指数与ETF表现 - 截至2025年12月15日，中证国有企业红利指数上涨0.56%，其成分股中粮糖业上涨9.99%，山煤国际上涨4.00%，鲁西化工上涨3.85%，厦门银行上涨3.57%，昊华能源上涨3.05% [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)当日上涨0.53% [1] - 截至2025年12月12日，国企红利ETF近1周规模增长237.17万元，份额增长300.00万份，实现显著增长 [1] - 截至2025年12月12日，国企红利ETF近1月日均成交额为271.64万元 [1] 政策与市场环境 - 国资委将“市值管理”纳入央企负责人考核，直接推动央企通过回购、增持和提高分红比例来回报股东 [1] - 央企具备极强的经营稳定性和现金流创造能力（如水电、高速、能源），在经济波动期，资金愿意给予溢价 [1] - 红利资产因其稳定的高股息和低估值属性，在低利率环境下对风险偏好较低的资金有吸引力 [2] - 2025年11月制造业PMI小幅回升至49.2%，产需两端改善、小微企业景气显著回升，高技术制造业持续扩张 [2] - 政策端聚焦新型城镇化与城乡融合以释放内需潜力，同时资本市场改革深化以吸引长期资金 [2] 指数构成与特征 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比16.99% [2] - 前十大权重股包括中远海控、冀中能源、潞安环能、山煤国际、南钢股份、鲁西化工、中粮糖业、山西焦煤、农业银行、恒源煤电 [2] - 根据表格数据，前十大权重股中，山煤国际权重为1.63%，当日涨跌幅为4.00%；鲁西化工权重为1.52%，涨跌幅为3.85%；中粮糖业权重为1.44%，涨跌幅为9.99% [4]

行业投资评级 - 看好（维持）[8] 报告核心观点 - 部分钢铁产品纳入出口许可证管理，行业产能结构或迎优化 [2] - 对部分钢铁产品实施出口许可证管理，标志着国内钢材出口管理进入新阶段，有利于引导企业转向高附加值产品出口，优化出口结构，推动行业转型升级 [8] - 规范出口秩序有望优化国内产能，中长期有望倒逼企业调整、优化产能结构，推动钢铁行业产能回归供需平衡 [8] - 供需平衡叠加成本下行预期，钢材盈利中期有望稳定，行业或迎高质量、高回报发展 [8] 行业动态与政策分析 - 2025年12月12日，商务部、海关总署发布公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起实行 [8] - 纳入出口许可证管理的钢铁产品共300项，涵盖了生铁、废钢、钢坯、板材、型材等全链条产品 [8] - 这是自2009年取消钢铁出口许可证管理制度16年后的再次实施 [8] - 2025年上半年，国内钢材出口量同比增长9.2%，但出口均价同比下降10.3%，呈现“量增价减”的结构性矛盾 [8] - 2024年，国内粗钢表观消费量约为8.9亿吨，同比下降4.4% [8] - 2024年，国内粗钢净出口量突破1亿吨，同比上行超过30% [8] 上游原材料与成本分析 - 2025年12月3日，西芒杜项目首批20万吨高品位铁矿石货轮发运，标志着项目正式迈入商业化运营阶段 [8] - 铁矿石供给增量带来的价格中枢下行预期有望加速兑现 [8] - 钢铁产品出口许可证管理制度或缓解国际市场上低端产品的竞争，也有望将压力传导至铁矿石价格 [8] 投资建议与标的 - 钢铁板块建议关注产品结构持续优化、对下游议价能力强、盈利能力稳定、持续高分红的南钢股份（600282，买入）和中信特钢（000708，买入）[3] - 建议关注优势平台协同支撑、降本增益经营概念推动下盈利水平显著提高的山东钢铁（600022，买入）[3] - 其他提及标的包括华菱钢铁（000932，未评级）和三钢闽光（002110，未评级）[3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对钢铁行业的整体投资评级 但明确推荐了多只个股并给予“买入”评级 [2][8] 报告核心观点 - 宏观环境方面 美联储连续降息并启动短期国债购买计划 外部环境改善窗口期 国内政策重心聚焦国内基本面 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 但实际财政宽松程度可能下降 未来将更加聚焦结构调整 服务消费将承担更大的经济带动作用 [2] - 行业供需方面 2026年需求端不会有更大的扩张空间 反内卷成为企业提高资本回报的核心要素 期待供给端钢厂反内卷政策能尽快切实转化为行动上的压产 