证券代码：600168 证券简称：武汉控股 公告编号：临 2026-002 号 上交所同意恢复审核的通知。 本次交易尚需上交所审核通过以及中国证券监督管理委员会同意注册后方 可实施，能否审核通过、完成注册尚存在不确定性。公司将根据本次交易的进展 情况，按照相关规定及时履行信息披露义务，所有信息均以在公司指定信息披露 媒体刊登的公告为准。敬请广大投资者关注后续公告，注意投资风险。 特此公告。 武汉三镇实业控股股份有限公司董事会 关于收到上海证券交易所 恢复审核发行股份及支付现金购买资产并募集配套 资金暨关联交易通知的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 武汉三镇实业控股股份有限公司（以下简称"武汉控股"或"公司"）拟通 过发行股份及支付现金的方式向武汉市城市建设投资开发集团有限公司购买其 持有的武汉市政工程设计研究院有限责任公司100%股权，并向不超过35名符合 中国证券监督管理委员会规定条件的特定投资者发行股份募集配套资金（以上交 易事项简称"本次交易"）。 公司于2025年9月29日收到上海证券交易所（以下简 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 报告核心观点：环保行业在“十四五”期间因国家对环境质量与工业绿色低碳发展的要求，节能环保及资源循环利用有望维持高景气度[4] 同时，在化债背景下，水务与垃圾焚烧等运营类资产盈利稳健、现金流向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营资产有望迎来戴维斯双击[4] 本周专题聚焦光伏组件回收行业，认为其将迎来“退役潮”，而新国标的出台将助力行业走向正规化，释放巨大市场潜力[3][18] 根据相关目录分别总结 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘 - 市场回顾：截至2月27日收盘，本周环保板块上涨7.0%，表现显著优于上证综指（上涨2.0%至4162.88）[4][11] 在申万行业中，环保板块周涨幅排名第四[13] - 子板块表现：环保细分子板块普涨，其中环境修复板块涨幅最高，达16.22%，其次为资源化板块（上涨10.89%）和环保设备板块（上涨9.43%）[14] 仅大气治理板块下跌1.93%[14] - 个股表现：本周环保板块涨幅前十的个股包括赛恩斯、清水源、倍杰特等；跌幅前十包括仕净科技、丛麟科技、远达环保等[16] 二、专题研究：光伏组件回收迎来“退役潮”，新国标出台助力行业步入“正规化” - 市场潜力巨大：据中国光伏行业协会预测，2025年我国将开始产生大批量退役光伏组件；2030年光伏组件废弃量将达高峰，约18GW（140万吨）；到2040年，累计废弃量将达253GW（约2000万吨）[18] 《2024年中国光伏回收和循环利用白皮书》预测，在提早退役情景下，2030年光伏回收累计市场规模约260亿元，2050年可达4200亿元左右[18] - 技术路径：目前主流回收技术包括物理法、化学法和热解法[21] 热解法因回收率高（金属回收率超95%）已成为规模化处理主流方向，但投资门槛高[23] - 竞争格局分散：行业竞争格局极度分散，缺乏大型头部企业[4] 数据显示，2025年国内120万吨退役组件中，具备环保资质的回收企业不足20家，年处理能力仅30万吨，存在90万吨的处理缺口，多流入非法渠道[23] - 政策驱动正规化：2026年2月，生态环境部首次发布《废光伏设备回收处理污染控制技术规范》，自2026年3月1日起实施，明确了废气处理、全生命周期溯源、再生材料标准等硬性要求，有望驱动行业迈向正规化[24] 此外，2024年至2025年间，国家及地方层面已出台多项相关政策推动产业发展[25] - 相关上市公司：报告提及东江环保、格林美、晶科能源、晶澳科技等公司在光伏组件回收领域已有技术储备或项目布局[4][30] 三、行业动态 - 国际标准立项：我国提出的《城市污水处理设施能效管理导则》国际标准提案在ISO成功立项，旨在构建污水处理设施全周期能效管理体系，解决行业“能耗数据不可比”难题[29] 全球城市污水处理设施年产值超3500亿美元[29] - 环保标准更新：生态环境部与国家市场监督管理总局联合发布新版《环境空气质量标准》（GB3095—2026）及配套技术规范，收严了PM2.5、PM10、SO2和NO2等污染物的浓度限值[30][31] 新标准将分两阶段实施[31] - 地方政策与规划：浙江省就“十五五”工业固体废物污染环境防治规划公开征求意见，设定了2030年的多项量化目标[32] 广西发布《强龙头育链主行动方案》，目标在制造业十大支柱产业培育链主企业[33] 深圳市发布2026年度生态环境专项资金项目申报通知，支持12个领域的项目[34] 河南省发布推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案，完善回收网络[36] - 其他动态：工信部公示了符合《钢铁行业规范条件（2025年版）》的第一批企业名单，共205家[37] 四、公司公告 - 资本运作与项目进展：军信股份更新发行H股并上市申请[38] 嘉戎技术推进发行股份及支付现金购买资产事项[39] 中国天楹控股子公司获越南河内垃圾发电厂扩建项目投资许可，扩建规模1600吨/天[39] 倍杰特子公司锑矿采选工程项目获核准，总投资2.94亿元[47] - 业绩快报：多家公司发布2025年度业绩快报[44][45][46] - 兴蓉环境：营收90.68亿元（同比+0.21%），归母净利润20.04亿元（同比+0.41%）[44] - 英科再生：营收35.4亿元（同比+21.08%），归母净利润3.01亿元（同比-2.10%）[44] - 青达环保：营收20.42亿元（同比+55.42%），归母净利润1.81亿元（同比+94.62%），光伏项目成为重要增长增量[45] - 赛恩斯：营收12.51亿元（同比+34.93%），净利润1.1亿元（同比-39.15%）[46] - 其他公告：英科再生计提资产减值准备4913.40万元[40] 国中水务提示可能被实施退市风险警示[41] 兴蓉环境控股股东提议2025年度现金分红比例为归母净利润的35%[43] 五、投资建议 - 重点推荐：报告重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境[4][48] - 建议关注：报告建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保[4][48] - 估值参考：报告附有环保行业部分上市公司估值表，包含伟明环保、三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境、高能环境、英科再生、青达环保等公司的股价、盈利预测及市盈率数据[48][49]

