业绩总结 - 2024年公司实现营业收入840,144.72万元，同比下降0.34%[52][95][101] - 2024年归属于上市公司股东的净利润64,808.13万元，同比增长19.86%[52][95] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润41,920.61万元，同比增长25.09%[52][95] - 2024年经营活动产生的现金流量为80,806.56万元，同比上升7.12%[95][101] - 2024年总资产1,261,136.71万元，同比上升2.57%[96] - 2024年归属于上市公司的净资产525,364.85万元，同比下降19.94%[96] - 2024年末货币资金226,573.96万元，占总资产17.97%，较2023年末增长51.67%[99] - 2024年营业成本475,019.65万元，较2023年增长5.54%[101] - 2024年销售费用222,608.24万元，较2023年下降15.68%[101] - 2024年财务费用1,398.82万元，较2023年增长809.54%[101] 分红情况 - 2024年以757,113,997股为基数，每股派发现金红利0.20元，共计派发现金红利151,422,799.40元[38] - 2024年拟向全体股东每10股派发现金红利3.0元（含税），合计拟派发现金红利227,092,727.10元（含税），现金分红占净利润比例为35.04%[103] 市场扩张和并购 - 2024年6月发布收购昆明华润圣火药业51%股权方案，年末完成工商变更登记[49] 未来展望 - 2025年公司把握中医药创新和银发经济契机，聚焦两大业务领域[64] 公司治理 - 2024年召开董事会17次，审计与风险控制委员会7次、薪酬与考核委员会4次、提名委员会4次、战略与ESG委员会3次，股东大会6次[37] - 2024年完成《公司章程》等多项公司治理制度修订完善[39] - 2024年落实董事会6项主要职权并制定多项相关制度[41] - 2024年度内部审计部门对集团及所有子公司进行全覆盖内部控制审计[46] - 2024年度监事会共召开十次会议[71] - 2024年监事会成员列席6次股东大会和17次董事会[76] 其他 - 发布2024 - 2028年5年战略发展规划，围绕两大核心业务领域打造两大平台[36] - 2024年组织“走进上市公司”等投资者沟通交流活动120余次[54] - 公司在上海证券交易所2023 - 2024年度信息披露工作评价中获最高等级A级（优秀）[54] - 2024年公司荣获证券时报“投资者关系天马奖”等多个奖项[55] - 2024年公司荣获中上协“上市公司董事会优秀实践案例”等多项殊荣[61] - 2025年度公司将按需召开董事会会议[69] - 2024年独立董事出席率100%，对董事会全部议案均投赞成票[112][113][144][145][173] - 同意继续聘请毕马威华振为2024年度财务报表及内部控制审计机构[131][162][186] - 同意公司本次会计政策变更[132][163][187][188] - 公司公开发行募投项目结项，节余资金永久补充流动资金[127][158][184] - 公司于2024年7月实施2023年度利润分配方案中现金股利的派发[133][164][189] - 同意公司2023年度和2024年半年度计提资产减值准备事项[135][165][166][190] - 公司严格按规定进行2024年信息披露[136][167][191] - 公司已建立较完整内控管理体系，2024年严格执行相关制度[137][168][193] - 同意本次回购注销部分限制性股票事项，该事项须经股东大会审议通过[130][160][185]

股价表现与业绩波动 - 昆药集团股价在4月18日触及18.64元后连续下跌，4月29日单日跌幅达7.69%，5月30日收盘报15.94元，较高点跌去20% [2] - 2024年营收84.01亿元（同比-0.34%），归母净利润6.48亿元（同比+19.86%）；2025年Q1营收16.08亿元（同比-16.53%），归母净利润9048.23万元（同比-31.06%） [3] - 公司归因业绩下滑至销售模式转型、中成药集采续约未执行及零售终端整合等短期因素 [3] 战略转型与渠道改革 - 公司聚焦"健康老龄化"赛道，目标成为"银发健康产业引领者"，重点布局三七产业链、慢病管理及老龄健康领域 [3] - 新渠道体系通过整合华润三九资源，构建集约化商道网络，优化经销商合作模式，但中小连锁药店覆盖率仍不足 [4][5] - 销售费用结构性转向中长期品牌建设，血塞通口服产品零售端覆盖增长，医疗端承压 [9] 产品表现与集采影响 - 心脑血管类产品2024年营收21.95亿元（同比-17.45%），毛利率77.48%（同比-0.49pct），主因医保控费及招标改革 [7][8] - 注射用血塞通（冻干）2024年销量3348.45万支（同比-54.66%），天麻素注射液销量+12.92%但集采中标价降至11.22元/支 [9] - 公司正推进全国中成药集采执标工作，拓展医疗终端覆盖 [9] 全年业绩展望 - 2025年营收目标为双位数增长，净利润匹配营收增速，信心来自渠道重构、集采落地及华润三九协同效应 [5][7] - 中长期规划包括强化"777"品牌认知、开发商销渠道及利用多剂型协同应对市场波动 [7][9]

