报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司持续进行内部改革，调味品主业市占率稳步提升，积极开拓算力第二增长曲线，随着降本增效成果释放，算力业务拓展不断优化业务结构，盈利增势延续确定性强 [10] 根据相关目录分别进行总结 规模效应释放，盈利势能延续 - 公司预计2024年实现归母净利润2.00 - 2.30亿元，同增54% - 77%，扣非归母净利润2.04 - 2.34亿元，同增73% - 98%；2024Q4归母净利润0.35 - 0.65亿元，同减1% - 同增84%，扣非归母净利润0.38 - 0.68亿元，同增56% - 178%，主要系调味品主营业务竞争优势提升带动销量与收入大幅提升，叠加产品、渠道结构持续优化所致 [5] 莲花品牌效应释放，积极关注并购重组机会 - 2024年味精市场规模同增13.7%，主要系市场舆论持续好转带动品类消费恢复；莲花味精线下市占率超25%位列第一，为TOP5味精品牌中唯一市场份额同比增长企业；在味精TOP5 SKU中，莲花味精200g/400g/100g包装市场份额分别为8.35%/7.18%/5.40%，包揽前三位置；公司全资控股孙公司莲花水业2024年11月20日竞拍得加加食品股票93.77万股，成交价格为443.37万元，相关并购工作仍在持续推进中 [6] 设立产业基金储备增长点，入围融资融券标的彰显投资价值 - 2024年12月27日，公司拟与东证资本共同投资设立东证莲花控股产业并购基金合伙企业，认缴出资总额5亿元，公司认缴3.5亿元占比70%，借助专业投资机构的资源和优势，培育和储备增长点；2025年1月10日，上海证券交易所将公司列入融资融券标的，表明公司基本面良好，具备长期投资价值，代表市场对公司成长性和投资价值的认可 [7] 盈利预测 - 调整2024 - 2026年EPS分别为0.12/0.16/0.21（前值为0.13/0.19/0.26）元，当前股价对应PE分别为44/33/25倍 [10] 财务预测 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|2,101|2,632|3,114|3,615| |增长率（%）|24.2%|25.3%|18.3%|16.1%| |归母净利润（百万元）|130|215|288|370| |增长率（%）|181.4%|65.4%|34.3%|28.4%| |摊薄每股收益（元）|0.07|0.12|0.16|0.21| |ROE（%）|9.8%|14.2%|16.4%|17.7%|[12] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |资产总计（百万元）|2,436|3,253|3,666|4,130| |负债合计（百万元）|1,107|1,741|1,904|2,043| |所有者权益（百万元）|1,328|1,512|1,762|2,086| |营业收入（百万元）|2,101|2,632|3,114|3,615| |净利润（百万元）|131|216|290|373| |归母净利润（百万元）|130|215|288|370| |经营活动现金净流量（百万元）|74|758|423|487| |营业收入增长率（%）|24.2%|25.3%|18.3%|16.1%| |归母净利润增长率（%）|181.4%|65.4%|34.3%|28.4%| |毛利率（%）|17.1%|19.5%|20.7%|21.8%| |净利率（%）|6.2%|8.2%|9.3%|10.3%| |ROE（%）|9.8%|14.2%|16.4%|17.7%| |资产负债率（%）|45.5%|53.5%|51.9%|49.5%| |总资产周转率（次）|0.9|0.8|0.8|0.9| |应收账款周转率（次）|19.4|17.4|19.2|20.3| |存货周转率（次）|12.5|20.3|21.5|22.8| |EPS（元/股）|0.07|0.12|0.16|0.21| |P/E|72.3|43.8|32.6|25.4| |P/S|4.5|3.6|3.0|2.6| |P/B|6.1|5.5|4.8|4.1|[13]

证券代码：600186 证券简称：莲花控股 公告编号：2025—012 莲花控股股份有限公司 关于转型算力业务相关进展情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 莲花控股股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 11 月 29 日收到中 国证券监督管理委员会河南监管局（以下简称"河南证监局"）《关于对莲花健 康产业集团股份有限公司采取出具警示函及责令公开说明措施的决定》（行政监 管措施决定书〔2023〕65 号）（以下简称"《决定书》"）。现根据《决定书》 的要求对公司本月算力业务相关进展情况说明如下： 一、算力服务器及相关设备采购、到货情况 2024 年 8 月 15 日，浙江莲花紫星智算科技有限公司（以下简称"莲花紫 星"）与 AⅥ公司签订 64 台 GPU 服务器采购合同，采购单价 255 万元，合同金 额 16,320 万元。采购 64 台 GPU 服务器用于提供 AⅨ公司 64 台租赁服务器硬件 资源。莲花紫星于 2024 年 9 月 9 日支付预付款 1,632 万元。截至目前，该批服 务器 ...

业绩数据 - 2024年归属上市公司股东净利润预计2-2.3亿元，同比增加7007.26-10007.26万元，增长53.93%-77.02%[3][4] - 2024年归属上市公司股东扣非净利润预计2.035-2.335亿元，同比增加8556.06-11556.06万元，增长72.55%-97.98%[3][4] - 上年同期利润总额17079.59万元，归属上市公司股东净利润12992.74万元，扣非净利润11793.94万元[5] - 上年同期每股收益0.07元/股[5] 业务发展 - 公司坚持“品牌复兴战略”，2024年国内调味品销量和收入大幅增长，新零售与国际贸易业务增幅显著[6] - 莲花作为味精行业家庭消费第一品牌，市场占有率和品牌认知度同比明显提升[6] 公司管理 - 公司实施激励计划，激发组织活力和动力，增强可持续发展能力[6] - 公司通过费用标准化和流程优化提升效益，加强成本管控降本增效[6] 业绩预告说明 - 公司不存在影响业绩预告准确性的重大不确定因素[7] - 预告数据未经审计，准确财务数据以2024年年度报告为准[8]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为1787人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为173,663,823股[4] - 占公司有表决权股份总数比例为9.6771%[4] - 11位董事、3位监事出席，董秘出席，高管列席[6] 投票情况 - A股股东同意票数169,998,404，比例97.8893%[8] - A股股东反对票数2,828,319，比例1.6286%[8] - A股股东弃权票数837,100，比例0.4821%[8] - 5%以下股东同意票数24,116,404，比例86.8064%[9] - 5%以下股东反对票数2,828,319，比例10.1804%[9] - 5%以下股东弃权票数837,100，比例3.0132%[9]