近期股价与市场表现 - 近5个交易日（2026年2月9日至2月13日）股价累计下跌2.85%，表现弱于大盘（上证指数同期涨0.41%）和行业（环境治理板块跌0.46%）[1] - 2月13日收盘价为5.11元，单日跌幅0.58%，成交金额3160万元[1] - 技术指标显示MACD转负，KDJ处于超卖区域，布林带压力位5.37元，支撑位5.13元[1] - 2月14日主力资金净流出27.12万元，散户资金活跃[1] 财务业绩分析 - 2025年三季报主营收入30.37亿元，同比增长6.45%[2] - 2025年三季报归母净利润8292.9万元，同比增长14.1%[2] - 2025年三季报扣非净利润6097.9万元，同比大幅增长33.96%[2] - 公司在环境治理行业中盈利能力偏弱，净资产收益率为1.55%，行业排名中游[2] 机构关注与持股情况 - 市场关注度一般，最新舆情偏中性，机构调研频率较低[3] - 基金持股比例仅为0.31%[3] - 暂无近期券商研报调整目标价或评级[3]

文章核心观点 - 中国城市供水行业已进入成熟期，未来需求仍将增长但增幅预计放缓 [1][13] - 行业发展趋势正从规模扩张转向品质安全升级、业务模式综合化以及智慧化运营 [18][19][20] 行业概述与政策背景 - 城市供水系统由水源取水、水处理厂和输配水管网三大核心构成，包含公共供水和自建设施供水 [3] - 国家政策持续加强供水安全保障，例如2025年6月出台意见要求完善城市供水网络，加快应急备用水源建设 [5] - 2025年10月发布的节水装备方案提出，到2027年要在高效循环冷却、高端膜分离等节水装备上实现产业化应用 [5][6] - 行业发展与城镇化进程紧密关联，中国城镇化率已从2017年的58.52%增长至2024年的67% [8] 行业发展现状：供给规模 - 城市供水管道长度从2015年的71.02万公里增长至2024年的119.95万公里，年复合增长率为6% [9] - 2024年全国城市供水综合生产能力为34418.08万立方米/日，同比增长2.37% [11] - 2024年行业产能利用率为56.11%，同比微增0.08个百分点 [11] - 2024年中国城市供水总量为704.88亿吨，同比增长2.52% [1][13] - 供水总量细分中，生活用水402.46亿吨（同比增长3.36%），生产用水173.34亿吨（同比增长1.92%），其他用水129.08亿吨（同比增长0.77%） [1][13] 行业发展现状：需求规模 - 中国城市用水人口数量从2015年的4.51亿人增长至2023年的5.65亿人，年复合增长率为2.85% [15] - 2024年城市用水人口数量为5.64亿人，同比微降0.15% [15] - 未来城市用水人口增长速度预计将明显放缓，发展重点转向结构优化与效率提升 [15] 行业竞争格局与企业分析 - 行业竞争格局呈现“国有主导、民营崛起、外资渗透”的多元化特征 [15] - 代表企业包括北控水务集团、首创环保、瀚蓝环境、城投控股、武汉控股、洪城环境、金科环境、碧水源、重庆水务等 [1][15] - **北控水务集团**：截至2024年底，拥有水厂1472座，总设计能力为4374万吨/日；2025年上半年供水服务营业收入为14.49亿元，同比增长0.42% [16] - **首创环保**：2025年上半年供水服务业务营业收入为11.93亿元，同比增长5.67% [17] 行业发展趋势 - **趋势一：驱动力从规模扩张向品质与安全全面升级**：行业焦点转向全流程水质安全保障，包括对新型污染物的深度监测与去除 [18] - **趋势二：业务模式从单一供水向综合水务服务商转型**：行业价值定位向一体化解决方案拓展，如直饮水入户、再生水回用、合同节水管理等 [19] - **趋势三：价值创造从成本控制向数据资产与智慧运营演进**：通过部署物联网与人工智能，实现漏损控制、需求预测和预测性维护，提升运营效率 [20]