股东大会基本信息 - 股东大会召开时间为2025年6月20日10:00，地点为云南省昆明市国家高新技术开发区科医路166号昆药集团管理中心 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为9:15-11:30及13:00-15:00，互联网投票时间为9:15-15:00 [1][3] - 股权登记日为2025年6月13日，A股股东（证券代码600422）可参与表决 [6] 会议审议事项 - 议案1、3、4、5、6已通过公司十一届二次董事会审议，议案2已通过十一届二次监事会审议，具体内容详见2025年3月12日披露的公告 [2] - 本次股东大会将听取2024年度独立董事述职报告，无关联股东需回避表决 [2] 投票与登记规则 - 股东可通过证券公司交易终端或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）参与网络投票，首次使用需完成身份认证 [2][4] - 持有多个账户的股东需注意表决权合并计算规则，重复投票以第一次结果为准 [4] - 现场登记时间为2025年6月16日8:30-17:00，需携带身份证、股票账户卡等原件，异地股东可传真或邮件登记 [4][5] 其他安排 - 公司委托上证信息通过智能短信推送会议提醒及投票指引，投资者可下载使用手册（https://vote.sseinfo.com/i/yjt_help.pdf）参与投票 [5] - 会期一天，参会股东自理交通食宿费用，联系方式：董雨（电话0871-68324311，邮箱irm.kpc@kpc.com.cn） [5][6]

董事会决议公告 - 昆药集团于2025年5月29日以通讯表决方式召开十一届五次董事会会议，应参加表决董事9人，实际参加表决9人，符合《公司法》和《公司章程》的规定 [1] - 会议审议并通过注销控股子公司昆明圣火医药有限公司的决议，因该公司已基本无实际业务及存续业务，符合公司战略定位和优化管理结构的需求 [1] - 董事会全票通过注销决议，同意9票，反对0票，弃权0票 [1] 药品权益受让与研发投资 - 公司全资子公司昆明中药厂有限公司拟以1200万元人民币受让药品JL2401在国内的独家商业化权益 [1] - 公司将投资2920万元人民币开展该药品的后续研发活动及申请药品上市许可，项目合计费用为4120万元 [1] - 董事会授权经营管理层具体落实上述投资及研发事项，决议获得全票通过，同意9票，反对0票，弃权0票 [1] 战略与ESG委员会审议 - 本议案已经公司十一届董事会战略与ESG委员会2025年第二次会议审议通过，并同意提交公司董事会审议 [2] - 董事会决议获得全票通过，同意9票，反对0票，弃权0票 [2]

股东大会信息 - 2025年6月20日10点在昆明召开2024年年度股东大会[3] - 股权登记日为2025年6月13日[16] - 会议登记时间为2025年6月16日[19] 投票信息 - 网络投票起止时间为2025年6月20日[4] - 对中小投资者单独计票的议案为5[12] 议案信息 - 本次股东大会审议6项议案[7] - 议案1、3、4、5、6于2025年3月10日董事会审议通过[9] - 议案2于2025年3月10日监事会审议通过[9]

公司决策 - 2025年5月29日召开十一届五次董事会会议，9位董事实际参加表决[1] - 拟注销孙公司昆明圣火医药有限公司[1] - 拟召开2024年年度股东大会[4] 业务投资 - 子公司昆明中药厂拟1200万元受让药品JL2401国内独家商业化权益[2] - 投资2920万元开展JL2401后续研发及申请上市许可，项目合计费用4120万元[2]

