（图片系AI生成） 近段时间以来，昆药集团（600422.SH）的股价走势如其业绩一样，短暂的上升后突迎下跌，令投资者 措手不及。4月18日，公司盘中股价摸高至18.64元后便是连续下跌，尤其是4月29日直接跳空低开，当 天大跌7.69%，次日盘中最低下挫至14.92元，短短几个交易日即跌去20%。截至5月30日收盘，报15.94 元，依然未能回补缺口。 5月30日，昆药集团召开2025年第一季度业绩说明会，投资者将对业绩和股价突然转向的疑问带至会 上，关于一季度的业绩下滑和全年"双位数增长的营收计划"就成为投资者最为关注的问题。 新旧模式切换业绩承压 年报显示，2024年，昆药集团实现营收84.01亿元，比上年微减0.34%；归母净利润6.48亿元，同比增长 19.86%。虽然营收没有长进，但盈利还是延续了增长态势。 不过，今年一季度，昆药集团业绩急转直下，实现营收16.08亿元，同比减少16.53%；归母净利润也骤 降31.06%，仅录得9048.23万元；扣非净利润7206.14万元，同比下降36.16%。 需要注意的是，昆药集团在2022年年尾被华润三九纳入麾下，2025年是双方实现"三年融合"目标的 ...

昆药集团股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2025-032 召开的日期时间：2025 年 6 月 20 日 10 点 00 分 召开地点：云南省昆明市国家高新技术开发区科医路 166 号昆药集团股份有 限公司管理中心 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 20 日 至2025 年 6 月 20 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (六)融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者 的投票，应按照《上海证券交易所上市 ...

公司控股子公司昆明华润圣火药业有限公司之全资子公司昆明圣火医药有限公 司（以下简称"圣火医药公司"）已基本无实际业务及存续业务。根据公司战略定位 和实际经营需要，为进一步优化管理结构，降低管理成本，申请注销圣火医药公司。 本事项在董事会审批权限范围内，由董事会审批通过即可按照相关流程实施。 证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2025-031号 昆药集团股份有限公司十一届五次董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 昆药集团股份有限公司（以下简称"昆药集团"、"公司"）于 2025 年 5 月 29 日以通讯表决方式召开公司十一届五次董事会会议。会议通知以书面方式于 2025 年 5 月 23 日发出。会议由公司董事长吴文多先生召集并主持，本次会议应参加表决董事 9 人，实际参加表决 9 人，符合《公司法》和《公司章程》的规定。会议以记名方式投 票表决，审议并通过以下决议： 同意：9 票 反对：0 票 弃权：0 票 公司全资子公司昆明中药厂有限公司拟以 1,200 万元人民币受让药品 J ...

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2025-032 昆药集团股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (七)涉及公开征集股东投票权 不涉及 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 20 日 10 点 00 分 召开地点：云南省昆明市国家高新技术开发区科医路 166 号昆药集团股份有 限公司管理中心 股东大会召开日期：2025年6月20日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 20 日 至2025 年 6 月 20 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通 ...

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2025-031号 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 昆药集团股份有限公司（以下简称"昆药集团"、"公司"）于 2025 年 5 月 29 日以通讯表决方式召开公司十一届五次董事会会议。会议通知以书面方式于 2025 年 5 月 23 日发出。会议由公司董事长吴文多先生召集并主持，本次会议应参加表决董事 9 人，实际参加表决 9 人，符合《公司法》和《公司章程》的规定。会议以记名方式投 票表决，审议并通过以下决议： 1、 关于注销孙公司昆明圣火医药有限公司的议案 公司控股子公司昆明华润圣火药业有限公司之全资子公司昆明圣火医药有限公 司（以下简称"圣火医药公司"）已基本无实际业务及存续业务。根据公司战略定位 和实际经营需要，为进一步优化管理结构，降低管理成本，申请注销圣火医药公司。 本事项在董事会审批权限范围内，由董事会审批通过即可按照相关流程实施。 昆药集团股份有限公司十一届五次董事会决议公告 本议案已经公司十一届董事会战略与 ESG 委员会 2025 年第二 ...

