股权情况 - 截至2024年7月29日，控股股东当代科技持股386,767,393股，占总股本23.70%，全部被司法标记及轮候冻结[4][7][13] - 近日当代科技24,393,179股被轮候冻结，占其所持股份6.31%，占总股本1.49%，涉资5.11亿元[5] 债务违约 - 多期中期票据、定向债务融资工具、公司债券未按期兑付本息或提前到期违约，涉及金额超43亿元[8][9] 诉讼仲裁 - 最近一年，当代科技因债务问题涉诉及仲裁152起，标的金额约311.42亿元[12] 公司利益 - 截至公告披露日，当代科技无侵害公司利益情形[12]

报告投资评级 - 报告给予公司"优于大市"评级 [7] 报告核心观点 - 2024年上半年公司营收128.61亿元,同比增长3.86%,归母净利润11.11亿元,同比下滑16.07% [7] - 公司主要子公司中,宜昌人福、Epic Pharma、新疆维药等业绩表现较好,而武汉人福、人福湖北等业绩有所下滑 [8] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元(含税) [10] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.32、1.38、1.53元,归母净利润增速分别为0.6%、4.9%、10.8% [11] 公司经营情况分析 - 2024年上半年,宜昌人福营收45.02亿元,同比增长11.78%,净利润14.25亿元,同比增长17.59% [8] - Epic Pharma营收6.13亿元,同比增长35.14%,净利润0.37亿元,同比增长116.80% [8] - 葛店人福、新疆维药等子公司业绩也保持稳定增长 [8] - 武汉人福、人福湖北等子公司业绩有所下滑 [8] 财务数据预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为260.49亿元、285.31亿元、312.64亿元,增速分别为6.2%、9.5%、9.6% [13] - 预计公司2024-2026年净利润分别为21.47亿元、22.53亿元、24.96亿元,增速分别为0.6%、4.9%、10.8% [13] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为45.0%、45.2%、45.3% [13] - 预计公司2024-2026年净资产收益率分别为10.8%、10.1%、10.1% [13] 估值分析 - 参考可比公司估值,考虑公司所处的麻醉药行业的稳定性及其领先地位,给予公司2024年14-18倍PE,对应合理价值区间18.42-23.68元 [11] 风险提示 - 部分产品可能在部分省份开展集采导致单价降低 [12] - 有息负债过多带来财务风险 [12] - 大股东股权被司法拍卖等 [12]

报告评级 - 报告给予人福医药(600079)股票"买入(维持)"评级[6] 报告核心观点 - 人福医药2024年上半年实现收入128.61亿元,同比增长3.86%;实现归母净利润11.11亿元,同比下降16.07%;实现扣非归母净利10.89亿元,同比增长1.68%,业绩符合预期[4] - 公司核心子公司宜昌人福上半年实现收入45.02亿元,同比增长11.78%,实现净利润14.25亿元,同比增长17.59%,是公司业绩的主要驱动因素[11] - 公司麻药产品涵盖手术科室、癌痛、ICU、内镜等多个使用场景,报告期内新获得多个适应症批准,产品线进一步丰富[12] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,3年CAGR分别为7.40%和14.54%[13] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现收入128.61亿元,同比增长3.86%[4] - 2024年上半年公司实现归母净利润11.11亿元,同比下降16.07%[4] - 2024年上半年公司实现扣非归母净利10.89亿元,同比增长1.68%[4] - 公司拟进行中期分红,每10股派现金1.5元(含税)[4] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长,3年CAGR分别为7.40%和14.54%[13]

报告公司投资评级 报告给予人福医药(600079.SH)买入(维持)评级[3]。 报告的核心观点 1) 2024H1公司实现收入128.61亿元(同比+3.86%)，扣非归母净利润10.89亿元(+1.68%)。公司毛利率为46.78%(+1.18pct)，净利率为11.32%(-2.33pct)。其中宜昌人福业绩稳步提升，2024H1实现营业收入45.02亿元(+11.78%)，实现净利润14.25亿元(+17.59%)。[10] 2) 公司积极推进"归核聚焦"工作，正在推进多家子公司的股权出售。同时公司围绕既定细分领域进行产品业务的布局拓展，各子公司核心竞争力不断提升。[11] 3) 2024H1研发项目有序推进，子公司先后获批多个新产品。目前公司面向全球医药市场进行产业布局，海外业务已覆盖欧美成熟市场以及新兴市场。[12] 财务数据总结 1) 2024-2026年预计公司营业收入分别为27,187、30,319、34,026百万元，同比增长10.9%、11.5%、12.2%。[13] 2) 2024-2026年预计公司归母净利润分别为2,460、3,046、3,627百万元，同比增长15.3%、23.8%、19.1%。[13] 3) 2024-2026年预计公司毛利率分别为46.6%、47.4%、48.0%，净利率分别为12.5%、13.3%、14.0%。[13] 4) 2024-2026年预计公司EPS分别为1.51、1.87、2.22元/股，对应PE分别为12.9、10.4、8.7倍。[13]

