【 导读 】 诺和诺德迎利好， Wegovy 获 美国食品药品监督管理局批准，可用于治疗MASH 见习记者 储是 诺和诺德迎利好， Wegovy 获 美国食品药品监督管理局批准，可用于治疗MASH。 这一消息推动诺和诺德股价回升，近一个月诺和诺德股价因多重因素已跌超20%，最新股价距离峰值仅剩三分之一。 Wegovy获批新用途 美国食品药品监督管理局批准了Wegovy的新用途。 股价距离峰值仅剩1/3 近一个月跌超20% 诺和诺德的股价距离在2024年7月达到峰值，最新股价距离峰值仅剩约三分之一。 非法 仿制药 和竞争格局对诺和诺德 Wegovy 构成显著 压力，关税政策也影响着诺和诺德的未来表现。 7月29日，诺和诺德发布业绩预警，下调了2025年全年业绩预期：销售增长预期从13% — 21%下调至8% — 14%，运营利润增长预期从 16% — 24%下调至10% — 16%。 受此消息影响，公司 当日 股价暴跌超20%，市值蒸发约600亿美元。 美股诺和诺德最新股价为52.41美元/股，距离近一个月高点71.7美 元/股，已跌去近27%。 根据批准文件，Wegovy现在可用于治疗伴有中度至晚期肝脏纤维化 ...

核心观点 - 诺和诺德Wegovy获美国食品药品监督管理局批准新用途，可用于治疗MASH（代谢功能障碍相关脂肪性肝炎）[1][3] - 该消息推动公司股价回升，欧股盘中一度上涨7.65%，美股盘前涨超2%[3] - 公司近期股价表现疲软，最新股价距离2024年7月峰值仅剩三分之一，近一个月跌幅超20%[2][5][8] 产品获批详情 - Wegovy新获批用于治疗伴有中度至晚期肝脏纤维化的成人MASH患者[3] - 2025年6月公布的STEP UP 3b期临床试验显示，更高剂量Wegovy可使肥胖患者平均减重21%，其中三分之一患者减重达25%或以上[3] - 公司计划2025年下半年在欧盟提交高剂量Wegovy标签更新申请，并陆续在其他市场提交注册[3] 财务表现 - 2025年上半年销售额1549亿丹麦克朗（约223亿美元），同比增长18%[10] - 营业利润722亿克朗（约104亿美元），同比增长29%[10] - Wegovy上半年销售额1127.56亿克朗（约166.32亿美元），占总营收73%[10] - 公司下调2025年全年业绩预期：销售增长从13%-21%下调至8%-14%，运营利润增长从16%-24%下调至10%-16%[7] 市场挑战 - 非法仿制药冲击Wegovy与Ozempic销售，公司已在美国40个州提起132起相关诉讼[10] - 法院已作出44项永久禁令，责令被告返还非法所得[10] - 市场扩张放缓、竞争加剧导致Wegovy在现金支付渠道渗透率低于预期[10] - 特朗普关税政策要求17家药企在9月29日前承诺提供"最惠国价格"[10] 公司策略 - 采取"双轨并进"研发策略：巩固现有药物优势，加速新一代候选药物临床推进[11] - 通过适应症拓展（如本次MASH治疗获批）增强产品竞争力[11]

市场整体表现 - 三大指数全线收红，超3800只个股上涨，1300多只个股下跌，69只个股涨停，6只个股跌停 [1] 领涨板块及个股 - 军工板块近20股涨停或涨超10%，万泽股份2连板，长城军工3天2板，北方长龙20CM涨停再创历史新高 [3] - 机器人板块连续反弹，中马传动4天3板，东杰智能20CM2连板 [3] - 高位股胜通能源一字涨停晋级4连板，利德曼20CM3连板，山河智能11天7板再创历史新高，东芯股份反包涨停走出20CM5天3板 [3] 龙虎榜净买入前三 - 翰宇药业净买入5.45亿元，建设工业净买入4.57亿元，福日电子净买入1.89亿元 [5] 龙虎榜净卖出前三 - 巨人网络净卖出2.07亿元，亚太药业净卖出1.93亿元，西藏旅游净卖出1.78亿元 [6] 机构净买入前三 - 建设工业机构净买入1.41亿元，万里马机构净买入1.26亿元，海辰药业机构净买入9236.54万元 [7] 机构净卖出前三 - 巨人网络机构净卖出1.5亿元，亚太药业机构净卖出1.25亿元，江海股份机构净卖出7111.8万元 [8] 重点个股表现 - 翰宇药业20CM涨停，换手率29.65%，成交额46.86亿元，涉及RWA+减重药题材 [10][11][12] - 建设工业涨停，换手率20.51%，成交额32.49亿元，涉及兵装重组+军工题材 [13][16] - 北方长龙20CM首板涨停，换手率58.46%，成交额14.81亿元 [17] - 山河智能首板涨停，换手率14.29%，成交额23.6亿元 [17] - 万里马涨超12%，换手率41.25%，成交额18.14亿元 [17] 沪深股通资金流向 - 沪股通净买入东芯股份1.45亿元、福日电子5913.04万元，净卖出西藏天路6888.55万元 [18][19] - 深股通净买入翰宇药业2.33亿元、建设工业2.17亿元、江海股份3132.34万元，净卖出巨人网络1.76亿元 [20][21] 游资操作动向 - 作手新一净买入顺钠股份3764万元、金现代3758万元、科思科技2183万元 [21] - 成都系净买入翰宇药业1.175亿元、山河智能6131万元、川润股份1048万元，净卖出福日电子4473万元 [21] - 中山东路净买入海辰药业7050万元、金现代6041万元，净卖出利德曼1768万元 [21] - 呼家楼净买入江海股份7276万元 [21] - 天童南路净买入江海股份4726万元 [21]