以加快行业盈利回归速度 [2] - 估值与投资建议方面 板块估值已从绝对低估修复至中等偏低位置 估值泡沫不多 未计入盈利进一步回归的预期 依然具备绝对收益空间 继续推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份等标的 [2] - 政策影响方面 钢材出口新规（出口许可证管理）及《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》发布 有望引导行业规范出口、推动高质量发展 随着后续供给端调控及转型升级预期升温 叠加需求改善趋势 钢材中长期基本面有望持续好转 [6][15] - 细分领域机会方面 钢管企业有望持续受益于煤电装机提升及油气景气预期 2025年1-10月国内火电投资完成额1697亿元 同比增长68.3% 核电投资完成额1134亿元 同比增长13.8% [7] 行情回顾 - 本周（12.8-12.12）中信钢铁指数报收1843.98点 下跌2.53% 跑输沪深300指数2.46个百分点 在30个中信一级板块中排名第26位 [1][91] - 个股方面 本周钢铁板块上市公司共11家上涨 41家下跌 涨幅前五为：中钢洛耐（22.0%）、广大特材（6.8%）、常宝股份（6.0%）、五矿发展（5.3%）、久立特材（4.7%） 跌幅前五为：安阳钢铁（-6.8%）、*ST沪科（-8.4%）、南钢股份（-8.6%）、武进不锈（-9.9%）、三钢闽光（-11.5%） [92] 行业基本面数据总结 供给端 - 国内247家钢厂高炉产能利用率为85.9% 环比下降1.2个百分点 同比下降1.4个百分点 [3][20] - 日均铁水产量为229.1万吨 环比下降1.4% 同比下降1.5% [20] - 五大品种钢材周产量为806.2万吨 环比下降2.7% 同比下降6.4% [3][20] - 螺纹钢周产量为178.8万吨 环比下降5.6% 同比下降19.6% [20] - 热卷周产量为308.7万吨 环比下降1.8% 同比下降2.6% [20] 库存端 - 五大品种钢材社会库存为941.7万吨 环比下降3.8% 同比上升20.3% [3][29] - 螺纹钢社会库存为338.7万吨 环比下降6.2% 同比上升12.3% [29] - 热卷社会库存为313.1万吨 环比下降2.3% 同比上升37.7% [29] - 五大品种钢材钢厂库存为390.4万吨 环比上升0.9% 同比上升3.5% [3][29] - 钢材总库存周环比回落2.5% 降幅较上周收窄0.1个百分点 [3][27] 需求端 - 五大品种钢材周表观消费量为839.7万吨 环比下降2.8% 同比下降4.0% [3][53] - 螺纹钢周表观消费量为203.1万吨 环比下降6.4% 同比下降10.8% [3][53] - 热卷周表观消费量为312万吨 环比下降0.9% 同比下降1.6% [44] - 建筑钢材成交周均值为9.8万吨 环比下降0.8% [45] 原料端 - 普氏62%品位进口矿价格指数为105.2美元/吨 周环比下降1.8% 同比上升4.3% [61] - 澳洲铁矿周发运量为1786万吨 环比上升8.0% 同比上升7.0% [61] - 巴西铁矿周发运量为594.4万吨 环比下降27.8% 同比下降14.5% [61] - 45港口铁矿到港量为2480.5万吨 环比下降8.1% 同比上升8.3% [61] - 45港口铁矿库存为427.215万吨 环比上升0.9% 同比上升2.6% [61] - 天津港准一级焦炭价格为1640元/吨 周环比下降0.6% 同比下降8.9% [54] 价格与利润 - Myspic综合钢价指数为121.7 周环比下降1.1% 同比下降6.6% [73] - 上海地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格为3250元/吨 周环比下降0.6% 同比下降6.6% [73] - 上海地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格为3220元/吨 周环比下降1.8% 同比下降9.0% [73] - 长流程螺纹钢即期吨钢毛利为-231元 热卷即期吨钢毛利为-457元 [73] - 247家钢厂盈利率为35.9% 较上周回落0.5个百分点 [6] 重点公司信息 - 新兴铸管：子公司拟以12.44亿元收购江阴华润制钢有限公司100%股权 [97] - 甬金股份：董事会决定暂不行使“甬金转债”转股价格向下修正的权利 [97] - *ST沪科：因涉嫌信息披露违法违规 收到中国证监会立案告知书 [97] - 华菱钢铁：持股5%以上股东信泰人寿增持计划时间过半 已累计增持公司股份8508.6346万股 占总股本1.23% [97]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [2][4] 报告核心观点 - 中央经济工作会议提出制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，政策力度从“综合整治”提升为“深入整治” [2] - 商务部和海关总署决定将部分钢铁产品纳入出口许可证管理，旨在应对近年来中国钢材出口量大幅增加引发的贸易摩擦 [2] - 出口许可证管理将限制低附加值产品出口，推动钢企进行产品高端化升级 [2] - 短期低附加值产品出口或面临阶段性调整，长期高端产品出口比例将提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将受益 [2] - 推荐四类标的：1）普钢龙头；2）特钢板块；3）管材标的；4）原料板块中增量明确的标的 [2] 根据相关目录分别总结 1 国内钢材市场 - 截至12月12日，国内主要钢材品种价格普遍下跌：上海20mm HRB400螺纹价格为3250元/吨，较上周降20元/吨；高线8.0mm价格为3440元/吨，较上周降20元/吨；热轧3.0mm价格为3250元/吨，较上周降60元/吨；冷轧1.0mm价格为3770元/吨，较上周降50元/吨；普中板20mm价格为3280元/吨，较上周降60元/吨 [7][16] - 从更长周期看，上海螺纹钢价格较一年前下降230元/吨（-6.6%），热轧3.0mm板卷价格较一年前下降390元/吨（-10.7%） [17] 2 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有升：截至12月12日，中西部钢厂热卷出厂价985美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷出厂价1170美元/吨，较上周升10美元/吨 [28] - 欧洲钢材市场价格稳中有升：截至12月12日，欧盟钢厂热卷报价725美元/吨，较上周升5美元/吨；螺纹钢报价680美元/吨，较上周升5美元/吨 [28] - 美国热卷价格在过去一年上涨了215美元/吨（27.9%），而中国市场热卷价格在过去一年下跌了23美元/吨（-4.8%） [30] 3 原材料和海运市场 - 国产及进口铁矿石市场价格稳中有跌：截至12月12日，本溪铁精粉价格932元/吨，较上周降12元/吨；唐山铁精粉价格904.41元/吨，较上周降29元/吨；青岛港巴西粉矿865元/吨，较上周降5元/吨 [33] - 焦炭市场价格下跌：周末报价1470元/吨，较上周降50元/吨；华北主焦煤周末报价1339元/吨，较上周降17元/吨 [33] - 海运市场下跌：巴西图巴朗-青岛铁矿石海运费为22.03美元/吨，较上周降3.34美元/吨（-13.2%）；西澳-青岛海运费为10.11美元/吨，较上周降1.84美元/吨（-15.4%） [43] 4 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.63%，环比减少1.53个百分点；高炉炼铁产能利用率85.92%，环比减少1.16个百分点 [44] - 钢厂盈利率为35.93%，环比减少0.43个百分点，同比减少13.85个百分点 [44] - 日均铁水产量229.2万吨，环比减少3.1万吨 [44] 5 库存 - 截至12月12日，五大钢材品种社会总库存940.64万吨，环比降36.74万吨（-3.8%）；钢厂总库存390.36万吨，环比增3.31万吨 [7][47] - 螺纹钢社会库存338.70万吨，环比降22.43万吨（-6.2%）；厂库环比降1.88万吨 [7][47] - 热轧总库存313.06万吨，环比降7.37万吨（-2.3%） [47] 6 利润情况测算 - 本周钢材利润震荡：长流程测算的螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+17元/吨、-6元/吨和-2元/吨 [7] - 短流程电炉钢毛利环比前一周变化+5元/吨 [7] 7 钢铁下游行业 - 2025年1-10月，城镇固定资产投资完成额累计40.89万亿元，同比下降1.7%；其中建筑安装工程累计同比下降5.4% [67] - 2025年1-10月，房地产开发投资完成额累计7.36万亿元，同比下降14.7% [67] - 2025年10月，汽车产量327.9万辆，同比增长11.2% [67] 