公司股价表现 - 11月14日公司股价上涨5.22%至7.86元/股 [1] - 当日成交额为2.76亿元，换手率为1.62% [1] - 公司总市值达到173.98亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为华创云信数字技术股份有限公司，成立于1998年7月21日，并于同年9月18日上市 [1] - 公司主营业务包括企业管理咨询、互联网信息服务、信息技术服务及金融外包服务等 [1] - 主营业务收入构成为：投资与交易业务34.79%，财富管理业务24.08%，机构业务20.63%，数字科技业务13.83%，信用交易业务9.26%，投资银行业务7.86%，资产管理业务3.02% [1] 基金持仓情况 - 华富中证证券公司先锋策略ETF（516980）在三季度增持公司股票4.24万股，总持股数达17.07万股 [2] - 该基金持有公司股票占其基金净值比例为2.56%，为公司第八大重仓股 [2] - 基于11月14日股价涨幅，该基金持仓单日浮盈约6.66万元 [2] 相关基金表现 - 华富中证证券公司先锋策略ETF（516980）成立于2021年6月15日，最新规模为5023.59万元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.88%，近一年收益率为-0.88%，成立以来收益率为23.42% [2]

股权拍卖 - 2025年11月8 - 9日拍卖上海杉融实业持有的公司4145.5万股股份[1] - 被拍卖股份占公司总股本比例1.87%[1] - 竞买人张宇竞得2800万股，魏巍竞得1345.5万股[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月缴款压力或较10月放大，但在央行偏积极的呵护下，预计资金收紧风险有限，央行重启买债，DR007有望维持在1.4 - 1.5%波动[3][4] 根据相关目录分别进行总结 10月资金面和流动性回顾：季初积极投放，中枢持稳 - 资金面回顾：资金延续窄幅波动，隔夜资金月内波动区间收窄，7D资金波动区间走扩，未出现倒挂；月初资金面宽松，央行开展买断式逆回购缓解压力，月中缴款压力有限资金平稳，月末受税期等影响资金有压力后平复[10][11] - 流动性回顾：10月缺口压力不大，央行积极投放 - 流动性总量：10月超储水平有明显改善，基础货币减少1.1万亿，月末超储减少9000亿左右，超储率1.4%左右，狭义超储水平0.66%附近，银行或仍需偏长期限流动性投放[31][32] - 公开市场操作：逆回购回收，买断式逆回购及MLF小幅净投放，10月逆回购净回收5953亿元，MLF投放9000亿元到期7000亿，买断式逆回购净投放4000亿元，央行恢复国债买卖操作净买入200亿元，开展1200亿元国库定存操作到期1500亿元[36][38][40] 10月货币政策追踪：恢复国债买卖，构建覆盖全面的宏观审慎管理体系 - 央行宣布恢复公开市场国债买卖，构建科学稳健货币政策体系和宏观审慎管理体系，月末开展200亿元国债净买入；肯定债市1.75 - 1.85%合理运行区间，重申适度宽松货币政策；多场合强调健全宏观审慎管理体系和防范金融风险机制[2][43] 11月缺口预判：买债重启，宽松态势或延续 - 刚性缺口：准备金小幅消耗超储，MLF到期偏大，11月一般存款环比增加或消耗超储1200亿，MLF到期9000亿元，买断式逆回购到期1万亿[55] - 外生冲击：取现、非金融机构存款年末消耗流动性，11月取现或消耗超储1500亿元，非金融机构存款或消耗300亿元[60] - 财政因素：年末支出加快，政府存款或减少万亿，11月政府存款对超储释放或在1300亿元附近[61] - 综合判断：央行重启买债，11月资金或延续平稳，11月流动性缺口或在2万亿附近，资金缺口压力季节性偏大，但央行买债且保持流动性充裕，DR007有望在1.4 - 1.5%波动，资金收紧风险有限，分层水平或偏低，或通过国债买卖部分置换MLF和买断式逆回购，关注买债规模及节奏[66][67][70]

