财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入289.44亿元，同比下降14.06% [1] - 归母净利润14.63亿元，同比上升18.63% [1] - 第二季度营业总收入145.92亿元，同比下降13.18%，归母净利润8.85亿元，同比上升30.21% [1] - 毛利率13.17%，同比增幅18.08%，净利率4.85%，同比增幅32.5% [1] - 每股收益0.24元，同比增18.65%，每股净资产4.37元，同比增5.3% [1] - 扣非净利润11.49亿元，同比增13.03% [1] 现金流与资产负债变动 - 货币资金58.9亿元，同比增28.23% [1] - 应收账款36.3亿元，同比增16.48% [1] - 有息负债242.71亿元，同比增7.90% [1] - 每股经营性现金流0.37元，同比增104.54% [1] - 经营活动现金流净额大幅增长因采取低库存运营策略 [3] - 投资活动现金流净额增42.35%因收到万盛股份股权转让款 [3] - 筹资活动现金流净额降208.31%因去年同期融资规模增加 [3] 费用与成本结构 - 三费总额11.2亿元，占营收比3.87%，同比增5.55% [1] - 销售费用降13.97%因产销量下降 [3] - 管理费用增11.42%因业务发展及印尼金祥焦炭项目投产 [3] - 财务费用降48.62%因融资成本下降及结构调整 [3] - 研发费用降12.34%因推动数智研发体系构建 [3] - 营业成本降16.01%因原燃料采购价格下降及产销量减少 [3] 资产与负债项目变动原因 - 货币资金变动因提升资金周转效率 [3] - 交易性金融资产增30.99%因天工股份等公允价值变动 [3] - 应收票据增47.05%因客户商票结算规模增加 [3] - 预付款项增62.97%因采购预付款增加 [3] - 存货降11.21%因库存周转效率提升 [3] - 短期借款增22.78%为调整债务结构降低财务费用 [3] - 长期借款降26.25%为调整债务结构 [3] 投资收益与特殊项目 - 投资收益增555.8%因权益法核算长期股权投资收益增加 [3] - 公允价值变动收益增214.41%因天工股份等金融资产公允价值变动 [3] - 衍生金融负债增155.13%因套期工具公允价值变动 [3] - 交易性金融负债增11709.93%因衍生金融产品公允价值变动 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司近10年ROIC中位数7.77%，2024年ROIC为5.37% [4] - 历史最差年份2015年ROIC为-6.3% [4] - 上市以来24份年报中亏损3次 [4] - 商业模式主要依靠研发驱动 [4] - 净利率3.55%（去年全年），产品或服务附加值不高 [4] 基金持仓情况 - 嘉实价值精选股票A持有4614.56万股，新进十大持仓 [6] - 嘉实旗下三只基金新进十大持仓，合计持有超1亿股 [6] - 国泰中证钢铁ETF持有924.81万股且减仓 [6] - 钢铁LOF减仓至502.01万股 [6] - 嘉实价值精选股票基金规模39.59亿元，近一年上涨15.71% [6] 分析师预期与估值指标 - 证券研究员普遍预期2025年业绩29.62亿元，每股收益0.48元 [5] - 公司预估股息率4.31% [4] - 货币资金/流动负债仅为24.12% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为11.06% [5] - 有息资产负债率达33.73% [5] - 应收账款/利润达160.56% [5]

公司公告 - 南钢股份计划于2025年8月28日星期四上午11:00-12:00举行2025年半年度业绩说明会 [1]

业绩说明会信息 - 2025年8月28日11:00 - 12:00举行半年度业绩说明会[2][4][5] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][3][4][5] - 投资者可在8月21 - 27日16:00前提问[2][5] - 参加人员有董事长黄一新、总裁祝瑞荣等[5] 其他信息 - 联系人是证券部，电话025 - 57072073，邮箱IR@600282.net[6] - 可通过上证路演中心查看会议情况及内容[6] - 已发布2025年半年度报告[2]

普钢板块市场表现 - 普钢板块整体上涨0.89% 领涨个股为南钢股份(涨幅5.59%) [1] - 上证指数上涨1.04%至3766.21点 深证成指上涨0.89%至11926.74点 [1] 个股涨跌情况 - 南钢股份收盘价4.72元 成交量98.23万手 成交额4.62亿元 [1] - 八一钢铁涨幅3.14%至4.60元 成交量140.82万手 成交额6.46亿元 [1] - 华菱钢铁上涨2.50%至5.74元 成交量120.70万手 [1] - 山东钢铁下跌1.28%至1.54元 成交量101.38万手 成交额1.56亿元 [2] - 包钢股份下跌0.75%至2.64元 成交量1501.25万手 成交额39.68亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.79亿元 [2] - 游资资金净流入6632.98万元 [2] - 散户资金净流入2.12亿元 [2] - 杭钢股份成交额达11.66亿元 宝钢股份成交额4.82亿元 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入289.44亿元 同比下降14.06% [2] - 归属于上市公司股东的净利润14.63亿元 同比增长18.63% [2] 经营数据 - 营业收入呈现下降趋势但净利润实现逆势增长 [2] - 净利润增长幅度显著高于营业收入变动幅度 [2]