昆药集团 - 2025年一季度公司处于模式再造与渠道体系深度变革关键转型期，销售端阶段性承压，营业收入和归母净利润下滑 [1] - 全国中成药集采扩围续约尚未执行、零售药店终端整合等因素影响业绩 [1] - 新渠道体系在组成结构和运营模式上重点变革，加强渠道管控和品牌建设，销售费用率下降但未来将优化 [1] - 777事业部在不利环境下寻找破局点，理洫王和络泰将针对不同人群布局 [1] - 1381事业部推进产品梳理、商道建立、品牌驱动和推广策略，未来打造精品国药品牌 [1] - 重点产品在TOP10连锁覆盖率较高，后续聚焦中小连锁、单店及基层医疗提升覆盖 [1] - 公司战略集中在老龄化、慢病管理方向，关注心脑血管领域，不排除外延并购 [1] - 通过提升品牌力、终端覆盖率、优化成本和智能制造升级提升利润率 [1] - 积极推进中成药集采执标工作，提升产品在各级医疗机构覆盖 [1] - 通过双品牌协同驱动，打造精品国药平台和深耕三七大健康产业 [1] 闻泰科技 - 2025年1月24日公告重大资产重组，转让子公司股权及业务资产包，交易价格总计约43.89亿元，交易对手方已支付约37亿元 [2] - 一季度全球各地区工业收入同比增长，库存水位健康，复苏趋势延续 [2] - 汽车领域收入占比超60%，中国区增速较快，消费类库存健康，预计二三季度进入旺季 [2] - 发布多款三代半和模拟新产品，GaN和SiC产品已在多个领域量产，模拟芯片料号将超200颗 [2] - 二季度订单情况良好，下半年增长动能包括产品结构优化、行业趋势向好、库存周期复苏和国产替代进程 [2] 英维克 - 公司连续14年实现收入与利润双增长，得益于多领域业务布局及研发投入 [3] - 中美贸易关税影响储能业务，公司加强全球供应链布局应对 [3] - 2024年四季度及2025年一季度毛利率下降因新会计政策及产品组合波动 [3] - 数据中心机房项目型需求业务确认周期长，2024年末及2025年一季度末存货高企属正常 [3] - 不同区域客户需求差异及竞争环境导致毛利率不同 [3] - 2023年末起数据中心散热市场受人工智能业务驱动加速增长 [3] - 液冷应用驱动力来自热密度及能效提高，采购决策涉及多方 [3] - 冷板散热模组壁垒高，运维期间可靠性、可用性是挑战 [3] 高毅资产 - 公司是国内投研实力较强、管理规模较大、激励制度领先的平台型私募基金管理公司 [4] - 专注于资本市场，为优秀投资经理配备一流研究支持、渠道资源、品牌背书、资本对接和运营维护 [4] - 投研团队超过30人，投资经理包括多位长期业绩优秀、市场经验丰富的明星投资经理 [4] - 研究员多数来自嘉实、易方达、南方、博时、鹏华、招商等一线基金公司 [4] - 由邱国鹭担任董事长，邓晓峰担任首席投资官，卓利伟担任首席研究官 [4] - 已在中国证券投资基金业协会备案，注册地在上海，团队分布在深圳、上海和北京 [4]

