每经AI快讯，11月19日，万国数据公告，2025年第三季度的净收入同比增长10.2%，达到人民币28.87亿 元；经调整后的EBITDA（非公认会计准则）同比增长11.4%，达到人民币13.422亿元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

公司确认先前提供的指引之2025年的总收入为人民币11,290百万元至人民币11,590百万元，经调整 EBITDA为人民币5,190百万元至人民币5,390百万元及调整后的资本支出指引为约人民币2,700百万元维 持不变。 格隆汇11月19日丨万国数据-SW(09698.HK)公布2025年第三季度业绩。于2025年第三季度，净收入同比 增加10.2%至人民币28.87亿元(2024年第三季度：人民币26.2亿元)。 2025年第三季度的每股普通股基本收益为人民币0.46元(0.06美元)，而去年同期为基本亏损人民币0.14 元。2025年第三季度每股普通股摊薄收益为人民币0.40元(0.06美元)，而去年同期为摊薄亏损人民币0.14 元。 2025年第三季度的净利润为人民币7.29亿元(2024年第三季度：净亏损人民币2.31亿元)。2025年第三季 度的净利润率为25.2%(2024年第三季度：净亏损率8.8%)。 ...

收入和利润表现 - 净收入同比增长10.2%至人民币2,887.1百万元（405.6百万美元）[11] - 净利润为人民币728.6百万元（102.4百万美元），净利润率为25.2%[11] - 2025年第三季度净利润为人民币728.6百万元（102.4百万美元），去年同期为净亏损人民币231.1百万元[17] - 2025年第三季度总净收入为28.871亿元人民币（4.056亿美元），较2025年第二季度的29.003亿元人民币微降0.5%[47] - 2025年第三季度持续经营业务净利润为72.863亿元人民币（10.235亿美元），而2025年第二季度为持续经营业务净亏损7.058亿元人民币，主要得益于终止并入子公司的收益136.930亿元人民币（19.235亿美元）[47][48] - 2025年前九个月总净收入为85.106亿元人民币（11.955亿美元），较2024年同期的76.314亿元人民币增长11.5%[47] - 2025年前九个月持续经营业务净利润为142.212亿元人民币（19.977亿美元），而2024年同期为持续经营业务净亏损59.750亿元人民币，主要得益于终止并入子公司的收益242.635亿元人民币（34.083亿美元）[47][48] - 公司2025年第三季度净利润为7.286亿元人民币（约1.023亿美元），相比2025年第二季度的净亏损7.058亿元人民币，实现扭亏为盈[52] - 公司2025年前九个月净利润为14.221亿元人民币（约1.998亿美元），相比2024年同期的净亏损8.078亿元人民币，业绩显著改善[52] - 截至2025年9月30日止九个月，公司持续经营业务净利润为14.221亿元人民币（1.997亿美元），占净收入的16.7%[57] - 截至2025年9月30日止三个月，公司持续经营业务净利润为7.286亿元人民币（1.024亿美元），占净收入的25.2%[57] 经调整EBITDA表现 - 经调整EBITDA同比增长11.4%至人民币1,342.2百万元（188.5百万美元），经调整EBITDA率为46.5%[11] - 2025年第三季度经调整EBITDA为人民币1,342.2百万元（188.5百万美元），同比增长11.4%[18] - 2025年第三季度经调整EBITDA率为46.5%，去年同期为46.0%[20] - 截至2025年9月30日止九个月，经调整EBITDA为40.378亿元人民币（5.672亿美元），占净收入的47.4%[57] 毛利和毛利率表现 - 毛利同比增长14.6%至人民币639.2百万元（89.8百万美元），毛利率为22.1%[13] - 2025年第三季度毛利率为22.1%（毛利6.392亿元人民币/总净收入28.871亿元人民币），低于2025年第二季度的23.8%（毛利6.889亿元人民币/总净收入29.003亿元人民币）[47] - 公司2025年第三季度毛利为6.392亿元人民币（约8979万美元），毛利率为22.1%[55] 经调整毛利和毛利率表现 - 经调整毛利率（非公认会计准则）为51.0%[14] - 公司2025年第三季度经调整毛利为14.726亿元人民币（约2.068亿美元），经调整毛利率为51.0%[55] - 公司2025年前九个月经调整毛利为44.375亿元人民币（约6.233亿美元），经调整毛利率为52.1%[55] 成本和费用 - 利息开支净额同比减少19.0%至人民币375.5百万元（52.7百万美元）[15] - 2025年第三季度净利息开支为3.755亿元人民币（5.274亿美元）[47] - 截至2025年9月30日止九个月，利息开支净额为12.219亿元人民币（1.716亿美元），占净收入的14.4%[57] - 截至2025年9月30日止九个月，折旧和摊销为25.741亿元人民币（3.616亿美元），占净收入的30.2%[57] - 截至2025年9月30日止三个月，所得税费用为1.819亿元人民币（2555万美元），占净收入的6.3%[57] - 公司2025年第三季度股权激励支出为1950万元人民币（约274万美元），占净收入的0.7%[55] 运营面积表现 - 