港股市场表现 - 恒生指数上涨1.88%或470点至25439点 恒生科技指数上涨2.35% 早盘成交额达1438亿港元[1] - 恒生生物科技指数大涨3.77% 受医保双目录申报药品首次亮相推动行业战略转型[1] 生物医药板块 - 中慧生物-B上涨24% 九源基因上涨8.99% 开拓药业上涨5.7% 信达生物上涨7.27%[1] - 和誉-B上涨7.38%创新高 匹米替尼行权费提振业绩 上半年纯利同比增长59%[1] - 德琪医药-B上涨超15% Claudin 18.2 ADC拟纳入突破性疗法[2] 腾讯系企业 - 腾讯音乐-SW上涨15% 阅文集团上涨超15% 微盟集团上涨超7% 业绩普遍超预期[2] 制造业与工业 - 重庆机电上涨8.9% 预计中期纯利同比增长约50% AIDC柴发需求快速增长[3] - 丘钛科技上涨超8% 上半年纯利同比增长1.67倍 获多家机构调升目标价[4] - 鸿腾精密上涨超9% 月内累计涨幅逾60% 上半年营收增长11%但纯利下滑3%[5] 资源与矿业 - 五矿资源上涨超9% 上半年纯利暴增15倍 公司下调旗下矿山成本指导[6] 消费与零售 - 361度下跌超10% 机构称上半年业绩符合预期但净利增速略低于收入增速[7] 烟草行业 - 中烟香港上涨超7% 境内卷烟出口免税业务经营地位不变 公司将于下周发布业绩[3]

药品股市场表现 - 德琪医药-B(06996)股价上涨13.53%至6.04港元 [1] - 九源基因(02566)股价上涨7.89%至11.76港元 [1] - 开拓药业(09939)股价上涨4.76%至2.2港元 [1] - 泰凌医药(01011)股价上涨5.26%至0.8港元 [1] - 信达生物(01801)股价上涨3.67%至90.5港元 [1] 医保目录调整政策 - 国家医保局公布通过2025年医保双目录初步形式审查的药品名单 [1] - 534个药品通过基本医保目录形式审查 [1] - 121个药品通用名通过商保创新药目录形式审查 [1] - 包含定价百万元的CAR-T抗癌药等多款高价创新药 [1] 医保政策改革方向 - 建立基本医保+商保创新药双轨制 [2] - 通过商保目录吸纳高价值创新药缓解基本医保基金压力 [2] - 新增价格协商机制和商保专家团队 [2] - 政策体现从保基本向多层次+创新支持的战略转型 [2]

药品股市场表现 - 德琪医药-B股价上涨13.53%至6.04港元 [1] - 九源基因股价上涨7.89%至11.76港元 [1] - 开拓药业股价上涨4.76%至2.2港元 [1] - 泰凌医药股价上涨5.26%至0.8港元 [1] - 信达生物股价上涨3.67%至90.5港元 [1] 医保目录调整进展 - 国家医保局公布通过初步形式审查的药品名单 [1] - 534个药品通过基本医保目录形式审查 [1] - 121个药品通用名通过商保创新药目录形式审查 [1] - 包括定价百万元的CAR-T抗癌药在内的多款高价创新药冲刺商保目录 [1] 医保政策改革方向 - 建立基本医保+商保创新药双轨制 [2] - 通过商保目录吸纳高价值创新药缓解基本医保基金压力 [2] - 新增价格协商机制和商保专家团队 [2] - 政策体现从保基本向多层次+创新支持的战略转型 [2] 政策执行机制 - 申报时间顺延且调出标准细化 [2] - 流程复杂度提升包括复评和转目录机制 [2] - 强化执行透明度 [2]

公司财务披露安排 - 公司董事会会议定于2025年8月18日举行 [1] - 会议核心议程包括审议批准截至2025年6月30日的中期业绩报告及发布事宜 [1] - 将讨论中期股息分配方案（若存在） [1]

股份数据 - 截至2025年7月31日，H股法定/注册股份109,096,785股，股本109,096,785元[1] - 截至2025年7月31日，内资股法定/注册股份105,302,015股，股本105,302,015元[1] - 截至2025年7月31日，非上市外资股法定/注册股份31,000,000股，股本31,000,000元[2] - 2025年7月公司法定/注册股本总额月底为245,398,800元[2] - 2025年7月各类股份数目无增减[1][2][3]

