财务业绩 - 2025年上半年实现营收人民币14.92亿元 净利润2.27亿元 经调整净利润2.71亿元 [1] - 研发开支1.08亿元 现金及现金等价物为9.74亿元 [3] - AI刷题系统班销售约5万人次 收款约2000万元 [2] 用户与市场规模 - 平均月活用户数930万 注册用户超过7274万 [2][4] - 公务员考试报名人数341.6万人 较2024年增长12.6% 较2021年157.6万人实现翻倍 [2] - 2026届毕业生就业意向中 国有企业和机关事业单位合计意向率73.3% [6] AI技术投入与产品 - 重新分配IPO募集资金6080万港元 其中1200万港元投入AI模型研发 4880万港元投入AI人才及基础设施 [3] - 推出公考AI刷题系统班 事业单位AI刷题系统班 AI智能音箱 AI面试点评等产品线 [2][6] - AI面试模考大赛上线半年参与近150万人次 98.43%受访用户愿意推荐 [4] 战略与竞争优势 - 深化"AI+职业教育"战略 通过AI提升教学效率与服务质 [1] - 构建完整AI技术中台体系 实现底层模型研发到多产品线复用的技术闭环 [7] - 凭借千万级用户池构建数据壁垒 差异化优势显著 [4][7] 增长前景 - AI产品有效提升付费转化效率 成为潜在新增长点 [2] - 事业单位AI刷题系统班有望成为下半年业绩增长黑马产品 [6] - 增长逻辑从线上培训转向AI应用驱动 未来全线产品有望AI化 [7]

财务业绩 - 2025年上半年营收人民币14.92亿元 净利润2.27亿元 经调整净利润2.71亿元 [1] - 研发开支1.08亿元 现金及现金等价物9.74亿元 [3] - 重新分配未动用IPO募集资金6080万港元 其中1200万港元投入AI技术研发 4880万港元投入AI人才及基础设施 [3] 用户规模与市场 - 平均月活用户数930万 注册用户总数超7274万 [2][4] - 公务员考试报名人数341.6万人 同比增长12.6% 较2021年157.6万人实现翻倍 [2] - 2026届毕业生就业意向中 73.3%首选国有企业及机关事业单位 [6] AI产品进展 - AI刷题系统班销售约5万人次 收款约2000万元 [2] - 新推公考AI刷题系统班 事业单位AI刷题系统班 AI智能音箱等产品线 [2][6] - AI面试模考大赛参与人次近150万 98.43%用户愿意推荐该产品 [4] 技术战略 - 深化"AI+职业教育"战略 通过AI提升教学效率与服务品质 [1] - 构建自研垂域大模型技术中台 实现多产品线快速技术复用 [7] - AI技术降维切入市场 用付费用户反馈驱动产品迭代 [6] 竞争优势 - AI产品个性化效果优化 凭借千万级用户池建立市场壁垒 [4] - 用户数据资产为AI模型优化提供支撑 形成数据壁垒 [4] - 行业内未见类似AI产品 具备先发优势与技术护城河 [4][7] 商业化前景 - AI产品处于早期收入阶段 具备新增长点潜力 [2] - AI面试点评工具以高性价比切入客单价高的传统培训市场 [6] - 增长逻辑从线上培训转向AI应用驱动 全线产品将实现AI化 [7]

收入和利润（同比环比） - 收入为14.92亿元人民币，同比下降8.5%[6] - 期内净利润为2.27亿元人民币，同比下降18.4%[6] - 经调整净利润为2.71亿元人民币，同比下降22.2%[6] - 经营利润为2.19亿元人民幣，同比下降19.0%[8] - 期内利润为人民币226,651千元[12] - 公司拥有人应占利润为226.651百万人民币，同比下降18.4%[44] - 截至2025年6月30日止六个月总收入为14.91952亿元人民币，同比下降8.5%[28][30] - 公司总收入同比下降8.5%，从人民币16.305亿元降至14.92亿元[82] - 净利润同比下降18.4%，从人民币2.777亿元降至2.267亿元[94] - 经调整净利润（非IFRS计量）同比下降22.2%，从人民币3.4909亿元降至2.7146亿元[97] - 2025年上半年净利润率为15.2%，经调整净利润率为18.2%[115] 成本和费用（同比环比） - 毛利为8.06亿元人民币，同比下降8.8%[6] - 收入成本为6.86204亿元人民币，同比下降8.2%[28][30] - 行政开支同比下降7.7%，从人民币1.975亿元降至1.824亿元[84] - 