报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司专注中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善和股东赋能，盈利有韧性，后续有望受益于行业供需结构改善，估值有修复空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 618.11 亿元，同比下降 14.79%；归母净利润 22.61 亿元，同比增长 6.37%；基本每股收益 0.3667 元；2024 年下半年度拟每股派发现金红利 0.085 元(含税) [1] - 2024 年扣非归母净利 21.83 亿元，增长 15.40%；中钢协重点统计企业利润总额同比下降 50.3%，公司归母利润逆势增长 [1] - 2024Q1 - Q4 逐季销售毛利率分别为 10.30%、12.00%、13.47%、12.02%，逐季销售净利率分别为 3.29%、4.03%、3.43%、3.40%，后续销售毛利率有望向上修复 [1] 产销量与出口情况 - 2024 年钢材产量 927 万吨，同比减少 10.88%，销量 933 万吨，同比减少 9.66%，焦炭产量 287 万吨，同比上升 96.49%；2025 年钢材产量目标 990 万吨，同比增长 6.83% [2] - 2024 年出口接单量 150.9 万吨，出口量 150.5 万吨，同比增长 25%，双创历史记录；公司通过沙特阿美抗酸容器钢认证，后续出口产品有望维持高增 [2] 产品结构与业务布局 - 2024 年先进钢铁材料销量 261.49 万吨，占钢材产品总销量 28.03%，占比同比增加 2.97pct；毛利率 17.17%，同比增加 1.14pct；毛利总额 24.96 亿元，占钢材产品毛利总额 46.56%，占比同比增加 4.58pct [3] - 公司围绕上游产业链布局海外合计年产 650 万吨的焦炭项目，印尼部分焦炉已投运或试生产 [3] - 子公司柏中环境聚焦水务和固废赛道，报告期内实现净利润 2.46 亿元 [3] 体制与分红情况 - 加入中信集团后，公司体制变为央企控股，可依托股东资源平台优势，实现优势互补、资源共享、协同互助 [4] - 2024 年下半年度拟每股派发现金红利 0.085 元（含税），2024 年度拟派发现金红利 11.4 亿元（含税），占 2024 年度归母净利润的 50.45% [4] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|72,543|61,811|69,016|70,852|72,742| |增长率 yoy（%）|2.7|-14.8|11.7|2.7|2.7| |归母净利润（百万元）|2,125|2,261|2,712|3,042|3,385| |增长率 yoy（%）|-1.7|6.4|20.0|12.2|11.3| |EPS 最新摊薄（元/股）|0.34|0.37|0.44|0.49|0.55| |净资产收益率（%）|8.0|8.7|9.7|10.1|10.4| |P/E（倍）|13.3|12.5|10.5|9.3|8.4| |P/B（倍）|1.1|1.1|1.0|0.9|0.9| [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司专注中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善和股东赋能，盈利有韧性，后续有望受益于行业供需结构改善，估值有修复空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现营业收入618.11亿元，同比下降14.79%；归属上市公司股东净利润22.61亿元，同比增长6.37%；基本每股收益0.3667元；2024年下半年度拟每股派发现金红利0.085元(含税) [1] - 2024年归母净利22.61亿元，同比增长6.37%，扣非归母净利21.83亿元，增长15.40%；钢铁企业利润普遍下滑，公司归母利润逆势增长，抗周期下行能力出色 [1] - 2024Q1 - Q4逐季销售毛利率分别为10.30%、12.00%、13.47%、12.02%，逐季销售净利率分别为3.29%、4.03%、3.43%、3.40%，受益于高端产品放量，后续销售毛利率有望修复 [1] 产销量情况 - 2024年钢材产量927万吨，同比减少10.88%，销量933万吨，同比减少9.66%，焦炭产量287万吨，同比上升96.49%，产销规模受建筑螺纹产量回落影响收缩；2025年钢材产量目标990万吨，同比增长6.83% [2] - 2024年出口接单量150.9万吨，出口量150.5万吨，同比增长25%，双创历史记录；通过沙特阿美抗酸容器钢认证，成为阿美抗酸容器核心供应商；后续出口产品有望维持高增，增厚利润 [2] 产品结构与业务布局 - 2024年先进钢铁材料销量261.49万吨，占钢材产品总销量28.03%，占比同比增加2.97pct；毛利率17.17%，同比增加1.14pct；毛利总额24.96亿元，占钢材产品毛利总额46.56%，占比同比增加4.58pct；超低温用9%Ni钢和超高强耐磨钢获国家“制造业单项冠军产品” [3] - 围绕上游产业链布局海外合计年产650万吨的焦炭项目，印尼金瑞新能四座焦炉已全部投运，印尼金祥新能源1 - 3焦炉已投产，4、5焦炉已转入试生产，6焦炉已点火烘炉 [3] - 子公司柏中环境聚焦水务和固废赛道，报告期内实现净利润2.46亿元；围绕“一体三元六驱动”布局，盈利稳定性有望提升 [3] 体制与分红 - 加入中信集团后，体制由混合所有制变为央企控股，可依托股东资源平台优势，促进双方优势互补、资源共享、协同互助 [4] - 高分红属性突出，2024年下半年度拟每股派发现金红利0.085元（含税），2024年度拟派发现金红利11.4亿元（含税），占2024年度归属于上市公司普通股股东净利润的50.45% [4] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|72,543|61,811|69,016|70,852|72,742| |增长率yoy（%）|2.7|-14.8|11.7|2.7|2.7| |归母净利润（百万元）|2,125|2,261|2,712|3,042|3,385| |增长率yoy（%）|-1.7|6.4|20.0|12.2|11.3| |EPS最新摊薄（元/股）|0.34|0.37|0.44|0.49|0.55| |净资产收益率（%）|8.0|8.7|9.7|10.1|10.4| |P/E（倍）|13.3|12.5|10.5|9.3|8.4| |P/B（倍）|1.1|1.1|1.0|0.9|0.9| [5]