会议安排 - 公司董事会会议将于2025年8月18日举行[3] - 会议将考虑及批准公司2025年上半年中期业绩及刊发[3] - 会议将考虑中期股息建议（如有）[3] 人员构成 - 截至公告日期，董事会由2名执行董事、4名非执行董事和3名独立非执行董事组成[4]

股价表现 - 公司于2023年11月28日登陆港交所，发行价12.42港元，首日收盘下跌38.41% [1] - 上市后2个月股价触及5.15港元新低，较发行价下跌近60% [1] - 2024年6月股价累计上涨26.52%，7月截至21日累计上涨35.03%，不到两个月累计涨幅超70% [1] - 6月12日股价单日大幅收涨44.09%，成交量达809.12万股 [3] - 6月13日后的6个交易日内股价快速下探，半个月最大跌幅达34.46% [5] - 7月2日至7月21日出现"无量上涨"现象，仅3个交易日成交量超百万股 [5] 技术分析 - 2024年1月10日股价击穿BOLL线下轨，次日创上市新低，技术面确认低估 [2] - 1月16日开始第一波止跌反弹，持续2个月，期间沿BOLL线上下运行 [2] - 3月14日冲高至7.46港元后回落，预示技术性调整结束 [2] - 4月7日股价跌至5.33港元，随后开启50多天横盘期 [2] - 4月15日至6月6日股价维持在6.20港元附近，涨幅仅2.32% [3] - 横盘期间日均成交量明显变小，单日成交量鲜有超20万股 [3] - 6月6日形成低位单峰密集形态，6月9日放量突破实现充分换手 [3] 投资者结构 - 共有7位基石投资者，禁售期6个月，于2024年5月28日解禁 [6] - 解禁股数2254.34万股，占已发行股本9.18%，解禁市值2.39亿港元 [7] - 解禁占比49.66%，在当月解禁公司中位列第三 [6] - 解禁日基石投资者浮亏50.24% [8] - 解禁次日股价收涨3.18%，成交量仅9.94万股，基石未选择离场 [8] - 前高11.84港元，基石保本还需4.64%涨幅空间 [8] - 华东医药作为单一大股东通过中美华东持有21.06%股份 [8] - IPO前投资者收益倍数最大达到30.10倍 [9] 产品研发 - 在研产品JY29-2有望成为中国率先获批商业化的司美格鲁肽生物类似药 [9] - 减重药赛道在国内方兴未艾，公司股价和估值存在上行空间 [9]

港股市场表现 新能源汽车 - 理想汽车-W逆势涨超3%，理想i8将于7月29日正式发布[1] 银行股 - 内银股集体走高，郑州银行涨6.06%，民生银行涨4.97%，中信银行涨3.24%，工商银行涨1.8%[1] 生物医药 - 九源基因涨超6%，马来酸阿伐曲泊帕片获国家药监局批准上市[1] - 基石药业-B涨超4%，普吉华®境内生产药品上市申请获批[3] 光学与科技 - 康耐特光学涨超6%破顶，上半年净利同比预增逾30%[1] - 赛晶科技高开逾8%，预计上半年纯利约9000万元，同比增长167%[3] 数字资产与金融科技 - 普星能量涨超220%，近期认购HashKey Holdings Limited股权进军数字资产领域[1] - 德林控股高开近15%，拟代币化最高5亿港元资产分派予股东[3] 消费与教育 - 粉笔再涨超5%，AI刷题系统班升级，AI产品或成业绩新动力[2] - 巨星传奇再涨超20%，周杰伦入驻抖音平台带动热度[3] 物流与供应链 - 极兔速递-W再涨超4%，上半年东南亚市场包裹量表现强劲[2] 农业与综合集团 - 从玉智农涨超13%，拟打造综合性现代农业旗舰集团[2] 加密货币相关 - 加密货币ETF及概念股走高，新火科技控股涨10.82%，雄岸科技涨10.23%，蓝港互动涨8.97%[2] 美股市场表现 金融与保险 - 德意志银行涨逾3%，正重组德国财富管理业务以提高收益[4] - 联合健康跌逾1%，传美国司法部调查其医疗保险账单[4] 科技与互联网 - 富途控股涨逾9%，大摩上调目标价至160美元[4] - Meta涨近2%，传斥资35亿美元加码AI智能眼镜业务[4] - 英伟达涨近2%，总市值达4万亿美元[4] - 微软股价触及历史新高，总市值3.74万亿美元，奥本海默上调评级[4] 航空与制造 - 波音涨超3%，6月飞机交付量创18个月来最高[4]