8 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告列出了10家重点推荐公司的盈利预测与估值，例如：华菱钢铁2025年预测EPS为0.50元，对应PE为11倍；宝钢股份2025年预测EPS为0.49元，对应PE为15倍 [3] - 截至12月12日当周，普钢板块个股普遍下跌，三钢闽光周跌幅达11.5%，南钢股份周跌幅8.6% [74] 主要数据和事件 - 2025年11月中国出口钢材998.0万吨，环比增长2.0%；1-11月累计出口钢材1.08亿吨，同比增长6.7% [14] - 新兴铸管公告其子公司拟以12.44亿元收购华润制钢100%股权 [11] - 国资委强调中央企业要自觉抵制“内卷式”竞争，走专业化、差异化、高端化发展路线 [12]

报告核心观点 - 报告认为，在“反内卷”政策引导下，钢铁行业正经历供需双降、结构优化和盈利边际改善的转型期，有望摆脱低水平同质化竞争，迈向高质量发展 [2] - 报告指出，引导钢价处于合理区间是实现PPI转正的重要条件之一，并预计钢铁行业PPI最迟将于2026年第二季度实现同比转正 [2] - 报告回顾历史发现，在PPI由负转正的关键转折期，钢铁板块往往出现显著上涨行情，当前PPI处于周期性底部，板块具备中长期战略性投资机遇，维持行业“看好”评级 [2][4] 行业基本面：供需结构与盈利改善 - **供给总量收缩，结构向高端制造倾斜**：2025年1-10月，全国粗钢产量达8.2亿吨，同比减少3.9% [2]。行业资本开支已连续四年放缓，2025年进一步陷入负增长区间 [2][21]。供给结构显著分化，冷轧薄板（+9.9%）、无缝钢管（+7.9%）、电工钢板带（+7.3%）等高端制造类钢材产量增速居前，而建筑用钢筋产量同比下滑约1.2% [2][30] - **内需持续收缩，出口成为核心支撑**：2025年1-10月国内粗钢需求量为7.1亿吨，同比下降6.4% [2][32]。传统用钢领域需求疲软，2025年10月房地产新开工面积、施工面积分别降至0.37亿平方米、0.44亿平方米 [2][35]。同期，钢材出口量达9774万吨，同比增长6.4%，预计全年出口量将再次突破1.1亿吨，有效对冲内需下滑 [2][48] - **行业盈利边际明显改善**：2025年钢价中枢整体下移，截至11月24日，普钢综合价格报3447元/吨，较年初高点回落约200元/吨 [2][10]。受益于原料端焦煤和铁矿石价格回落，2025年第三季度行业毛利率升至6.4%，处于2012年以来45%分位水平 [2][13]。2025年1-10月，黑色金属冶炼和压延加工业规模以上工业企业利润总额达1053亿元，较2024年同期大幅增长 [2][15] PPI转正预期与历史行情复盘 - **钢铁PPI转正预期强烈**：钢铁行业在PPI中约占5.9%的权重，其价格波动对PPI传导效应显著 [2][53]。2025年1-9月，钢铁行业PPI累计同比为-8.6%，处于各行业较低水平 [2][58]。考虑到2025年四季度钢价有望回升及“金三银四”的季节性支撑，报告预计钢铁PPI最迟将于2026年第二季度实现同比转正 [2][60] - **历次PPI转正行情中钢铁板块表现突出**：2010年以来两次典型的PPI转正周期（2016年9月及2021年1月）期间，钢铁板块均出现显著上涨 [2]。在2016-2018年行情中，冶钢原料、普钢、特钢板块EPS增幅显著，分别为599%、220%、272% [68]。在2020-2021年行情中，特钢板块涨幅达176%，高于普钢板块的128% [91] - **行情中个股表现规律**：在2016-2018年行情中，率先上涨的主要是中小估值的钢铁上市公司，以特钢及冶钢原料公司为主；涨幅最大的主要是兼具盈利成长性和估值性价比的中小市值公司，其中普钢公司占比明显抬升 [2][84]。在2020-2021年行情中，率先上涨的是以中小市值为主的普钢上市公司；涨幅最大的主要是业绩成长性较高的钢铁上市公司，普钢公司占比仍较高 [2][100] 投资建议与配置策略 - **“反内卷”是核心主题，政策加速落地**：2024年以来国家层面多次强调钢铁行业“反内卷”，目标在于压减低效供给、提升行业集中度 [105]。2025年10月发布的《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》进一步收紧置换标准，如全国置换比例统一提高至不低于1.5:1，并设定了产能置换的最终时限，旨在加速行业优胜劣汰 [106][107] - **基于PPI转正预期的配置策略**：报告建议，若PPI转正行情来临，初期可重点关注特钢板块（历史上行情初期上涨速度较快），贯穿整轮行情则重点关注普钢板块（业绩修复空间大，历史涨幅较高） [111]。