证券代码：000338 证券简称：潍柴动力 公告编号：2024-046 2024 年第七次临时董事会会议决议公告 潍柴动力股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 潍柴动力股份有限公司（下称"公司"或"本公司"）2024年第 七次临时董事会会议（下称"本次会议"）通知于2024年10月25日以 专人送达或电子邮件方式发出，本次会议于2024年10月30日以通讯表 决方式召开。 本次会议应出席董事14人，实际出席董事14人，共收回有效票数 14票，本次会议的召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公司 法》和《公司章程》的有关规定。本次会议合法有效通过如下决议： 一、审议及批准公司2024年第三季度报告的议案 本议案已经公司董事会审核委员会审议通过。 本议案实际投票人数14人，其中14票赞成，0票反对，0票弃权， 决议通过本议案。 《潍柴动力股份有限公司2024年第三季度报告》详见指定信息披 露网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）公告。 二、审议及批准关于变更公司董事会秘书的议案 聘任董事会秘书事项已经公司董事会 ...

报告公司投资评级 报告给出了Weichai Power的"买入"评级,目标价为17.9元人民币(或17.7港元)。[4] 报告的核心观点 1) 预计Weichai Power 2024-2026年的发动机销量将下降5.6%-6.9%,主要受到中国重卡市场需求疲软的影响。[2] 2) 由于LNG/柴油价差收窄,Weichai Power的气体发动机业务在短期内将受到不利影响。[2] 3) 尽管2024-2026年的盈利预测仅下调1-3%,但Weichai Power的利润增长将从2024年上半年的51%放缓至2024年下半年的7%和2025年的2%。[2] 4) 基于SOTP估值法,Weichai Power的目标价从之前的18.0元人民币/19.5港元下调至17.9元人民币/17.7港元。[6][10] 财务数据总结 1) 预计Weichai Power 2024-2026年的收入将增长3.6%-4.4%,净利润将增长2.4%-5.5%。[11] 2) 2024-2026年的毛利率和营业利润率预计将分别维持在21.4%-21.8%和6.9%-7.2%的水平。[13] 3) 预计Weichai Power的净负债率将从2022年的-35.8%进一步下降至2026年的-86.1%,财务状况良好。[13]

分红派息 - 2024年度中期A股实际现金分红2,520,121,922.11元，每股0.3715066元/股（含税）[2] - 以2024年6月30日8,717,561,296股为基数，每10股派3.72元（含税），不转增股本[3][4] - QFII、RQFII及香港投资者每10股派3.348元[5][7] - 个人股东及基金股东按持股期限计税[6] 时间安排 - A股股权登记日2024年10月17日，除权除息日2024年10月18日[9] - 委托代派红利2024年10月18日划入账户，潍柴控股自行派发[10] 其他 - 公司回购专用账户8,995,525股不参与分红[2] - 公司总股本8,726,556,821股，可分配8,717,561,296股[4][5] - A股除权除息参考价=登记日收盘价 - 0.3715066元/股[2][12]

会议主要讨论的核心内容 公司股价走势分析 - 公司在2024年一季度股价上涨,主要是年报超预期、出台政策等因素推动 [1] - 二三月份股价出现调整,主要是2月销量不及预期 [1] - 三四月份股价继续上涨,主要是A股依次报后整体调整,但公司出口表现稳定 [1][3] - 6月底7月初出现大幅调整,主要是6月出口大幅下滑引发对中报业绩的担忧 [1] - 中报业绩超预期后,股价持续上涨创新高,主要是受益于国三淘汰政策超预期 [1] - 最近股价再次上涨,主要是8月销量下滑预期已充分反映,且美联储加息后公司具有较高的吸引力 [2] A股和港股走势分歧分析 - A股和港股在一季度表现基本一致,但从4月开始出现分化 [3] - 分化的主要原因是:1)港股出口表现相对稳定,而A股更关注内销,内销不及预期导致调整;2)人事变动等因素影响围裁港股走势 [3][4] 行业三季度展望 - 整体行业三季度同比下滑8%,环比下滑13%,出口相对较好,内销较弱 [6] - 公司业绩预计不会像行业数据那么糟糕,众矿A股同比可能增长60-70% [7] - 围裁其他业务表现相对较好,可弥补天气重卡业务下滑 [8] 中卡行业中长期展望 - 中卡行业政策支持力度大,未来两三年增速有望达到10%左右 [10][12][13] - 出口增长点主要来自于份额提升和海外需求释放 [12] - 国四淘汰政策有望出台,将带来更大的更新换代需求 [10] - 中卡行业长期天花板有望超过50万辆 [10]