公司经营情况 - 2024年1-6月公司实现营业收入128.61亿元,同比增长3.86% [1][2] - 实现归属于上市公司股东的净利润11.11亿元,同比减少16.07%,主要是上年同期公司出售资产及债务重组实现的非经常性损益高于本报告期所带来的影响 [2] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.89亿元,同比增长1.86% [2] - 公司拟以实施权益分派股权登记日登记的公司总股本为基础,每10股派发现金红利1.5元 [2] 主要子公司经营情况 - 一餐人服实现营业收入45.02亿元,同比增长11.78%;实现归属净利润11.38亿元,同比增长17.62% [3] - 隔电人服实现营业收入6.73亿元,与上年同期基本持平;实现归属净利润1.07亿元,同比增长4.02% [3] - 武汉人服实现营业收入2.41亿元,同比下降27%;实现归属净利润约3200万元,同比下降超过60% [3] - 新疆维亚实现营业收入5.69亿元,同比增长11.01%;实现归属净利润约5300万元,同比增长11.88% [3] - 埃及格萨玛实现营业收入6.13亿元,同比增长35%;实现归属净利润约3700万元,同比增长116.81% [3] 费用情况 - 销售费用23.8亿元,与上年同期基本保持稳定 [4] - 管理费用9.36亿元,同比增加2.1亿元,增加29.24%,主要是员工薪酬增长及固定资产折旧增加 [4] - 研发费用7亿元,较上年同期增加6000万元,增长10%,主要是持续推进重点研发项目 [4] - 财务费用1.55亿元,较上年同期增加4200万元,增长37.6%,主要是汇兑收益较上年同期减少约6400万元 [4] 核心产品销售情况 - 神经系统用药销售收入约37.4亿元,同比增长11.2% [5][6] - 多科室用药销售收入超过40亿元,同比增长约7% [6] - 其他主要品种如原料药、注射用制剂等销售收入合计超过6亿元 [7] - 新药管精前草总黄酮胶囊自2022年9月上市以来累计销售收入约800万元,已进入110家医院 [7] 其他事项 - 公司与关联方形成的历史关联交易进行了梳理,部分需提交临时股东大会审议 [7] - 公司向管理层发放成长贡献奖励,涉及董监事的需提交股东大会审议 [8] - 董事长为履行个人所得税义务,将通过减持公司股票的方式筹集资金 [8][9]

评估基本信息 - 评估报告文号为京信评报字(2024)第319号[4] - 评估报告日为2024年06月25日[4] - 备案回执生成日期为2024年07月02日[5] - 评估基准日为2023年12月31日[14] - 评估结论有效期自2023年12月31日至2024年12月30日[82] 评估对象与范围 - 评估对象为人福医药集团四家子公司部分不动产价值[13] - 评估范围建筑面积合计135,028.74平方米[13] - 评估范围账面原值合计163,939.88万元[13] - 评估范围账面净值合计162,242.77万元[13] 公司注册资本 - 人福医药集团股份公司注册资本为16.3236106亿元[20] - 武汉人福医药有限公司注册资本为15亿元[21] - 武汉天润健康产品有限公司注册资本为3.9468亿元[21] - 武汉人福创新药物研发中心有限公司注册资本为2000万元[22] - 宜昌人福药业有限责任公司注册资本为2.93520036亿元[22] 项目情况 - 人福国际健康城项目占地8.7万平方米，总建筑面积27万平方米[26] - 地上总建筑面积19万平方米，可售部分6.4万平方米，自持部分12.6万平方米[26] - 项目土地终止日期为2057年4月23日[26] 评估方法与依据 - 评估采用市场法，不采用收益法和成本法[61][63] - 评估依据包括法律法规、评估准则等多方面依据[54][56][58][59] 评估结果 - 四家子公司部分不动产于2023年12月31日市场价值为166,086.68万元[77] - 武汉人福医药评估价值52,092.35万元[77] - 武汉天润健康产品评估价值38,952.78万元[77] - 武汉人福创新药物研发中心评估价值46,944.91万元[77] - 宜昌人福药业评估价值28,096.63万元[77]

