业绩总结 - 昆药集团2024年一季度营业总收入同比增长11.53%[1] - 昆药集团2024年一季度归母净利润同比增长37.97%[1] - 昆中药三大黄金单品表现亮眼，参苓健脾胃颗粒同比增长48.42%[1] - 舒肝颗粒同比增长81.72%[1] - 香砂平胃颗粒同比增长26.03%[1] 未来展望 - 公司正式推出"777"品牌，以三七产品为核心，预计未来五年工业CAGR接近20%[1] 股票评级 - 昆药集团维持2024-2026年归母净利润为6.1/7.6/9.7亿元，市值对应PE为26/21/17倍，维持"买入"评级[2] 免责声明 - 本报告不构成任何人的投资建议，公司及作者不对使用报告内容导致的后果负责[4]

财务数据 - 2024年第一季度营业收入为1,852,637,983.31元，同比下降3.01%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为118,693,454.55元，同比下降9.41%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-101,987,265.98元，同比增长81.69%[4] - 总资产为9,820,823,630.71元，同比增长2.67%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为5,416,033,287.43元，同比增长2.24%[5] - 公司第一季度营业总收入为185.26亿元，较去年同期略有下降[20] - 公司第一季度净利润为12.10亿元，较去年同期略有下降[20] - 公司第一季度营业总成本为168.19亿元，较去年同期略有下降[20] - 公司第一季度研发费用为1.72亿元，较去年同期略有增长[20] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-524,422,018.20元，期末现金及现金等价物余额为841,515,385.17元[22] 公司发展战略 - 公司发布未来五年战略发展规划，以"大药厚德、恫瘝在抱"为企业使命，致力于成为老龄健康领域领导者和精品国药领先者[8] - 公司加入华润大家庭，推动战略、组织及文化层面深度融入华润三九，持续推动全面融合工作，加深资源整合和业务拓展[8] 产品发展与营销 - 公司依托产品群，致力于强化慢病管理和老龄健康领域品牌优势，打造“昆中药1381”及三七系列产品的品牌价值[9] - 公司品牌声量提升，渠道建设强化，推动核心产品增长，如昆中药参苓健脾胃颗粒同比增长48.42%[10] - 公司2024年第一季度报告显示，颗粒同比增长81.72%，香砂平胃颗粒同比增长26.03%[11] - 公司推出全新品牌“777”，以血塞通口服产品为基础，逐步拓展到健康管理、疾病预防、严肃治疗及病后康复等全系列产品线[11] - 公司完成全国范围内的零售、医疗体系昆药销售渠道整合建设，实现从多级渠道到聚焦重点主流客户重点管控[11] - 公司在慢病领域的管线将得到进一步完善，多个产品研发项目稳步推进[12] 股权及资产变动 - 华润三九医药股份有限公司为公司控股股东，持有公司股份28.04%[13] - 公司回购并注销了部分限制性股票激励计划股份，股份总数由757,986,969股变更为757,113,997股[15] 资产负债情况 - 2024年第一季度公司流动资产总额为731.38亿元，较上一季度增长282.8亿元[17] - 公司非流动资产总额为250.7亿元，较上一季度减少27.4亿元[18] - 公司资产总额为982.08亿元，较上一季度增长255.44亿元[18] - 公司流动负债总额为379.75亿元，较上一季度增长15.51亿元[19] - 公司非流动负债总额为42.91亿元，较上一季度减少15.43亿元[19] - 公司所有者权益总额为559.42亿元，较上一季度增长117.67亿元[19]

