核心交易公告 - 佳鑫国际资源附属公司ZV与CCECC哈萨克斯坦分公司订立采矿服务采购协议，总合约价格为14,900,664,000坚戈（含税），约合2.27亿港元 [1] - 协议内容涉及巴库塔钨矿项目生产阶段的露天采矿剥采和开采工作 [1] - 交易通过公开招标程序进行，供应商甄选考虑了业务需求、合约价格、服务质量、牌照资格、往绩记录及行业经验等多重因素 [1] 交易背景与供应商选择 - 外包采矿服务符合行业惯例，公司已就供应商甄选刊发公告 [1] - 选择CCECC哈萨克斯坦分公司因其拥有工业采矿活动专业知识及服务质量 [2] - 集团与CCECC及其附属公司存在长期稳定的业务关系，对方熟悉巴库塔钨矿项目的流程、需求及标准 [2] 项目执行与职责划分 - 附属公司ZV拥有采矿管理及技术人员，负责管理监督采矿作业、编制工作计划、委派任务、评估及管理剥采量等工作 [1] - CCECC哈萨克斯坦分公司负责在ZV的监督下按计划完成具体的开采和剥采任务 [1] - 董事相信，维持与CCECC的稳定优质业务关系将有助于巴库塔钨矿项目生产阶段的推进 [2]

核心交易公告 - 佳鑫国际资源间接非全资附属公司ZV与CCECC哈萨克斯坦分公司订立采矿服务采购协议 [1] - 协议涉及巴库塔钨矿项目生产阶段的露天采矿剥采和开采工作 [1] - 总合约价格为149亿坚戈（含税），相当于约2.27亿港元 [1] - 协议通过公开招标方式订立，于2026年1月6日签署 [1] 供应商选择与评估 - 供应商通过公开招标甄选，符合行业惯例 [1] - 评估由第三方选出的四名专家及公司代表组成的委员会进行 [1] - 评估考虑因素包括业务需求、合约价格、服务质量、供应商牌照及资格、往绩记录及行业经验 [1] - 选择CCECC哈萨克斯坦分公司因其拥有工业采矿活动专业知识及服务质量 [1] 合作方关系与项目执行 - 公司与CCECC及其附属公司拥有长期稳定的业务关系 [2] - CCECC方面熟悉巴库塔钨矿项目生产阶段的采矿流程、需求、质量标准及要求 [2] - 董事相信维持此稳定优质的业务关系有助于巴库塔钨矿项目的生产阶段 [2] - 附属公司ZV拥有采矿管理及技术人员，负责管理监督作业、编制计划、委派任务及评估工作量 [1] - CCECC哈萨克斯坦分公司负责在ZV的监督下按计划完成开采和剥采任务 [1]

核心交易公告 - 佳鑫国际资源附属公司ZV与CCECC哈萨克斯坦分公司订立采矿服务采购协议 [1] - 协议总合约价格为149亿坚戈（含税），约合2.27亿港元 [1] - 协议内容涉及巴库塔钨矿项目生产阶段的露天采矿剥采和开采工作 [1] 供应商选择与协议背景 - 供应商通过公开招标程序甄选，考虑因素包括合约价格、服务质量、供应商牌照资格、往绩记录及行业经验 [1] - 外包采矿服务符合行业惯例，公司拥有管理技术人员负责监督和计划编制 [1] - 选择CCECC哈萨克斯坦分公司因其拥有工业采矿活动专业知识及服务质量 [1] - 集团与CCECC及其附属公司有长期稳定的业务关系，对方熟悉项目流程与要求 [2] 协议执行与职责划分 - 附属公司ZV负责管理监督采矿作业、编制工作计划、委派任务及评估管理剥采量 [1] - CCECC哈萨克斯坦分公司负责在ZV监督下按计划完成开采和剥采任务 [1] - 董事相信维持与CCECC的稳定优质业务关系有助于巴库塔钨矿项目生产阶段 [2]

合约信息 - 附属公司ZV于2026年1月6日与CCECC哈萨克斯坦分公司订立采矿服务采购协议，总合约价149.00664亿坚戈（约2.27亿港元）[3] - 协议期限457日，服务期365日[4][5] - 若爆炸物及柴油价格波动超10%，合约价格可调整，总服务量不超1900万吨，总价不超179.1852亿坚戈（约2.729亿港元）[5] 财务安排 - 供应商须提供履约保证，买方支付97%工程款，3%作保留金，完工次年2月结算后20日内支付余额[5] - 哈萨克斯坦2026年增值税率由12%调升至16%，基准价格已考虑此影响及汇率上升[6] 股权情况 - 中国铁建间接持有公司已发行股本约10.84%，为主要股东及关连人士[7] - 附属公司ZV由附属公司AK持股97%，AK由公司持股99.99%[11][18][20] 未来计划 - 公司预期于2026年1月26日或前后上载通函至联交所及公司网站[15] - 召开股东特别大会审议采矿服务采购协议及相关交易[17] 其他信息 - 公司外包部分采矿服务，CCECC哈萨克斯坦分公司负责开采和剥采任务[12] - 独立财务顾问大有融资向独立董事委员会及独立股东提供意见[14] - 独立董事委员会为独立股东提供意见[14] - 董事（不含独董）认为协议公平合理，符合公司及股东利益[13]