股本结构 - 公司于2024年6月30日的已发行股份数目为8,726,556,821股，其中6,783,516,821股为A股，1,943,040,000股为H股[11] - 公司A股在深圳证券交易所上市，H股在香港联交所上市[11] 投资者关系 - 公司资本运营部负责投资者及媒体关系，联系方式为电话(86) 536-229 7056、传真(86) 536-819 7073、网址www.weichaipower.com[13] - 公司聘请皓天财经集团有限公司作为公众关系顾问，联系方式为电话(852) 2851 1038、传真(852) 2598 1588、网址www.wsfg.hk[13] 公司治理 - 公司董事会下设审核委员会、战略发展及投资委员会、薪酬委员会和提名委员会[6][7][8][9] - 公司主要往来银行包括中国工商银行、中国建设银行、中国银行和汇丰银行[8] - 公司于2024年8月12日委任马常海先生为董事长[3] - 公司于2024年5月10日委任陶化安先生为独立非执行董事，余卓平先生退任[5] - 公司于2024年8月12日接受譚旭光先生辞任董事长及执行董事[3] 经营业绩 - 营业收入约为人民币112,490百万元，增长约6.0%[14] - 归属于母公司股東的淨利潤約為人民幣5,903百萬元，增長約51.4%[14] - 每股基本盈利約為人民幣0.68元，增長約51.4%[14] - 中國國內生產總值達到61.7萬億元，同比增長5.0%[17][19] - 重卡行業銷量為50.4萬輛，同比微增3.3%[21] - 工程機械行業銷量約37.7萬台，同比下降約6%[21] - 農業裝備行業銷量約23.5萬輛，同比增長約6%[21] - 全球工業車輛市場訂單量與去年同期相若[21] - 全球供應鏈解決方案市場收入呈現低迷，美洲區市場錄得小幅增長[21] 技术创新 - 公司在CVT液壓單元、控制系統和一體化設計等關鍵技術實現突破，在建機液壓動力總成領域形成重要差異化優勢[22] - 發動機銷量達40萬台，同比增長9.8%，天然氣重卡發動機和500馬力以上6x4牽引車發動機國內市場佔有率分別達63.1%和44.6%[24,25] - 變速器銷量達47.7萬台，同比增長12.1%；車橋銷量達42.8萬根，同比增長18.7%[24] - 高端液壓產品國內收入達5.3億元，同比增長6.6%[24] - 新能源商用車銷量達2,840輛，同比翻番增長；氫燃料電動重卡銷量位居行業前列[28] - 18kg/s大喂入量收穫機械實現重大技術突破應用，填補國內空白，產品作業性能達到進口產品水平[33] 业务发展 - 商用車業務整車銷量達6.3萬輛，同比增長3.6%；燃氣車銷量達1.7萬輛，同比增長134.3%；出口銷量達3萬輛，市場佔有率20%[28] - 農業裝備業務銷售收入約為人民幣10,618百萬元[32] - 农业装备业务销售收入同比增长25.5%，创历史新高[33] - 农机产品整体销量同比增长17%，規模穩居行業第一，其中海外出口銷量同比增長68%[33] - 100馬力以上拖拉機佔農業裝備總銷售額的42.3%，同比提高8.3個百分點[33] - 200馬力以上拖拉機佔農業裝備總銷售額的12.7%，同比提高2.8個百分點[33] - 智慧物流業務銷售收入同比增長4.7%[36] 新能源业务 - 開發長續航里程重卡、輕卡動力電池產品並實現批量應用[39] - 自主研發設計的220平台高速扁綫電機批量配套輕卡、礦卡、重卡[39] - 開發大功率燃料電池，面向高速幹綫物流場景，系統功率提升至300kW[39] - 加快固體氧化物燃料電池商業化進程，最高發電效率超過60%，熱電聯產效率超過90%[39] 财务状况 - 集团上半年营业收入约为人民币112,490百万元，同比增长约6%[42] - 集团营业毛利率约21.7%，较去年同期回升3.0个百分点[42] - 销售费用上升约10.9%，主要受营业额大幅增加影响[43] - 管理费用上升约10.2%，主要是业务恢复扩张增加了员工成本及外部支持费[43] - 集团息税前利润约为人民币10,792百万元，同比增长52.5%[43] - 财务费用较去年同期增加47.9%，主要是海外业务受欧元汇率波动影响产生汇兑损失增加，以及租赁应付款和经营融资款金额和利率上升导致利息支出大幅增加[44] - 公司本期净利润約人民幣7,374百萬元，比去年同期增加54.1%，净利潤率為6.6%，較去年同期上升2.1個百分點[47] 资产负债情况 - 公司资产负债率为22.4%，较去年末下降1.4个百分点，处于较低水平[47] - 资产总额約為人民幣343,596百萬元，其中流動資產約為人民幣189,319百萬元[48] - 現金及銀行存款約為人民幣75,323百萬元，較2023年12月31日的約人民幣92,857百萬元有所下降[48] - 負債總額約為人民幣225,212百萬