行业出口数据 - 2025年11月全国水的生产和供应业单月出口货值为4.7亿元，同比增长1.6% [1] - 2025年1月至11月全国水的生产和供应业累计出口货值为51.9亿元，累计同比增长0.7% [1] - 数据统计时间跨度为2019年至2025年1-11月 [1] 相关上市公司 - 新闻提及了多家水务及环保行业上市公司，包括巴安水务、节能国祯、博世科、中建环能、鹏鹞环保、中环环保、倍杰特、深水海纳、天源环保、嘉戎技术、华能水电、武汉控股、国中水务、桂冠电力和钱江水利 [1] 相关研究报告 - 内容引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国饮用水行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买武汉市政工程设计研究院100%股权并募集配套资金[1] 审核进展 - 2025年9月29日收到上交所受理申请通知[4] - 2025年10月1日披露相关申报稿文件[4] - 2025年10月16日收到上交所审核问询函[4] - 2025年12月12日披露审核问询函回复等文件[4] - 2025年12月31日收到上交所中止审核通知，因财务资料过有效期[1][2] 后续计划 - 推进加期审计及申请文件更新，完成后报送材料申请恢复审核[6] 不确定性 - 交易需上交所审核及证监会同意注册，结果不确定[7] 影响说明 - 中止审核对交易无重大不利影响，公司经营正常[6]

会议信息 - 公司第九届董事会第四十七次会议于2025年12月30日通讯表决召开，11位董事全参与[2] 制度修订 - 多项制度修订及制定议案均获11票同意通过[3][4][5][6][7] 业务调整 - 设立供水事业部的议案获11票同意通过[9]

信息披露管理办法 - 公司制定信息披露暂缓与豁免业务管理办法，适用总部及下属单位[1][2] - 国家秘密可豁免披露，商业秘密特定情形可暂缓或豁免[2][4] - 出现特定情形应及时披露暂缓、豁免的商业秘密[4] - 办理需经多部门审核及董事长签字确认[6][7] 信息保存与报送 - 暂缓、豁免披露信息登记材料保存十年[7] - 报告公告后十日内报送登记材料至监管机构[8] 制度实施 - 本办法通过后实施，原制度废止[10]

信息披露制度适用范围 - 适用于持股5%以上股东及其一致行动人等[3] 下属单位定义 - 指直接或间接控股50%以上的公司[3] 报告披露时间 - 年度报告应在会计年度结束后4个月内披露[15] - 中期报告应在上半年结束后2个月内披露[15] 报告内容 - 年度报告应记载公司基本情况、主要会计数据和财务指标等内容[16] - 中期报告应记载公司基本情况、主要会计数据和财务指标等内容[17] 信息披露文件类型 - 包括定期报告、临时报告等[10] 重大事件界定 - 公司一年内购买、出售重大资产超资产总额30%或营业用主要资产抵押等一次超该资产30%属重大事件[23] - 持有公司5%以上股份股东或实际控制人持有股份或控制公司情况变化属重大事件[23] - 任一股东所持公司5%以上股份被质押等情况属重大事件[24] 业绩预告与披露 - 公司预计经营业绩亏损或大幅变动应及时业绩预告[19] - 定期报告披露前业绩泄露等情况应披露本报告期财务数据[21] 报告审议与签发 - 定期报告内容需经公司董事会审议通过[18] - 定期报告草案经党委会等讨论后，由董事等签署书面确认意见，董事长签发[40][41] 信息披露责任人 - 董事长是信息披露法定责任人，董事会秘书是直接责任人[31] 关联交易要求 - 公司董事等应及时报送关联人名单及关联关系说明，履行关联交易审议程序[39] 内部制度 - 公司建立并执行财务管理和会计核算内控制度，董事会及管理层负责检查监督[47] - 公司实行内部审计制度，内部审计机构对内控情况监督并向董事会报告[47] 违规处理 - 信息披露违规被采取监管措施等，董事会应检查并更正，5个工作日内报上交所备案[54] 制度相关 - 制度培训工作由董事会秘书负责组织[58] - 制度由公司董事会负责解释，自审议通过之日起实施[59]

委员会构成 - 薪酬与考核委员会由五名董事组成，独立董事应过半数[4] - 设主任委员一名，由独立董事担任[4] 会议规则 - 例会每年至少召开两次，提前五天通知，临时会议提前一日[15] - 会议需三分之二以上委员出席，决议全体委员过半数通过[15] - 会议记录保存期限为十年[17] 职责权限 - 负责制定董事及高管考核标准和薪酬政策[2] - 董事薪酬报董事会同意、股东会审议，高管薪酬报董事会批准[8] 工作机制 - 下设考核小组，负责决策前期准备和提供资料[10] - 可委托第三方对董事和高管进行考核[13] 细则施行 - 细则自董事会审议通过起施行，解释权归董事会[19][20]