市场整体表现 - 12月23日，证券板块整体下跌0.33%，而同期上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27%，板块表现弱于大盘 [1] - 板块内个股表现分化，中银证券领涨，涨幅为2.46%，华创云信领跌，跌幅为3.24% [1][2] 个股价格与交易情况 - 涨幅居前的个股包括：中银证券收盘价14.55元，涨2.46%，成交额16.26亿元；广发证券收盘价21.91元，涨1.44%，成交额15.71亿元；首创证券收盘价18.92元，涨0.42% [1] - 跌幅居前的个股包括：华创云信收盘价6.56元，跌3.24%，成交额3.32亿元；红塔证券收盘价8.20元，跌1.91%；中金公司收盘价35.53元，跌1.50%，成交额9.86亿元 [2] - 部分权重股表现平稳：华泰证券收盘价23.20元，微涨0.35%，成交额21.77亿元；中信建投收盘价26.67元，下跌1.33% [1][2] 板块资金流向 - 当日证券板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为15.35亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为7.14亿元和8.21亿元 [2] - 个股资金流向分化显著：中银证券获得主力资金净流入8604.26万元，主力净占比5.29%，但散户资金净流出8771.68万元；兴业证券主力净流入3148.79万元；东方证券主力净流入2967.00万元 [3] - 部分个股遭遇主力资金流出：东吴证券虽然主力净流入219.84万元，但游资净流出1569.85万元；财达证券游资净流出482.14万元 [3]

公司股价表现 - 华创云信股价于12月23日收盘报6.56元，单日下跌3.24% [1] - 华创云信是当日证券板块中跌幅最大的上市公司 [1] 行业板块表现 - 12月23日，证券板块整体下跌0.53% [1]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中股价下跌2.06%，报6.64元/股，成交额1.51亿元，换手率1.02%，总市值146.98亿元 [1] - 当日主力资金净流出966.82万元，特大单净卖出1250.13万元，大单净买入283.31万元 [1] - 今年以来股价累计下跌10.27%，近5日、20日、60日分别下跌2.06%、5.55%、9.91% [1] 公司基本概况与业务结构 - 公司全称为华创云信数字技术股份有限公司，成立于1998年7月21日，于1998年9月18日上市，总部位于北京 [2] - 主营业务涵盖企业管理咨询、互联网信息服务、信息技术服务、数据处理与存储，以及金融信息技术、业务流程和知识流程外包 [2] - 主营业务收入构成：投资与交易业务34.79%，财富管理业务24.08%，机构业务20.63%，数字科技业务13.83%，信用交易业务9.26%，投资银行业务7.86%，资产管理业务3.02% [2] 行业归属与市场概念 - 公司所属申万行业为：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [2] - 所属概念板块包括：京津冀、互联金融、雄安新区、破净股、券商相关等 [2] 股东结构与持股变化 - 截至9月30日，股东户数为5.80万户，较上期减少9.83%，人均流通股38179股，较上期增加10.36% [2] - 截至2025年9月30日，国泰中证全指证券公司ETF（512880）为新进第七大流通股东，持股5745.81万股 [3] 近期财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入20.63亿元，同比减少5.80% [2] - 同期归母净利润为2.05亿元，同比增长89.74% [2] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现2.04亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

