业绩总结 - 公司23年实现收入30.2亿元、同比增长7.5%[1] - 23年经调整净利润4.45亿元、同比增长134.1%[6] - 23年毛利率同比提升3.4个百分点至52.0%[4] - 23年销售费用率同比提升3.9个百分点至22.3%[5] - 2026年预计营业收入将达到53.33亿元，较2022年增长近90%[1] - 2026年预计净利润将达到10.2亿元，较2022年增长超过500%[1] - 2026年预计毛利率将达到54.89%，较2022年提升超过6个百分点[1] - 2026年预计销售净利率将达到19.12%，较2022年增长近100%[1] - 2026年预计流动比率将达到8.18，较2022年增长超过4倍[1] - 2026年预计速动比率将达到7.40，较2022年增长超过4倍[1] - 2026年预计总资产周转率将为1.43，较2022年略有下降[1] - 2026年预计每股收益将达到0.45元，较2022年增长超过15倍[1] - 2026年预计每股净资产将达到1.62元，较2022年增长超过30倍[1] 未来展望 - 2024年预计经调整归属母公司净利润将达到6.08亿元，同比增长36.7%[9] - 2025年预计毛利率将达到55%，市盈率为11倍[9] - 2026年预计每股摊薄收益将达到0.45元，市净率为2倍[9] 其他 - 范欣悦是一名具有丰富金融背景和经验的分析师[11] - 本报告是专为签约客户提供的研究产品，不面向公众发布[14] - 报告中的意见和预测仅代表报告发布日的观点，不构成具体投资建议[15] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[17] - 本报告版权归信达证券所有，未经授权不得转载或引用[18] - 投资建议分为买入、增持、持有、卖出等级别[20] - 证券市场存在风险，投资者应谨慎行事[21] - 本报告中提到的证券不适合所有国家和地区的所有投资者[22] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑其投资目的、财务状况和特定需求[22] - 投资者在使用本报告中的内容时需自行承担风险，公司不对任何损失负责[22]

业绩总结 - 公司2023年净利润扭亏为盈，经调整净利润同比增长134.1%[1] - 公司培训业务营收稳步提升，2023年实现营收25.15亿元，同比增长6.8%[1] - 公司各业务毛利率均实现增长，整体毛利率为52.0%，同比增长3.4%[1] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为5.2/7.0/9.1亿元，对应PE分别为17/13/10倍，维持“买入”评级[2] 风险提示 - 报告提到了政策风险、竞争加剧风险、招生不及预期风险和新课程开发风险等[3] - 风险提示中指出了可能影响公司业务的关键风险因素[3] - 免责声明部分强调了阅读者在阅读报告时需要注意的事项[3] 海外业务展望 - 海外公司2026年预计净利润为914.89百万元，较2023年增长了383.32%[4] - 2026年预计每股净资产为1.52元，较2023年增长了171.43%[4] - 2026年预计ROE为26.35%，较2023年增长了77.78%[4] - 2026年预计销售净利率为18.11%，较2023年增长了190.06%[4]

业绩总结 - 公司2023年收入为3,021.3百万人民币，较2022年增长7.5%[98] - 公司2023年毛利为1,569.8百万人民币，毛利率为52.0%，较2022年增长14.9%[103] - 公司2023年年度利润为18.9亿人民币，较2022年同期改善[3] - 公司2023年经营利润为181亿人民币，较2022年大幅增长[5] - 公司2023年每股基本盈利为0.09元，相比2022年的每股基本亏损2.87元[1] 用户数据 - 公司2023年月均活跃用户达到9.1百万，较2022年增长15.2%[4] 未来展望 - 公司展望未来，预计招录类考试的报名人次会继续增长，学员对课程品质提出更高要求[94] 新产品和新技术研发 - 公司2023年研发开支为251.4亿人民币，较2022年增长27.8%[5] 市场扩张和并购 - 公司2023年度公司年内利润为188,566千元，较2022年度的-2,088,707千元有显著增长[6] - 公司2023年度全面收益总额为223,080千元，较2022年度的-2,831,325千元有显著增长[6]

