香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）及香港中央結算有限公 司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因 本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 萬國數據控股有限公司*（「本公司」）以不同投票權控制。股東及有意投資者務請留意投資不同 投票權架構公司的潛在風險，特別是不同投票權受益人的利益未必總與股東整體利益一致，而 不論其他股東如何投票，不同投票權受益人會對股東決議案的結果有重大影響。我們的美國存 託股（每股美國存託股代表八股A類普通股）於美國納斯達克全球市場上市，股份代號為GDS。 GDS Holdings Limited 萬國數據控股有限公司* （於開曼群島以GDS Holdings Limited的名稱註冊成立及以不同投票權控制的有限公司， 並以GDS WanGuo Holdings Limited於香港經營業務） （股份代號：9698） 內幕消息 完成發售550百萬美元可轉換優先債券及 與出借的美國存託股對沖配售及 發售的美國存託股相關的 發售美國存託股 悉數行使購買額外債券及額外原美國存託股 的選 ...

财报表现 - 世纪互联2025年第一季度总营收同比增长18.3%至22.5亿元人民币，经调整EBITDA同比增长26.4%至6.82亿元人民币，经调整EBITDA利润率提升1.9个百分点至30.4% [3] - 世纪互联基地型IDC运营总容量环比增长18.1%至573兆瓦，上架容量环比增长23.9%至437兆瓦，城市型业务上架率微增至63.7%，单机柜月收入增长至8,898元 [3] - 万国数据2025年第一季度净收入同比增长12.0%至27.232亿元人民币，调整后EBITDA同比增长16.1%至13.238亿元人民币，经调整EBITDA率达48.6% [4] - 万国数据数据中心使用面积同比增长14.6%至462,423平方米，使用率提升至75.7% [4] 业务布局 - 世纪互联聚焦国内基地型业务，在建数据中心8个(环京6个、长三角2个)，未来12个月计划交付377兆瓦，预签约率81.6% [3] - 世纪互联赢得智能驾驶客户6兆瓦订单及多行业客户总计4兆瓦订单 [6] - 万国数据通过DayOne拓展海外市场，新增签约容量70MW，总签约容量超530MW，计划在泰国和芬兰建设超220MW项目 [6][7] - DayOne目标在东南亚、日本等市场形成"国内+国际"双引擎战略 [7] 商业模式变革 - 国内IDC服务商面临传统租赁模式挑战，机柜价格下降压力增大 [8] - 世纪互联与大家保险设立Pre-REITs基金，投资大基地型数据中心资产，为行业首例 [8] - 万国数据完成权益型资产支持证券(ABS)交易 [9] - 国际巨头如Equinix和Digital Realty Trust已成功转型，提供多元化服务并实现REITs化运营 [10][11] - Equinix转型REITs后市值、收入和EBITDA均实现快速增长 [11]

香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）及香港中央結算有限公 司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因 本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 萬國數據控股有限公司*（「本公司」）以不同投票權控制。股東及有意投資者務請留意投資不同 投票權架構公司的潛在風險，特別是不同投票權受益人的利益未必總與股東整體利益一致，而 不論其他股東如何投票，不同投票權受益人會對股東決議案的結果有重大影響。我們的美國存 託股（每股美國存託股代表八股A類普通股）於美國納斯達克全球市場上市，股份代號為GDS。 GDS Holdings Limited 萬國數據控股有限公司* （於開曼群島以GDS Holdings Limited的名稱註冊成立及以不同投票權控制的有限公司， 並以GDS WanGuo Holdings Limited於香港經營業務） （股份代號：9698） 內幕消息 發售500百萬美元可轉換優先債券的定價及 與出借的美國存託股對沖配售及 發售的美國存託股的定價相關的 發售美國存託股的定價 本公告根據香港聯合交易所有限公 ...

债券发售 - 公司拟发售4.5亿美元可转换优先债券，2032年到期，并授予初始购买者额外购买5000万美元本金债券的选择权 [1] - 债券将以私募方式发售给符合美国证券法第144A条规定的合资格机构买家 [1] - 债券所得款项净额将用于营运资金需求及现有债务再融资，包括可能回购或赎回2029年到期的可转换债券 [1] - 债券为优先无抵押义务，2032年6月1日到期，除非提前赎回、回购或转换 [1] 美国存托股发售 - 公司拟公开发售520万股美国存托股，包销商拥有30天选择权可额外购买78万股 [2] - 美国存托股发售所得款项净额将用于一般企业用途、营运资金需求及现有债务再融资 [3] - 摩根大通、美银证券、摩根士丹利及瑞银投资银行担任联席账簿管理人，中国银河国际及国泰君安国际担任财务顾问 [3] 对冲配售安排 - 公司拟通过出借美国存托股进行对冲配售，以促进与债券相关的私下协商衍生品交易 [2] - 出借的美国存托股数量取决于债券投资者希望对冲的比例，预计不超过可转换套利投资者的合理初始淡仓 [2] - 对冲配售可能影响公司美国存托股或债券的市价 [2]

