公司核心经营数据 - 公司2025年全年原保险保费收入总额约为人民币356.43亿元 [1] - 公司2025年全年保费收入同比增长6.66% [1]

公司发布新产品与战略 - 众安保险正式发布名为“灵动”的运动保险开放平台 该平台旨在通过科技与生态联动 推动保险与体育产业深度融合 以应对运动大众化 专业化进程中的风险管理与服务需求 [1] - “灵动”平台是一个科技驱动的“保险解决方案工具箱” 其核心突破在于将保险定制权交予B端场景需求方 如赛事主办方 运动场馆 培训机构等 使其可根据具体活动需求进行模块化选择 在几分钟内生成定制化方案并完成投保 将传统数日至数周的流程压缩至“分钟级” [1] - 公司同步启动“运动生态合作伙伴招募计划” 向体育全产业链开放合作 旨在将过去十年积累的产品设计 运营风控及服务整合能力进行标准化输出 与合作伙伴共同打造“一站式”的运动风险保障服务平台 [2] - 公司在运动领域的布局已持续十年 近年来持续保障超百场马拉松赛事 服务超150万运动用户 [2] - 公司通过“众安运动”小程序汇聚近百万运动用户 旨在以保险为连接器整合多方服务资源 构建运动健康生态 增强用户黏性并为生态伙伴带去增量价值 [3] 行业趋势与市场痛点 - 在政策支持 赛事扩张 参与增加与需求细化四大引擎叠加下 运动保险正从一个可选项转变为整个运动产业的标配与增长驱动力 市场潜力巨大 [2] - 当前行业存在产品同质化 高风险运动保障不足 难以满足个性化需求等突出问题 传统保险产品开发周期长 适配性弱的痛点日益凸显 [1][2] 公司产品与服务创新方向 - 公司的保险创新超越单纯的保险责任拓展 向“产品+服务”闭环延伸 形成覆盖运动前 中 后全程的综合性产品体系 [3] - 例如 针对跑者推出的“众民保百万医疗险（马拉松版）”特别涵盖膝关节韧带撕裂等常见运动损伤责任 [3]

业绩总结 - 公司2025年原保险保费收入总额约为人民币35,643百万元[3]

财务操作 - 公司完成赎回3亿美元2026年到期、利率3.50%首批票据和1亿美元同条件第二批票据[2] - 2026年1月13日按本金加应计利息赎回所有未偿还票据[3] - 完成赎回后无发行在外票据，申请撤销上市地位，预计2026年1月21日营业结束后生效[3] 公司治理 - 公告日公司董事会包括2名执行董事、5名非执行董事和4名独立非执行董事[4]