文章核心观点 - 贵州百灵正面临因2019年纾困计划引发的复杂控制权诉争 其大股东姜伟一方与纾困方华创证券对簿公堂 案件判决可能决定这家苗药龙头企业的最终归属[1][4][5][9] - 公司及董事长姜伟等因财务造假被处以高额罚款及市场禁入 涉及2019年至2021年及2023年年报虚假记载 累计虚增及虚减利润超10亿元[2][3] - 华创证券已提起诉讼 要求姜伟一方归还纾困本金14亿元及股票质押融资本金3.61亿元 并支付相应收益与违约金 总诉求资金约达20亿元[7][8] - 双方争议焦点在于纾困协议中关于固定收益、担保品及公司治理安排的条款 姜伟一方认为华创证券要求不合理 而华创证券则称在维护自身权益[8][10][11] 纾困协议背景与核心条款 - 纾困计划始于2018年底 华创证券为响应政策 通过两期资管计划向姜伟一方提供14亿元资金 受让贵州百灵1.61亿股股份（占总股本11.54%） 另提供3.61亿元股票质押借款[4][7][12] - 协议约定华创证券在存续期内不谋求控制权并放弃表决权 但姜伟一方拥有股份优先回购权 若未回购则由华创证券负责减持[12][14] - 华创证券有权获得以14亿元为基数、年化8.5%的固定收益 以及减持获利部分20%的浮动收益 姜伟一方需对收益不足部分进行差额补足[13][14][17] - 补充协议要求姜伟一方增加额外抵押品（如酒店、银行股权）以维持150%以上的履约担保比例 并对姜伟个人及关联方的负债、投资进行了严格限制[16][17][18] 公司控制权与治理纷争 - 华创证券在2020年因风险恢复了对所持11.43%股份的表决权 并一度通过委托方式获得额外11%股份的表决权 使其表决权比例升至22.43%[23] - 2021年华创证券派遣二十余人的工作组进驻贵州百灵 接管公章、财务章及网银等核心权限 工作组成员担任公司董事、监事、财务总监等关键职务[26][27][28] - 2025年7月 华创证券委派的董事周义峰在董事会上提议调整董事会结构 要求华创证券纾困计划提名4名董事 以形成均衡治理结构 否则将启动诉讼[30] - 姜伟一方指控工作组把持公司经营管理 设置障碍 而华创证券方面未对工作组相关问题作出回应[28][29] 股东财务状况与股价表现 - 姜伟家族曾为贵州首富 2017年财富达165亿元 但其通过多家券商质押贵州百灵股票融资约20亿元 用于投资酒店、中药材基地等项目 这些扩张带来了灾难性后果[33] - 随着股价下跌 姜伟一方持有的贵州百灵股票质押大量爆仓 被多家券商强制转让股份 其弟姜勇的持股也曾被司法拍卖 导致姜伟一方持股比例从58.49%大幅降至32.01%[22][23][24] - 贵州百灵股价从纾困时的约9元/股跌至2025年12月19日的5.63元/股 公司总市值从巅峰期的500多亿元缩水至79亿元[33]