资产交易 - 2022年3月子公司向珂美立德购买物业资产，合同金额164,498.30万元[4][7] - 过去12个月公司以10,000万元收购湖北葛店人福药用辅料有限公司40%股权[5][7] - 上述交易合计174,498.30万元，占公司当时最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的16.40%[7] - 物业资产结算价款合计163,939.88万元[10] - 办公用物业资产及公寓平均价格11,359元/平方米，对比销售备案均价折扣率约75%[11] - 人才公寓平均价格70,359元/平方米，对比销售备案均价折扣率约78%[11] - 四家子公司部分不动产评估价值为166,086.68万元[12][13] - 人福等四家公司购买资产转让价格分别为5.105157亿元、4.675098亿元、3.900507亿元、2.769069亿元[15][17] - 按不动产证登记面积调整后结算价款分别为5.080382亿元、4.673192亿元、3.877367亿元、2.763047亿元，合计16.393988亿元[17] 股权结构 - 公司持有宜昌人福80%股权[4] 交易安排 - 人福等三家公司购买资产分两期付款，先付80%，后付20%[15] - 宜昌人福购买275套公寓支付1.50507亿元，10套房屋支付1.263999亿元，共计2.769069亿元[16] - 人福等三家公司标的资产交付时间不晚于2023年10月31日[16] - 宜昌人福购买275套公寓交付时间不晚于2023年6月30日，10套房屋不晚于2022年6月30日[16] 研发情况 - 创新药研发中心1个项目处于临床三期阶段，3个项目处于临床一期阶段[19] 市场表现 - 宜昌人福产品在40多个国家和地区注册销售，10多个高端缓控释药品获美国FDA批文[21] 未来规划 - “十四五”期间宜昌人福计划引进领军人才15名，硕士、博士人才700余人[22] 会议相关 - 第十届董事会第六十八次会议表决结果为5票同意，0票反对，0票弃权[7][24] - 独立董事同意追认子公司购买物业资产关联交易并提交董事会审议[24] - 第十届董事会第六十八次会议审议通过子公司购买物业资产暨关联交易预案[24] - 本次交易无需有关部门批准，但须获股东大会批准[24] - 关联董事张小东、周汉生、王学海已回避表决[24] - 关联人将放弃在股东大会上对该议案的投票权[24] 其他 - 珂美立德注册资本为11,000万元人民币[9] - 本次购买资产资金为自有资金，对现金流有一定影响但整体有限[23] - 过去12个月内公司及下属子公司与珂美立德未发生交易[25]

证券代码：600079 证券简称：人福医药 编号：临 2024-071 号 人福医药集团股份公司董事会 关于为子公司提供担保的公告 特 别 提 示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责 任。 重要内容提示 ●被担保人名称： ●在授权范围内，本次实施的担保金额及已实际为其提供的担保余额（包含尚未使用的额度）： | 担保 | 被担保方 | 被担保方 最近一期 | 授信银行 | 担保 | 本次担保前 已为其提供 | 本次担保 金额（万 | 备注 | 股东大会授 权担保额度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 方 | | 资产负债 | | 期限 | 的担保余额 | | | | | | | 率 | | | （万元） | 元） | | (万元) | | 人福 医药 | 湖北人福 | 63.79% | 平安银行 股份有限 | 年 1 | ¥226,000.00 | ¥30,000.00 | 本次担保将替 换前期已为其 | ¥315,000.00① | ...

股权情况 - 董事长李杰持有公司股份97,480,104股，占总股本5.97%[3] 减持计划 - 李杰计划减持不超12,000,000股，占总股本0.74%，占其持股12.31%[3] - 减持时间为2024/8/19～2024/11/18[5] 过往承诺 - 2015年认购股份承诺36个月内不转让[7] - 2020年参与资产购买承诺12个月内不交易转让[7] 解锁规则 - 满12、24、36个月解锁股份按目标公司净利润等计算[7][8] 影响说明 - 减持数量和价格不确定，不影响控制权和经营[10][12]

业绩相关 - 2017年珂美立德营收0万元，净利润 - 63.74万元[10] - 2018年1 - 9月珂美立德营收0万元，净利润 - 60.70万元[10] 股权交易 - 2018年11月公司及子公司以1.89175937亿元转让珂美立德100%股权[4][6] - 乙方分三阶段支付股权转让款，2019年9月30日前付清[13][14] 债务情况 - 截至协议签署日，珂美立德欠人福医药2.60824063亿元，已全部偿还[14][9][16] 决策流程 - 第十届董事会第六十八次会议审议通过转让议案，5票同意[6][19] 资金用途 - 出售珂美立德股权所得用于偿还有息债务及补充营运资金[17]