智通财经APP获悉，佳鑫国际资源(03858)午后涨超6%，截至发稿，涨6.52%，报38.22港元，成交额 5245.65万港元。 华西证券认为，2025年年初以来，钨价持续高位运行，且屡创历史新高。展望未来，海外虽有新增供 给，但放量尚需要时间，对市场暂未形成冲击，目前钨供应端趋紧的局势暂未改变，将给钨价带来供应 端的支撑，后续需关注全年钨精矿指标发放情况。据悉，佳鑫国际资源是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公 司，专注于开发集团的巴库塔钨矿项目。 消息面上，钨制品10月以来再次快速上涨，中钨在线数据显示，截至10月28日，黑钨精矿报价28.8万 元/吨，较上个交易日上涨3000元/吨，APT报价42.5万元/吨，较上个交易日上涨7000元/吨，钨粉报价 635元/克上涨5元/克。与年初价格相比，钨制品价格全线实现翻倍。 ...

华西证券（002926）认为，2025年年初以来，钨价持续高位运行，且屡创历史新高。展望未来，海外虽 有新增供给，但放量尚需要时间，对市场暂未形成冲击，目前钨供应端趋紧的局势暂未改变，将给钨价 带来供应端的支撑，后续需关注全年钨精矿指标发放情况。据悉，佳鑫国际资源是扎根于哈萨克斯坦的 钨矿公司，专注于开发集团的巴库塔钨矿项目。 消息面上，钨制品10月以来再次快速上涨，中钨在线数据显示，截至10月28日，黑钨精矿报价28.8万 元/吨，较上个交易日上涨3000元/吨，APT报价42.5万元/吨，较上个交易日上涨7000元/吨，钨粉报价 635元/克上涨5元/克。与年初价格相比，钨制品价格全线实现翻倍。 佳鑫国际资源(03858)午后涨超6%，截至发稿，涨6.52%，报38.22港元，成交额5245.65万港元。 ...

供给端，钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主。需求端，国内需求基 本保持稳定，刚需采购为主。10月下半月，各主流企业公布长单价格，其中55%黑钨精矿长单价格多在 27.3万元/标吨附近，支撑价格高位震荡。 面对成本压力，龙头企业并未被动承压，而是通过多元策略积极管理风险，有效传导成本。 展望未来，基于供给刚性约束与下游需求的持续增长，行业普遍看好钨价的长期支撑。 中信建投报告表示，商务部公告《2026-2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程 序》，锑出口积极信号出现，产业信心恢复，锑出口有望回升，价格或触底回升。上周钨价再次快速上 涨并突破前高，三季度钨精矿快速涨价阶段，下游的硬质合金、刀具顺价能力增强，调价跟随钨价上 涨，产业链一体化公司业绩大幅增长。 作为关键的战略性金属，钨在2025年迎来"高光时刻"：产品价格大幅上涨，相关企业业绩飘红，第三季 度扣非净利润同比增速均达一倍以上。 金属钨相关产业链港股： 与年初价格相比，钨制品价格全线实现翻倍，黑钨精矿年初价格14.3万元/吨，年初至今上涨101.4%， APT累计上涨101.42%，钨粉累计上涨100.95% ...

面对成本压力，龙头企业并未被动承压，而是通过多元策略积极管理风险，有效传导成本。 展望未来，基于供给刚性约束与下游需求的持续增长，行业普遍看好钨价的长期支撑。 中信建投报告表示，商务部公告《2026-2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程 序》，锑出口积极信号出现，产业信心恢复，锑出口有望回升，价格或触底回升。上周钨价再次快速上 涨并突破前高，三季度钨精矿快速涨价阶段，下游的硬质合金、刀具顺价能力增强，调价跟随钨价上 涨，产业链一体化公司业绩大幅增长。 金属钨相关产业链港股： 洛阳钼业（03993）：根据洛阳钼业2025年发布的产量指引，预计2025年全年钨金属产量为0.65万-0.75 万吨。 作为关键的战略性金属，钨在2025年迎来"高光时刻"：产品价格大幅上涨，相关企业业绩飘红，第三季 度扣非净利润同比增速均达一倍以上。 智通财经APP获悉，与年初价格相比，钨制品价格全线实现翻倍，黑钨精矿年初价格14.3万元/吨，年初 至今上涨101.4%，APT累计上涨101.42%，钨粉累计上涨100.95%。 华源证券指出，近两周，黑钨精矿价格上涨3.73%至27.80万元/吨，仲钨酸铵价格上涨 ...

