投资者提问 - 2024年8月23日至8月29日16:00前可访问指定平台或邮箱提问[3][7] 业绩说明会 - 2024年9月2日15:00 - 16:00联合华润三九举行半年度网上业绩说明会[3][5] - 以网络文字互动方式在全景路演召开[4][5] - 副董事长兼总裁颜炜等参加，人员可能调整[5][6] 联系方式 - 联系人董雨，电话0871 - 68324311，传真0871 - 68324267，邮箱irm.kpc@kpc.com.cn[8]

董事会决议 - 审议通过2024年半年度报告及摘要等多项议案[1][2][3][6] - 同意聘任张梦珣为公司副总裁[6] - 审议通过“提质增效重回报”行动方案[7]

担保额度 - 2024年度公司及子公司银行融资授信担保额度不超6.06亿元[2] - 截至披露日，对外担保余额1.83亿元，占净资产3.45%[9] - 对外担保总额度6.06亿元，占净资产11.44%[10] 大理辉睿情况 - 2024年8月15日为其提供765万元担保，累计2985万元[2] - 2023年营收16943.42万元，净利润16.01万元[4] - 2024年1 - 3月营收4344.18万元，净利润 - 10.15万元[4]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 公司产品矩阵丰富 1. 公司业务包括医药流通和医药制造两大板块,其中医药制造收入占比较高,毛利率较高 [3][4][5] 2. 公司的医药制造业务可分为植物药、传统中药和化学药三大类 [6][7][15][20][21] 公司在创新和国际化方面有突破 1. 公司拥有多款创新药品,包括化学1类创新药和植物药创新品种 [1][24][25][26] 2. 公司的青蒿素产品和三七产品已经实现国际化销售,并通过WHO预认证进入国际公立采购市场 [12][14] 公司业务重点聚焦在心脑血管、骨科等领域 1. 公司心脑血管治疗领域收入最多,毛利率最高 [28] 2. 公司还在骨科、抗疟、妇科、消化等领域有较好的业务布局 [28][29] 华润三九入主后对公司进行了重塑 1. 华润三九入主后,对公司的战略定位、组织架构、管理团队等进行了全面改革 [32][40][41][42][44][45] 2. 华润三九通过降本增效、创新研发等措施,提升了公司的盈利能力 [48][49][50][56][57][58][59] 3. 为解决同业竞争问题,华润三九将旗下华润圣火 51%股权注入昆药集团 [67][68][69][70]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司前身为昆明制药厂,成立于1951年,2002年上市,经历了多次并购整合 [1][4][5] - 2022年被华润39收购,持股比例达28% [4][5] - 公司主要业务包括工业、商业和大健康产品,涉及植物药、化药和精品国药 [4][5] - 公司确定了三大事业部:1951聚焦严肃医疗产品、1381聚焦精品国药、777聚焦3C产业链 [5][6][7] 华润收购后的变化 - 人事架构和组织架构进行了调整,华润39董事长苏华伟和原39 OTC总经理严伟担任公司高管 [6] - 公司与华润39进行了百日融合,确定了未来发展战略目标 [5][6] - 华润39的商道体系和终端优势有助于公司产品的推广 [7][8] 公司主要产品及市场表现 - 核心产品包括血栓通系列、精品国药系列等 [9][10][11][12] - 血栓通系列产品在院内外市场表现良好,占据较大市场份额 [13][14][15] - 精品国药系列如身心健体、胃等颗粒产品有望成为公司新的增长点 [16][17][18][19][20] 未来发展展望 - 公司未来3-5年收入有望保持20%以上增速,利润端也有望快速增长 [9][10] - 公司将借助华润39的商道体系和终端优势,推进产品在院内外的销售 [7][8][15] - 公司将继续加强自身商道建设,提升经营效率和盈利能力 [7][8] - 公司未来有望培育出2-3个过亿元的大单品 [16][17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 提问1: 公司在集采政策下的应对策略 回答: 公司通过并购华润生活,解决了原有的内部竞争问题,在集采政策下能够更好应对。同时公司也在自建商道,提升整体经营效率和议价能力 [14][15] 提问2: 公司未来在精品国药领域的发展计划 回答: 公司将通过加强品牌建设、渠道拓展等方式,推动精品国药如身心健体、胃等颗粒产品的快速增长,有望培育出2-3个过亿元大单品 [16][17][18][19][20] 提问3: 公司在心血管领域的竞争优势 回答: 公司在心血管领域拥有血栓通等核心产品,市场份额较高。并购华润生活后,内部竞争问题得到解决,有利于进一步提升产品在院内外的销售 [13][14][15]