行业监管政策核心 - 国家金融监管总局连续发布《通知》、《指引》及《问答》，旨在治理非车险领域非理性竞争、费用失真及承保亏损等顽疾 [2] - 监管核心是将“报行合一”原则从车险拓展至非车险领域，要求保险公司严格执行备案条款费率，确保经营行为与备案内容一致 [4] - 政策目标在于扭转“高费用换规模”的恶性竞争模式，推动行业竞争重心从“价格战”转向“风险定价与服务能力” [2][9] 非车险市场发展现状与问题 - 过去十年（2014-2024年），中国非车险保费年均增速达14.4%，远高于车险的5.2% [3] - 截至2025年上半年，财险行业原保险保费收入9654亿元，其中非车险业务收入5149亿元，占比已超过50% [3] - 主要上市险企2024年非车险保费占比普遍在40%-50%之间，众安在线占比高达94% [3] - 市场存在通过高额手续费、长账期、突破备案费率进行非理性竞争的问题，导致费用水平过高、保费充足度不足、持续承保亏损 [2][3] - 以人保财险、平安产险、太保财险三家头部公司平均情况为例，2019年以来其加权平均非车险综合成本率始终大于100%，整体处于承保亏损状态 [4] 主要保险公司应对举措 - **中国人保**：在《通知》发布前已提前布局，牵头推进首台（套）保险示范产品开发，并率先启动企财险、雇主责任险和安责险的产品改造与定价模型升级，制定了《营销费用治理优化工作方案》 [6] - **太保产险**：在2025年上半年征求意见阶段已成立“报行合一”专项工作组，明确要求严格执行相关规定，推动业务模式转型 [7] - **平安产险**：将按照高质量发展要求调整考核权重，降低规模、增速、市场份额考核，强化合规、质量效益及消费者权益保护，并积极推进条款备案与系统改造 [7] - **国寿财险**：成立总、分两级非车险综合治理工作专班，构建三级落实机制，将监管要求系统分解为多个任务模块推进 [7] - **其他公司**：阳光财险进行全面自查梳理，大地保险由总裁牵头成立工作专班分阶段推进，中华财险整合多个核心部门推进产品报备与系统建设 [8] 政策影响分析 - **短期影响**：可能压缩部分业务操作空间，导致行业保费增速阶段性承压 [9][12] - **长期影响**：有望彻底重塑行业竞争逻辑，推动非车险回归保险本源，促进行业可持续发展 [2][10] - **费用与盈利**：费用回归真实后，中长期有望推动非车险综合成本率优化，提升行业盈利能力和业务持续性 [12] - **“见费出单”规则细化**：《问答》明确中介机构代收保费不视为“见费出单”，将推动中介业务模式从“资金通道型”向“服务与销售能力型”转变 [10] 行业格局与公司分类 - 监管根据市场状况将公司分类：人保财险、平安财险、太保财险划分为大型公司；国寿财险、中华联合、大地财险、阳光财险、众安在线划分为中型公司；其余为小型公司 [13] - 政策预计将加速行业分化，头部险企的竞争优势和定价主导权将得到巩固，行业集中度预期提升 [14][15] - 监管为中小公司提供了差异化安排，《指引》规定中小公司附加费率上限可比大型公司高5个百分点（大型公司≤30%，中小公司≤35%） [15] 中小公司发展路径 - 面对合规与转型压力，中小公司应聚焦专业化与差异化，避免与大公司正面竞争 [15][16] - 突围路径包括聚焦利基市场、深耕专业险种（如科技嵌入型农险、行业定制化责任险）、强化风险管理服务与理赔风控专业深度 [16] - 《中国保险业竞争力研究报告（2025）》显示，竞争力排行榜第六到十名的公司多为专业化或自保型机构，通过在铁路、电力、装备制造等特定领域占据利基市场实现“特色突围” [16][17]

公司概况与上市申请 - 众安信科（深圳）股份有限公司向港交所提交上市申请，联席保荐人为工银国际与国联证券国际 [1] - 公司成立于2021年12月，是一家企业级AI解决方案提供商，专注于智能营销及智能运管解决方案 [4] - 公司最新估值为22.15亿元 [1] 行业背景与市场地位 - 中国企业级AI市场从2020年的143亿元飙升至2024年的472亿元，年复合增长率高达34.8% [4] - 在垂直大模型细分市场中，到2029年，具备垂直大模型能力的企业级AI解决方案市场规模有望突破千亿元大关 [4] - 按2024年收益计算，众安信科在中国配备垂直大模型能力的企业级AI解决方案提供商中排名第四 [4] 财务表现 - 2023年、2024年及2025年前9个月，公司实现营业收入分别为2.26亿元、3.09亿元、2.9亿元 [4] - 同期净利润分别为1008.2万元、3323.1万元、3165.5万元 [4] - 毛利率从2023年的13.7%提升至2024年的27.2%，并于2025年前三季度进一步升至41% [5] - 智能营销解决方案的毛利率从2023年的4.6%暴涨至2025年9月的46.1% [5] 客户与业务发展 - 累计服务客户数量由2023年底的88家增至2025年9月底的338家，年复合增长率高达63.1% [5] - 新增客户主要集中在农业与运输等传统行业 [5] - 2023年、2024年年底及2025年9月底，五大客户带来的销售总额分别占总营收的74.7%、62.7%及47.4% [7] - 最大客户众安集团带来的收益分别占同期营收的44.4%、44.6%及23% [7] 股东结构与融资情况 - 创始团队通过众行有米持股平台持有38.93%股权，并签订一致行动协议 [8] - 众安在线全资子公司众安科技持股35.49%，位列公司第二大股东 [9] - 两大股东合计控制74.42%投票权，形成绝对控股 [9] - 公司共获得两轮融资，共计4.92亿元 [9] - 2024年A轮融资后估值为15.77亿元，2025年10月B轮融资后最新估值为22.15亿元 [9]