运营面积达653,762平方米，同比增长9.8%[11] - 2025年第三季度末运营面积为653,762平方米，同比增长9.8%，环比增长5.8%[24] - 2025年第三季度末运营面积的签约率为92.3%，环比提升0.8个百分点[24] 计费面积表现 - 计费面积达486,607平方米，同比增长10.9%[11] - 2025年第三季度末计费面积为486,607平方米，同比增长10.9%，环比增长1.5%[25] 签约及预签约面积表现 - 签约及预签约总面积达656,729平方米，同比增长4.8%[11] 计费率表现 - 计费率（计费面积除以运营面积）为74.4%[11] 管理层讨论和指引 - 公司确认2025年总收入指引为人民币11,290百万元至11,590百万元，经调整EBITDA指引为人民币5,190百万元至5,390百万元[26] - 公司使用经调整EBITDA、经调整EBITDA率、经调整毛利和经调整毛利率作为评估经营业绩的非公认会计准则指标[31] - 经调整EBITDA排除了利息支出、折旧和摊销、股权激励支出等非现金及非经营性项目的影响[31] - 经调整毛利排除了计入销售成本的折旧和摊销、与预付土地使用权有关的经营租赁成本等资产基础费用[31] - 新数据中心通常需要几年时间才能达到较高的计费率和盈利，导致早期产生大额折旧和摊销成本[32] - 公司认为毛利在计及折旧和摊销后不能准确反映其核心经营业绩[32] - 非公认会计准则财务指标存在局限性，不应单独考虑或取代根据美国公认会计准则编制的财务数据[35] - 公司未提供折旧、摊销、股权激励等财务数据的前瞻性指引，因其影响可能重大且无法合理调节[36] 现金流表现 - 公司2025年第三季度经营现金流为7.365亿元人民币（约1.035亿美元），2025年前九个月经营现金流为23.817亿元人民币（约3.346亿美元）[52] - 公司2025年第三季度投资活动产生现金净流入2.933亿元人民币（约4120万美元），主要得益于与收购及投资有关的收款17.151亿元人民币（约2.409亿美元）[52] - 公司2025年第三季度融资活动现金净流出8.22亿元人民币（约1.155亿美元），而2025年第二季度为净流入51.447亿元人民币[52] 资产负债及权益变动 - 现金从2024年12月31日的78.68亿元人民币增至2025年9月30日的134.44亿元人民币，增长约70.9%[45] - 总资产从2024年12月31日的736.49亿元人民币增至2025年9月30日的786.09亿元人民币，增长约6.7%[45] - 流动负债总额从2024年12月31日的90.78亿元人民币降至2025年9月30日的68.68亿元人民币，下降约24.3%[45] - 长期借款（不包括即期部分）从2024年12月31日的219.06亿元人民币增至2025年9月30日的229.17亿元人民币，增长约4.6%[45] - 应付可转换债券（非即期）从2024年12月31日的85.77亿元人民币增至2025年9月30日的122.65亿元人民币，增长约43.0%[45] - 万国数据控股有限公司股东权益总额从2024年12月31日的224.58亿元人民币增至2025年9月30日的255.99亿元人民币，增长约14.0%[45] - 累计亏损从2024年12月31日的60.44亿元人民币收窄至2025年9月30日的46.28亿元人民币，改善约23.4%[45] - 应收账款（扣除信用损失拨备）从2024年12月31日的30.22亿元人民币略降至2025年9月30日的28.68亿元人民币，下降约5.1%[45] - 物业及设备净值从2024年12月31日的402.04亿元人民币略降至2025年9月30日的393.31亿元人民币，下降约2.2%[45] - 商誉及无形资产净值从2024年12月31日的63.67亿元人民币降至2025年9月30日的55.86亿元人民币，下降约12.3%[45] 其他重要事项 - 公司C-REIT于上海证券交易所上市，截至2025年11月18日收盘价较IPO价格溢价45.8%[22] - 人民币兑美元换算汇率为1美元兑7.1190人民币，基于2025年9月30日美联储公布的汇率[38] - 本次盈利公布中的未经审计财务资料为初步数据，年终审计后可能进行重大调整[39] - 2025年第三季度持续经营业务营业利润为36.240亿元人民币（5.091亿美元），较2025年第二季度的41.459亿元人民币下降12.6%[47] - 2025年第三季度归属于万国数据控股有限公司普通股股东的净利润为7.123亿元人民币（1.001亿美元），基本每股收益为0.46元人民币（0.06美元）[48] - 2025年前九个月归属于万国数据控股有限公司普通股股东的净利润为13.760亿元人民币（1.933亿美元），基本每股收益为0.91元人民币（0.13美元）[48] - 2025年第三季度综合收益总额为7.477亿元人民币（10.503亿美元）[50] - 截至2025年9月30日，公司现金及受限制现金总额为135.867亿元人民币（约19.085亿美元），较2025年6月30日的133.214亿元人民币有所增加[53] - 截至2025年9月30日止三个月，权益法下享有被投资方业绩为4.611亿元人民币（6478万美元），占净收入的16.0%[57] - 截至2025年9月30日止九个月，公司终止并入子公司的收益为-24.263亿元人民币（-3.408亿美元），占净收入的-28.5%[57]