昆药集团 - 2025年一季度公司处于模式再造与渠道体系深度变革关键转型期，销售端阶段性承压，营业收入和归母净利润下滑 [1] - 全国中成药集采扩围续约尚未执行、零售药店终端整合等因素影响业绩 [1] - 新渠道体系在组成结构和运营模式上重点变革，加强渠道管控和品牌建设，销售费用率下降但未来将优化 [1] - 777事业部在不利环境下寻找破局点，理洫王和络泰将针对不同人群布局 [1] - 1381事业部推进产品梳理、商道建立、品牌驱动和推广策略，未来打造精品国药品牌 [1] - 重点产品在TOP10连锁覆盖率较高，后续聚焦中小连锁、单店及基层医疗提升覆盖 [1] - 公司战略集中在老龄化、慢病管理方向，关注心脑血管领域，不排除外延并购 [1] - 通过提升品牌力、终端覆盖率、优化成本和智能制造升级提升利润率 [1] - 积极推进中成药集采执标工作，提升产品在各级医疗机构覆盖 [1] - 通过双品牌协同驱动，打造精品国药平台和深耕三七大健康产业 [1] 闻泰科技 - 2025年1月24日公告重大资产重组，转让子公司股权及业务资产包，交易价格总计约43.89亿元，交易对手方已支付约37亿元 [2] - 一季度全球各地区工业收入同比增长，库存水位健康，复苏趋势延续 [2] - 汽车领域收入占比超60%，中国区增速较快，消费类库存健康，预计二三季度进入旺季 [2] - 发布多款三代半和模拟新产品，GaN和SiC产品已在多个领域量产，模拟芯片料号将超200颗 [2] - 二季度订单情况良好，下半年增长动能包括产品结构优化、行业趋势向好、库存周期复苏和国产替代进程 [2] 英维克 - 公司连续14年实现收入与利润双增长，得益于多领域业务布局及研发投入 [3] - 中美贸易关税影响储能业务，公司加强全球供应链布局应对 [3] - 2024年四季度及2025年一季度毛利率下降因新会计政策及产品组合波动 [3] - 数据中心机房项目型需求业务确认周期长，2024年末及2025年一季度末存货高企属正常 [3] - 不同区域客户需求差异及竞争环境导致毛利率不同 [3] - 2023年末起数据中心散热市场受人工智能业务驱动加速增长 [3] - 液冷应用驱动力来自热密度及能效提高，采购决策涉及多方 [3] - 冷板散热模组壁垒高，运维期间可靠性、可用性是挑战 [3] 高毅资产 - 公司是国内投研实力较强、管理规模较大、激励制度领先的平台型私募基金管理公司 [4] - 专注于资本市场，为优秀投资经理配备一流研究支持、渠道资源、品牌背书、资本对接和运营维护 [4] - 投研团队超过30人，投资经理包括多位长期业绩优秀、市场经验丰富的明星投资经理 [4] - 研究员多数来自嘉实、易方达、南方、博时、鹏华、招商等一线基金公司 [4] - 由邱国鹭担任董事长，邓晓峰担任首席投资官，卓利伟担任首席研究官 [4] - 已在中国证券投资基金业协会备案，注册地在上海，团队分布在深圳、上海和北京 [4]