业绩总结 - 公司发布2023年业绩盈喜预告，预期实现收入不少于30亿元，同比增长不低于6.75%[1] - 归母净利润不少于1.66亿元，同比扭亏为盈，经调整净利润不少于4.2亿元，同比增长不低于119.32%[1] - 报告显示，公司在2023年预计营业收入将达到3070百万元，2024年预计增至3820百万元[2] - 公司预计2024年的营业利润将达到620百万元，较2023年增长49.6%[2] 用户数据 - 2023年新增用户达1181万，月活用户峰值达1060万，会员产品/小班学员客单价持续提升，公司收入稳步提升[1] 未来展望 - ROE预计在2024年将为-6.5%，较2023年有所改善[2] 其他新策略 - 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[7] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[7] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间，持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间，减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[7]

公司业绩 - 公司预计2023年营业总收入为307.4百万元，同比增长8.72%[1] - 公司预计2024年归母净利润为376.90百万元，同比增长63.54%[1] - 公司2023年上半年营收为7.3亿元，同比增长2%[8] - 公司2023年上半年经调整净利润为2.9亿元，同比大幅增长201%[18] - 公司2023年全年预计实现收入不少于30亿元，增幅不少于6.8%[8] - 公司2023年全年预计实现经调整净利润不少于4.2亿元，增幅不少于119%[8] 公司业务 - 公司线上注册用户累计超过5620万，月平均活跃用户数达920万，同比增长22%[2] - 公司线下线下恢复经营明显，OMO模式打通为未来业务扩张提供更多基础[1] - 公司线上业务起家，线下线下恢复经营明显，OMO模式打通为未来业务扩张提供更多基础[1] - 公司线下业务逐步演变为OMO模式，截至2023年6月末，营运中心数目为186家[45] - 公司线下课程付费学员中约有85.6%/74.9%/67.5%是从线上产品的付费学员转化而来，且继续购买线上产品的用户占比分别约为79.2%/77.5%/71.0%[46] 公司发展 - 公司2019-2023H1净利润及净利率持续增长，经调整净利率自2021年持续提升，2023H1达到17.1%[59] - 公司2023年全年经营活动现金流净额预计为3.75亿元，同比增长554%[61] - 公司2023年6月末退款负债减少67.6%，合约负债同比上升19%，现金压力减小，财务水平健康[60] - 公司2022年经调整净利润转正，2023H1净利润达0.8亿元，净利率实现4.8%，经调整净利率同比增长10个百分点[58] - 公司2022年毛利率为48.6%，2023H1达到50.9%，毛利润为8.6亿元[55]

业绩展望 - 公司23年全年收入预计不低于30亿人民币，调后净利4.2亿，同比增加119%[1] - 公司预计24-26年收入分别为40.8亿人民币、49.2亿人民币、58.9亿人民币，调后净利分别为6亿人民币、7.2亿人民币、8.6亿人民币[5] 业务发展 - 公司业绩增长主要系于招录培训需求强劲，线上技术优势体现，运营效率持续优化，净利率有望显著改善[1] - 公司将持续精进师资队伍建设，完善课程内容和教学体系，加大研发投入，扩大技术领先优势，增强公司成长能力[3][4] - 公司竞争力在于线上流量入口卡位及办学口碑，近两年线下布局提升业绩体量，盈利能力呈现进一步释放态势[4] 技术研发 - 公司在人工智能领域技术探索取得显著进展，持续优化核心系统，不断提升教研工作效率[2] 市场展望 - 公司业务将受益于行业整体发展和线上化大趋势，拓展线上发展空间，持续强化市场区分度[1] 风险提示 - 公司面临的风险包括政策不确定性、竞争加剧、未能有效管理增长、师资流失等，需要注意市场估值风险[6] 投资评级 - 公司的盈利预测上调，维持“买入”评级，预计公司业绩将继续稳健增长，具备进一步放量基础[4] - 投资评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级，根据预期股价相对收益来确定[13] - 买入评级预期股价相对收益20%以上，增持评级预期股价相对收益在10%-20%之间[13] 行业评级 - 行业投资评级分为强于大市、中性和弱于大市三个等级，根据预期行业指数涨幅来确定[13]