中信建投报告表示，商务部公告《2026-2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程 序》，锑出口积极信号出现，产业信心恢复，锑出口有望回升，价格或触底回升。本周钨价再次快速上 涨并突破前高，三季度钨精矿快速涨价阶段，下游的硬质合金、刀具顺价能力增强，调价跟随钨价上 涨，产业链一体化公司业绩大幅增长。 ...

人民财讯11月1日电，作为关键的战略性金属，钨在2025年迎来"高光时刻"：产品价格大幅上涨，相关 企业业绩飘红，第三季度扣非净利润同比增速均达一倍以上。面对成本压力，龙头企业并未被动承压， 而是通过多元策略积极管理风险，有效传导成本。展望未来，基于供给刚性约束与下游需求的持续增 长，行业普遍看好钨价的长期支撑。 （文章来源：上海证券报） ...

钨市场行情与价格表现 - 近期钨市场行情强劲，主要钨制品价格涨幅明显，黑钨精矿（≥65%）报价28.8万元/吨，较上个交易日每吨上涨3000元，APT报价42.5万元/吨，较上个交易日每吨上涨7000元 [5] - 相比年初，钨价已接近翻倍，黑钨精矿年初均价约为14.49万元/吨，涨幅约为98.76%，APT年初均价约为21.28万元/吨，涨幅约为99.62% [5] - 钨价上涨主要受钨精矿开采指标缩减、新能源、军工、半导体领域需求强劲、产品库存下降及供应端收缩等因素影响 [5] - 长期在资源紧张与需求扩张背景下，钨价仍将高位运行 [2][5] 中钨高新股价表现 - 钨价强势推动钨金属板块爆发，中钨高新股价自10月27日起出现明显涨幅，10月29日以涨停价24.76元报收，涨幅10.00%，总市值攀升至564.18亿元 [2] - 10月30日公司股价维持上扬，截至10时28分股价为25.46元，较昨日收盘价上涨0.70元，涨幅为2.91% [7] - A股小金属板块钨方向同步上涨，厦门钨业涨超5%，章源钨业、翔鹭钨业等跟风上涨 [7] 中钨高新收购远景钨业 - 公司拟以现金8.21亿元收购五矿钨业持有的远景钨业99.9733%股权，交易为关联交易，五矿钨业为公司第二大股东，持股29.53% [2][8] - 交易存在高溢价，远景钨业净资产账面价值约为3.04亿元，交易增值率为170.27%，其大皂工区采矿权账面价值2139.61万元，评估价值约3.5亿元，上涨约15.5倍 [3][8] - 交易核心考量包括兑现实控人中国五矿避免同业竞争的承诺，以及通过产业链整合强化资源掌控能力 [8][9] 收购对公司资源与盈利的影响 - 远景钨业保有钨金属量约15.45万吨，年产量2600吨，其注入或将使公司钨资源自给率提升约25% [11] - 国信证券测算显示，钨精矿价格每上涨1万元/吨，公司净利润将增加约0.8亿元，今年以来钨价翻倍上涨是公司前三季度净利润实现18.26%高增长的核心驱动力之一 [6] - 收购完成后，远景钨业的钨精矿产能将直接纳入公司整体生产计划，通过统一集采降低物流和采购成本，并借助公司技术优势提升开采效率 [12] 公司财务业绩与资源自给率现状 - 2025年前三季度公司实现营业收入127.55亿元，同比增长13.39%，实现归母净利润8.46亿元，同比增长18.26%，其中第三季度营业收入49.06亿元，同比增长34.98%，归母净利润3.35亿元，同比增长36.53% [6] - 公司体系内仅柿竹园一家矿山时，钨精矿年产量约8000吨，公司年产硬质合金超1.4万吨，原材料需求折合钨精矿约4万吨，自给率约20% [11] - 加上管理口径的其余四家矿山，钨精矿年产量约2.6万到2.7万吨，自给率在70%以上 [11] 未来资源注入预期 - 除本次收购外，公司还有矿山注入预期，大股东中国五矿承诺自2024年12月柿竹园公司注入后五年内，解决对香炉山、新田岭、远景钨业和瑶岗仙四家矿山的同业竞争问题 [12] - 其余四家矿山或将在2029年12月前完成注入，管理层表示注入工作正在有序推进，公司持续关注资源端和加工制造端的并购机会 [12]