中信证券评级观点 - 维持华虹半导体买入评级 目标价100港元 公司是国际领先的特色工艺晶圆代工厂 IGBT等功率半导体代工能力达国际先进水平 当前产能满载 NOR Flash涨价带动ASP上行 无锡新厂扩产及收购华力微将增厚盈利 大华虹一体化战略持续打开成长空间 [1] - 维持四环医药买入评级 目标价1.6港元 公司肉毒毒素等医美产品快速增长 再生类新品童颜针与少女针上市后机构拿货积极 销售超预期 中长期受益于多产品协同及面向医美机构的一体化解决方案 医美业务有望持续高速增长 [1] 广发证券评级观点 - 维持百胜中国买入评级 目标价453.62港元 公司同店销售止跌并优于行业 2026至2028年同店增速指引0至2% 抗周期能力凸显 肯悦与KPRO新模块 爆款产品迭代 疯狂星期四IP营销及外卖与一人食渠道拓展支撑增长 加盟加速与单店开支优化驱动万店扩张 高股东回报强化红利属性 [1] - 首次覆盖老铺黄金买入评级 目标价775.64港元 公司作为古法手工金器龙头 全一口价模式支撑高客单与高毛利 直营门店聚焦核心商圈实现领先坪效 海内外拓店空间充足 叠加门店焕新持续提升单店业绩 差异化高端黄金赛道壁垒深厚 成长弹性显著 [2] - 首次覆盖裕元集团买入评级 目标价19.99港元 公司为全球最大运动鞋制造商 深度绑定Nike与adidas 制造端受益于体育赛事大年 客户去库结束及产能爬坡 量价齐升 零售端宝胜国际推进全渠道精细化运营 库存结构优化叠加新品占比提升 业绩反转可期 [3] 信达国际评级观点 - 维持禾赛-W买入评级 公司为全球激光雷达龙头 2025年第三季度净利2.56亿元创历史新高 提前完成全年盈利目标并上调指引 L3级自动驾驶政策加速落地 公司获超120个量产定点 8月市占率达46% ET系列及新款L3产品将大规模交付 机器人激光雷达出货爆发式增长 [4] 中泰证券评级观点 - 首次覆盖华润置地增持评级 公司上半年营收与归母净利润分别同比增长19.9%和16.2% 毛利率同比提升1.8个百分点 经营性不动产韧性突出 购物中心在建项目达33个 财务结构健康 三道红线稳居绿档 融资成本降至2.79% 开发与商业双轮驱动优势持续兑现 [5] 第一上海评级观点 - 首次覆盖佳鑫国际资源买入评级 目标价82.4港元 公司巴库塔钨矿已启动一期商业化生产 坐拥世界级稀缺钨矿资源 作为纯钨矿港股标的 资源禀赋奠定长期增长基石 当前估值具备高安全边际 预计2025至2027年归母净利润复合增速超200% 估值重构在即 [6] 开源证券评级观点 - 首次覆盖美丽田园医疗健康买入评级 公司以双美与双保健构建差异化护城河 生活美容沉淀优质客群并高效转化至高毛利医美及保健业务 获客成本仅2%且持续下降 并购思妍丽巩固龙头地位 整合能力已验证 内生拓店与外延并购双轨并进 规模与盈利双升可期 [7] 中金公司评级观点 - 维持渣打集团优于大市评级 该公司2025年第二季度业绩好于预期 主要由于非息收入超预期 同比增长33%至28亿美元 其中金融市场服务收入和财富管理业务收入均有显著增长 公司上调2025年营收同比增速指引 从此前的低于5%上调至5%至7%的下限 [8]