公司业绩 - 2023年经调净利润预计超过4.2亿元，同比增长119.3%[1] - 2023年预计实现收入超过30亿元，同比增长超过6.7%[1] - 公司调整2023-2025年经调整净利润预测，同比增速分别为120%/31%/28%[3] - 粉笔公司2023年预计净利润为4.21亿元，同比增长120.2%[4] - 粉笔公司2025年预计每股收益为0.31元，较2024年增长27.7%[4] - 粉笔公司2022年市盈率为-5.0，2025年预计降至15.0[4] - 2023年预测净利润增长率为120%[6] - 2025年预测每股净资产为-4.16元[6] - 2024年预测ROE为-5%[6] - 2025年预测营业收入为4579百万元[6] - 2023年预测EBIT Margin为14%[6] 产品调整 - 公司在线课程产品优势稳固，OMO小班授课模式带动小班学员客单价稳步提升[1] - 2024年1月12日起，粉笔会员产品全线涨价，涨幅普遍超过30%[2] 评级和目标价 - 投资评级分为买入、增持、中性、卖出、超配、低配六个级别[8] - 评级标准是报告发布后6到12个月内相对市场表现，以沪深300指数作为基准[8] - 为什么评级和目标价有变化？[1][3][4] - 评级和目标价无法达成的风险是什么？[8] 报告来源 - 证券研究报告来自国信证券经济研究所[13] - 该报告地址分别位于深圳、上海和北京[13] - 深圳地址为深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编为518046[13] - 上海地址为上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编为200135[13] - 北京地址为北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编为100032[13]

业绩总结 - 公司23年预计实现收入不少于30.0亿元、同比增长6.7%、实现经调整净利润不少于4.2亿元、同比增长119.3%[1] - 公司23年毛利率同比显著提升至52%、经调整净利率大幅提升至14%[4] - 公司维持2023~2025年经调整净利润预测为4.4/6.1/8.5亿元，当前股价对应PE为24x/17x/12x，维持“买入”评级[5]

业绩总结 - 公司业绩预计2023-2024年经调整净利润将分别为4.24/6.22亿元，维持“增持”评级[1] - 2023年预计实现收入不少于30亿元，同比增长不低于6.75%，经调整净利润不少于4.20亿元，同比增长不低于119.32%[2] - 成本结构持续优化，业绩表现超预期，主要受益于招录类考试培训需求强劲和线上技术优势，预计毛利率与净利率较同期显著提升[3] 市场展望 - 报告中列举了多个亚洲、美洲、欧洲和澳洲的市场指数[14] - 沪深300、恒生指数、日经225等亚洲指数被提及[14] - 美洲指数包括标普500、加拿大S&P/TSX、墨西哥BOLSA等[14] - 欧洲指数有希腊雅典ASE、奥地利ATX、西班牙IBEX35等[14] - 澳洲指数包括澳大利亚标普200、新西兰50等[14]

公司业绩 - 截至6月30日止六个月，公司收入为1,682,333人民币千元，较去年同期增长16.0%[5][134] - 公司毛利为855,680人民币千元，较去年同期增长24.2%[5][134] - 公司期内净利润为81,476人民币千元，去年同期为亏损391,770人民币千元[5][134] - 2023年上半年公司毛利潤率超過50%[13][24] - 2023年上半年公司錄得淨利潤人民幣81.5百萬元，成功扭虧為盈[13][13] - 2023年上半年經調整淨利潤為人民幣288.0百萬元，較去年同期增長[13][39] - 2023年上半年公司的净利润率为4.8%，较去年同期大幅改善[37][134] - 公司2023年6月30日的流动比率为2.3，速动比率为2.2[57][134] 用户数据 - 2023年6月30日止六个月的平均月活跃用户达到9.2百万，较2022年同期的7.5百万有显著增长[6][134] - 粉笔公司提供全渠道培训服务，包括在线培训和线下培训，截至2023年6月30日，在线平台已积累约56.2百万注册用户[9][134] - 公司的線上精品班產品付費人次持續增長，線上業務有巨大的發展空間[15][134] 未来展望 - 預計財政供養崗位在合資格求職群體中的受歡迎程度將持續走俏[14] - 預計中短期內報考人次將大幅增長，對職業教育培訓服務供應商數量將激增[14] - 公司積極推進OMO授課模式，預計該等趨勢將進一步提升效率[15] 新产品和新技术研发 - 公司已在全国建立186个当地运营中心，通过线上线下相结合的模式实现协同效应，推动业务增长[10][134] - 公司2023年6月30日的资本开支为人民币9.8百万元，较2022年同期的20.5百万元减少了一半[50][134] 市场扩张和并购 - 公司截至2023年6月30日无任何重大资本承诺[51][134] - 公司截至2023年6月30日无任何重大或有负债、担保或未决诉讼或索赔[52][134] - 公司截至2023年6月30日无持有任何重大投资，也没有进行重大收购或出售子公司[53][134]