香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）及香港中央結算有限公 司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因 本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 萬國數據控股有限公司*（「本公司」）以不同投票權控制。股東及有意投資者務請留意投資不同 投票權架構公司的潛在風險，特別是不同投票權受益人的利益未必總與股東整體利益一致，而 不論其他股東如何投票，不同投票權受益人會對股東決議案的結果有重大影響。我們的美國存 託股（每股美國存託股代表八股A類普通股）於美國納斯達克全球市場上市，股份代號為GDS。 GDS Holdings Limited 萬國數據控股有限公司* （於開曼群島以GDS Holdings Limited的名稱註冊成立及以不同投票權控制的有限公司， 並以GDS WanGuo Holdings Limited於香港經營業務） （股份代號：9698） 內幕消息 擬定發售450百萬美元的可轉換優先債券及 與出借的美國存託股對沖配售及 擬定發售的美國存託股相關的 擬定發售美國存託股 本公告根據香港聯合交易所有限公司證 ...

文章核心观点 公司宣布拟发行4.5亿美元2032年到期的可转换优先票据，同时开展借入美国存托股份的增量配售和520万份美国存托股份的公开发行，各发行相互关联，公司计划将票据发行所得用于营运资金和债务再融资 [1][2][8] 分组1：公司业务介绍 - 公司是中国领先的高性能数据中心开发商和运营商，设施位于主要经济中心，数据中心净面积大、功率高、效率高且关键系统冗余，提供托管和增值服务，客户主要为超大规模云服务提供商等，还持有DayOne Data Centers Limited 35.6%股权 [11] 分组2：可转换优先票据发行 - 拟发行4.5亿美元2032年到期的可转换优先票据，初始购买者有13天内最多额外购买5000万美元票据的选择权，发行对象为合格机构买家 [1] - 票据发行所得用于营运资金需求和现有债务再融资，包括2029年到期可转换债券的潜在回购或赎回 [2] - 票据为公司高级无担保债务，2032年6月1日到期，除非提前赎回、回购或转换 [2] - 2031年12月1日前，满足特定条件和在特定期间可转换；2031年12月1日至到期日前第二个交易日，持有人可随时转换，公司可选择支付现金、交付美国存托股份或两者组合，持有人也可选择接收A类普通股 [3] - 公司在特定税法变更或未偿还票据本金低于10%时可赎回全部票据；2029年6月6日后，满足一定条件可随时赎回部分或全部票据，赎回价格为100%本金加应计未付利息 [4] - 持有人可在2029年6月1日要求公司回购全部或部分票据，发生“重大变更”时也可要求回购，回购价格为100%本金加应计未付利息 [5] - 部分票据购买者可能建立美国存托股份空头头寸，影响公司美国存托股份或票据市场价格 [6] 分组3：美国存托股份发行 - 开展借入美国存托股份的增量配售，公司将借入的美国存托股份借给初始购买者关联方，关联方出售股份所得归其所有，公司收取名义借贷费用，此活动可能影响公司美国存托股份或票据市场价格 [7] - 开展520万份美国存托股份的公开发行，承销商有30天内最多额外购买78万份美国存托股份的选择权 [8] - 票据发行、借入美国存托股份的增量配售和美国存托股份公开发行相互关联，若票据发行未完成，其他发行将终止 [9] 分组4：证券登记情况 - 票据、转换时可交付的美国存托股份及A类普通股未在美国证券法或州证券法下登记，仅向合格机构买家发售 [10]

文章核心观点 公司宣布开展美国存托股份（ADS）、可转换优先票据的发行以及借出ADS的相关交易，所得资金用于一般公司用途、营运资金需求和现有债务再融资等事项 [1][2][3] 各事项总结 主要ADS发行 - 公司拟承销注册公开发行520万股美国存托股份（ADS），每股代表8股A类普通股，承销商有30天选择权可额外购买最多78万股ADS [1] - 公司将获得主要ADS发行的所有净收益，计划用于一般公司用途、营运资金需求和现有债务再融资，包括2029年到期可转换债券的潜在回购或赎回 [2] - J.P.摩根、美银证券、摩根士丹利和瑞银投资银行担任联席账簿管理人，中国银河国际和国泰君安国际担任财务顾问 [6] 可转换优先票据发行 - 公司拟向合格机构买家私募发行本金总额4.5亿美元、2032年到期的可转换优先票据，预计授予初始购买者最多额外5000万美元票据的购买选择权 [3] 借出ADS的相关交易 - 公司开展借出一定数量ADS的注册公开发行，以便票据持有人进行私下协商的衍生品交易来对冲投资，ADS借入方或其关联方将获得出售所得款项，公司不收取收益但收取名义借贷费用，该活动可能影响公司ADS市场价格 [4] 公司概况 - 公司是中国领先的高性能数据中心开发商和运营商，设施位于主要经济中心，数据中心具有大净面积、高功率容量等特点，提供托管和增值服务，客户主要为超大规模云服务提供商等，还持有DayOne Data Centers Limited 35.6%股权 [9] 联系方式 - 投资者和媒体咨询可联系公司Laura Chen（电话：+86 (21) 2029 - 2203，邮箱：ir@gds - services.com）或Piacente Financial Communications的Ross Warner（电话：+86 (10) 6508 - 0677，邮箱：GDS@tpg - ir.com）、Brandi Piacente（电话：+1 (212) 481 - 2050，邮箱：GDS@tpg - ir.com）[12]