核心观点 - 第一上海首次覆盖佳鑫国际资源并给予“买入”评级 目标价82.4港元 认为公司正处在关键的价值释放拐点 坐拥世界级核心资产 资源禀赋奠定长期增长基石 是市场上稀缺的纯钨矿标的 当前股价具备极高的安全边际和吸引力 [1] 公司概况与业务模式 - 公司是一家总部位于哈萨克斯坦的钨矿开发企业 核心资产为巴库塔钨矿项目 业务模式覆盖钨矿的勘探、开采、加工及销售全链条 主要产品为钨精矿 [2] - 公司于2025年8月28日在港交所主板上市 募集资金主要用于产能扩张、深加工布局及债务偿还 [2] - 2025年4月巴库塔钨矿已启动一期商业化生产 公司未来计划在中亚地区探索更多投资有色金属资源的机会 [2] 生物质业务 - 公司生物质业务主要分为生物质直燃发电、生物质供热或热电联供和生物质及垃圾发电一体化 [3] - 公司独有的一体化模式通过共享电网、水处理等公用系统 发挥协同效应 有效降低项目整体开发及营运成本 快速渗透县城环保市场 [3] - 公司运用战略性选址和强大的生物质供应网络 使得2014-2017年的原材料成本保持稳定 从而保障了项目的盈利水平 [3] - 目前 公司一体化模式的内部收益率能达到16%以上 [3] 危废处置业务 - 公司目前可处理42种危险废物 项目主要分为危废填埋、危废焚烧以及危废综合处置三种类型 [4] - 项目主要分布于危废产量丰富且集中的华东地区及山东地区 目前危废项目的内部收益率超过20% [4] - 公司的危废处置价格介于每吨2000元至每吨17000元之间 2017年的危废处置平均价格为2732元/吨 同比增长13.4% [4] - 公司的危废项目储备丰富 在建及筹建的项目总危废处置能力达44.2万吨/年 [4]

核心观点 - 第一上海首次覆盖佳鑫国际资源并给予“买入”评级 目标价82.4港元 认为公司处于关键的价值释放拐点 坐拥世界级核心资产 是市场上稀缺的纯钨矿标的 当前股价具备极高的安全边际和吸引力 [1] 公司概况与业务模式 - 公司是一家总部位于哈萨克斯坦的钨矿开发企业 核心资产为巴库塔钨矿项目 业务模式覆盖钨矿的勘探、开采、加工及销售全链条 主要产品为钨精矿 [2] - 公司于2025年8月28日在港交所主板上市 募集资金主要用于产能扩张、深加工布局及债务偿还 [2] - 2025年4月巴库塔钨矿已启动一期商业化生产 公司未来计划在中亚地区探索更多投资有色金属资源的机会 [2] 项目进展与产能 - 巴库塔钨矿项目已进入投产期 产能正在快速爬坡 [4] - 公司危废项目储备丰富 在建及筹建的项目总危废处置能力达44.2万吨/年 [4] 财务与运营数据 - 公司生物质一体化项目的内部收益率能达到16%以上 [3] - 公司危废处置项目的内部收益率超过20% [4] - 公司的危废处置价格介于每吨2000元至每吨17000元之间 2017年的危废处置平均价格为2732元/吨 同比增长13.4% [4]

公司信息 - 公司名称为佳鑫国际资源投资有限公司[1] - 证券代号为03858[2] 股份数据 - 截至2025年12月31日，已发行股份（不含库存股）455,700,000股，库存股0股，总数455,700,000股[2] - 2025年12月已发行股份（不含库存股）和库存股数目无增减[2] 呈交日期 - 呈交日期为2026年1月2日[1]

董事会及高管变动 - 查克兵先生因工作调动辞任非执行董事及审核委员会成员 自2025年12月31日起生效 [1] - 谢文波先生获委任为执行董事、ESG委员会主席及首席执行官 自2025年12月31日起生效 [1] - 公云帆先生获委任为非执行董事及ESG委员会成员 自2025年12月31日起生效 [1] 高管职务调整 - 汪中伟先生由执行董事调任为非执行董事 并获委任为审核委员会成员 自2025年12月31日起生效 [1] - 汪中伟先生不再担任ESG委员会成员及首席执行官 自2025年12月31日起生效 [1] ESG委员会调整 - 因董事会调整ESG委员会组成 邱怀智先生不再担任ESG委员会成员 自2025年12月31日起生效 [1]

公司人事变动 - 查克兵因工作调动辞任非执行董事及审核委员会成员 自2025年12月31日起生效 [1] - 谢文波获委任为执行董事及环境、社会及管治委员会主席 并同时担任首席执行官 自2025年12月31日起生效 [1] - 公云帆获委任为非执行董事及ESG委员会成员 自2025年12月31日起生效 [1] 公司职务调整 - 汪中伟由执行董事调任为非执行董事 并获委任为审核委员会成员 自2025年12月31日起生效 [1] - 汪中伟不再担任ESG委员会成员及首席执行官 自2025年12月31日起生效 [1] - 邱怀智因ESG委员会组成调整 不再担任ESG委员会成员 自2025年12月31日起生效 [1]