战略审查进展 - 澳大利亚母公司Ramsay Health Care Limited已完成对其持有的Ramsay Générale de Santé多数股权的战略选项审查 [1][2] - 此项战略审查工作由高盛提供支持 [2] - 母公司董事会和管理层承诺将执行此次审查中考虑的选项之一，并将在2026年2月发布上半年业绩时向市场提供最新信息 [3] 公司业务概览 - Ramsay Santé是欧洲私立住院和初级护理领域的领导者，业务遍及五个国家：法国、瑞典、挪威、丹麦和意大利 [4] - 公司拥有40,000名员工和10,000名从业医师，每年在492家机构中接待1,300万名患者 [4] - 作为一家使命驱动型公司，其业务覆盖医学、外科、产科、内科、康复护理、心理健康和初级护理中心等整个护理路径 [5]

公司股价表现 - 万国数据-SW(09698.HK)股价再涨超6%，截至发稿时上涨5.84%，报31.92港元 [1] - 公司股票成交额达到8011.2万港元 [1]

公司财务表现 - 第三季度净收入为28.871亿元人民币，同比增长10.2% [1] - 第三季度净利润为7.286亿元人民币，净利润率达到25.2% [1] - 通过发行全国首批数据中心公募REITs获得约22.48亿元的净现金收益 [1] 业务运营与增长 - 受超大规模订单交付带动，第三季度客户入驻加快，内生增长总面积为2.3万平方米 [1] - 预期第四季度增长面积将保持与第三季度相若的水平 [1] - 预期2026财年每平方米服务收入将按年下降3%至4%，主要受合约续签定价下调及新订单稀释效应影响 [1] 未来发展前景 - 发行REITs获得的资金为后续业务扩张、技术研发及AI相关基础设施建设提供充足资金保障 [1] - 尽管服务收入预期下降，但计及数据中心建设成本下降，新项目的内部回报率预计保持韧性 [1] - AI需求被看好将推动2026年订单强劲增长 [1]

股价表现 - 万国数据-SW股价再涨超6%，截至发稿涨5.84%至31.92港元，成交额8011.2万港元 [1] 第三季度财务业绩 - 期内净收入28.871亿元人民币，同比增长10.2% [1] - 净利润7.286亿元，净利润率达25.2% [1] 资金状况与战略举措 - 公司通过发行全国首批数据中心公募REITs，获得约22.48亿元的净现金收益 [1] - 此举有效补充流动资金，为后续业务扩张、技术研发及AI相关基础设施建设提供资金保障 [1] 运营表现与客户需求 - 受超大规模订单交付带动，第三季度客户入驻加快，内生增长总面积达2.3万平方米 [1] - 预期第四季度将保持相似水平 [1] 未来收入预期与项目回报 - 公司预期2026财年每平方米服务收入将按年下降3%至4%，主因合约续签定价下调及新订单稀释效应 [1] - 尽管收入预期下降，但计及数据中心建设成本下降，新项目的内部回报率预期保持韧性 [1] - AI需求被看好将推动2026年订单强劲增长 [1]

财务业绩 - 第三季度净收入28.871亿元人民币，同比增长10.2% [2] - 净利润7.286亿元人民币，净利润率25.2% [2] - 调整后EBITDA为13.422亿元人民币，同比增长11.4%，调整后EBITDA率提升至46.5% [2] - 维持2025年总收入指引为112.9-115.9亿元人民币，调整后EBITDA指引为51.9-53.9亿元人民币 [2] 现金流与资本运作 - 通过发行全国首批数据中心公募REITs获得约22.48亿元人民币净现金收益，有效补充流动资金 [2] - REITs平台计划在2026年第二季度申请首次资产注入，目标注入资产组合企业价值约40-60亿元人民币，远超IPO时24亿元人民币规模 [4] - “建设-运营-证券化”的资产循环模式为公司AI基础设施投资提供高效资金支持 [5] AI驱动业务增长 - 人工智能基础设施需求快速增长，成为公司核心增长引擎 [3] - 2025年前三季度新订单总量达240兆瓦，预计全年订单量接近300兆瓦 [3] - 2025年大部分订单涉及AI领域，主要集中在一级市场的推理应用或“推理+训练”组合方案 [3] - 行业巨头资本支出计划高达数千亿美元，已有客户开始讨论千兆瓦级新需求 [3] 战略资源储备 - 在一线城市及周边区域锁定约900兆瓦电力供应用地，高度适配AI推理场景需求 [3] - 资源储备为千兆瓦级AI需求落地提供支持 [7] ESG竞争力 - 可再生能源使用比例提升至40%，42座数据中心获绿色建筑认证，平均PUE优化至1.24 [6] - 低PUE值有效支撑AI数据中心高功率密度运行，高绿电比例匹配AI客户低碳采购需求 [6] - MSCI ESG评级升至A级，CDP获B级，通过SBTi碳减排目标验证，成为全球首家获穆迪NZA“净零评估”NZ-2评级的数据中心企业 [6] - ESG成果通过绿电采购协议对冲电价波动，直接降低运营成本 [6] 行业前景与竞争格局 - 国内“十五五”规划政策红利推动芯片自给自足，AI基础设施行业迎来确定性增长机遇 [3] - 数据中心行业即将迎来强劲复苏，国内科技产业处于关键转折点 [3] - 下游客户更看重企业财务实力与资本市场接入能力，具备土地、电力、区位与融资优势的头部企业将持续抢占市场份额 [4] - 公司估值体系向“AI算力基础设施服务商”进阶 [7]