文章核心观点 2024年南钢股份营收下降但净利润增长，公司通过科创驱动、实数融合等举措提升竞争力，优化产品结构，实现出口增长，同时注重环保和低碳转型，稳定回报投资者预期 [1][2][5][6][7] 经营业绩 - 2024年实现营业收入618.11亿元，同比下降14.79%；归母净利润22.61亿元，同比增长6.37%；加权平均净资产收益率8.59%，同比增加0.47个百分点 [1] - 2024年第四季度归属于上市公司股东的净利润5.07亿元，同比增长10.24% [1] 科创驱动 - 2024年重点统计企业利润总额同比下降50.3%，公司M端工序成本同比下降17.46亿元 [2] - 2024年研发投入24.45亿元，占营业收入3.96%，完成24项新产品新技术鉴定和科技成果评价，均达国际先进及以上水平 [2] - 9%Ni钢等4项产品获国家专利密集型产品认定，两个项目获“国家科技进步奖二等奖” [2] 产品结构优化 - 2024年先进钢铁材料销量261.49万吨，占钢材产品总销量28.03%，占比同比增加2.97个百分点 [3] - 先进钢铁材料毛利率17.17%，同比增加1.14个百分点；毛利总额24.96亿元，占钢材产品毛利总额46.56%，占比同比增加4.58个百分点 [3] 实数融合 - 推进智慧南钢总体战略，打造三引擎驱动技术架构，板材全流程智能制造中心及能源管控一体化中心建成投用 [4] - 探索大模型场景应用，启动“人工智能百景千模”三年专项行动计划，成立人工智能研究院 [4] - 入选国家首批卓越级智能工厂，多个项目和公司获重要荣誉 [4] 市场营销 - 2024年出口接单量150.9万吨，同比增长20%；出口量150.5万吨，同比增25%，创历史新高 [5] - 成功通过沙特阿美抗酸容器钢认证，成为国内唯一通过该认证的企业 [5] - 蔚蓝高科技集团全年焦炭销售287万吨，直销比例达60% [5] - 专用板材超大型豪华邮轮钢市场占有率100%，特钢长材部分重点产品市场占有率提高 [5] 环境友好 - 确立2030年前碳达峰、2050年碳中和目标，完成超低排放改造，实现全工序、全流程超低排放 [6] - 成为江苏省第一家上榜环保绩效A级的“长流程钢铁”企业，连续两年获评 [6] - 主要污染物排放优于国家清洁生产一级标准，达标率100%，重大环境污染事故为零 [6] - 以“零投诉”通过中央环保督察，实现全年环保“零处罚”，获多项环保荣誉 [6] - 制定旅游规划，累计接待参观3.5万人次，入选全国文化和旅游数字化创新示范十佳案例 [6] 低碳转型 - 搭建产品全生命周期平台和欧盟“碳关税”CBAM数字化系统，建立全面可持续的客户碳管理工作体系 [6] - 荣获2024中国工业碳达峰“领跑者”，入选江苏省首批“碳达峰碳中和试点企业” [6] 碳管理体系建设 - 完成碳管理体系建设，获得EATNS碳管理体系评定证书 [7] - 建成产品全生命周期评价（LCA）平台及CBAM数字化填报系统 [7] - 完成厚钢板、盘条的环境产品声明（EPD）制定并发布，积极参与制定低碳标准 [7] 股东回报 - 自2018年至2024年中期累计分红97.28亿元，分红比例均值超50% [7] - 2024年下半年拟派发现金红利5.24亿元（含税） [7]

国泰君安证券股份有限公司 关于南京钢铁股份有限公司 2024 年度募集资金存放和实际使用情况的专项核查意见 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"或"保荐机构"）作为南 京钢铁股份有限公司（以下简称"南钢股份"或"公司"）2017 年非公开发行股票 的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市 规则》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》 和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关规定，以 及国泰君安与南钢股份签订的关于保荐工作的协议等文件的相关约定，就公司 2024 年度募集资金的存放和实际使用情况进行了专项核查，具体核查情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准南京钢铁股份有限公司非公开发行股票 的批复》（证监许可[2017]1299 号）核准，南京钢铁股份有限公司以非公开发行股票 的方式发行人民币普通股（A 股）股票 446,905,000 股，发行价格为 4.00 元/股，募集 资 金 总 额 为 人 民 币 1,787,620,000.00 元 ...