公司基本信息 - 公司前身为杭州九源基因工程股份有限公司，1993年12月31日成立，2023年12月5日转制为股份有限公司[5] - 上市日期为2024年11月28日，H股于联交所上市并开始买卖[6] - 股东周年大会将于2025年6月11日举行[5] - 报告期间为截至2024年12月31日止年度[7] - 内资股和H股每股面值均为人民币1.00元[5][6] - 中国注册办事处、总办事处及主要营业地点位于浙江省杭州市钱塘区白杨街道8号大街23号[9] - 香港主要营业地点位于香港湾仔皇后大道东183号合和中心46楼[9] - 2025年4月2日起，公司名称变更为杭州九源基因生物医药股份有限公司[84] - 公司于1993年12月31日成立为有限责任公司，2023年12月5日转制为股份有限公司[195] - 2025年3月5日股东批准公司更名，2025年4月2日生效[195] - 公司H股自2024年11月28日起在联交所主板上市[196] - 公司是中国生物制药公司，有逾30年生物药品及医疗器械研发生商业经验[197] - 公司专注骨科、代谢疾病、肿瘤及血液四大治疗领域[197] 公司组织架构及人员信息 - 执行董事长为傅航先生（兼任总经理）和周伟先生[9] - 独立非执行董事为周智慧先生、何美仪女士和周德敏博士[9] - 监事为叶建才先生、徐飞虎先生和赵飞女士[9] - 吴诗航先生34岁，2021年10月获委任为董事，2024年1月调任非执行董事[92] - 吴诗航先生2012年6月获大连理工大学金融学专业学士学位，2014年5月获美国克拉克大学金融理学硕士学位[93] - Albert Esteve Cruella先生65岁，2007年6月获委任为董事，2024年1月调任非执行董事[93] - 费俊傑先生28岁，2023年5月获委任为董事，2024年1月调任非执行董事[95] - 费俊傑先生2018年6月获浙江工业大学数学与应用数学专业理学学士学位，2021年6月获浙江大学金融学专业理学硕士学位[95] - 周智慧先生43岁，2023年11月获委任为独立非执行董事[96] - 周智慧先生2004年6月获浙江财经大学会计专业学士学位，2020年2月获认定为高级会计师，2012年12月获认定为中国注册会计师，2011年11月获中国税务师资格证书[97] - 何美儀女士59岁，2023年11月获委任为独立非执行董事[97] - 何美儀女士1988年7月获中山大学英语专业文学学士学位，1994年9月获企业管理优异文凭，1997年7月完成普通法专业考试，1995年10月获律师资格证书[98] - 何美儀女士2011年11月及2012年1月分别通过香港证券专业学会证券及期货从业员资格考试试卷六及试卷一[98] - 周德敏博士于2023年11月获委任为独立非执行董事，自2008年9月起任北京大学药学院教授[99] - 叶建才先生于2023年11月获委任为监事会主席，自2012年1月起任公司风险管理及审计部经理[100] - 徐飞虎先生于2023年11月获委任为监事，自2003年8月起在公司负责立项评估及知识产权管理[101] - 赵飞女士于2023年11月获委任为职工监事代表，自2015年8月起任公司政策合规主管[102] - 孙汉栋先生自2017年10月起任公司副总经理兼研发中心主任，在药物研发方面有逾30年经验[106] - 李辉先生自2017年10月起任公司副总经理，自2022年3月兼任生产中心主任，1994年4月加入公司[108] - 黄秀女士于2023年11月获委任为公司董事会秘书，2024年1月获委任为联席公司秘书之一，任命于2024年11月28日生效[108] - 周德敏博士分别于1990年7月获北京医科大学化学专业理学学士学位、1996年7月获该校理学博士学位[99] - 叶建才先生于1991年7月获江西农业大学财务会计专业三年制专科毕业证书，1994年10月获财政部颁发会计师资格[100] - 徐飞虎先生分别于2000年6月及2003年6月获浙江大学颁发生物科学与技术专业学士学位及生物物理学专业硕士学位[101] - 杨研美女士于2023年11月获委任为公司财务总监，此前于2021年5月至2023年11月担任财务部经理[110] - 何咏雅女士于2024年5月获委任为公司联席公司秘书之一，委任于2024年11月28日生效，其在企业管治领域拥有逾25年经验[112] - 