股价表现 - 公司于2023年11月28日登陆港交所，发行价12.42港元，首日收盘下跌38.41% [1] - 上市后2个月股价触及5.15港元新低，较发行价下跌近60% [1] - 2024年6月股价累计上涨26.52%，7月截至21日累计上涨35.03%，不到两个月累计涨幅超70% [1] - 6月12日股价单日大幅收涨44.09%，成交量达809.12万股 [3] - 6月13日后的6个交易日内股价快速下探，半个月最大跌幅达34.46% [5] - 7月2日至7月21日出现"无量上涨"现象，仅3个交易日成交量超百万股 [5] 技术分析 - 2024年1月10日股价击穿BOLL线下轨，次日创上市新低，技术面确认低估 [2] - 1月16日开始第一波止跌反弹，持续2个月，期间沿BOLL线上下运行 [2] - 3月14日冲高至7.46港元后回落，预示技术性调整结束 [2] - 4月7日股价跌至5.33港元，随后开启50多天横盘期 [2] - 4月15日至6月6日股价维持在6.20港元附近，涨幅仅2.32% [3] - 横盘期间日均成交量明显变小，单日成交量鲜有超20万股 [3] - 6月6日形成低位单峰密集形态，6月9日放量突破实现充分换手 [3] 投资者结构 - 共有7位基石投资者，禁售期6个月，于2024年5月28日解禁 [6] - 解禁股数2254.34万股，占已发行股本9.18%，解禁市值2.39亿港元 [7] - 解禁占比49.66%，在当月解禁公司中位列第三 [6] - 解禁日基石投资者浮亏50.24% [8] - 解禁次日股价收涨3.18%，成交量仅9.94万股，基石未选择离场 [8] - 前高11.84港元，基石保本还需4.64%涨幅空间 [8] - 华东医药作为单一大股东通过中美华东持有21.06%股份 [8] - IPO前投资者收益倍数最大达到30.10倍 [9] 产品研发 - 在研产品JY29-2有望成为中国率先获批商业化的司美格鲁肽生物类似药 [9] - 减重药赛道在国内方兴未艾，公司股价和估值存在上行空间 [9]

GLP-1类药物供应情况 - 预装笔产能紧张是GLP-1类药物供应受限的潜在因素 [1] - 新型多剂量预装笔的推出有望大幅增加对中国的供应 [1] - 礼来推出替尔泊肽注射液多剂量预装笔，包含4个固定剂量，一支笔可用一个月 [1] - 多剂量预装笔成本更低、更环保，可在不超过30℃的室温下保存30天 [1] 礼来公司动态 - 礼来在中国上市的替尔泊肽多剂量预装笔仍为进口，尚未公布国产计划 [2] - 礼来中国计划投资约15亿元人民币用于苏州工厂产能升级，扩大2型糖尿病和肥胖创新药物生产规模 [2] - 礼来表示供应多种装置选项可灵活发挥全球供应链优势，确保药物可及性 [1] 行业竞争格局 - 礼来与诺和诺德正在激烈争夺全球GLP-1类药物市场 [2] - 诺和诺德的GLP-1药物司美格鲁肽已采用多剂量预装方案 [1] - 诺和诺德与Deep Apple Therapeutics合作开发减重药等心脏代谢疾病疗法 [2]

GLP-1减重药市场竞争格局 - 礼来替尔泊肽在头对头研究中显示比诺和诺德司美格鲁肽多减重1 47倍 第72周时替尔泊肽组平均减重20 2% 司美格鲁肽组为13 7% 相对优势达50% [1] - 替尔泊肽组64 6%患者减重≥15% 显著高于司美格鲁肽组的40 1% 腰围减少数据分别为18 4cm vs 13 0cm [1] - 行业专家认为该研究证实替尔泊肽可作为更有效的肥胖管理手段 [2] 企业财务与市场表现 - 礼来替尔泊肽Q1减重药销售额23亿美元 降糖药销售额38 4亿美元 合计占公司总收入50% 美国为主要收入来源 [2] - 诺和诺德司美格鲁肽Q1减重药销售额26 4亿美元 仍领先礼来但环比下降13% 公司股价较2023年6月高点下跌近50% [2] - 诺和诺德预计美国市场销售将在下半年回升 主因仿制药禁令生效将减少未经批准产品分流 [3] 行业发展趋势 - 巴克莱预测2030年全球减重药市场规模将达1500亿美元 [4] - 中国成为继美国后的关键战场 现有超5亿超重/肥胖成人 2030年相关医疗支出或占全国总医疗费用的22% [4] - 口服GLP-1药物成竞争焦点 诺和诺德口服司美格鲁肽已获FDA受理 有望Q4获批成为首个口服减重药 礼来计划年底提交口服版上市申请 [4]