会议主要讨论的核心内容 - 公司拥有50多家参股公司 [1] - 公司主要业务包括工业、商业和大健康产品 [1] - 公司核心产品包括血栓酮软胶囊、洞肝等昆药系列以及精品果药 [1] - 2022年华润三九成为公司控股股东,并进行了百日融合 [2][3] - 公司确定了三大事业部:昆州药、1951和777 [3] - 三九的商道体系和终端覆盖优势有助于推进公司产品 [4][5] - 公司收入结构中商业收入占比逐年下降,针剂和口服剂占比有所上升 [6] - 公司毛利和净利率有明显提升,未来有望进一步提升 [7] 问答环节重要的提问和回答 - 针对777事业部聚焦三七产业,提问了三期产品的情况,回答了包括血栓酮软胶囊等在内的多种三期产品 [9][10] - 针对1381事业部聚焦精品国药,提问了产品情况,回答了包括圣津腱脾胃颗粒、舒肝颗粒等核心产品 [15][16][17] - 提问了公司未来几年的收入和利润预测,回答了工业端复合增速20%,今年利润预期6亿左右 [18] - 提示了公司血栓通产品可能面临集采降价的风险 [19]

利润分配 - 2023年以总股本757,113,997股为基数，每股派现0.20元，共派151,422,799.40元[4] 时间安排 - A股股权登记日2024/7/30，除权（息）及发放日2024/7/31[2][5] 税负情况 - 不同股东类型税负不同，如个人股东等按持股期限定税负[9][10][11][12] 特殊安排 - 华润三九、云南合和现金红利公司自行发放[8] 其他信息 - 方案经2024年6月21日股东大会通过，咨询联系董事会办公室[2][13]

公司概况 - 昆药集团是一家证券代码为600422、证券简称为昆药集团的上市公司 [1] - 公司主要从事医药制造业务，拥有"昆中药1381"和"777"等核心品牌 [1][2][3] 血塞通系列产品 - 公司将以昆药"络泰"血塞通系列和华润圣火"理洫王"血塞通软胶囊为基础，重点聚焦三七产业链，致力于慢病管理和老龄健康领域 [1][2] - 公司将采取差异化的市场定位、渠道定位及市场策略，共同打造"777"品牌，建立"三七就是777"的品牌联想 [2][3] - 公司在积极参与国家、省际联盟药品集采的同时，拓展渠道与稳基层双管齐下、强品牌与强学术持续赋能，不断提升三七产品集群的市场占有率、渠道渗透率和品牌知名度 [2] - 公司将持续做好消费者沟通工作，加强消费者对于血塞通软胶囊有效成分三七总皂苷的认知，重点打造血塞通软胶囊等黄金单品 [2][3] "昆中药1381"事业部 - 公司将围绕国家关于中医药发展的政策导向，建立适应新时代要求的业务体系，并尝试通过持续的传承与创新，为患者和消费者提供更加精准、有效的中药健康管理解决方案 [4] - 公司将重点围绕"昆中药1381"的企业品牌、聚焦昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等核心大单品，通过全方位、多维度、高频次的广告投放强势出击 [4] - 公司将借助华润三九在销售渠道、品牌打造等方面的经验及优势赋能公司，共同将"昆中药1381"打造成为全国有影响力的精品国药品牌 [4] 业务整合与发展 - 公司在渠道方面将进一步整合商业渠道、优化原有商业模式，持续构建"合理覆盖、快速流通、有效销售"的昆药销售渠道 [5] - 公司在业务方面将成立"KPC1951、昆中药1381、777"三大核心事业部，明确公司未来发展着力点 [5] - 公司将通过数智化建设，以智提质、以数提速，将数据中台与业务中台打造成为支撑公司实现数字化转型的重要平台 [5] - 公司将持续借助华润三九在商道布局及品牌打造方面的优势，拓展销售渠道、提升覆盖率，提升产品溢价能力，力争不断提升公司净利润率水平 [5][9]