个股选择上，行情初期中小市值公司或率先上涨；行情中后期，兼具成长性与估值性价比的普钢公司或涨幅居前 [112] - **具体关注方向**：报告自上而下建议重点关注四类企业：1）设备先进、环保水平优的区域性龙头企业，如华菱钢铁、首钢股份等；2）布局整合重组、具备成长性的企业，如宝钢股份、南钢股份等；3）受益新一轮能源周期的优特钢企业，如中信特钢、久立特材等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业，如金岭矿业、大中矿业等 [4][112]

核心观点 - 报告认为，2026年钢铁行业将呈现“减量提质，价利回稳”的趋势[1] 核心驱动因素包括：供给端产能约束新机制落地、产量继续压减，需求端在稳投资扩内需政策下量质齐升，成本端铁矿石、焦炭等价格预计震荡走弱，综合作用下钢材价格和利润有望回稳[6] 供给：产能约束新机制即将落地，2026年粗钢产量有望继续下降 - **产能政策持续收紧**：2025年新版产能置换征求意见稿发布，拟将全国非重点区域炼铁、炼钢产能置换比例均提高至不低于1.5:1，并细化了六类不得用于置换的产能，强化长期产能约束机制[6][14][18] - **产量预计继续压减**：2025年1-10月，国内粗钢产量约8亿吨，同比减少3.9%[27] 基于差异化限产及企业主动控产，预计2026年粗钢产量同比有望继续压减[6][27] - **行业整合加速**：国家综合整治“内卷式”竞争，鼓励市场化兼并重组[30] 典型案例包括宝钢股份以现金90亿元参股马钢有限49%股权，推动行业深度整合[6][34] 需求：稳投资，扩内需，预计2026年钢铁需求量质齐升 - **建筑业需求预期修复**：2026年作为“十五五”首年，固定资产投资预计有所修复，政策有望助力房地产止跌回稳，建筑业钢铁需求整体有望稳中有进[6][56] - **制造业需求保持增长**：2025年1-10月，制造业固定资产投资累计同比增长2.7%，挖掘机、汽车、家电产量分别同比增长17%、14%（乘用车）和1%-6%[37] 2026年在各行业稳增长政策支持下，汽车、机械、家电等领域钢铁需求预计保持增长[6][57][58] - **政策拓展新需求场景**：政策推动船舶用钢发展，并积极推广钢结构在住宅、公共建筑等领域的应用，以挖掘钢材新需求[6][60] 成本：预计2026年钢铁成本压力继续缓解 - **铁矿石供需弱平衡，价格震荡偏弱**：供给端，四大矿山2026年计划产量增速中枢约1.8%，叠加西芒杜铁矿（年产能1.2亿吨）投产，全球铁矿石产量预计小幅上升[6][66][70][72] 需求端，预计2026年全球钢铁需求同比增长1.3%至17.7亿吨，国内需求预计为8亿吨，同比减少1%[61] 综合来看，供给增速略高于需求增速，整体弱平衡，预计2026年铁矿石价格震荡偏弱[6][78] - **焦炭及废钢价格预期回落**：考虑到国内粗钢产量同比小幅收缩，预计2026年焦炭呈现供稳需降趋势，价格预期小幅回落[6][79] 废钢方面，预计2026年需求收缩而供给能力稳中有增，价格将继续承压[85] 价与利：减量提质有望助力2026年钢材价利回稳 - **2025年市场回顾**：截至2025年12月8日，全年综合钢价、长材、板材均价分别为3566、3386、3662元/吨，较2024年全年均价分别下跌9%、9%、8%[87] 钢厂盈利率从2025年7月的61%快速回落至11月的38%[96] - **2026年展望**：需求端，板材需求预计仍强于长材（板强长弱）[6][87] 供给端，粗钢产量预期同比下降，减量主要源于亏损企业自主减产及政策性减产[6][87] 成本端，主要原材料价格预计震荡走弱[6][87] 综合来看，减量提质有望助力钢材价格和利润回稳[6][87] 投资建议 - **普钢板块**：行业减量提质有助于钢材价利回稳，建议关注普钢龙头及参与重组整合的企业[6][99] 相关标的包括：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等，建议关注首钢股份、马钢股份等[6][99] - **特钢板块**：政策支持推动高质量钢材供需双增，高端装备、核心基础零部件所需的高性能轴承钢、齿轮钢、高温合金、工模具钢等是关键鼓励方向[6][99] 相关标的包括：久立特材、甬金股份、中信特钢等[6][99]