截至2024年12月31日，公司执行董事有傅航先生、周伟先生[198] - 截至2024年12月31日，公司非执行董事有马红兰女士、吴诗航先生、Albert Esteve Cruella先生、费俊杰先生[198] - 截至2024年12月31日，公司独立非执行董事有周智慧先生、何美仪女士、周德敏博士[198] - 截至2024年12月31日，公司监事有叶建才先生、徐飞虎先生、赵飞女士[199] 财务数据关键指标变化 - 2024年实现销售收入13.69亿元，同比增长6.4%；实现利润1.4亿元，经营性现金流净额正向增长[11] - 2024年毛利率为79.0%，母公司股东应占纯利率为10.1%[15] - 2024年每股基本盈利约为0.68元，较2023年的0.60元有所增长[15][16] - 2024年公司实现净利润1.386亿元，同比增长15.7%，毛利率79.00%（同比增长2.05%），净利率10.12%（同比增长0.82%）[20] - 公司2024年收益为13.692亿元，较2023年的12.874亿元增加6.4%，主要因销售货品收益增加8050万元[67] - 销售货品收益从2023年的12.185亿元增至2024年的12.99亿元，增幅6.6%，骨优导销售收益从7.089亿元增至8.44亿元，增幅19.1%[68] - 医药服务收益2023年为6890万元，2024年为7020万元，保持相对稳定[69] - 销售成本从2023年的2.967亿元降至2024年的2.875亿元，降幅3.1%，因骨优导销售收益占比增加及生产成本降低[70] - 毛利从2023年的9.907亿元增至2024年的10.817亿元，增幅9.2%，毛利率从77.0%增至79.0%[71] - 其他收入及收益从2023年的690万元增至2024年的1870万元，增幅171.4%，主要因政府补助增加990万元[72] - 销售及市场开支从2023年的6.637亿元增至2024年的7.2亿元，主要因差旅开支增加3000万元[73][74] - 行政开支从2023年的5990万元增至2024年的8840万元，主要因专业咨询费增加2030万元[75] - 研发成本从2023年的1.278亿元降至2024年的1.089亿元，主要因劳工成本减少1350万元[76] - 其他开支从2023年的190万元增至2024年的740万元，主要因应收账款预期信贷损失率计算导致坏账拨备增加[77] - 财务成本从2023年的940万元降至2024年的710万元，主要因银行借款利息减少230万元[78] - 所得税开支从2023年的1520万元增至2024年的3000万元，因除税前溢利增加及符合扣除资格的研发开支减少[79] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为5.376亿元，2023年为9320万元[80] - 截至2024年12月31日，有抵押银行借款7060万元、无抵押银行借款4920万元，2023年分别为1.064亿元和5900万元[80] - 截至2024年12月31日，银行借款利率介于3.00%至3.90%[80] - 截至2024年12月31日，附息银行借款结余为1.198亿元，2023年为1.654亿元[80] - 截至2024年12月31日，资产负债率为21.1%，2023年为31.3%[80] - 截至2024年12月31日，若干银行借款由账面价值分别为1.779亿元及零的楼宇及租赁土地作抵押[82] - 截至2024年12月31日止年度，公司就审核服务应付核数师酬金为2280千元人民币，非审核服务为0，总计2280千元人民币[169] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年骨科产品收入同比增长超19%，2021 - 2024年年复合增长率超33%[12][17] - 2024年生物药（械）产品收入10.773亿元，占总收入超78%[17] - 截至2024年12月31日，中国市场目标医疗机构覆盖率达32.5%[17] 产品研发与上市进展 - 2025年1月JY06聚乙二醇化人粒细胞刺激因子（吉新芬®）获批上市[12] - JY23（含rhBMP - 