销售及营销开支同比下降4.4%，从人民币3.203亿元降至3.063亿元[85] - 研发开支保持稳定，同比微降0.3%至人民币1.079亿元[86] - 股份支付产生的总开支从2024年的人民币71,358千元下降至2025年的人民币44,808千元[67] - 2023年受限制股份单位计划产生的股份支付开支为2025年人民币34,234千元，2024年人民币43,643千元[67] - 首次公开发售前购股权计划产生的股份支付开支为2025年人民币10,574千元，2024年人民币27,715千元[67] - 2025年上半年员工成本总额为人民币670.3百万元，涵盖工资、奖金及社会保障费用[118] - 2025年上半年资本开支总额为3.1百万元，较2024年同期的6.1百万元减少49.2%[107] 各条业务线表现 - 销售图书分部收入为12.94914亿元人民币，同比下降6.1%[28][30] - 培训服务及其他分部收入为1.97038亿元人民币，同比下降21.7%[28][30] - 培训服务收入同比下降6.1%，从人民币13.787亿元降至12.949亿元[82] - 图书销售及其他收入同比下降21.7%，从人民币2.516亿元降至1.97亿元[82] - 培训服务毛利率保持稳定，分别为57.9%（2024年）和57.3%（2025年）[83][89] - 在线学习产品（会员礼包和新手训练营）在截至2025年6月30日的六个月内录得收入约469万元人民币[75] - 大班培训课程收入为人民币192.8百万元[76] - AI刷题系统班销售约5万人次，收款约人民币2000万元[76][79] - 小班培训课程收入为人民币1032.5百万元[76] - 其他培训课程收入为人民币22.7百万元[76] 用户和雇员指标 - 平均月活跃用户为930万，同比增长1.1%[7] - 雇员总数为7,053人，同比下降6.8%[7] - 全職講師人數為2,784人，同比下降11.5%[7] - 截至2025年6月30日，公司全职雇员人数为7,053名，较2024年底减少124名（下降1.7%）[118] 资产和负债变动 - 現金及現金等價物為9.74億元人民幣，同比增長2.9%[10] - 總資產為20.63億元人民幣，同比增長9.9%[10] - 公司总权益从2024年末的人民币1,203,439千元增长至2025年6月的人民币1,470,678千元，增幅22.2%[11] - 合约负债从2024年末的人民币140,363千元增至2025年6月的人民币227,762千元，增幅62.3%[11] - 累计亏损从2024年末的人民币4,107,858千元减少至2025年6月的人民币3,881,207千元，改善5.5%[11] - 贸易及其他应付款项从2024年末的人民币232,682千元降至2025年6月的人民币143,857千元，降幅38.2%[11] - 合约负债从2024年12月31日的140.4百万元增加至2025年6月30日的227.8百万元，增长62.3%[99] - 合约资产从2024年12月31日的12.8百万元增加至2025年6月30日的62.0百万元，增长384.4%[98] - 退款负债从2024年12月31日的173.5百万元减少至2025年6月30日的128.2百万元，下降26.1%[100] - 净流动资产从2024年12月31日的830.1百万元增加至2025年6月30日的1,077.7百万元，增长29.8%[101] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的946.0百万元增加至2025年6月30日的973.6百万元，增长2.9%[102] - 贸易应付款项从2024年12月31日的345.59万元人民币下降至2025年6月30日的180.67万元人民币，降幅达47.7%[68][69] - 贸易应付款项中1年内的部分从343.78万元人民币降至178.4万元人民币，降幅为48.1%[69] - 递延所得税资产总额从581.85万元人民币降至540.97万元人民币，减少7.0%[70] - 递延所得税负债总额从291.27万元人民币大幅减少至173.96万元人民币，降幅达40.3%[70] - 贸易应收款项为27.039百万人民币，较期初增长31.1%[48] - 贸易应收款项中1年以上账龄占比12.9%，金额为3.548百万人民币[50] - 