公司技术研发动态 - 众安在线财产保险股份有限公司于2025年10月申请了一项名为“图像细粒度分类方法、装置、设备和可读存储介质”的专利，公开号为CN121305216A [1] - 该专利技术旨在通过图像编码器处理目标图像得到特征序列，结合特定分类任务对应的文本特征序列，利用注意力机制进行关联处理，最终通过多层感知器分类器实现图像的细粒度分类 [1] 公司知识产权概况 - 根据天眼查数据，公司拥有447条商标信息及112条专利信息，显示出对知识产权建设的持续投入 [1] - 公司还拥有5个行政许可，参与了90次招投标项目 [1] 公司基本信息 - 众安在线财产保险股份有限公司成立于2013年，总部位于上海市，主营业务为保险业 [1] - 公司注册资本为14.698129亿元人民币 [1] - 公司对外投资了5家企业 [1]

公司事件与市场认可 - 众安在线财产保险股份有限公司于2025年12月9日成功入选香港交易所新推出的“香港交易所科技100指数”首批成分股 [1] - 公司被纳入该指数，体现了市场对其科技属性与创新实力的权威认证 [1] 公司科技能力与业务应用 - 公司自主研发的“众有灵犀”AI平台在2025年上半年已支持近110个机器人在业务场景中应用 [1] - 该AI平台累计调用量达4.5亿次 [1] - 在理赔环节，应用AI图像识别等技术将意健险理赔材料的智能审核通过率提升至90% [1] - 相关技术实现案件最快15秒结案 [1] 指数构成与筛选标准 - “香港交易所科技100指数”旨在追踪100家在香港交易所上市的市值最大的科技公司 [1] - 指数严格筛选涵盖人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、信息科技、互联网和机器人六大创新主题的港股通合资格企业 [1] - 该指数旨在满足全球及中国内地投资者的多元化配置需求 [1]

文章核心观点 - 国家金融监管总局于2025年底发布《非车险综合治理有关问答（一）》，旨在进一步厘清和统一非车险“报行合一”政策的执行标准，解决行业在落实过程中遇到的实际困惑 [1] - 政策核心在于明确各类非车险业务场景下“见费出单”的执行细则，并对分期缴费、手续费等关键操作进行规范，为行业提供明确指引 [1][2][3] - 监管政策并非“一刀切”，针对部分特殊业务场景（如政府财政投保业务、特定险种）给予了灵活处理空间，但要求保险公司加强内部管理 [8][10][13] 政策适用范围与公司分类 - 政策适用于除机动车辆保险以外的其他财产保险业务，但短期健康保险和意外伤害保险（意健险）原则上不适用 [3] - 与财产保险条款费率组合使用的意健险业务，或将财产保险作为附加险的意健险业务，仍需执行“报行合一”要求 [3] - 根据保费收入等数据，将财险公司划分为大、中、小型：人保财险、平安财险、太保财险为大型公司；国寿财险、中华联合、大地财险、阳光财险、众安在线为中型公司；其余为小型公司 [3] “见费出单”执行细则 - 保险中介机构代收保费不视为“见费出单”，保险公司需在直接收取保费后签发保单并开具发票 [2][4] - 外币或离岸人民币业务，保险公司可依据银行转账等付费凭证签发保单，视为“见费出单” [5] - 人民币业务中，收到银行承兑汇票后签发保单可视为“见费出单” [6] - 共保业务中，主承保公司或行业基础设施（如保交所）收取保费后签发保单可视为“见费出单”，且手续费率按共保体内所有财险公司的最低标准执行 [7] - 农业保险需在确认收到农民或农业生产经营组织应缴保费后出具保单，财政补贴性农险产品的附加费率不得高于25%且不得列支手续费 [2][8] - 高频率、碎片化的互联网保险业务（如退货运费险）自2026年7月1日起应实现实时结算或出单后2个自然日内定期结算 [2][9][11] - 远洋船舶险、远洋涉海运责任险、货运险、航空保险等特定险种，保费缴纳方式可按合同约定执行，不一定严格执行“见费出单” [10][11] 特殊业务场景的灵活处理 - 各级党政机关、事业单位等为公共利益使用财政资金投保的业务，可不执行“见费出单”，保险公司可在获得政府签章文件的前提下签发保单 [2][8][10] - 企事业单位或个人作为投保人，政府仅提供保费补贴的业务，仍需“见费出单”，但政府补贴部分不纳入考量 [2][8][10] - 对于在2025年11月1日前已通过招标、协议明确缴费方式但尚未签发保单的业务，2026年3月1日（含）后签单原则上应“见费出单”；改变缴费方式确有困难的，可在总公司逐笔建立台账后按原方式缴费，但需加强内部管理 [13][16][17] 分期缴费与期缴业务规定 - 允许对保费金额较大的合同进行分次缴费，但不得将缴费条件异化为竞争手段 [11][12] - 分次缴费结构中，首次缴费后的各次金额原则上应保持一致或递减，最后一次缴费金额不得超过总保费除以缴费次数的金额 [12] - 期缴型业务（如按月/季/年缴费）是产品自带属性，不同于上述分次缴费，通常金额较小且与消费场景绑定 [13] 其他重要操作规范 - 保险公司出具除保险单以外的其他保险凭证（如投保单、暂保单等）订立或变更合同，也需执行“报行合一”缴费要求 [14] - 严禁在收取保费前开具或预借发票，但可向投保人出具缴费通知书 [15] - 政策中提及的手续费率上限、平均手续费率以不含税保费为口径；而允许分期缴费的保费金额门槛以含税保费为口径 [16]