文章核心观点 - 七大券商在10月份对A股1014家上市公司进行了研究覆盖，其中目标价空间在50%以上的个股仅75只，表明券商研究聚焦于少数具备显著上行潜力的公司 [2] - 券商目标价的显著调整，特别是对龙头公司目标价的上调，反映了分析师对其所在赛道长期景气度与公司核心竞争力的坚定看好 [2] - 通过梳理各券商目标价变动，可以挖掘市场共识指向的潜在“价值洼地” [2] 中信证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖196家A股上市公司，其中首次覆盖7家，包括航宇科技、汇成股份等 [3] - 目标价空间最高的三只个股为九号公司-WD（目标价98元，空间62.95%）、中船特气（目标价75元，空间59.98%）和学大教育（目标价64元，空间58.02%） [3] - 对巨人网络给予57元目标价，较其11月3日收盘价36.33元有56.90%上行空间，公司三季度营收同比增长115.63%至17.06亿元，净利润同比增长81.19%至6.4亿元 [3] 华泰证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖434家A股上市公司，其中13只个股目标价空间超50%，且多为科技股 [5] - 目标价空间前三为：中芯国际（目标价从118.3元上调至238元，空间101.18%）、聚辰股份（目标价208.8元，空间99.43%）、尚太科技（目标价130.32元，空间76.32%） [5][6] - 看好以华为为代表的国产AI芯片发布带动国内先进工艺代工需求，以及美国设备出口管制倒逼中芯国际等国内代工企业份额提升 [5] 国泰海通证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖197家A股上市公司，其中13只个股目标价空间超50% [7] - 目标价空间前三为：中鼎股份（目标价37.33元，空间66.80%）、开普云（目标价299.52元，空间66.39%）、汉钟精机（目标价40.55元，空间65.38%） [7][8] - 百亿私募重阳投资在三季度进入中鼎股份前十大流通股名单，持股440.44万股 [7] 中信建投研究覆盖总结 - 10月份共覆盖120家A股上市公司，整体偏向银行、电力、券商等板块，仅2只个股目标价空间超50% [9] - 目标价空间最高的个股为新城控股（目标价21.82元，空间55.97%）和常熟银行（目标价11元，空间54.93%） [9][10] - 百亿私募冯柳旗下的“高毅邻山1号远望1号”在三季度退出新城控股前十大流通股东 [9] 华创证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖77家A股上市公司，研究侧重白酒股，15只个股目标价空间超50% [11] - 目标价空间前三均为白酒股：古井贡酒（目标价300元，空间88.26%）、贵州茅台（目标价2600元，空间81.18%）、五粮液（目标价215元，空间80.70%） [11][12] - 看好春节动销可能超预期，古井贡酒作为徽酒龙头有望受益于春节返乡潮催化 [11] 国投证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖108家A股上市公司，研究侧重汽车零部件、半导体、医疗器械，2只个股目标价空间超50% [13] - 目标价空间前三为：百亚股份（目标价35.57元，空间57.53%）、长城汽车（目标价35.19元，空间55.09%）、石头科技（目标价235元，空间49.71%） [13][14] - 认为石头科技以消费者需求为导向，持续迭代技术推出创新产品，为未来收入增长提供动力 [13] 东方证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖32家A股上市公司，仅1只个股目标价空间超50% [15] - 目标价空间最高的个股为上汽集团（目标价26.25元，空间61.84%），其次为紫金矿业（空间45.63%）和华阳集团（空间44.40%） [15][16] - 预计上汽集团四季度自主品牌销量及市占率将继续突破向上，合资品牌加快智能电动化转型 [16]

公司战略与运营 - 公司近年来进一步加快推进数字化、智能化转型，调整组织架构，构建协同高效的运行机制 [2] - 公司通过加强成本管控，优化大类资产配置，强化实体经济服务等措施，推动公司提质增效，提高盈利能力 [2] - 2025年三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长108.5% [2] 技术研发与应用 - 公司研发的新型数联网和AI应用基础设施已进入建设阶段 [2] - 分角色的贵州省级旅游服务智能体"黄小西"已在4月10日贵州省旅游产业发展大会正式发布 [2] - "黄小西"智能体可轻量化植入各种应用渠道 [2]

公司基本情况 - 公司成立于1998年7月21日，于1998年9月18日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于北京市 [1] - 公司是一家金融科技企业，在证券行业具有一定影响力，提供多元化金融服务，拥有专业的金融科技团队与先进技术 [1] - 主营业务包括企业管理咨询服务、互联网信息服务、信息技术咨询服务等，还涉及金融信息技术、业务流程和知识流程外包 [1] - 所属申万行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，所属概念板块有券商相关、中盘、互联金融核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为20.63亿元，行业排名38/45，远低于行业第一名中信证券的558.15亿元和第二名国泰海通的458.92亿元，也低于行业平均数94.29亿元和中位数44.23亿元 [2] - 2025年三季度净利润为6416.14万元，行业排名45/45，与行业第一名中信证券的239.16亿元和第二名国泰海通的230.59亿元差距巨大，低于行业平均数38.81亿元和中位数17.09亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为56.90%，去年同期为56.40%，低于行业平均的68.82%，表明公司偿债压力相对较小 [3] - 2025年三季度公司毛利率为9.85%，去年同期为8.07%，但远低于行业平均的42.78%，说明公司盈利能力有待提高 [3] 管理层薪酬 - 公司董事长陶永泽2024年薪酬为283.36万元，2023年为316.7万元，同比减少33.34万元 [4] - 公司总经理张小艾2024年薪酬为260万元，2023年为267万元，同比减少7万元 [4] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为5.8万户，较上期减少9.83% [5] - 户均持有流通A股数量为3.82万股，较上期增加10.36% [5] - 十大流通股东中，国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第七大流通股东，持股5745.81万股，为新进股东 [5]