指数表现与成分股 - 中证国有企业红利指数上涨0.27%至1.15元[1] - 成分股南钢股份上涨6.04% 华域汽车上涨4.49% 厦门银行上涨2.53% 中国银行上涨2.52% 华菱钢铁上涨2.50%[1] - 前十大权重股合计占比16.77% 包括中远海控(2.36%) 冀中能源(2.00%) 山煤国际(1.47%) 山西焦煤(1.46%) 潞安环能(1.44%) 恒源煤电(1.40%) 交通银行(1.33%) 建发股份(1.30%) 厦门国贸(1.29%) 南钢股份(1.23%)[2][4] 分红市场动态 - 121家上市公司宣布中期现金分红计划 拟分红总金额达1086亿元[1] - 中期分红呈现家数多、规模大、占净利润比重提高特征 持续性与可预期性增强[1] - 银行股为代表红利资产表现强劲 低利率环境下长期投资价值成为配置共识[1] 政策与市场环境 - 国内货币政策转向"适度宽松" 利率下行趋势明确[1] - 低利率时代定期存款利率跌破1% 红利资产配置性价比进一步显现[1] 产品跟踪结构 - 国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数[2] - 指数从国有企业选取100只高股息率、分红稳定且具流动性的上市公司证券[2] - 产品设场外联接基金：鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)与C类(020116)[4]

投资评级 - 维持"买入"评级，近三年估值中枢区域对应市值336亿元左右，估值高位区域对应市值467亿元左右 [3][5] 核心观点 - 2025年上半年实现营业收入289.44亿元，同比减少14.06%，归母净利润14.63亿元，同比增长18.63%，基本每股收益0.2373元，同比增长18.63% [1] - 2025Q2归母净利8.85亿元，同比增长30.21%，环比增长52.94%，扣非归母净利6.50亿元，同比增长10.30%，环比增长30.28% [1] - 2025年上半年重点统计钢铁企业利润总额592亿元，同比增长63.26%，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额462.8亿元，同比增长1,369.2% [1] - 2024Q3-2025Q2销售毛利率分别为13.47%、12.02%、11.79%、14.52%，销售净利率分别为3.43%、3.40%、3.93%、5.75%，环比显著改善 [1] 产品结构与业务发展 - 2025年上半年钢材产量452.6万吨，同比降低5.46%，销量449.15万吨，同比降低6.09% [2] - 2025Q2建筑螺纹产量同比回落31.82%，合金钢棒材、线材、带材产量分别增长5.12%、1.75%、3.72% [2] - 先进钢铁材料销量133.72万吨，占钢材产品总销量29.77%，占比同比增加2.64个百分点，毛利率20.26%，同比增加2.32个百分点 [2] - 子公司金安矿业实现净利润2.49亿元，柏中环境实现净利润1.46亿元 [2] 财务与分红 - 2025年下半年度拟每10股派发现金红利1.186元（含税），拟派发现金红利约7.31亿元（含税），占2025年上半年归母净利润的50% [3] - 2025E营业收入预计678.49亿元，同比增长9.8%，归母净利润预计29.62亿元，同比增长31.0% [4][9] - 2025E EPS预计0.48元/股，净资产收益率10.5%，P/E 9.3倍，P/B 1.0倍 [4][9] 行业与估值 - 公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能 [3] - 并入中信集团后，可充分依托股东资源平台优势，在主业协同、新产业链通、财务资源共享等方面实现优势互补 [3] - 近三年估值中枢区域对应市值336亿元左右，估值高位区域对应市值467亿元左右 [3]

公司治理 - 第九届第十二次董事会会议于2025年8月19日采用通讯表决方式召开[2] - 会议审议《2025年半年度报告》等文件[2] 财务表现 - 2025年1至6月钢材制造与销售业务收入占比62.34%[2] - 2025年1至6月其他产品和服务业务收入占比37.66%[2]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约289.44亿元，同比减少14.06% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约14.63亿元，同比增加18.63% [2] - 基本每股收益0.2373元，同比增加18.63% [2]

公司基本情况 - 公司2025年上半年度利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利1.186元（含税），不实施资本公积金转增股本等其他形式的分配方案 [1] - 公司参股公司江苏天工科技股份有限公司已通过北交所上市委员会审核，并于2025年4月3日获得中国证监会同意注册的批复，拟在北交所上市 [3][4] 公司章程修订 - 公司拟不再设置监事会，由董事会审计与内控委员会行使《公司法》规定的监事会职权 [5][6] - 修订依据包括2024年7月1日实施的新《公司法》及中国证监会2024年12月27日发布的配套制度规则 [6] - 修订主要内容包括取消监事会设置、新增控股股东和实际控制人行为规范、明确独立董事和专门委员会职责、修订董事任职资格等 [8] - 公司职工人数达到300人以上，董事会成员中将设置1名职工代表 [8]