股价表现与财务数据 - 8月18日开盘股价上涨3.5%至32.51美元/股 成交额118.05万美元 总市值67.09亿美元 [1] - 截至2025年3月31日收入总额27.23亿人民币 同比增长11.96% [1] - 归母净利润7.63亿人民币 同比增长320.64% [1] 公司业务与市场地位 - 中国及东南亚地区领先的高性能数据中心运营商和服务商 [2] - 数据中心分布于中国核心经济枢纽地区及非一线城市地区 [2] - 拥有23年数据中心托管及管理服务经验 服务超大规模云服务供应商、大型互联网公司、金融机构等客户群体 [2] 技术能力与服务特色 - 数据中心规模大且具备多重冗余关键系统 电力供应充沛密度高 [2] - 中立于运营商及云服务提供商 支持客户自由选择电信运营商连接 [2] - 提供混合云管理服务平台 直接私有连接及公有云服务转售能力 [2] 重大事项提醒 - 将于8月20日(美东时间)盘前披露2025财年中报 [2]

股价表现与市场动态 - 公司盘前股价上涨3.09%至32.38美元 收盘价为31.41美元[1] - 当日振幅达4.49% 成交量265.67万股 成交额8427.4万美元[1] - 当前总市值62.04亿美元 静态市盈率12.42倍[1] 机构评级与目标价调整 - 瑞银将目标价从45美元上调至50美元 维持"买入"评级[1] - 预计开发收益率将维持在14%或资本支出的7倍水平[1] - 7倍开发成本预计转化为高单位数百分比的无杠杆10年期内部收益率[1] 行业前景与盈利预期 - 生成式AI需求前景持续推动行业发展[1] - AI数据中心行业进入门槛较高 支撑收益率稳定[1] - 在EBITDA成熟前 租金进一步下跌空间有限[1] 财务指标与资本结构 - 市净率为1.917倍 换手率2.10%[1] - 流通市值39.83亿美元 总股本1.98亿股[1] - 52周股价区间为15.88-52.5美元 当前处于区间中上部[1]

股价表现与财务数据 - 8月15日开盘上涨2 17% 报32 53美元/股 成交229 36万美元 总市值67 13亿美元 [1] - 截至2025年03月31日 收入总额27 23亿人民币 同比增长11 96% [1] - 归母净利润7 63亿人民币 同比增长320 64% [1] - 8月20日(美东)盘前将披露2025财年中报 [1] 公司概况与业务模式 - 中国及东南亚地区领先的高性能数据中心运营商和服务商 [2] - 数据中心分布于中国核心经济枢纽地区 同时覆盖非一线城市 [2] - 数据中心规模大 电力供应充沛 密度高且高效 关键系统具备多重冗余 [2] - 中立于运营商及云服务提供商 客户可自由选择电信运营商连接 [2] 产品服务与客户群体 - 提供托管和管理服务 包括与公有云的直接私有连接 混合云管理服务平台 公有云服务转售 [2] - 拥有23年数据中心托管及管理服务经验 [2] - 主要客户包括超大规模云服务供应商 大型互联网公司 金融机构 电信与IT服务提供商 国内大型企业和跨国公司 [2]

股权出售计划 - ST Telemedia考虑悉数出售万国数据持股 目前正与潜在买家探讨全部股份出售事宜[1] - 出售计划可能因股价上涨受阻 公司可能选择分批减持或最终不出售股份[1] - 当前讨论尚处初期阶段 最终决策存在不确定性[1] 股权结构详情 - ST Telemedia持有万国数据近34%的A类股份 在总投票权中占比约20%[1]

**行业与公司概述** * **公司**：GDS Holdings Ltd (GDS US) [1][6][66] * **行业**：亚太区数据中心及电信服务（Greater China Telecoms）[66] * **核心业务**：数据中心运营、资产证券化（C-REIT）、国际业务（DayOne）[1][2][5] --- **核心观点与论据** **1 近期催化剂** * **C-REIT上市首日上涨30%**：8月8日上市后EV/EBITDA达22倍，股息率约4%，显著高于公司中国业务当前估值（14x/13x）[2] * **纳入MSCI中国指数**：2025年8月重新纳入标准指数，预计吸引被动资金流入，降低股价波动性[3] * **NV H20获美国许可**：8月8日获批，供应链信息显示英伟达已向台积电追加新订单，利好AI算力需求[4] **2 未来增长驱动** * **国际业务（DayOne）订单超预期**：2Q25财报（8月20日发布）预计新订单强劲，受益于美国超大规模客户资本支出上调[5][9] * **中国超大规模客户招标重启**：预计3Q25恢复数据中心招标，支撑收入增长（2Q25收入同比+8.7%至28亿人民币）[5][10] * **资产注入计划**：管理层已准备第二批资产注入（20亿+40亿人民币项目），规模取决于市场条件[2] **3 财务与估值** * **目标价52美元**：当前股价36.37美元，潜在涨幅43% [7][66] * **2026年预测**：中国业务EV/EBITDA 15倍，国际业务17.5倍（较全球同业折价10%）[12] * **2Q25预期**：调整后EBITDA同比+9.5%至13.5亿人民币，利润率48.2% [10] --- **其他重要信息** * **风险因素**： - 中国/美国利率政策反转、超大规模客户削减AI投资、行业竞争加剧[12] - 摩根斯坦利持有GDS超1%股份，过去12个月参与其投行业务[18][19] * **合规披露**：报告由摩根斯坦利亚洲团队发布，分析师认证无利益冲突[17][23] --- **数据引用** * C-REIT首日涨幅：30% [2] * 2Q25收入预期：28亿人民币（同比+8.7%）[10] * 2026年EV/EBITDA倍数：中国15x，国际17.5x [12]