关于召开 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 昆药集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于2025年4月29日发布公司2025年第一季度 报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司2025年第一季度经营成果、财务状况，公司 计划于2025年5月30日下午14:00-15:00举行2025年第一季度网上业绩说明会，就投资者关心的 问题进行交流。 本次业绩说明会以网络互动方式召开，公司将针对2025年第一季度的经营成果及财务指 标等具体情况与投资者进行交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题 进行回答。 一、 说明会类型 证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2025-030 号 昆药集团股份有限公司 二、 说明会召开的时间、方式 召开时间：2025年5月30日（星期五）下午14:00-15:00。 召开地点：上证路演中心 召开方式：上证路演中心网络互动 三、 参加人员 公司副董事长兼总裁颜炜先生、财务总监孙志强先生、副总裁兼董事会秘 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][12] 报告的核心观点 - 公司2025年Q1在高基数、渠道改革、集采等多因素影响下短期经营承压，业绩低于市场预期；随着渠道改革推进、集采落地贡献增量，Q2经营有望明显改善 [1][8] - 展望未来，昆中药品牌塑造，核心单品持续发力；三七产业链与圣火协同可期；渠道改革成效有望在2025年起体现；集采等外部环境影响逐步弱化，预计2025年公司经营呈现前低后高、逐渐改善趋势 [1][10] 事件 - 4月28日晚公司发布2025年一季度报告，实现营业收入、归母净利润和扣非后净利润分别为16.08亿元、0.90亿元和0.72亿元，分别同比增长 -16.53％、-31.06％和 -36.16%，实现每股收益0.12元，业绩低于市场预期 [2] - 公司于2024年12月收购华润圣火51%股权并纳入合并范围，属于同一控制下企业合并，对上年同期财务数据进行重述调整并重新列报，一季报数据为调整后口径 [2] 简评 重要财务指标 |年份|营业收入(百万元)|YoY(%)|净利润(百万元)|YoY(%)|毛利率(%)|净利率(%)|ROE(%)|EPS(摊薄/元)|P/E(倍)|P/B(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|7,703|-7.0|445|16.0|44.8|5.9|8.4|0.59|26.9|2.3| |2024|8,401|9.1|648|45.7|43.5|8.9|12.3|0.86|18.4|2.3| |2025E|9,258|10.2|725|11.9|43.6|8.3|12.5|0.96|16.5|2.1| |2026E|10,244|10.6|839|15.8|44.3|8.7|13.0|1.11|14.2|1.8| |2027E|11,350|10.8|973|15.9|45.2|9.1|13.4|1.28|12.3|1.7|[3] 业绩下滑原因 - 2025年Q1营业收入同比下降16.53%，原因包括部分业务去年同期基数高、渠道改革推进销售阶段性承压、集采扩围续约未执行、零售药店终端整合 [8] - 归母净利润同比下滑31.06%，扣非后净利润同比下滑36.16%，主要因盈利能力较强的工业板块收入下滑较多 [8] 分板块及产品线情况 - 昆药血塞通系列：应对集采扩围续约未执行、零售药店终端整合压力，丰富“777”品牌内涵和产品布局，提升零售渠道覆盖；核心单品血塞通软胶囊受集采等影响增速放缓，集采新标落地后有望推动“777”系列产品增长；注射用血塞通（冻干）表现相对稳定 [9] - 昆中药精品国药系列：推进乐成改革，渠道改革进入深水区，销售阶段性承压；聚焦参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等战略大单品，随着渠道体系重构与品牌价值建设推进，有望赋能终端销售恢复稳健增长 [9] 未来展望 - 昆中药品牌塑造，核心单品持续发力：通过“品牌文化 + 品类拓展 + IP 营销”打造“昆中药1381”企业品牌，预计2025年昆中药保持稳健增长，核心大单品与经典名方结合贡献持续增长 [10] - 三七产业链与圣火协同可期：完成对华润圣火控股权收购，2025年推进三七产业链全面融合，发挥协同优势，做大做强三七口服制剂，实现产业链价值最大化 [10] - 渠道改革成效有望在2025年起体现：以三九商道为典范建设昆药商道，2024年进行销售渠道整合建设，推动全渠道数字化运营，预计2025年起成效在经营业绩体现；预计2025年营业收入双位数增长，净利润匹配营收增长，经营前低后高、逐渐改善 [10] 毛利率及费用率情况 - 2025年Q1综合毛利率为36.91%，同比减少5.75pp，受收入及产品结构变化影响 [11] - 销售费用率21.23%，同比减少4.53pp，受收入及产品结构变化影响；管理费用率5.36%，同比增加1.08pp，基本稳定；研发费用率1.39%，同比增加0.36pp，因加大研发投入 [11] - 经营活动产生的现金流量净额为 -1.39亿元，因本期支付采购款增加 [11] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年实现营业收入分别为92.58亿元、102.44亿元和113.50亿元，归母净利润分别为7.25亿元、8.39亿元和9.73亿元，折合EPS（摊薄）分别为0.96元/股、1.11元/股和1.28元/股，同比增长分别为11.9%、15.8%、15.9% [12]

慢病管理领域，公司持续聚焦三七全产业链，构建"三七就是777"的品牌认知，不断提升"777"品牌核心价值，从"患 者、消费者、主动健康者"的三个维度构建终端消费者服务体系。"777"品牌采取"医疗+零售"双轮驱动模式：医疗端， 公司紧抓中成药集采新标落地执行的机遇，积极推进执标工作开展，提升血塞通口服系列产品在各级医疗机构的开发 覆盖，同时加强以RCT临床研究基础为核心的学术建设；零售端，携手连锁，通过"银发青年"等健康讲座、社区慢病 管理站等场景营销，将"三七就是777"的品牌理念深度、广泛传播。 有投资者询问，公司有无重大并购计划。对此，管理层表示，公司整体战略明确，主要集中在老龄化、慢病管理的方 向，在治疗领域方面会重点关注心脑血管、肌肉骨骼、神经精神以及抗疼痛等方向。 5月16日，昆药集团参与2024年度云南辖区上市公司投资者网上集体接待日。期间管理层介绍，2025年一季度，公司 处于模式再造与渠道体系深度变革的关键转型期，销售端面临阶段性承压，叠加全国中成药集采扩围续约尚未执行、 零售药店终端整合等多重因素影响，报告期内公司营业收入、归母净利润等业绩指标有所下滑。 二季度随着集采执行情况的逐步明朗， ...

届时公司财务总监孙志强先生，副总裁、董事会秘书张梦珣女士和证券事务代表 董雨女士将在线就公司 2024 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发 展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通和交流，欢迎广大投资者踊跃参与! 特此公告。 证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2025-029号 昆药集团股份有限公司董事会 昆药集团股份有限公司 关于参加云南辖区上市公司 2024 年度投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流工作，昆药集团股份有限公司（以下简称"公 司"）将参加由云南证监局指导，云南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联 合举办的"2024 年度云南辖区上市公司投资者网上集体接待日"主题活动，现将有关 事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （https://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP，参与公 司本次投资者集体接待日活动，活动时间为 20 ...