未能形成持续趋势 [1] - 中长期持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络，最看好的三个投资方向是BD2.0、小核酸和供应链（CXO及上游） [3] - 投资策略上建议“抓两头”：一头是“从0到1”科技创新赛道的轮动和创新供应链（尤其是CRO），另一头是低位变化票（如业绩高增线、基药及其他个股变化），并等待行情向创新药轮动蔓延 [2] 根据目录总结 1 春节期间医药行业重点事件梳理 - **创新药BD交易实现开门红**：2026年春节前后中国创新药对外BD交易活跃，截至2月15日，2026年对外BD交易首付款规模已超过2025年任一季度，总金额超过2025年全年水平的1/3 [4][15]。2025年全年中国创新药对外BD交易首付款达70亿美元，总金额约1357亿美元，较2024年翻倍增长，且总金额历史上首次超越美国 [15]。具体案例包括瑞博生物（首付款6000万美元，潜在里程碑44亿美元）[13]、勤浩医药（首付款8000万美元，潜在里程碑14.5亿美元）[13]、信达生物（首付款3.5亿美元，潜在里程碑约85亿美元）[13]以及石药集团与阿斯利康的潜在总金额高达185亿美元的平台合作 [14] - **优势产品海外研发和注册进展顺利**：石药集团PCSK9 siRNA新药SYH2053启动海外三期临床，长效GLP-1/GIP双靶点受体激动剂SYH2082获FDA批准IND [4][18]。科伦博泰的芦康沙妥珠单抗由合作伙伴默沙东启动针对转移性尿路上皮癌的海外三期临床 [4][18]。翰森制药的甲磺酸阿美替尼获欧盟委员会批准上市 [4][18] - **《基药目录管理办法》时隔11年重新修订**：新办法强调基药目录定期评估、动态调整且调整周期原则上不超过三年，或为基药目录变化的前置信号 [4][26] - **1-8批药品集采接续开标，政策趋于理性**：本次接续采购涉及316种药品，整体中选率高达93%，临床在用的原中选产品继续中选率达98% [30]。政策更加注重投标药品供应商的质量和“反内卷”导向，企业报价趋于理性 [31] 2 医药行情回顾与热点追踪 - **医药行业行情回顾**：节前一周（2.9-2.13）医药生物指数周环比下跌0.81%，跑输沪深300指数（+0.36%）1.17个百分点，跑输创业板指数（+1.22%）2.03个百分点 [34]。2026年初至今，医药生物指数上涨2.44%，跑赢沪深300（+0.66%）和创业板指数（+2.27%）[34]。当周医药涨跌幅在申万一级行业中排第20位 [1] - **子行业表现**：当周（2.2-2.6）表现最好的子行业为医疗服务（+0.22%），最差的为医药商业II（-2.68%）[45]。2026年初至今，表现最好的子行业为医疗服务II（+10.49%），最差的为化学制剂（-2.06%）[48] - **行业热度追踪**：当周医药行业PE（TTM，剔除负值）为29.25，低于2005年以来均值（35.86）6.61个单位 [52]。医药成交总额为4011.15亿元，占沪深总成交额的比例为3.83%，显著低于2013年以来7.09%的均值 [1][55] - **个股行情回顾**：当周（2.9-2.13）涨幅前五的个股为东阳光（+30.80%）、振德医疗（+17.42%）、欧林生物（+15.01%）、禾信仪器（+14.67%）、美好医疗（+13.54%）[58] 3 投资建议与关注方向 - **CRO及CXO供应链**：重点关注泰格医药、百奥赛图，其他可关注药明合联、皓元医药、维亚生物、昭衍新药、森松国际、诺泰生物、药明康德、凯莱英、博腾股份、康龙化成、百普赛斯、药康生物、奥浦迈、赛分科技、纳微科技、东富龙等 [2][32] - **“从0到1”科技创新赛道**： - AI创新药：关注晶泰控股、英矽智能 [2][32] - 小核酸：关注前沿生物、悦康药业、必贝特、阳光诺和、瑞博生物、福元医药、信立泰、奥锐特、诺泰生物等 [2][32] - AI机器人：如微创机器人、天智航等 [2][32] - **基药方向**：关注盘龙药业、贵州三力、以岭药业、方盛制药等 [2][32] - **其他方向**：2026年上半年可关注BD2.0方向（如石药集团、三生制药、映恩生物、科伦博泰、信达生物、泽璟制药）、美国大基建（森松国际）、有诉求的央国企以及长护险潜在变化 [2][32]

公司治理变动 - 维亚生物非执行董事王晖于2026年2月16日辞任 该变动即时生效 [1]

公司人事变动 - 维亚生物(01873)宣布王晖先生辞任非执行董事职务 [1] - 该辞任自2026年2月16日起即时生效 [1]

公司人事变动 - 王晖先生辞任维亚生物非执行董事职务 [1] - 辞任生效日期为2026年2月16日 [1] - 辞任即时生效 [1]

公司信息 - 公司为维亚生物科技控股集团，股份代号1873[1] 人员信息 - 执行董事有毛晨（主席）、吴鹰、任德林[4] - 非执行董事为吴宇挺[4] - 独立非执行董事有傅磊、李向荣、王海光[4] 委员会信息 - 董事会下设审核、薪酬、提名三个委员会[4] - 毛晨担任提名委员会主席[5] - 傅磊是审核、薪酬、提名委员会成员[5] - 李向荣任审核、薪酬委员会主席，提名委员会成员[5] - 王海光为审核、薪酬委员会成员[5] 日期信息 - 文档日期为2026年2月16日[5]