南京钢铁股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 潘俊 作为南京钢铁股份有限公司（以下简称"南钢股份"、"公司"）的第九届 董事会独立董事，在 2024 年度工作中，我严格按照《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司独 立董事规则》等法律法规及《南京钢铁股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）等有关规定和要求，勤勉尽责，审慎行使股东大会和董事会赋予的权 利，积极出席董事会和股东大会、参与公司的重大决策，对公司董事会审议的重 大事项充分发挥自身的专业优势，发表独立客观的意见，维护公司利益和全体股 东尤其是中小股东的合法权益，促进公司规范运作。现将我在 2024 年度履职情 况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事个人基本情况 本人潘俊，1976 年 12 月出生，中国国籍，研究生学历，会计学博士，工商 管理（财务学）博士后，教授、博士生导师。全国会计学术领军人才，财政部政 府会计准则委员会咨询专家，江苏省"青蓝工程"中青年学术带头人。曾任江苏 大学讲师、 ...

第二条 本制度所称市值管理，是指以提高公司质量为基础，为提升公司投 资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。公司应当以高质量可持续发展为 基本遵循，聚焦主责主业，加快培育和运用新质生产力，推动稳健经营和内在价 值持续提升，致力于打造受投资者尊重和喜爱的一流上市公司。 第二章 市值管理的目的与基本原则 第三条 市值管理的主要目的是通过制定科学发展战略、完善公司治理、改 进经营管理、培育核心竞争力，切实、可持续地提升公司发展质量和内在价值， 并通过充分合规的信息披露、投资者关系管理，以及依法依规运用资本运作等手 段提升公司内在价值，达到公司投资价值最大化的目标，实现公司市值与稳健增 长。 第四条 市值管理的基本原则 （一）系统性原则。公司应坚持系统性思维协同推进的原则，系统性改善影 响公司市值增长的各关键要素。 南京钢铁股份有限公司 市值管理制度 第一章 总则 第一条 为加强南京钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）市值管理工作， 进一步规范公司市值管理行为，维护公司投资者及其他利益相关者的合法权益， 提升公司投资价值，增强投资者回报，根据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《上市公司监管指引第 1 ...

南京钢铁股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 王全胜 作为南京钢铁股份有限公司（以下简称"南钢股份"、"公司"）的第九届 董事会独立董事，在 2024 年度工作中，我严格按照《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司独 立董事规则》等法律法规及《南京钢铁股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）等有关规定和要求，勤勉尽责，审慎行使股东大会和董事会赋予的权 利，积极出席董事会和股东大会、参与公司的重大决策，对公司董事会审议的重 大事项充分发挥自身的专业优势，发表独立客观的意见，维护公司利益和全体股 东尤其是中小股东的合法权益，促进公司规范运作。现将我在 2024 年度履职情 况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事个人基本情况 本人王全胜，1968 年 10 月出生，中国国籍，博士研究生学历，博士学位， 教授。本人曾任南京大学商学院电子商务系副教授、副系主任、系主任、教授， 南京大学商学院营销与电子商务系教授、系主任，南京大学管理学院教授、副院 长，苏宁 ...

南京钢铁股份有限公司董事会 关于独立董事独立性的专项评估意见 因此，公司独立董事不存在任何妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影 响独立董事独立性的情况，符合《上市公司独立董事管理办法》等法律法规及《南 京钢铁股份有限公司章程》中关于独立董事的任职资格及独立性的要求。 南京钢铁股份有限公司董事会 二〇二五年三月十九日 根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管 理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关 法律法规的规定，独立董事应当每年对任职独立性进行自查，并将自查情况提交 董事会。董事会应当每年对在任独立董事独立性情况进行评估并出具专项意见。 基于此，南京钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）董事会根据法规并结合独 立董事出具的《南京钢铁股份有限公司独立董事关于 2024 年度独立性情况的自 查报告》，就公司在任独立董事的独立性情况进行评估，并出具如下专项意见： 经公司独立董事自查及董事会核查独立董事在公司的履职情况，董事会认为 公司全体独立董事均具备胜任独立董事岗位的资格。独立董事及其配偶、父母、 子女、主要社会关系未在公司或公司附属企业任职，未在公 ...