SHANGHAI, China, Nov. 19, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- GDS Holdings Limited (“GDS Holdings”, “GDS” or the “Company”) (NASDAQ: GDS; HKEX: 9698), a leading developer and operator of high-performance data centers in China, today announced its unaudited financial results for the third quarter ended September 30, 2025. Third Quarter 2025 Financial Highlights Net revenue increased by 10.2% year-over-year (“Y-o-Y”) to RMB2,887.1 million (US$405.6 million) in the third quarter of 2025 (3Q2024: RMB2,619.6 million).Net i ...

分析师共识与价格目标 - 分析师设定的平均目标股价为46.7美元，显示出积极前景 [2][6] - 当前平均目标价暗示公司股价有25.2%的潜在上涨空间 [4][6] - 过去一年平均目标价从40.44美元显著提升至46.7美元，反映分析师乐观情绪增长 [3][6] 公司近期表现与市场动态 - 公司股价近期上涨8.1% [4][6] - 尽管股价上涨，但盈利预测修正趋势未显示近期将持续走强 [4][6] - 公司近期举行了2025年第二季度财报电话会议，与主要金融机构分析师讨论了财务表现和战略举措 [5] 行业地位与个别分析师观点 - 公司是中国数据中心行业的关键参与者，提供主机托管、托管服务和云服务 [1] - 例如，瑞士信贷分析师Clive Cheung设定了48.9美元的目标价，进一步印证积极展望 [3] - 分析师对公司在中国不断扩张的数据中心市场中的战略定位和潜力信心增强 [1]

个股表现 - 阿里巴巴股价上涨3.6% [1] - 万国数据股价上涨3.3% [1] - 京东股价上涨2.4% [1]

会议基本信息 - 公司将于2025年12月11日上午10点在巴黎举行联合股东大会 [1] - 初步会议通知已于2025年11月3日发布在法国BALO上，包含议程、决议草案及主要参会和投票条款 [2] - 会议召集通知将在BALO网站和一份法律公报上发布，并可在公司网站查阅 [2] 文件查阅与股东权利 - 所有法国商法典规定的文件均可在公司网站“Finance and investors / Shareholder's Meetings”栏目下查阅 [3] - 自会议召集通知发布之日起，商法典第R 225-83条所指文件将按规定提供给股东 [3] - 记名股股东可在会议前第五天（含）之前要求公司免费寄送这些文件 [7] - 不记名股股东行使此权利需提供经授权中介机构出具的持股证明 [7] - 股东可在公司注册地址按规定条件查阅这些文件 [7] 股东参与方式 - 股东可最晚于2025年12月5日（会议前第四个工作日）通过挂号信或电子邮件向董事长提交书面问题，问题需附有账户注册证明 [4] - 2025年股东大会将进行直播，并可在公司网站观看回放 [5] - 邀请股东定期查阅公司网站以获取最新信息 [5] 公司概况 - 公司是欧洲私立住院和初级护理领域的领导者，拥有4万名员工和1万名执业医师，每年在5个国家（法国、瑞典、挪威、丹麦、意大利）的492家机构接待1300万患者 [6] - 作为一家使命驱动型公司，业务覆盖医疗、外科、产科、医疗康复、心理健康和初级护理中心的整个护理路径 [7] - 公司股票在巴黎泛欧交易所上市，ISIN代码为FR0000044471 [8]