文章核心观点 公司宣布开展美国存托股份（ADS）注册公开发行、4.5亿美元可转换优先票据发行及520万份ADS注册公开发行，借股ADS出售旨在便利票据相关衍生品交易，各发行相互关联且有条件约束 [1][3][4] 公司业务情况 - 公司是中国领先高性能数据中心开发商和运营商，设施位于主要经济中心，数据中心净面积大、功率容量高、效率高且关键系统冗余 [9] - 公司提供托管和增值服务，客户主要为超大规模云服务提供商、大型互联网公司等，还持有DayOne Data Centers Limited 35.6%股权 [9] 发行情况 借股ADS发行 - 公司拟向承销商关联方借出ADS，关联方或其附属公司将获得借股ADS出售所得款项，公司不获收益但收取名义借贷费用 [1][2] - 借股ADS出售数量在定价时确定，预计与票据和主要ADS发行同时进行，旨在便利票据相关衍生品交易，影响市场价格 [5] 可转换优先票据发行 - 公司开展4.5亿美元2032年到期可转换优先票据私募发行，初始购买者有13天内最多额外购买5000万美元票据的选择权 [3] 主要ADS发行 - 公司开展520万份主要ADS注册公开发行，承销商有30天内最多额外购买78万份ADS的选择权 [4] 发行条件及文件获取 - 各发行相互关联，若票据发行未完成，主要ADS发行、ADS借贷及借股ADS出售将终止 [6] - 借股ADS和主要ADS发行通过招股说明书补充文件和招股书进行，可从SEC网站或联系J.P. Morgan Securities LLC获取相关文件 [6][8]

研究服务定位 - 专注于为价值投资者提供亚洲上市股票的研究服务 重点挖掘价格与内在价值之间存在巨大差距的标的 [1] - 研究范围涵盖深度价值资产负债表机会(如净现金股票 净资产折价股 低市净率股票 分拆估值折扣标的)和宽护城河股票(如"神奇公式"股票 高质量企业 隐形冠军和宽护城河复利企业) [1] 市场覆盖重点 - 特别关注香港市场的投资机会 为寻求亚洲投资机会的价值投资者提供投资建议 [1] - 定期更新观察名单 每月提供最新研究内容 [1] 研究方法论 - 采用深度价值投资策略 重点寻找资产负债表存在显著折价的标的 [1] - 同时关注具有持续竞争优势的企业 通过识别优质企业获取长期收益 [1]

人民币汇率预测及受益企业 - 高盛预测人民币兑美元汇率将在三个月、六个月及十二个月分别达到7 20、7 10及7 00，意味着未来十二个月有3%升值空间 [1] - 筛选出人民币升值潜在跑赢的港股企业包括：万国数据-SW(09698)、紫金矿业(02899)、中国金茂(00817)、东岳集团(00189)、中国南方航空股份(01055)、百度集团-SW(09888)、中国飞鹤(06186)及腾讯控股(00700) [1] - 筛选标准包括：1)市值超20亿美元且日均成交额超500万美元 2)依赖美元进口成本行业（航空、化工、建筑、食品、旅游）或美元债务占比超20% 3)海外收入占比低于30% 4)2024年人民币贬值期间未产生外汇收益 5)与汇率变动的回报相关性排名靠后 [1] 人民币升值潜在受压企业 - 高盛列出人民币升值时可能跑输大市的港股企业包括：海尔智家(06690)、中国石油股份(00857)、联邦制药(03933)、ASMPT(00522)、裕元集团(00551)、中国重汽(03808)、申洲国际(02313)及敏实集团(00425) [2] - 筛选标准包括：1)市值超20亿美元且日均成交额超500万美元 2)海外收入占比超30% 3)美元债务占比低于5% 4)2024年人民币贬值期间未产生外汇损失 5)与汇率变动的回报相关性排名靠前 [2]