沽空比率排行 - 联想集团-R(80992)沽空比率最高，达87.71%，沽空金额为227.77万元 [1][2] - 中国平安-R(82318)沽空比率为69.65%，沽空金额为221.12万元 [1][2] - 首钢资源(00639)沽空比率为62.81%，沽空金额为1558.29万元 [1][2] - 前十大沽空比率排行中，比率最低的科伦博泰生物-B(06990)也达到50.24% [2] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW(09988)沽空金额最高，达50.60亿元，沽空比率为16.47% [1][2] - 腾讯控股(00700)沽空金额为16.18亿元，沽空比率为11.62% [1][2] - 小米集团-W(01810)沽空金额为11.68亿元，沽空比率为12.85% [1][2] - 优必选(09880)沽空金额为11.28亿元，沽空比率较高，为36.13% [2] 沽空偏离值排行 - 首钢资源(00639)偏离值最高，为48.27%，其沽空比率为62.81% [1][2] - 中国平安-R(82318)偏离值为46.76%，其沽空比率为69.65% [1][2] - 富智康集团(02038)偏离值为46.20%，其沽空比率为59.45% [1][2] - 地平线(N24028)同时出现在沽空比率、金额和偏离值前十大排行中 [2]

业绩表现 - 万国数据第三季业绩大致符合摩根大通预期 [1] - 业绩包含分拆数据中心予C-REIT而录得的一次性收益 [1] 未来收入预期 - 管理层预期2026年表现将面临阻力 [1] - 新增订单表现自今年次季起弱过预期 [1] - 随着现有合同续约，月服务收入或进一步下跌 [1] - 预期2027年收入有双位数增长 [1] 订单与增长动力 - 预期2026年订单势头将加速 [1] - 中国国产AI芯片供应改善 [1] - 今年新订单中约65%与AI相关 [1] - 国际投资表现持续良好 [1] - 主要客户的承诺购电量需求增长强劲 [1] 投资评级与目标价 - 摩根大通将万国数据美股目标价由46美元下调至40美元 [1] - 维持"增持"评级 [1]

港股人工智能板块市场表现 - 港股人工智能板块整体走强，多只个股出现显著上涨 [2] - 创梦天地股价上涨超过7% [2] - 美图公司股价上涨接近5% [2] - 阅文集团、万国数据、百度股价均上涨超过4% [2]

公司股价与市场反应 - 万国数据-SW股价上涨4.65%，报22.52港元，成交额2196.74万港元 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 公司取得净收入人民币28.87亿元，同比增长10.2% [1] - 净利润为7.29亿元，实现同比扭亏为盈 [1] - 经调整EBITDA为13.42亿元，同比增长11.4% [1] 业务运营与增长动力 - 公司持续交付积压订单并实现高迁入率 [1] - 第三季度内生增长总面积达2.3万平方米，主要由超大规模订单交付带动 [1] - 预期第四季度增长总面积将保持与第三季度相若的水平 [1] 管理层战略与未来展望 - 公司已做好战略准备以把握人工智能领域日益增长的需求 [1] - 管理层将人工智能视为业务长期增长的重要催化剂 [1] - 预期AI需求将推动2026年订单强劲增长 [1] 收入预期与项目回报 - 公司预期2026财年每平方米服务收入将按年下降3%至4%，主要受合约续签定价下调及新订单稀释效应影响 [1] - 尽管服务收入预期下降，但计及数据中心建设成本下降，预期新项目的内部回报率仍保持韧性 [1]

公司股价表现 - 万国数据-SW(09698 HK)股价上涨4 65% 截至发稿报22 52港元 [1] - 公司股票成交额为2196 74万港元 [1]