北京市金杜律师事务所 4. 出席现场会议的股东的到会登记记录及凭证资料； 1 5. 上证所信息网络有限公司提供的本次股东大会网络投票情况的统计结果； 关于莲花控股股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会 之法律意见书 致：莲花控股股份有限公司 北京市金杜律师事务所（以下简称本所）接受莲花控股股份有限公司（以下简 称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中华 人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委员会《上市公 司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称《股东大会规则》）等中华人民共和 国境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括中国香港特别行政区、 中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政法规、规章及规范性 文件和现行有效的《莲花控股股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》），指 派律师出席了公司于 2025 年 1 月 16 日召开的 2025 年第一次临时股东大会（以下 简称本次股东大会），并就本次股东大会相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1. 经公司 2024 ...

证券代码：600186 证券简称：莲花控股 公告编号：2025-009 莲花控股股份有限公司 关于 2023 年股票期权与限制性股票激励计划首次授予 部分第一个行权期行权结果暨股份过户登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 莲花控股股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 11 月 7 日召开了第九 届董事会第二十四次会议、第九届监事会第十四次会议，审议通过了《关于 2023 年股票期权与限制性股票激励计划首次授予部分第一个行权期行权条件成就及第 一个解除限售期解除限售条件成就的议案》。公司 2023 年股票期权与限制性股票 激励计划首次授予部分第一个行权期行权条件成就，公司董事会同意符合条件的 激励对象进行股票期权行权。现将有关事项说明如下： 一、本激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 1、2023 年 8 月 10 日，公司召开第九届董事会第二次会议，审议通过了《关 于公司<2023 年股票期权与限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于 公司<2023 年股票期权 ...

回购方案 - 首次披露日为2024年10月31日[3] - 实施期限为2024年10月30日至2025年10月29日[3] - 预计回购金额1.1亿至1.5亿元[3] 回购进展 - 累计已回购股数1455万股，占比0.81%[3] - 累计已回购金额7116.79万元[3] - 2024年12月回购763万股，占比0.43%[6] - 2024年12月支付3737.2448万元[6] 其他信息 - 实际回购价格区间4.64元/股至5.17元/股[3] - 回购股份用于员工持股或股权激励计划[3]

业绩数据 - 截至2024年9月30日，莲花紫星前三季度营收5570.11万元，占比2.88%[7] - 截至2024年9月30日，莲花紫星前三季度净利润553.84万元，占比3.35%[7] 股票情况 - 2024年12月31日、2025年1月2日公司股票连续涨停，累计涨幅大[3] - 2024年12月27 - 31日股价涨幅偏离值累计达20%，属异常波动[4] 经营风险 - 莲花紫星部分合同进展慢，算力租赁业务回报周期长且有风险[3][7] - 公司融资或产生资金压力[3][7] 其他说明 - 公司生产经营正常，无重大未披露事项[3][4][6] - 董事等人员在异常波动期无买卖公司股票情况[6]

证券代码：600186 证券简称：莲花控股 公告编号：2025—001 莲花控股股份有限公司 第九届董事会第二十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 莲花控股股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第二十八次会议 通知于 2024 年 12 月 28 日发出，于 2024 年 12 月 31 日以现场和通讯相结合的方 式召开。本次会议应出席董事 11 人，实际出席董事 11 人。会议由董事长李厚文 先生主持，现场会议在公司会议室召开，会议的召开符合《公司法》及《公司章 程》的有关规定。会议审议并表决通过了以下议案： 一、审议通过《关于部分募集资金投资项目缩减投资规模并结项的议案》 具体详见公司于同日在指定信息披露媒体披露的《关于部分募集资金投资项 目缩减投资规模并结项的公告》（公告编号：2025-003）。 表决结果：同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交公司股东大会审议通过。 二、审议通过《关于提请召开公司 2025 年第一次临时股东大会的议案》 公司董事会提请召开公司 ...

莲花控股股份有限公司 第九届监事会第十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 莲花控股股份有限公司（以下简称"公司"）第九届监事会第十七次会议于 2024 年 12 月 28 日发出会议通知，于 2024 年 12 月 31 日以通讯方式召开。本次 会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人，会议由监事会主席刘俊先生主持，会 议的召开符合《公司法》及《公司章程》的有关规定。会议审议并表决通过了以 下议案： 证券代码：600186 证券简称：莲花控股 公告编号：2025—002 一、审议通过《关于部分募集资金投资项目缩减投资规模并结项的议案》 公司监事会认为：公司本次部分募集资金投资项目拟缩减投资规模并结项是 基于募投项目的实际情况而做出的审慎决定，有利于提高募集资金使用效率，有 效防范募集资金投资风险，促进公司业务持续稳定发展，不存在故意损害公司股 东尤其是中小股东利益的情形。因此，监事会同意"小麦面粉系列制品项目"缩 减投资规模并结项。 具体详见公司于同日在指定信息披露媒体披露的《关于部分募集资金 ...