公司经营情况及措施 - 2024年上半年销售利润率为7.9%，基本接近全年股权激励目标 [2][3] - 公司将采取以下措施努力达成全年目标： - 不断调整产品结构，提升高盈利性发动机产品的市场份额 [3] - 持续提升整车整机板块经营质量，推动潍柴雷沃智慧农业、陕重汽等业务板块的盈利能力 [3] - 推动凯傲集团经营质量及运营效率提升，增强盈利能力 [3] - 加强各业务板块经营管控，推动内部提质增效，实现高质量稳健增长 [3] 潍柴雷沃智慧农业业务 - 2024年上半年销售约7.7万台农机产品，同比增长17.5% [3] - 产品结构大型化、高端化转型成果显著，100马力以上拖拉机占比同比提高8个百分点，200马力以上拖拉机占比同比提高3个百分点 [3] - 实现营业收入约98亿元，同比增长28.1%，创历史同期最好水平；实现净利润约5.6亿元，同比增长34.8% [3] - 将积极响应国家乡村振兴战略，持续发挥CVT动力总成、动力换挡高端产品市场竞争优势，推动农机装备持续升级 [3] 大缸径发动机业务 - 2024年上半年M系列大缸径高速发动机销量约3600台，与去年同期基本持平 [3] - 预计全年将实现销量同比稳健增长、产品结构明显优化 [3] - 随着全球大数据中心业务的发展，大缸径发动机行业发展前景良好，公司将保持充足产能，凭借产品技术优势及灵活产销机制，持续推动产品结构优化，不断突破重点高端市场，进一步提升市场份额及盈利能力 [3]

重卡行业出口表现 - 2024年上半年,重卡行业出口约15.2万辆,同比增长9.3% [2] - 东南亚、非洲等发展中国家市场表现增速亮眼,未来出口挖潜空间依然巨大 [2] - 受益于产品竞争力提升、供应链稳定、海外销售服务网络完善等因素,中国重卡行业出口竞争力和影响力持续增强 [2] - 预计全年重卡行业出口有望维持高位水平 [3] 天然气重卡发动机业务 - 未来长期宽松的供需格局支撑天然气价格维持在平稳、合理区间,天然气重卡应用场景更加广泛,渗透率将维持高位 [3] - 公司天然气发动机在市场中保持优势地位,并于5月23日发布了全新一代天然气发动机,产品性能全面提升 [3] - 公司将持续提高产品及市场竞争力,推动行业转型升级 [3] 智慧物流业务 - 2024年上半年,公司控股子公司德国凯傲集团实现收入约57.4亿欧元,同比增长2.1%,创历史同期新高 [3] - 其中,叉车业务实现收入约43.1亿欧元,供应链解决方案业务实现收入约14.5亿欧元 [3] - 受益于经营质量改善及运营效率提升,凯傲集团盈利能力持续增强,2024年上半年实现净利润约1.8亿欧元,同比增长24.1% [3]