预付款项及其他应收款项总额为190.764百万人民币[51] - 预付金融产品款项合计86.404百万人民币[51] 现金流活动 - 经营活动所得现金净额为人民币213,278千元[14] - 购买按公允价值计量的金融资产支出人民币785,813千元[14] - 赎回按公允价值计量的金融资产获得人民币723,644千元[14] - 已收利息为人民币18,334千元[14] - 投资活动所用现金净额为人民币155,108千元[14] - 期末现金及现金等价物为人民币973.55百万元，较期初增长2.92%[15] - 融资活动所用现金净额为人民币26.63百万元，同比减少92.96%[15] - 现金及现金等价物净增加额为人民币31.54百万元，同比增长132.0%[15] - 租赁付款本金部分支出人民币26.63百万元，同比增长17.2%[15] - 购回库存股份支出人民币355.60百万元（仅2024年发生）[15] - 2025年上半年经营活动所得现金净额为213,278千元，投资活动所用现金净额为155,108千元[104] 金融资产和投资收益 - 按公允价值计量金融资产收益387.5万元人民币，同比下降26.7%[35] - 财务收入净额为1666.8万元人民币，同比下降1.8%[37] - 公司向第三方机构预付12.07百万美元用于购买金融资产[54] - 2025年上半年外汇亏损净额为0.7百万元，较2024年同期的2.1百万元减少66.7%[105] 股份和股权激励 - 雇员股份计划行使股份奖励计划新增3,999千股[53] - 首次公开发售前购股权计划未行使购股权数量从2024年1月1日的75,326,760股下降至2025年6月30日的28,243,260股，期内行使6,244,550股[59] - 2025年6月30日首次公开发售前购股权计划可行使数量为20,584,973股，加权平均剩余合约期限为5.59年[59] - 2023年受限制股份单位计划于2024年1月2日向6,039名雇员授予15,668,000份单位，每股收市价4.52港元[61] - 2023年受限制股份单位计划于2024年4月3日向693名雇员授予8,932,000份单位，每股收市价4.67港元[61] - 2023年受限制股份单位计划于2024年6月13日向1名雇员授予7,000,000份单位，每股收市价4.29港元[62] - 2023年受限制股份单位计划于2025年4月1日向182名雇员授予20,600,000份单位，每股收市价2.51港元[62] - 2023年受限制股份单位计划未行使单位数量从2025年1月1日的25,460,950份增至2025年6月30日的34,237,400份，期内行使11,554,050份[64] 税务相关 - 所得税开支为906.1万元人民币，同比下降5.1%[38] - 中国内地子公司未分派盈利为96.180百万人民币，未计提预扣税[42] 产品定价和结构 - 新手训练营产品定价通常在人民币99元至598元之间[75] - 主要考试科目的会员礼包每月价格通常介乎人民币20元至70元[75] - 传统大班课程定价为人民币300元至1280元[76] - AI刷题系统班定价为人民币399元[76] - 主流笔试小班课程定价为人民币7000元以上[76] - 主流面试小班课程定价为人民币8000元以上[76] - 在线大班培训课程规模在1000人以上[76] - AI面试点评工具定价远低于主流面试班产品[81] 上市和融资活动 - 公司于2023年1月9日在香港联交所主板上市[17] - 公司全球发售以每股9.90港元发行20,000,000股新股，所得款项净额约为113.2百万港元[116] - 截至2025年6月30日，公司未动用所得款项净额为60.8百万港元，占初始净额53.7%[117] - 公司宣布将全部未动用所得款项净额重新分配至AI研究及基础设施，总额60.8百万港元[116][117] - AI相关资金分配包括：AI垂直模型及商业化投资12.0百万港元，AI人才及基础设施投资48.8百万港元[117] - 所得款项净额预计于2026年12月前悉数动用，具体根据业务发展和市场状况调整[116] 公司治理和合规 - 公司未建议派付截至2025年6月30日止六个月的中期股息[71] - 截至2025年6月30日，公司无任何重大资本承诺[72] - 