公司上市与业务概况 - 众安信科（深圳）股份有限公司于1月5日正式向香港联合交易所提交上市申请书，联席保荐人为工银国际与国联证券国际 [3] - 公司成立于2021年12月，是一家企业级AI解决方案提供商，专注于智能营销及智能运管解决方案 [3] - 公司通过结合大型模型驱动的应用能力、知识工程与AI智能体调度以及行业洞察，协助客户加速AI部署、提升效率和拓展业务 [3] - 按2024年收益计算，公司在中国配备垂直大模型能力的企业级AI解决方案提供商中排名第四 [3] 财务业绩表现 - 2023年、2024年及2025年前9个月，公司实现收益分别为人民币2.25864亿元、3.08532亿元及2.90421亿元 [4] - 同期，公司毛利分别为人民币0.30924亿元、0.83984亿元及1.18367亿元 [4] - 同期，公司净利润分别为人民币0.10082亿元、0.33231亿元及0.31655亿元 [4] - 2024年全年收益较2023年增长36.6%，2025年前9个月收益已接近2024年全年水平 [4] - 2024年全年毛利较2023年增长171.6%，2025年前9个月毛利已超过2024年全年水平 [4] - 2024年研发开支为人民币0.26791亿元，较2023年的0.10918亿元大幅增长145.4% [4] - 2025年前9个月研发开支为人民币0.59710亿元，已远超2024年全年水平 [4] 股权结构与股东背景 - IPO前，控股股东众行有米连同其他一致行动人有权行使公司已发行股本总额中约38.93%的投票权 [7] - 众安在线全资子公司众安科技持股35.49%，为公司第二大股东 [7] - 公司创办人郁锋、周政宇、毛一烽、王敏及钮程昊均来自众安在线及旗下公司 [5] 核心管理团队 - 郁锋，40岁，为公司执行董事兼行政总裁，负责监督集团的战略规划、业务运营及参与重大决策，是公司共同创办人之一 [8][9] - 毛一烽，47岁，为公司执行董事、技术总监兼副总裁，负责公司产品的研发及技术事宜，曾在众安科技担任副总裁 [8][9] - 周政宇，44岁，为公司执行董事、董事会秘书、财务总监兼联席公司秘书，负责财务规划及董事会运作，曾在众安在线及众安科技担任法律及合规总监 [8][9] - 王敏，41岁，为公司董事会主席兼非执行董事，负责监督董事会事宜及提供战略指引，现任众安在线常务副总经理兼董事会秘书 [8][10]