文章核心观点 - 中国金属学会特种板材数智化分会在南京成立，旨在整合资源、破解难题，推动特种板材产业向高质化、智能化、绿色化、融合化转型，以提升产业链韧性并实现高水平科技自立自强 [1][2][6] - 南京钢铁集团有限公司作为分会的核心发起与支撑单位，凭借其领先的数智化转型实践、技术积累和行业资源整合能力，为分会成立与未来运作提供了坚实支撑，其发展模式成为行业典范 [1][2][3][4][5] 行业转型背景与挑战 - 钢铁行业正从“以价换量”时代向“提质增效”时代深度转型，面临材料性能突破与数字化转型的双重挑战 [2] - 特种板材是保障国家能源装备、国防建设、海洋工程等关键领域安全发展的核心材料，其技术突破与产业升级是提升产业链供应链韧性、实现科技自立自强的重要环节 [1][2] 分会成立概况与意义 - 分会于12月10日在南京成立，由翁宇庆、王国栋两位院士及南钢共同倡议发起，始于今年6月，历经半年筹备 [2] - 分会汇聚50多家委员单位，涵盖26家中厚板生产企业、15所高校及6家设备制造商，构建了覆盖全产业链的协同创新网络 [2] - 分会秘书处设立在南钢，彰显行业对南钢数智化实践与资源整合能力的高度认可 [2] - 分会成立恰逢“十四五”收官与“十五五”谋划关键节点，旨在为钢铁行业高质量发展注入新活力 [7] 南钢的行业地位与数智化实践 - 南钢入选国家首批领航级智能工厂培育名单，并凭借“钢铁企业全要素资源优化与智慧运营中心”入选2025中国智能制造十大科技进展 [3][4] - 南钢连续3年斩获冶金科学技术奖特等奖，拥有45个高端研发平台，211项产品（技术）达到国际先进以上水平 [3] - 公司确立“一切业务数字化、一切数字业务化”转型路径，构建“一脑三中心”架构，打造JIT+C2M智能制造与智慧运营中心，实现研发、生产、供应链全流程数字化重构 [4][5] - 其数字应用研究院开发的生产过程控制模型、AI质量检测系统实现毫秒级在线反馈与优化，将生产转变为精准可控的智能生产 [5] - 公司坚持“材料创新”与“数智赋能”双轮驱动，在高强韧、耐极端环境材料领域持续突破，主持制定标准100余项，获得专利4700余件 [5] 南钢的生态构建与行业贡献 - 南钢主动搭建行业交流桥梁，近年来主办、承办各类学术交流会议20余次，技术人员在国内外核心会议发表主题报告50余次 [5] - 公司与全球12个国家、82个机构合作500余项产学研项目，构建了开放共享的全球化学术交流网络 [5] - 南钢作为唯一一家钢铁企业入选福布斯中国可持续发展榜单 [5] 分会未来工作规划与方向 - 分会将聚焦“高质化、智能化、绿色化、融合化”四大方向，重点开展五大工作 [6] - 在学术引领方面，将打造高水平学术交流品牌，组织前沿技术研讨与合作，成立大会后首次技术交流会已邀请干勇院士、王国栋院士等行业专家作主旨报告 [6] - 在产学研用融合方面，将构建协同创新生态链，加速技术成果工程化应用和产业化推广，同步发布的《中厚钢板装备手册》收录30余条代表性产线数据，汇集智能工厂、数字孪生等最新技术成果，填补近30年行业空白 [6] - 在行业服务方面，将发挥桥梁纽带和智库作用，开展标准制定、技术咨询等工作，建立常态化产业链调研机制，研制产业技术路线图，并加强复合型人才梯队建设 [6][7]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月10日，中证国有企业红利指数下跌0.15% [1] - 成分股中，厦门国贸领涨2.79%，四川路桥、陕鼓动力跟涨；招商银行领跌，洪城环境、南钢股份跟跌 [1] - 国企红利ETF(159515)近1周规模增长233.24万元，份额增长270.00万份 [1] 银行分红动态 - 12月8日，工商银行、农业银行分别发布A股2025年半年度分红派息实施公告，中期分红总额分别为503.96亿元、418.23亿元 [1] - 截至12月9日，已有26家A股上市银行披露2025年中期或季度分红方案，合计派息金额拟超2600亿元 [1] - 上市银行中期分红力度不减且节奏提前，红利价值日益凸显 [1] 政策与资金面 - 12月6日，金监总局发布通知，下调股票风险因子，降低险资配置优质权益资产的资本占用 [2] - 政策面明确，力争大型国有保险公司每年新增保费的30%投向A股 [2] - 从过往经验看，12月末至次年一季度末是险资传统重要配置窗口期，前期调整的红利板块有望重新获得关注 [2] 指数与ETF构成 - 国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证国有企业红利指数前十大权重股合计占比16.99% [2] - 前十大权重股包括中远海控(权重2.24%)、冀中能源(2.03%)、潞安环能(1.94%)、山煤国际(1.63%)、南钢股份(1.53%)、鲁西化工(1.52%)、中粮糖业(1.44%)、山西焦煤(1.58%)、农业银行、恒源煤电(1.43%) [2][4]