公司财务造假与行政处罚 - 公司及董事长等10名责任人因财务造假被罚，公司被罚1000万元，董事长姜伟被罚500万元并处10年市场禁入，其余9人罚款50万至350万元不等 [2] - 违法事实涉及2019年至2021年及2023年年报虚假记载，具体为2019-2021年累计少计销售费用虚增利润6.55亿元，2023年多计销售费用虚减利润4.59亿元 [3][4] 控制权诉争与纾困协议纠纷 - 大股东、董事长姜伟及其一致行动人被华创证券诉讼要求归还17.61亿元借款（14亿元纾困资金和3.61亿元股票质押融资）及对应利息，案件因姜伟反诉延期 [5] - 华创证券于2019年通过两期资产管理计划提供14亿元纾困资金，受让公司1.61亿股股份（占总股本11.54%），另提供3.61亿元股票质押借款，质押1.10亿股股份 [7] - 纾困协议约定华创证券在存续期内获得年化8.5%的固定收益，以及减持获利20%的浮动收益，姜伟一方拥有优先回购权 [12][13] - 协议包含差额补足条款，若减持收入不足以覆盖初始价款及固定、浮动收益，姜伟一方需现金补足差额 [14] 纾困协议附加条款与公司治理干预 - 补充协议要求姜伟一方增加抵押品，包括百灵希尔顿逸林酒店、贵州银行2516.45万股股份、毕节农商行882.56万股股份，以维持履约担保比例在150%以上 [14] - 华创证券有权向公司委派一名监事，有权查询经营财务情况，并对单次单月超500万元预付款、超1000万元对外投资等多项重大资金支出事项拥有事先审批权 [15][21] - 协议对姜伟一方非上市公司负债、投资及个人资产质押进行约束，要求累计减少负债 [15] 股权变动与股东地位变化 - 华创证券通过两期纾困计划，以8.72元/股和8.64元/股的价格受让股份，合计持有公司11.43%股权，成为第二大股东 [12] - 2020年9月，华创证券恢复其11.43%股份的表决权，并额外获得姜伟一方1.55亿股股份对应的表决权（占公司11%股权），总表决权升至22.43%，但该委托于2020年12月终止 [22] - 因股权质押违约，姜伟一方在2020年9月至2021年3月期间，将部分持股转让给银河证券、中信证券等多家券商 [22] - 截至2021年12月，姜伟一方对公司持股比例降至32.01% [23] 华创证券介入公司经营 - 2021年1月，华创证券派二十余人的工作组进驻公司，接管公章、财务章及网银等核心权限，工作组成员担任董事、监事、常务副总经理、财务总监等关键职务 [24][25][26] - 2025年7月，华创证券委派的董事周义峰在董事会上提议调整董事会结构，由华创证券纾困计划提名4名董事，并要求姜伟配合引入战略股东并签署纾困展期协议 [29] 公司股价与市值表现 - 公司股价从纾困时的约9元/股跌至2025年12月19日的5.63元/股 [33] - 公司总市值从巅峰时期的500多亿元缩水至79亿元 [33] 董事长个人情况与公司背景 - 董事长姜伟于2025年12月3日因涉嫌内幕交易、信息披露违法等被证监会立案调查 [10] - 姜伟家族曾为贵州省首富，2017年财富为165亿元，其通过股权质押融资20亿元用于投资生态农业、文旅地产等项目 [32]

文章核心观点 - 甘肃省瓜州县在“十四五”期间通过纵深推进“工业强县”战略，成功构建了以新能源为核心，涵盖新材料装备制造、现代化工及资源综合利用的现代工业体系，工业经济实现提质向新和加速转型 [1][2][4] 工业经济发展与战略定位 - “十四五”时期，瓜州县将工业作为调整优化产业结构的重中之重，积极落实全省“强工业”行动，紧扣“工业主导型”发展定位 [1] - 瓜州县坚持把园区作为经济建设主战场，“十四五”期间累计投入28.5亿元补齐基础设施短板，综合服务区、智慧园区等关键设施相继投用 [4] - 工业集中区已升级为省级开发区，入驻企业从2020年的92家增长至191家，累计实现产值475亿元，税收从1.7亿元增长至10.6亿元，综合实力迈入全省第一方阵 [4] 新能源产业发展与成就 - 瓜州县是“全国风电装机第一县”，坚持以“链式”思维深耕新能源赛道，实施“引大引强引头部”行动，推动“风光火储氢”多能互补、“发输储用造”协同发展 [2] - “十四五”期间，能源电力产业持续领跑，全省首台分布式调相机、首台氢能重卡投入运营，全国最大百万千瓦级调峰火电厂投产发电 [2] - 电力总装机容量达到1992万千瓦，实现了从“追风逐日”到“产业成链”的加速转型 [2] - 甘肃电投常乐电厂作为国家“西电东送”战略关键节点，其6台百万千瓦机组采用超超临界发电技术，供电煤耗达国内先进水平，环保排放远低于国标，全部投产后将促进新能源消纳并保障电力供应 [1] 产业集群与企业增长 - 瓜州县发挥“一区三园”功能优势，培育了能源电力、新材料及装备制造、现代化工、资源综合利用四大产业集群 [4] - 规模以上工业企业数量从2020年的48户增加至2024年的86户 [4] - 瓜州县获评全省工业经济稳增长突出贡献县，展现出传统产业跃升、新兴产业聚势、未来产业谋远的势头 [4] 具体项目与生产情况 - 位于柳沟煤化工产业园的甘肃电投常乐电厂高负荷运转，正全力冲刺年度目标 [1] - 在北大桥现代高载能产业园，甘肃科耀电力有限公司瓜州生产基地的8条生产线已完成302套风机塔筒生产，营收达5.2亿元，正加速完成剩余订单 [2] - 北大桥现代高载能产业园通过完成道路亮化、污水排水管线铺设、变电站新建和燃气管道铺设等项目，不断完善基础设施，解决了企业后顾之忧 [2]