截至2025年6月30日，公司无任何重大或有负债[73] - 董事会决议不派发2025年中期股息（与2024年同期一致）[124] - 公司违反企业管治守则第C.2.1条，由同一人担任主席兼首席执行官[121][122] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成袁启尧任主席[125] - 董事会由两名执行董事及三名独立非执行董事组成[130] - 公司未在2025年上半年购买、出售或赎回任何上市证券，且未持有库存股份[120] 财务报告和披露 - 财务数据以人民币列示并精确至千元单位[17] - 采用国际会计准则第21号修订版（缺乏可兑换性），未产生重大影响[20] - 可呈报分部包括培训服务及图书销售等业务，按分部收入及毛利评估表现[26] - 基本每股盈利为0.11人民币，摊薄每股盈利为0.10人民币[44][47] - 已发行普通股加权平均数目为2,132,408千股[44] - 公司中期财务业绩涵盖期间为截至2025年6月30日止六个月[125] - 中期财务业绩符合相关会计准则条例及法规并已作适当披露[125] - 独立核数师罗兵咸永道已对中期财务资料进行审阅[125] - 自2025年6月30日后无重大须披露事项[126] - 前瞻性陈述可能因风险及不明朗因素与实际结果有重大差别[127] - 中期业绩公告已刊发于联交所及公司网站[128] - 中期报告将寄发股东并于网站刊登[128]

产品发布与特点 - 公司于8月25日举办事业单位AI刷题班线上新品发布会 标志着AI产品矩阵在职业教育领域进一步完善 [1] - 新产品基于自研垂域AI大模型 构建"测-学-练-考"闭环学习模式 主打个性化学习路线并深度适配备考需求 [1] - 产品实现科学规划与精准评估 智能识别能力弱项和提分空间 推送定制化学习内容 [3] - 通过科目能力雷达图生成个性化备考路径 匹配专属学习计划并动态调整方案 [3] - 整合全平台优质学习资源 按不同地区和考试特点区分 满足各区域用户备考需求 [3] 商业化表现与市场反馈 - AI刷题系统班于4月上线 截至6月30日销售约5万人次 收款约2000万元 [3] - AI面试模考大赛活动参与近150万人次 98.43%受访用户愿意向朋友推荐该产品 [7] - AI刷题系统班中90%学员为2025年前已注册但未付费用户 定价399元的产品推动付费转化 [7] - AI产品矩阵形成订阅制、按次付费、解决方案等多种付费组合 构建可持续多元化盈利模式 [7] - 公司股价8月以来累计涨幅超过25% 推动公考培训行业估值逻辑重构 [7] 技术布局与战略规划 - 公司已上线粉笔AI老师、精品AI面试点评、AI智能音箱等智能教学产品 融入超7200万用户备考阶段 [5] - 正加紧布局笔试阶段AI课程产品矩阵 计划年内在更多科目推出AI大班课以加速获取市场份额 [7] - AI系列产品成为新一代拳头产品 有效助力市场开拓和利润改善 预计带来新业绩增长点 [3][7]

公司AI产品发展 - 公司发布事业单位AI刷题班新品 进一步完善职业教育领域AI产品矩阵 [1] - 产品基于自主研发垂域AI大模型 构建"测-学-练-考"闭环学习模式 [1] - AI刷题班成为继系统班之后的新一代拳头产品 首个AI刷题班于今年4月上线 [1] 产品技术特点 - 实现科学规划 精准评估用户个体学情 智能识别能力弱项和提分空间 [1] - 通过科目能力雷达图生成个性化备考路径 匹配最适合学习计划和备考策略 [2] - AI系统根据测评结果和最新教研考情评估 推送定制化学习内容 [1] 市场表现与需求定位 - 截至6月30日 AI刷题系统班已销售约5万人次 收款约2000万元 [1] - 专门针对事业单位考生群体多元 考情复杂多变 考查内容独特的特点设计 [1] - 产品主打个性化学习路线 深度适配备考用户需求 告别盲目学习 [1]

股价表现 - 名创优品股价上涨近5% [1] - 老铺黄金和小米集团股价均上涨2% [1] - 理想汽车、茶百道和锅圈股价上涨超过1.5% [1] - 布鲁可股价下跌超过13.5% [1] - 沪上阿姨股价下跌近6% [1] - 零跑汽车股价下跌近3.5% [1] - 泡泡玛特股价下跌近1% [1]