南方万国数据中心REIT上市表现 - 南方万国数据中心REIT于8月8日在上海证券交易所成功挂牌，上市首日涨停，涨幅达30% [1] - 该REIT以3元/份定价成功募集24亿元，公众投资者有效认购倍数达456倍，网下投资者有效认购倍数达166倍 [1] - 兴业证券指出该REIT估值大幅超出市场预期，IDC行业估值锚显著抬升 [1] REITs对IDC行业的影响 - REITs项目可帮助IDC公司一次性收回大量现金用于新项目投资 [1] - 当前政策鼓励公募REITs发行，利好存量成熟项目较多的IDC公司加速扩张 [1] - 汇丰认为该分拆有利于公司去杠杆，可将净债务与经调整EBITDA比维持在6.5倍以下 [1] 万国数据股价表现 - 万国数据-SW(09698)股价再涨超4%，截至发稿时上涨3.65%，报36.92港元 [2] - 该股当日成交额达8226.19万港元 [2] 公司估值潜力 - 该REIT定价高于公司目前14倍的经调整企业价值倍数，反映公司具有估值重评潜力 [1]

股价表现 - 8月11日开盘上涨5.25%至38.28美元/股，成交额423.87万美元，总市值达79.00亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日，公司收入总额27.23亿人民币，同比增长11.96% [1] - 归母净利润7.63亿人民币，同比增长320.64% [1] 公司业务定位 - 中国及东南亚地区领先的高性能数据中心运营商和服务商 [2] - 数据中心分布于中国核心经济枢纽地区及非一线城市 [2] - 具备大规模、高电力密度、多重冗余系统的基础设施 [2] 服务与客户 - 提供托管和管理服务，包括公有云私有连接、混合云管理平台及公有云转售 [2] - 拥有23年数据中心运营经验，客户涵盖超大规模云服务商、互联网公司、金融机构及跨国公司 [2] 重大事项 - 预计8月20日（美东时间）盘前披露2025财年中报 [2]

公司股价表现 - 万国数据-SW(09698)股价上涨3 65%至36 92港元 成交额达8226 19万港元 [1] - 南方万国数据中心REIT上市首日涨停 涨幅达30% [1] REIT发行情况 - 南方万国数据中心REIT以3元/份定价成功募集24亿元 [1] - 公众投资者有效认购倍数达456倍 网下投资者有效认购倍数达166倍 [1] 行业影响与估值 - IDC行业估值锚大幅抬升 REITs项目可一次性收回大量现金用于新IDC项目投资 [1] - 政策鼓励公募REITs发行 利好存量成熟项目较多的IDC公司加速扩张 [1] 财务与杠杆 - REIT分拆有利公司去杠杆 目标年内净债务与经调整EBITDA比维持低于6 5倍 [1] - REIT定价反映公司具估值重评潜力 当前经调整企业价值倍数为14倍 [1]

股价表现 - 8月8日公司开盘上涨4 49% 截至21 30报37 27美元/股 [1] - 当日成交额8141 86万美元 总市值76 92亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日公司收入总额27 23亿人民币 同比增长11 96% [1] - 归母净利润7 63亿人民币 同比增长320 64% [1] 公司概况 - 公司是中国及东南亚地区领先的高性能数据中心运营商和服务商 [2] - 数据中心分布于中国核心经济枢纽地区及非一线城市地区 [2] - 数据中心规模大 电力供应充沛 密度高且高效 关键系统具备多重冗余 [2] - 公司中立于运营商及云服务提供商 客户可自由选择电信运营商连接 [2] 业务模式 - 提供托管和管理服务 包括与公有云直接私有连接 混合云管理服务平台 [2] - 可转售公有云服务 [2] - 拥有23年数据中心托管及管理服务经验 [2] 客户群体 - 客户包括超大规模云服务供应商 大型互联网公司 金融机构 [2] - 电信与IT服务提供商 国内大型企业和跨国公司 [2] 重大事项 - 8月20日(美东时间)将披露2025财年中报 [1]

MSCI中国指数调整 - MSCI中国指数新增14只标的 包括9只港股和5只A股 港股新增标的集中在科技、创新药、新消费板块 如三生制药(01530)、地平线机器人(09660)、万国数据-SW(09698)、老铺黄金(06181)、美图(01357)等 A股新增标的包括指南针(300803)、中信银行(601998)、巨人网络(002558)等 [1][4] - 港股新增标的反映出近期科技、创新药、新消费板块强势上涨 相关上市公司有望迎来更多增量资金 [1] - 调整将于8月26日收市后生效 [2] 被剔除股票情况 - MSCI中国指数剔除17只股票 包括海信家电(00921)、中升控股(00881)、迎驾贡酒(603198)、东方雨虹(002271)等 [5][7] 全球指数调整情况 - MSCI全球标准指数新纳入42只股票 剔除56只股票 [8] - MSCI发达市场指数新增的最大三家公司为火箭实验室（美国）、SoFi科技（美国）、Affirm控股（美国） [8] - MSCI新兴市场指数前三大新增成分股为中信银行、Dian Swastatika Sentosa、老铺黄金 [8] - 香港小型股指数加入耀才证券(01428)和德林国际(01126) 没有股份被剔除 [8]