公司整体经营情况 - 上半年实现营业收入约1124.9亿元，同比增长6% [2] - 上半年实现归母净利润约59亿元，同比增长51.4% [2] - 毛利率提升至21.7%，销售利润率达近五年同期最好水平 [2] 大缸径发动机业务表现 - 上半年M系列大缸径高速发动机销量约3600台，与去年同期基本持平 [2] - 预计大缸径发动机全年销量同比稳健增长、产品结构明显优化 [3] - 行业发展前景良好，公司产能充足，将提升市场份额及盈利能力 [3] 未来分红政策 - 近年来保持每年两次分红频次和较高分红比例，分红比例和金额位于行业前列 [3] - 2024年中期现金分红比例提升至55% [3] - 未来将持续提升经营业绩，为股东创造更大价值 [3]

重卡行业发展展望 - 2024年1-7月,重卡行业累计销售约56.3万辆,同比增长2.4%[2][3] - 预计2024年全年重卡行业将实现同比稳定增长[2][3] - 内销方面,考虑到平均置换周期及政策支持,重卡市场迎来存量更新机遇,天然气重卡渗透率有望继续维持高位,国内市场形势将持续向好[2][3] - 出口方面,未来出口市场挖潜空间巨大,中国重卡行业出口的影响力与竞争力持续增强,海外市场有望保持高速增长[2][3] 潍柴雷沃智慧农业业务 - 2024年上半年,潍柴雷沃智慧农业各类农机产品销售约7.7万台,同比增长17.5%[3] - 产品结构大型化、高端化转型成果凸显,100马力以上拖拉机占比同比提高8个百分点,200马力以上拖拉机占比同比提高3个百分点[3] - 实现营业收入约98亿元,同比增长28.1%,创历史同期最好水平[3] - 实现净利润约5.6亿元,同比增长34.8%[3] - 将积极响应国家乡村振兴战略,持续发挥CVT动力总成、动力换挡高端产品市场竞争优势,推动农机装备持续升级[3] 智慧物流业务 - 公司控股子公司德国凯傲集团2024年上半年实现收入约57.4亿欧元,同比增长2.1%,创历史同期新高[3] - 其中,叉车业务实现收入约43.1亿欧元,供应链解决方案业务实现收入约14.5亿欧元[3] - 受益于经营质量改善及运营效率提升,凯傲集团盈利能力持续增强[3] - 2024年上半年实现净利润约1.8亿欧元,同比增长24.1%[3] - 调整后息税前利润率约7.8%,同比提升1.6个百分点[3]

报告公司投资评级 - 公司A股和H股评级均为"买入" [1][2] - 公司A股合理价值为25.38元/股,H股合理价值为25.02港元/股,对应24年20倍PE [1][2] 报告的核心观点 - 24年上半年营收、扣非前后归母净利润分别同比+6.0%、+51.4%、+51.8% [1][6] - 24年上半年公司毛利率、净利率分别为21.7%、6.6%,同比+2.3pct、+2.0pct [1][9] - 24年上半年分红率达到54.9%,同比提升4.9pct [1][13] - 预计公司24-26年EPS为1.27/1.52/1.78元/股,维持公司合理价值判断不变 [1][14] 分析报告目录 收入和利润情况 - 24年上半年营收、扣非前后归母净利润分别同比+6.0%、+51.4%、+51.8% [1][6] - 24Q2公司分别实现扣非前后归母净利润33.0、31.3亿元,同比+61.7%、+67.8%,环比+27.1%、+33.7% [1][6] - 24年上半年公司经营性现金流量净额+应收票据和应收款项融资增加值为151.0亿元,同比+14.5%,环比+1512.9% [1][6] 盈利能力分析 - 24年上半年公司毛利率、净利率分别为21.7%、6.6%,同比+2.3pct、+2.0pct [1][9] - 24Q2公司毛利率、净利率分别为21.4%、7.2%,同比+1.2pct、+2.4pct,环比-0.7pct、+1.2pct [1][9] - 24年上半年公司人工成本率为33.9%,同比+0.6pct [1][9] - 24年上半年公司费用率方面,销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.4pct、+0.2pct、+0.3pct、+0.01pct [1][9] - 24年上半年凯傲收入、净利润分别同比增长2.1%、24.1% [1][9] 分红情况 - 24年上半年分红率达到54.9%,同比提升4.9pct [1][13] - 24年上半年实现现金分红32.4亿元,同比+66.1% [1][13] 盈利预测和投资建议 - 预计公司24-26年EPS为1.27/1.52/1.78元/股 [1][14] - 维持公司A股合理价值为25.38元/股的判断不变,对应24年20倍PE,H股合理价值为25.02港元/股 [1][14]