2的多能生物骨）完成中试开发，进入动物试验和监管检验阶段[12] - JY53（重组透明质酸酶）完成CDE药用辅料登记[12] - 2024年4月JY29 - 2成为首个递交治疗糖尿病生产许可申请的国内产品，同时进入治疗肥胖症及超重的III期临床试验阶段[19] - I类创新药JY54于2024年确定分子结构，进入中试和动物试验阶段[19] - 2025年1月14日新产品JY06获批上市[19] - 2025年预计完成JY23的注册相关测试和动物研究，随后在中国启动临床试验[21] - 2025年公司将持续跟进JY29 - 2 NDA的审评进度，有望成为首家获批上市的国产司美格鲁肽，继续开展其用于治疗肥胖症及超重的III期临床试验[21] - 2025年创新在研药JY54将递交IND申请[21] - 公司有九款已上市产品和九款在研产品，覆盖重点治疗领域[24] - 吉优泰®于2024年3月24日递交NDA，预计2025年下半年获药监局批准[24] - JY29 - 2（吉可亲）预计2026年上半年递交NDA[24] - JY49于2024年3月15日递交NDA，预计2025年下半年商业化[24] - 2024年12月19日完成JY29 - 2（吉可亲）III期临床入组[26] - 公司计划未来与国际药企在中国以外市场合作开发JY29 - 2[26] - JY49已通过生物等效性试验，2024年3月15日向国家药监局递交NDA申请[26] - JY29 - 2（吉可亲）2024年10月开展治疗肥胖症及超重的III期临床试验，12月完成患者入组，共招募370名参与者[56] - JY29 - 2（吉优泰）2021年9月获治疗2型糖尿病的IND批准，2022年1月完成I期临床试验，2023年10月完成III期临床试验，2024年3月递交NDA，计划2026年上半年递交JY29 - 2（吉可亲）的NDA申请[58] - JY54预计2025年第四季度递交IND申请[59] - JY23预计2025年下半年开展临床试验[60] - JY23 - 2预计2026年向国家药监局提交IND申请[62] - JY49 2023年10月完成生物等效性研究，2024年3月递交NDA，预计2025年获上市批准[63] 产品合作与市场拓展 - 2024年公司与科兴签署拉美主要国家司美格鲁肽海外市场独家许可协议，预计2025年向巴西ANVISA递交新药申请[18] - 2024年公司与复星医药签署产品许可协议，给予其司美格鲁肽等产品在中东北非等地区独家权利，预计2025年向沙特SFDA递交司美格鲁肽NDA申请[18] - 2024年公司与南京健友生化制药签署关于pegfilgrastim的合作协议，准备联合向美国FDA申报BLA[18] 已上市产品信息 - 骨修复材料（重组人骨形态发生蛋白 - 2）于2009年10月10日获批商业化[25] - 人粒细胞刺激因子注射液于1996年11月7日获批商业化，已进入医保乙类[25] - 盐酸帕洛诺司琼注射液于2008年12月19日获批商业化，已进入医保乙类且中选国家集采[25] - 骨优导于2009年10月获批，2010年上市，是中国首款含rhBMP - 2骨修复材料[29] - 吉粒芬1996年10月获批销售，是中国首款国产人粒细胞刺激因子[31] - 吉粒芬被认定为国家重点新产品、纳入国家级火炬计划项目等多项荣誉，还被纳入2021 - 2022年及2024年杭州市相关推荐目录[32] - 吉巨芬2003年9月获批销售，是首批国内研发的注射用白介素－11生物产品[35] - 吉巨芬获国家知识产权局颁发的中国发明专利优秀奖，被纳入2021 - 2022年杭州市创新优质杭产药械推荐目录[36] - 吉欧停2008年12月获批销售，是首批国内研发的盐酸帕洛诺司琼注射剂仿制药产品[37] - 吉欧停被纳入2023年杭州市创新优质杭产药械推荐目录及2024年杭州市优质产品推荐