小金属板块市场表现 - 10月29日A股小金属板块集体走强，钨方向领涨 [2] - 中钨高新涨停，股价已2连板；厦门钨业涨超5%，股价创历史新高；章源钨业涨超4%，股价已8连阳；翔鹭钨业涨超2% [2] - A股布局钨生产的7家上市公司今年业绩和股价均大幅增长 [4] 钨精矿价格走势 - 钨精矿价格已回到历史高位，今年以来钨价格持续上涨 [2] - 截至10月28日，65%黑钨矿精矿价格报28.8万元/吨，较年初上涨101.4% [2] - 上游原材料供应紧张，中游冶炼产品在成本压力推动下创下新高 [2] 仲钨酸铵价格情况 - 在行业供需和成本推动下，仲钨酸铵价格创下新纪录 [4] - 国内APT价格报42.5万元/吨，较年初上涨101.4% [4] - 欧洲APT价格报610-685美元/吨，约合38.4万-43.1万元人民币/吨 [4] 钨行业供给端分析 - 2025年国家继续对钨矿实行开采总量控制，以保护和合理开发优势矿产资源 [4] - 国内钨价因需求增长、矿山安全生产以及环保督察等因素导致矿端供需紧张 [4] - 哈萨克斯坦巴库塔钨矿具备潜在增量，但产能释放仍需时间，短期内供应紧张 [4] 钨行业需求端分析 - 钨作为战略资源属性价值提升，需求持续增长 [4] - 2025年1月至6月，中国钨消费合计3.59万金属吨，同比增长2.1% [4] - 其中原钨消费3.04万金属吨，同比增长2.5% [4] 主要钨业公司业绩表现 - 洛阳钼业今年涨幅159.85%，前三季净利润142.80亿元 [6] - 中钨高新今年涨幅147.70%，前三季净利润8.46亿元 [6] - 章源钨业今年涨幅107.78%，前三季净利润1.90亿元 [6] - 厦门钨业今年涨幅87.26%，前三季净利润17.82亿元 [6] - 湖南黄金今年涨幅66.41%，前三季净利润10.29亿元 [6]

钨行业专家交流 20251028 摘要 2025 上半年钨行业营收增长 10.3%，利润总额增长 5.9%，矿山企业 表现突出，营收和利润分别增长 29%和 43%。冶炼企业利润率较低， 为 2.26%，硬质合金利润率为 5.67%，钨制品利润率相对较好，为 10.5%。 受两用物项管制影响，APT、氧化钨等钨产品出口大幅下降约 70%，硬 质合金出口略降 1%。进口方面，矿石进口增幅超 60%，再生钨酸钠等 再生原料进口增加，整体呈现增长趋势。 2025 年七八月份钨价上涨主要因供需偏紧及全球宏观环境影响，矿价 突破 28 万元/吨。未来供应端受在营矿山产能限制、新建项目投产延迟 等因素影响，短期内难以大规模增加，支撑价格。 钨消费结构中 60%用于硬质合金，其中 50%用于切削工具，主要集中 在加工制造领域。核聚变、军工等新兴领域成为重要增量点，推动需求 稳步提升。 欧美矿山面临环保和成本压力，如澳大利亚多酚矿可能因转为地下开采 而减产，且回收率较低。中国新建钨矿项目受土地红线和环保政策限制， 可能影响建设进度。 Q&A 钨行业在 2025 年上半年的生产和效益情况如何？ 2025 年上半年钨行业的主要产 ...

行业市场表现 - A股小金属行业集体上涨，钨矿钨制品相关企业涨幅居前 [1] - 行业龙头厦门钨业涨停，股价创阶段新高，中钨高新涨超6%，章源钨业、翔鹭钨业涨超4% [1] 产品价格动态 - 钨市在原料端强势推动下整体上行，产业链各环节价格联动上涨 [1] - 65%黑钨精矿价格报28.5万元/标吨，较年初上涨99.3% [1] - 钨粉价格报630元/公斤，较年初上涨99.4% [1] - 碳化钨粉价格报615元/公斤，较年初上涨97.8% [1] 市场驱动因素与挑战 - 主要钨资源与合金企业上调产品售价，进一步提振市场探高意向 [1] - 下游需求并未同步放量，市场高位成交跟进乏力，价格传导存在阻滞 [1] - 短期钨市仍将以成本驱动为主，需警惕高位回吐风险和下游接受度的变化 [1]