券商板块市场表现 - 12月15日早盘，券商板块走势较强，场内价格涨逾1%，站上5日线，个股涨多跌少 [1] - 龙头券商整体表现领先，华泰证券涨近3%，广发证券、中银证券、华创云信涨超2%，广发证券、国泰海通等涨幅居前 [1] - 券商ETF（512000）低开高走，最新基金规模超398亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF [1][6] 监管政策动态 - 证监会主席表示将着力强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制 [3] - 对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展 [3] - 山西证券表示，随着监管政策完善，对优质券商的杠杆限制放宽，部分券商有望通过外延式和内涵式发展探索海外业务增量，实现业绩稳步增长 [3] 行业基本面与估值 - A股市场成交额、两融余额保持在较高水平，券商业绩将持续修复 [3] - 当前券商板块PB回落至近十年的偏低区域，板块或具备较高配置价值，安全边际较高 [3] - 湘财证券建议关注板块投资机遇 [3] 资金流向与投资工具 - 券商ETF（512000）持续获资金增仓，最新单日再获资金净流入1.72亿元，近20日资金净流入11.85亿元 [3] - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [5] - 资金持续流入彰显对板块后市的乐观预期 [3]

会议信息 - 会议由公司第八届董事会第十六次会议决定召开，2025年11月25日发通知[3] - 现场会议2025年12月10日召开，网络投票当日9:15 - 15:00[5] - 参会股东（代理人）381人，代表股份758,767,242股，占比34.7550%[6] 议案表决 - 取消监事会并修订《公司章程》，同意98.9323%[8] - 多项规则和办法修订议案同意率超97%[9][11]

会议信息 - 2025年12月10日召开第二次临时股东会[2] - 出席会议股东和代理人381人，持有表决权股份758,767,242股，占比34.7550%[2] - 公司有表决权股份总数2,183,188,774股，总股本2,213,542,477股，回购专户回购股份30,353,703股[2] 人员出席 - 公司在任董事9人、监事5人全部出席，董秘出席，其他高管列席[3][4] 议案表决 - 取消监事会并修订《公司章程》议案，同意票数750,666,437，占比98.9323%[5] - 修订《公司股东会议事规则》议案，同意票数739,814,600，占比97.5021%[6] - 修订《公司董事会议事规则》议案，同意票数739,698,300，占比97.4868%[7] - 修订《公司独立董事工作制度》议案，同意票数739,700,300，占比97.4871%[9] - 修订《公司对外担保管理办法》议案，同意票数739,777,000，占比97.4972%[10] - 修订《公司募集资金管理制度》议案，同意票数739,767,200，占比97.4959%[11]

公司战略与业务方向 - 公司坚持以人工智能和服务赋能实体经济 [1] - 公司加快新型数联网的建设与运营 [1] - 公司致力于扩展应用生态 [1] 金融业务数字化转型 - 公司深化证券金融服务的数字化转型 [1] - 数字化转型旨在夯实公司综合发展基础 [1] 公司治理与价值体现 - 公司将继续做好经营管理，以提升运营效益 [1] - 公司旨在促进各项指标能合理反映其投资价值 [1] - 公司表示将切实维护投资者权益 [1]