关于召开 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 昆药集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于2025年4月29日发布公司2025年第一季度 报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司2025年第一季度经营成果、财务状况，公司 计划于2025年5月30日下午14:00-15:00举行2025年第一季度网上业绩说明会，就投资者关心的 问题进行交流。 本次业绩说明会以网络互动方式召开，公司将针对2025年第一季度的经营成果及财务指 标等具体情况与投资者进行交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题 进行回答。 一、 说明会类型 证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2025-030 号 昆药集团股份有限公司 二、 说明会召开的时间、方式 召开时间：2025年5月30日（星期五）下午14:00-15:00。 召开地点：上证路演中心 召开方式：上证路演中心网络互动 三、 参加人员 公司副董事长兼总裁颜炜先生、财务总监孙志强先生、副总裁兼董事会秘 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][12] 报告的核心观点 - 公司2025年Q1在高基数、渠道改革、集采等多因素影响下短期经营承压，业绩低于市场预期；随着渠道改革推进、集采落地贡献增量，Q2经营有望明显改善 [1][8] - 展望未来，昆中药品牌塑造，核心单品持续发力；三七产业链与圣火协同可期；渠道改革成效有望在2025年起体现；集采等外部环境影响逐步弱化，预计2025年公司经营呈现前低后高、逐渐改善趋势 [1][10] 事件 - 4月28日晚公司发布2025年一季度报告，实现营业收入、归母净利润和扣非后净利润分别为16.08亿元、0.90亿元和0.72亿元，分别同比增长 -16.53％、-31.06％和 -36.16%，实现每股收益0.12元，业绩低于市场预期 [2] - 公司于2024年12月收购华润圣火51%股权并纳入合并范围，属于同一控制下企业合并，对上年同期财务数据进行重述调整并重新列报，一季报数据为调整后口径 [2] 简评 重要财务指标 |年份|营业收入(百万元)|YoY(%)|净利润(百万元)|YoY(%)|毛利率(%)|净利率(%)|ROE(%)|EPS(摊薄/元)|P/E(倍)|P/B(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|7,703|-7.0|445|16.0|44.8|5.9|8.4|0.59|26.9|2.3| |2024|8,401|9.1|648|45.7|43.5|8.9|12.3|0.86|18.4|2.3| |2025E|9,258|10.2|725|11.9|43.6|8.3|12.5|0.96|16.5|2.1| |2026E|10,244|10.6|839|15.8|44.3|8.7|13.0|1.11|14.2|1.8| |2027E|11,350|10.8|973|15.9|45.2|9.1|13.4|1.28|12.3|1.7|[3] 业绩下滑原因 - 2025年Q1营业收入同比下降16.53%，原因包括部分业务去年同期基数高、渠道改革推进销售阶段性承压、集采扩围续约未执行、零售药店终端整合 [8] - 归母净利润同比下滑31.06%，扣非后净利润同比下滑36.16%，主要因盈利能力较强的工业板块收入下滑较多 [8] 分板块及产品线情况 - 昆药血塞通系列：应对集采扩围续约未执行、零售药店终端整合压力，丰富“777”品牌内涵和产品布局，提升零售渠道覆盖；核心单品血塞通软胶囊受集采等影响增速放缓，集采新标落地后有望推动“777”系列产品增长；注射用血塞通（冻干）表现相对稳定 [9] - 昆中药精品国药系列：推进乐成改革，渠道改革进入深水区，销售阶段性承压；聚焦参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等战略大单品，随着渠道体系重构与品牌价值建设推进，有望赋能终端销售恢复稳健增长 [9] 未来展望 - 昆中药品牌塑造，核心单品持续发力：通过“品牌文化 + 品类拓展 + IP 营销”打造“昆中药1381”企业品牌，预计2025年昆中药保持稳健增长，核心大单品与经典名方结合贡献持续增长 [10] - 三七产业链与圣火协同可期：完成对华润圣火控股权收购，2025年推进三七产业链全面融合，发挥协同优势，做大做强三七口服制剂，实现产业链价值最大化 [10] - 渠道改革成效有望在2025年起体现：以三九商道为典范建设昆药商道，2024年进行销售渠道整合建设，推动全渠道数字化运营，预计2025年起成效在经营业绩体现；预计2025年营业收入双位数增长，净利润匹配营收增长，经营前低后高、逐渐改善 [10] 毛利率及费用率情况 - 2025年Q1综合毛利率为36.91%，同比减少5.75pp，受收入及产品结构变化影响 [11] - 销售费用率21.23%，同比减少4.53pp，受收入及产品结构变化影响；管理费用率5.36%，同比增加1.08pp，基本稳定；研发费用率1.39%，同比增加0.36pp，因加大研发投入 [11] - 经营活动产生的现金流量净额为 -1.39亿元，因本期支付采购款增加 [11] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年实现营业收入分别为92.58亿元、102.44亿元和113.50亿元，归母净利润分别为7.25亿元、8.39亿元和9.73亿元，折合EPS（摊薄）分别为0.96元/股、1.11元/股和1.28元/股，同比增长分别为11.9%、15.8%、15.9% [12]

青蒿素概念板块表现 - 截至5月19日收盘 青蒿素概念下跌0.82% 位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内润都股份、海正药业、昆药集团等跌幅居前 股价上涨的有2只 涨幅居前的有德龙汇能、白云山等 分别上涨1.06%、0.37% [1] - 今日青蒿素概念板块获主力资金净流出0.58亿元 [2] 概念板块涨跌幅排名 - 兵装重组概念涨幅居首 达3.92% 天津自贸区、ST板块、特色小镇分别上涨3.51%、3.05%、2.86% [2] - 人形机器人、同花顺果指数、中国AI 50跌幅分别为-0.80%、-0.71%、-0.64% [2] 青蒿素概念个股资金流向 - 润都股份主力资金净流出4342.83万元 今日跌幅3.37% 换手率11.66% [2] - 浙江医药、昆药集团、复星医药主力资金分别净流出1440.63万元、1286.80万元、199.16万元 [2] - 白云山、新和成主力资金净流入居前 分别净流入1100.23万元、783.13万元 [2]