会议主要讨论的核心内容 - 华润集团成为昆耀集团的控股股东,实施百年融合、一年融合和三年融合计划,完成核心管理层和董监事会的改组,确立了公司的新战略目标 [1][4][5] - 公司启动营销体制改革,构建了三大核心事业部:KPC1951、777事业部和昆中药1381事业部,分别负责不同产品线的营销 [6][10] - 公司通过内生和外延两种方式,力争在2028年实现营业收入翻番,工业收入达到100亿元 [2] - 公司的主要财务数据:2017-2023年营收从58.52亿增长至77亿,净利润从3.3亿增长至4.45亿,复合增速约5% [7][8][9] - 公司的主要产品线包括心脑血管类的血栓通系列、消化系统的精品国药系列以及抑郁类的树干颗粒等 [10][11][12][20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 关于公司收购华润圣火51%股权后,是否存在商誉减值风险的问题 [25] **回答** 公司收购华润圣火形成的商誉一直未发生减值,且华润集团在外延并购方面经验丰富,商誉减值风险较小 [25] 问题2 **提问** 关于公司主要产品血栓通注射液在集采续约方面的问题 [26] **回答** 公司正在积极参与集采政策的制定,预计集采对注射剂产品的影响相对有限,未来公司的主要盈利点仍在口服制剂方面 [26][27] 问题3 **提问** 公司未来的发展前景如何 [24] **回答** 预计2024-2026年公司营收将达85-105亿元,净利润将达5.8-9亿元,增速保持在11%-25%左右,考虑到华润赋能和内部改革,公司发展前景看好,首次给予买入评级 [24]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 2022年12月,华润三九完成对昆耀集团部分股权的收购,成为第一大股东 [1][2][3][4] - 华润集团在中药领域的布局进一步得到强化,实行了百年融合、一年融合和三年融合的计划 [4][5] - 公司完成了核心管理层和董监事会的改组,确立了发展目标 [5] - 公司启动了营销体制改革,构建了三大核心事业部:KPC1951、777事业部和昆中药1381 [6][10] 财务经营情况 - 2017年-2023年,公司营收从58.52亿元增长至77亿元,复合增速约5% [7][8] - 2017年-2023年,公司净利润从3.3亿元增长至4.45亿元,复合增速约5% [8][9] - 2021年和2022年净利润有所波动,主要受到资产处置和减值的影响 [8][9] - 公司毛利率和净利率整体呈现回升趋势,2023年分别为42.55%和5.75% [9] 主要产品情况 - 心脑血管产品:血栓通注射液和口服制剂,受益于医保支付政策的逐步放开 [10][11][12][13][14][15][16] - 消化系统产品:昆中药1381事业部的森林健脾胃颗粒、疏肝颗粒和香沙品味颗粒 [20][21][22] - 精神神经系统产品:昆中药1381事业部的树干颗粒,在抑郁症领域有较好的市场前景 [22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在注射用血栓通产品集采续约方面是否存在风险 [25][26] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在积极应对集采政策,预计集采对注射用血栓通的影响相对有限,未来公司的主要盈利点仍在口服制剂 [26][27] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司收购华润圣火51%股权后,是否存在商誉减值的风险 [25] **Jiazhen Zhao 回答** 公司此前华润三九收购华润圣火形成的商誉一直未发生减值,公司外延并购方面有丰富经验,商誉减值风险较小 [25] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的发展前景如何,有何投资价值 [24] **Lei Chen 回答** 预计2024-2026年公司营收将达85-105亿元,净利润5.8-9亿元,增速保持在11%左右,给予30倍估值,首次覆盖给予买入评级 [24]