股价表现 - 截至8月19日收盘价3.670港元 较前一交易日上涨13.97% [1] - 当日盘中最高价触及3.930港元 创近一年新高纪录 [1] - 当日主力资金净流入15145.22万港元 [1] 公司业务定位 - 公司为中国非学历职业教育培训服务供应商 [1] - 通过技术提供高素质非学历职业教育培训服务 [1] - 开发全面职业考试培训产品及服务组合 含直播或录播在线课程 [1] 市场地位 - "粉笔"品牌已成为中国职业考试培训行业知名品牌之一 [1] - 服务对象为谋求公共职务、事业单位及其他专业领域发展的成人学员 [1] - 提供招录和资格考试培训全套课程 辅以在线自学资料及工具 [1]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.21%至25122.9点，成交额2782.18亿港元；恒生国企指数跌0.3%；恒生科技指数跌0.67% [1] - 中金刘刚分析港股跑输A股原因：AH溢价低于125%分红吸引力下降、港币流动性收紧、中报盈利下修与宏观数据一致 [1] 蓝筹股表现 - 华润啤酒涨6.24%，中期营业额239.42亿元同比增0.83%，净利润57.89亿元同比增23.04%，中期股息每股0.464元同比增24.4% [2] - 中升控股涨8.29%，翰森制药涨4.75%；中国生物制药跌6.57%，比亚迪电子跌4.67% [2] 热门板块 - AI应用方向逆市走高：知乎-W涨23%，粉笔涨13.98%，汇量科技涨13.09% [3] - 物管股活跃：万物云涨7.19%，中期营收181.4亿元同比增3.1%，核心净利润13.2亿元同比增10.8% [4][5] - 体育用品股上扬：安踏体育涨4.61%，李宁涨2.55%，特步国际涨3.74% [5][6] - 黄金股走软：赤峰黄金跌3.15%，灵宝黄金跌3.13%，受美元指数上涨及地缘局势缓和影响 [7] 热门异动股 - 康臣药业涨10.39%，中期收入15.69亿元同比增23.7%，净利润4.98亿元同比增24.6% [8] - 零跑汽车涨7.63%，中期收益242.5亿元同比增174%，毛利率提升至14.1%，净利润3303万元扭亏 [9] - 同程旅行涨7.43%，上半年营收90.5亿元同比增11.5%，线上度假收入13.6亿元同比增24.1% [10] - 珍酒李渡涨6.9%，政策推动消费潜力释放，公司发力新品大珍、牛市啤酒 [11] - 东方甄选跌20.89%，盘中振幅达45%，近期股价两月内飙升两倍，市场传闻CEO被立案调查遭辟谣 [12] - 歌礼制药-B跌15.01%，控股股东折价9.9%配股集资4.68亿港元，90%用于肥胖症药物研发 [13] 政策与行业动态 - 上海出台"AI+制造"实施方案，推动AI与制造业融合，长江证券建议关注AI基础设施、出海应用及垂直场景公司 [4] - 中泰证券指出物管板块减值规模缩小、分红意愿强，建议关注高股息高效率企业 [5] - 国盛证券推荐运动鞋服龙头安踏体育（2025年PE 17倍）、李宁（PE 18倍）及特步国际（PE 11倍） [6]

股价表现 - 公司股价盘中一度大涨超22% 最高触及3.93港元 创去年7月以来新高 [1] AI产品进展 - 事业单位AI刷题系统班将于8月25日举行上线发布会 [1] - AI刷题系统班于今年4月7日正式上线 7月初版本迭代至3.0 [1] - 产品上线两个月累计销售额突破1400万元 付费学员规模达4万人 [1] - 2025年AI相关收入有望超过1亿元 [1] 战略投资布局 - 公司将全部未动用IPO募集资金6080万港元用于AI领域投资 [1] - 其中1200万港元投向AI垂直模型研发及产品商业化 [1] - 4880万港元投资于AI相关高端人才及基础设施建设 [1]

股价表现 - 8月19日早盘股价上涨超过22% 最高达每股3 93港元 近一个月涨幅约44% [1] AI战略投入 - 重新分配6080万港元IPO募集资金 其中1200万港元投资于AI垂直模型 技术研发及商业化 4880万港元投资于AI高端人才及基础设施 [1] AI产品商业化进展 - 已上线粉笔AI老师 精品AI面试点评 AI刷题系统班等智能教学产品 AI刷题系统班已销售约5万人次 收款约2000万元 年度销售额有望突破1亿元 [1] - 8月15日上线首个AI硬件产品智能音箱 搭建"软硬一体"业务生态闭环 事业单位AI刷题系统班将于8月25日线上发布 [1] 业务协同效应 - AI技术在核心业务验证成熟后高效复用至新业务 实现规模效应与协同效应的共振增长 [1][2]