机构持股情况 - 截至2025年10月30日，共有12个机构投资者持有华创云信A股股份，合计持股量达8.31亿股，占公司总股本的37.54% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达37.53%，相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了0.04个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括国泰中证全指证券公司ETF和华富中证证券公司先锋策略ETF，持股增加占比达1.05% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，即中信保诚瑞丰6个月混合A，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计125个，主要包括南方中证500ETF、华宝中证全指证券公司ETF等多只ETF产品 [2]

财务表现 - 公司2025年第三季度营业收入为7.50亿元，同比上升6.42% [1] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.26亿元，同比上升108.50% [1] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.25亿元，同比上升35.30% [1]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约20.63亿元，同比减少5.8% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约2.05亿元，同比增加89.74% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益0.09元，同比增加80% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时公司市值为162亿元 [2]

第三季度收入和利润表现 - 第三季度营业收入为7.5亿元，同比增长6.42%[2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.26亿元，同比大幅增长108.50%[2] - 第三季度利润总额为1.2亿元，同比大幅增长174.21%[2] 年初至报告期末（前三季度）收入和利润表现 - 年初至报告期末营业收入为20.63亿元，同比下降5.80%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元，同比增长89.74%[2] - 公司2025年前三季度营业总收入为20.63亿元人民币，较2024年同期21.90亿元下降5.8%[21] - 2025年前三季度净利润为6416.14万元人民币，较2024年同期236.47万元人民币大幅增长171.2%[21] - 归属于母公司股东的净利润为2.05亿元人民币，较2024年同期1.08亿元增长89.7%[21] - 公司基本每股收益为0.09元/股，较2024年同期0.05元/股增长80%[23] 成本和费用 - 支付给职工及为职工支付的现金为16.44亿元，同比增长5.1%[24] - 支付的各项税费为4.61亿元，较上年同期的5.07亿元下降9.1%[24] 收入构成 - 2025年前三季度手续费及佣金净收入为10.82亿元人民币，较2024年同期9.67亿元增长11.8%[21] - 2025年前三季度投资收益为9.53亿元人民币，较2024年同期12.09亿元下降21.2%[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为5.81亿元，同比大幅增长63.5%[24] 资产项目变动 - 截至2025年9月30日，公司总资产为599.97亿元人民币，较2024年末的585.09亿元人民币增长2.5%[18] - 货币资金为113.75亿元人民币，其中客户资金存款为87.85亿元人民币[18] - 融出资金为52.08亿元人民币，较2024年末的38.81亿元人民币增长34.2%[18] - 交易性金融资产为260.14亿元人民币，较2024年末的244.80亿元人民币增长6.3%[18] - 衍生金融资产为997万元人民币，较2024年末的6,145万元人民币大幅下降83.8%[18] - 应收款项为9.78亿元人民币，较2024年末的12.46亿元人民币下降21.5%[18] 负债项目变动 - 公司总负债为388.29亿元人民币，较2024年末374.03亿元增长3.8%[20] - 代理买卖证券款为108.79亿元人民币，较2024年末91.25亿元增长19.2%[20] - 卖出回购金融资产款为108.23亿元人民币，较2024年末98.68亿元增长9.7%[20] - 应付债券为113.52亿元人民币，较2024年末101.54亿元增长11.8%[20] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为流出15.08亿元，同比下降179.94%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为-15.08亿元，同比下降180%，由正转负[24] - 经营活动现金流入总额为58.49亿元，较上年同期的67.50亿元下降13.4%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-7950.65万元，同比下降146%，由正转负[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为13.66亿元，同比大幅改善，上年同期为-2.66亿元[26] - 发行债券收到的现金为41.50亿元，较上年同期的51.75亿元减少19.8%[26] - 现金及现金等价物净增加额为-2.23亿元，同比大幅下降112.4%[26] - 期末现金及现金等价物余额为140.01亿元，较上年同期的121.15亿元增长15.6%[26] 华创证券资本及风险监管指标 - 报告期末华创证券净资本为144.55亿元，较上年度末的129.73亿元增长11.42%[5] - 报告期末华创证券风险覆盖率为324.56%，较上年度末的259.67%显著提升[5] - 报告期末华创证券资本杠杆率为34.74%，较上年度末的31.67%有所提高[5] - 报告期末华创证券流动性覆盖率为337.12%，较上年度末的537.36%有所下降[5] 股权与公司信息 - 报告期末普通股股东总数为57,977户[13] - 公司总股本变更为2,213,542,477股，注册资本变更为2,213,542,477元人民币[16] - 前两大股东新希望化工和南方希望实业为一致行动人，合计持股比例达10.5%[13][15] - 公司参与设立的贵州数联网产业基金总规模为4亿元人民币[16]