文章核心观点 - 中国钢铁行业作为高能耗、高碳排放领域，绿电消费已成为其低碳转型的核心路径，在政策与市场驱动下进程持续提速，但同时也面临产业布局错配、成本分摊机制不清等挑战 [1] - 报告旨在梳理钢铁企业绿电消费的必要性、驱动力和实践案例，探讨其机遇与长期价值，并为激发行业绿电消费潜力提出政策及企业建议 [11] 中国钢铁行业绿电消费提速 - 中国钢铁生产以长流程炼钢为主，约占粗钢总产量的90%，短流程炼钢占比为10% [19] - 2023年，中国钢铁行业的用电量超过4,000亿千瓦时，预测到2030年将超过4,400亿千瓦时，到2060年预计将超过5,100亿千瓦时 [19] - 截至2024年底，中国可再生能源装机达到18.89亿千瓦，发电量达3.46万亿千瓦时，为钢铁行业绿电消费提供有力支撑 [20] - 绿电在长流程、短流程炼钢及氢冶金技术中均有应用潜力，是实现深度脱碳的有效手段 [21][22][23][25] 钢铁行业绿色电力消费关键动因 政策导向与合规要求 - 政策从能耗双控转向碳排放双控，并明确重点用能行业绿色电力消费比例要求，为钢铁企业设定了清晰的合规方向 [1][13][28] - 2025年3月，国家发改委等五部门发文要求加快提升钢铁等行业绿色电力消费比例，到2030年原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平 [30] - 2025年7月，国家发改委、国家能源局正式提出对钢铁行业的绿电消费比例要求，但2025年仅监测不考核 [30] - 2025年9月，工信部等五部门联合印发方案，要求加快推进绿电、绿氢、纯氢冶金一体化工艺技术和装备的产业化 [30] 补贴与激励手段 - 部分地区出台针对企业绿电消费的补贴或奖励方案，直接激励企业参与 [13][33] - 北京市对参与绿色电力交易的电力用户按结算电量给予每度电0.02元的奖励 [34] - 无锡市对企业绿电绿证消费，市区两级按照不超过其绿电环境价值费用的50%、绿证交易总额的15%予以补助，单个企业年度补助资金最高50万元 [34] - 常州市按不超过绿电交易价格中所含的绿色电力环境价值费用的50%予以支持，单个企业最高10万元 [34] - 零碳园区建设可获得资金激励，如常州市对完成试点创建的近零碳示范园区最高支持50万元，对新认定的省级及以上零碳工厂、零碳工业园区最高支持100万元 [35] - 国家政策鼓励零碳园区用电优先通过绿色电力直接供应满足，原则上直接供应比例不低于50% [35] - 转型金融工具被用于引导钢铁行业向绿电消费等低碳路径转型，以减轻企业转型成本压力 [38][39] 下游客户低碳需求 - 汽车、建筑等下游行业对低碳钢材的需求日益增长，倒逼钢铁企业提升产品绿色竞争力 [1][41] - 2023年，中国建筑业用钢量达4.8亿吨，占比超过全国粗钢表观消费量的一半 [41] - 2023年，中国汽车制造业总用钢量约5,777万吨 [41] - 下游车企的减排目标推动供应链绿色转型，并与钢铁企业建立合作 - 宝马集团计划到2030年平均单车全生命周期碳排放降低40%，并自2026年起使用河钢集团生产的绿色汽车用钢 [42] - 梅赛德斯-奔驰集团中国计划最晚到2039年实现新乘用车产品净碳中和，并与宝钢股份合作，从2026年起逐步降低车辆用钢的碳排放强度 [42] - 一汽-大众计划2030年实现全生命周期产品碳排放下降29%，并与宝钢股份合作，目标到2030年实现宝钢供货所有自制件100%使用“绿钢” [42] - 海外科技公司（如Meta）采购“净零排放钢”的市场信号，也倒逼钢铁供应端减碳 [44] 企业自身可持续发展规划 - 头部钢铁企业纷纷制定包含绿电消费的可持续发展规划与碳中和目标，以提升长期绿色竞争力 [1][45] - 鞍钢集团：力争2035年碳排放总量较峰值降低30% [46] - 宝武集团：“十四五”锁定绿能资源50GW、建设不少于8GW；中远期2035年锁定资源600GW、建设不少于70GW；力争2050年实现碳中和 [46] - 河钢集团：计划2025年建成350MW可再生能源项目；力争2050年实现碳中和 [46] - 南钢股份：规划在2031-2035年电气化阶段实现新能源占比达到30%以上 [46] 钢铁企业绿电消费模式分析 绿色电力交易 - 