纪要涉及的行业和公司 - 行业：生物医药行业 [1] - 公司：久元金，1993 年成立，源于 1992 年华东医药研究所的基因工程小组，专注生物医药领域，有 30 多年医药行业经验，特别是生物制品及无菌注射器生产经验 [1] 纪要提到的核心观点和论据 公司业务布局 - 聚焦肿瘤、骨科、血液和代谢四大领域 [1] - 骨科领域有六款产品，如杰利芬、聚芬、胶亭等，还有创新药械组合产品骨幽岛，是中国首个含 RHBMP2 的补修和材料的商业化产品 [1][2] - 代谢领域有近 18 年代谢疾病开发经验，2005 年开始开展 GRP - 1 受体积动剂研究，潜在中国首款斯梅格鲁泰生物类食药在研发中 [2][4] - 肿瘤领域有 6 款产品，首个产品杰利芬 1996 年上市，是中国首个商业化的 GCSF 产品 [2] - 血液领域有 T 派 0 和伊默香两个产品，T 派 0 是中国首个低分子干数量的药品 [2] 2024 年经营业绩 - 2024 年 11 月 28 日在香港证券交易所主板挂牌上市 [5] - 营业收入 13.69 亿人民币，比上一年增长 6.4%，近两年平均增幅超 10%，克服了集采 4 - 5 亿规模的影响 [6] - 毛利率从 21 年的 72%增长到 79%，主要基于产品结构调整，战略性产品生物医药产品比重加大 [7] - 净利润稳步回升，资本结构向好，运营能力相对稳定，但应收账款增加较多，主要因器械产品比重增加，器械回款周期平均超 200 天，药品回款在 60 天以内 [7] 运营亮点 - 产能与供应链方面，思美产品思美格鲁泰系列产能提升、降本等举措有序推动落地 [9] - 人才方面，2024 年加快加强引进高端人才，优化人才梯队建设，未一味裁员，通过人员培训调整到核心战略品种，增加团队凝聚力和稳定性 [9] 研发进展 - 近十年承担三项国家重大科技专项，与多所高校和科研机构保持密切合作，是中国知识产权优势企业，获三项中国专利优秀奖 [10] - 建立 6 个产品技术开发平台，其中 3 个蛋白质药物平台，3 个围绕蛋白质药物改进提升组合平台 [10] - 研发方针为仿创结合、转型创新，围绕四大领域开发生物类似药、生物创新药和生物药械组合产品 [11] - 聚焦 BMP2 开发系列骨科指路产品，如 JY23 计划今年启动临床明年投产，JY23 - 2 计划明年申请临床 [12] - 聚焦 GLP - 1 开发代谢系列组合产品，思美格鲁泰力争国内第一，计划今年按一类创新药申请临床批文，利用重组透明植酸酶 PCR 平台开发 JY43，JY53 已完成药用辅料登记 [13] - 预计 2025 年斯密克洛泰 9829 - 2 有望拿批件，用于血液的产品血小板深层受体自动剂α - 全部化片预计今年拿到生产文号 [14] 商业化进展 - 自营商业化团队超 770 人，覆盖医疗机构超 4200 家 [14] - 骨科产品业务过去一年增长近 20%，过去 3 年复合增长率超 33%，网络覆盖 30 个省、自治区、直辖市，二三级目标医院覆盖率超 32%，县级医院覆盖率不到 30%，有提升空间 [15] - 骨幽岛核心价值体现在自营团队和模式优势、较高技术比例、丰富产品管线，临床优势获学术文献和专家共识指引 [15][17] - 斯美格鲁泰布局院内和院外市场（院外包括线上和线下），加强团队建设，采用学术引领、品牌建设和数字化营销模式，做好市场准入和定价策略 [20] - 海外业务方面，预计 2025 年向巴西提交 AVISA 申报诊状书许可，向沙特 SFDD 提交斯梅克鲁泰上市许可申请，与复兴医药、南京电友等有合作协议 [21] 产品市场预期 - 骨幽岛产品因人口老龄化、医疗技术进步、学术推广等因素增长快，未来增长点包括微创手术技术进步、拓展应用场景、加速地线市场渗透、医保政策支持，市场预期值超 20 亿，加微创新产品市场容量更大 [22][25] - JY54 是长效一键锁类似物，计划今年报临床并开展 BD 合作，有望成为新一代减重和降糖药物 [29] 政策影响 - 国家和地方发布体重管理年实施方案，提出科普宣传、全员参与、全人群全生命周期管理等措施，强调药物干预，将带动院内和院外市场变化，公司斯美格鲁泰已进行市场教育，需与电商品牌、第三方平台合作进行科普宣传 [34][39] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司器械产品回款周期长，后续将分析直供医院数据归拢到商业配送，加强委托推广业务，加强精细化管理，预计 25 - 26 年规模效应显现，应收情况会有显著改善 [26][28] - 公司与静安蛋白签署合作协议，利用其重组蛋白推广经验和全国生物制药行业网络，在透明脂酸酶平台开展合作 [42]