核心财务表现 - 截至2025年9月30日的季度，公司实现合并营收12.068亿欧元，同比增长2.6%，有机增长率为1.9% [1][15] - 集团季度EBITDA为1.123亿欧元，同比增长650万欧元或6.5%，EBITDA利润率提升0.3个百分点至9.3% [3][5][18] - 公司当期营业利润为340万欧元，相比去年同期的-250万欧元有所改善，占营收比例为0.3% [18] 分地区业绩 - 法国市场营收增长1.4%（同店增长1.9%），住院人数增加，其中门诊护理住院天数增长3.5% [2] - 北欧国家营收按固定汇率计算同店增长2.6%，报告增长5.4%，受益于有利的外汇波动（900万欧元或2.6%） [3] - 瑞典业务表现强劲，特别是初级护理活动，受益于登记患者的长期增长趋势以及圣约兰医院住院时间的缩短 [4] 运营效率与成本控制 - 运营绩效的维持得益于行政成本和代理人员成本的节约、人员配置水平与业务量更好匹配带来的生产率提升以及采购成本优化 [3] - 尽管法国收入担保结束导致补贴收入减少700万欧元，但通过生产力努力和成本控制抵消了成本通胀 [3][5] - 公司持续审查设施组合，在地理集群内根据当地限制、需求和机会调整专业服务，以提升医疗服务质量 [3] 现金流与财务状况 - 季度经营活动现金流为-4350万欧元，同比减少1300万欧元，主要与夏季偿还法国政府现金预付款导致的营运资本负向变动有关 [7] - 截至2025年9月30日，报告净金融债务为38.191亿欧元，按IFRS16调整前的净杠杆率为5.2倍，低于去年同期的5.3倍 [3][8][19] - 期末现金及现金等价物为2.029亿欧元，期初为3.665亿欧元 [20] 战略发展与投资 - 在法国继续实施新的护理模式，特别是通过扩大医学日间医院，并与患者的医疗需求紧密结合 [3] - 本季度在挪威基于新的公共合作伙伴模式开设了2个初级护理中心，在法国开设了2个新的心理健康门诊机构（目前共10个），并在法国安装了新的影像重型设备 [3] - 公司每年投资超过2亿欧元，以支持护理路径在医疗、医院、数字和行政方面的演进和多样化 [13]

公司业务动态 - DayOne宣布打造泰国首座1GW数据中心园区 [1] - 计划包含扩建春武里1园区及毗邻土地，将供电容量提升至300MW [1] - 与Amata集团签署春武里2园区合作备忘录 [1] - 签署可再生能源协议，将引进太阳能供电 [1] 市场与增长前景 - 扩张计划获得积极态度，相关合约料将带来额外动能 [1] - 近期发展显示DayOne增长潜力可期 [1] 投资评级 - 维持万国数据"增持"评级，目标价54美元 [1]

涉及的行业与公司 * 行业：大中华区电信业，具体为数据中心行业 [4][11][75] * 公司：GDS Holdings Ltd (GDS.O, GDS US) [1][4][75] 核心财务预测与估值调整 * 下调2026-2027年收入预测3.1%-3.3%，原因包括2025年新订单低于预期以及续约导致的合同价格下降 [1] * 相应地下调2026-2027年调整后EBITDA预测2.6%和2.4% [1] * 归一化EPS预测在2026-2027年分别修订为-0.3%、-6.8%和-10.1%，部分被处置收益抵消 [1] * 目标价维持每股54美元不变，较低的中国EBITDA被新的外汇假设（人民币7.05兑1美元，此前为7.15）和较低的净债务所抵消 [2] * 看涨和看跌情形下的估值分别为每股73美元和19美元，保持不变 [2][14] * 基础情形SOTP估值为49.14美元 [8] * 当前股价为35.70美元（2025年10月31日收盘价） [4] 投资论点与积极驱动因素 * 中国数据中心需求已过拐点，由超大规模企业的云和AI资本支出驱动，预计将迎来可持续的温和复苏 [11] * 公司的公募REITs已获正式批准，预计估值可达约15倍EV/EBITDA [11] * DayOne海外业务进展顺利，订单势头强劲 [11] * 公司被列为“首选”股票，评级为“增持”，行业观点为“具吸引力” [4][11] * 机构所有者活跃占比达86.8%，对冲基金行业多空比率为2倍 [19] 关键运营指标与假设 * 2025-2027年预测中国在运面积净增量为：87,000、70,000、80,000平方米（基础情形） [14] * 2025-2027年预测中国月度服务收入增长为：-3.5%、-2%、0%（基础情形） [14] * 2025-2027年预测新签约面积为每年80,000平方米 [16] * 2025-2027年预测利用率分别为77.0%、78.0%、81.0% [16] 潜在风险与重要披露 * 上行风险：通过REITs以增值估值进行资产货币化取得进展、中国需求复苏带动价格反弹、海外市场销售加速或进入新市场、中国或美国进一步降息 [20] * 下行风险：超大规模企业削减资本支出（特别是AI投资）、竞争加剧和价格压缩、中美利率下行趋势逆转 [20] * 摩根士丹利在过往12个月内曾为GDS Holdings Ltd提供投资银行服务并收取报酬，且持有其1%或以上的普通股 [27][28][29] * 摩根士丹利香港证券有限公司是GDS Holdings Ltd在香港交易所上市证券的流动性提供者/做市商 [67]