属于“证电合一”模式，无需初始投资，可同时锁定电力供应与环境价值，部分地区有补贴支持 [2][14] - 宝钢股份、河钢集团等企业已开展大规模交易 [2] - 长期来看，企业可通过长期合同锁定电价，对冲未来潜在的电价波动风险 [14] - 在满足海内外合规要求方面具有优势，双边直签的绿电交易结果或在欧盟碳边境调节机制（CBAM）框架下被用于核算实际的间接排放 [14] 绿证交易 - 交易方式灵活、全国流通，能满足大部分合规要求 [2][14] - 无初始投资成本，部分地区能够享受补贴 [14] - 存在价格波动风险，若长期绿证价格走高，企业的绿色用电成本或将增加 [14] 自建/投资新能源项目 - 初始成本较高，但长期结合企业用能管理可优化用能成本 [2][14] - 鞍钢、酒钢等企业利用厂区空间布局分布式光伏、风电项目，实现绿电就近消纳 [2] - 对企业系统规划和运营能力要求高 [14] - 物理直连的绿电消费模式在CBAM等国际规则中认可度较高 [14] 钢铁行业绿电消费的机遇与长期价值 - 绿电消费能提升企业绿色竞争力，助力应对海内外合规要求 [2] - 能带动绿证市场发展与可再生能源投资，形成“需求-投资-供给”的正向循环 [2] - 钢铁行业庞大的用电需求与负荷调节空间，为新能源就近消纳提供了有利条件，同时企业参与需求侧响应，也能助力新型电力系统稳定 [2] - 绿电消费将有助于推动钢铁行业迈向深度脱碳和结构性转型，同时钢铁行业提高绿电消费比例将进一步支持中国可再生能源的高效消纳 [17] 钢铁行业绿电消费的挑战 - 部分地区钢铁产业布局与可再生能源富集区存在错配，增加了跨区域绿电交易难度 [2] - 绿电环境溢价的成本分摊机制尚未清晰，影响企业消费意愿 [2] - 政策衔接与合规细则有待进一步明确，对企业综合管理能力提出更高要求 [2] 建议 政策建议 - 持续完善钢铁企业绿电消费的激励手段，激发企业参与热情 [15] - 推动产业链上下游建立绿色电力消费共识，引导绿电成本疏导 [15] - 促进钢铁行业相关的绿电消费机制衔接与落地，提升绿电消费价值 [15] 企业行动建议 - 根据企业自身情况，设定绿电消费目标，建立多元化绿电消费战略 [15] - 提升自身用能管理水平，密切跟踪政策和市场趋势 [15] - 推动产业链上下游协同发展，释放绿电消费价值 [15] - 推进技术升级，促进绿电与钢铁生产核心工艺耦合 [15]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月8日13:12，中证国有企业红利指数下跌0.47% [1] - 指数成分股中，厦门银行领涨，福建高速、光大银行跟涨；中信特钢领跌，华阳股份、山煤国际跟跌 [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)最新规模达4787.53万元，最新份额达4118.66万份 [1] - 国企红利ETF(159515)近3天获得连续资金净流入，合计净流入349.08万元，最高单日净流入279.29万元 [1] 红利资产配置价值 - 红利资产在交运公用、金融、能源化工、食饮、家电、地产、金属、出版等多个行业展现出配置价值 [2] - 在交运公用领域，公路、港口、铁路等长久期资产具备防御稳健性，其中公路行业推荐具备成长潜力的优质高速资产 [2] - 金融板块中，银行股息率高且资产质量安全边际充足，中长期投资价值持续 [2] - 煤炭行业反内卷政策超预期，供给约束下行业盈利稳定性增强 [2] - 红利资产在中长期经济高质量发展背景下，现金流稳定且分红意愿提升 [2] 指数构成与权重 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比16.99% [3] - 前十大权重股依次为：中远海控(权重2.24%)、冀中能源(2.03%)、潞安环能(1.94%)、山煤国际(1.63%)、南钢股份(1.53%)、鲁西化工(1.52%)、中粮糖业(1.44%)、山西焦煤(1.58%)、农业银行、恒源煤电(1.43%) [3] - 同日数据显示，中远海控下跌0.47%，冀中能源下跌0.85%，山煤国际下跌2.65%，山西焦煤下跌1.04%，南钢股份下跌0.57%，鲁西化工下跌1.95%，恒源煤电下跌1.92%，中粮糖业上涨0.29%，潞安环能与厦门国贸涨跌幅为0.00% [3] 产品信息 - 国企红利ETF(159515)的场外联接基金为鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(代码020115)和鹏扬中证国有企业红利ETF联接C(代码020116) [5]