业绩总结 - 昆药集团2023年度实现收入77.03亿元，归母净利润4.45亿元，扣非后归母净利润3.35亿元[1] - 公司计提的各项资产减值对利润总额的影响额为-1.19亿元，若剔除该因素影响，则2023年净利润符合之前预期[3] - 昆药集团2026年预计营业收入将达到1.07亿元，较2023年增长39.1%[8] - 预计2026年归属母公司净利润将达到10.37亿元，同比增长132.8%[8] 未来展望 - 公司通过了2024年-2028年的五年战略规划，力争2028年末实现营收翻番，成为银发健康产业第一股[4] - 平安证券研究所强烈推荐昆药集团股票，预计6个月内股价表现强于市场20%以上[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入77.03亿元，同比下降6.99%[6] - 公司2024-2026年预计营业收入和净利润将持续增长，同比增幅分别为13.4%-14.3%和22.4%-35.9%[3] - 公司2024年经营计划包括三大事业部，预计营业收入将实现双位数增长，净利润将匹配营收增长水平[13] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长，同比增长率分别为13.4%-14.3%和22.4%-35.9%[14] 业务发展 - 公司业务结构优化，核心品种表现良好，口服剂产品、针剂产品等均实现增长[9] - 公司正式加入华润三九，启动营销变革，设立三大核心事业部，打造营销高绩效团队[10] - 公司未来五年战略发展规划将围绕精品国药和老龄健康-慢病管理两大核心业务领域展开，力争2028年末实现营业收入翻番[16] 其他信息 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[21] - 投资者应自主作出投资决策并承担风险，不得依赖本报告分享投资收益或分担损失[21] - 本报告中的信息和建议仅反映发布当日的判断，不保证信息保持最新状态[21] - 兴业证券股份有限公司可能持有本报告中提及公司的证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[22]

业绩总结 - 公司2023年扣非归母净利润创五年新高，达到3.35亿元，同比增长33.45%[2] - 公司核心产品保持较好增长，针剂产品收入同比增长11.09%[3] - 预测2026年每股收益为1.27，较2023年增长114.41%[11] - 预测2026年每股净资产为10.12，较2023年增长44.78%[11] 未来展望 - 公司发布2024年-2028年战略规划，明确2028年业绩发展目标，力争实现营业收入翻番，工业收入达到100亿元[5] 股票信息 - 证券代码为600422，股价为21.53，投资评级为买入[11] 免责声明 - 本报告不构成国海证券向其他机构客户提供的投资建议[24] - 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的承诺均为无效[25] - 未经国海证券明确书面特别授权，任何人不得非法使用本报告的内容[26]

业绩总结 - 昆药集团2023年实现营业总收入77亿元，同比下降6.99%[1] - 昆中药实现9.5亿元收入，利润1.4亿元，口咽清丸同比增长44.32%[2] - 公司发布五年规划，力争2028年末实现营业收入翻番，工业收入达到100亿元[2] - 昆药集团2023年营业收入预计将从7703.12百万元增长至11235.17百万元，增长率为45.8%[5] - 2023年至2026年，公司的净利润预计将从454.14百万元增长至947.82百万元，增长率为108.3%[5] 产品销售 - 公司血塞通口服系列产品同比增长19.44%，软胶囊销量增长33.04%[1] - 昆中药核心产品销量增速为20%；毛利率有望持续提升[3] 未来展望 - 公司预测2024-2026年血塞通软胶囊销量增速分别为20%、20%和20%；昆中药核心产品销量增速也为20%[3] - 公司的ROE预计将从8.29%增长至13.10%[5] 财务数据 - 营业利润增长率为14.35%至22.34%之间[5] - 公司的资产负债率在2023年至2026年间保持在42.38%至42.58%之间[5] - 公司的销售收入增长率将从-6.99%增长至14.48%[5] - 公司的净利率预计将从5.90%增长至8.44%[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入77.03亿元，同比-6.99%[1] - 公司持续优化产品结构，2023年实现扣非归母净利润3.35亿元，同比+33.45%[2] - 公司整体毛利率为45.41%，同比+1.31个百分点[4] 未来展望 - 昆药集团2026年预计营业收入将达到10943百万元，增长率分别为10.6%、12.7%和14.0%[18] - 昆药集团2026年预计净利润将达到991百万元，净利润同比增长率分别为43.8%、25.5%和23.5%[18] 估值展望 - 昆药集团2026年预计P/E将降至16.45，P/B将降至2.11，EV/EBITDA将降至9.69[18] 评级体系 - 本报告提供了行业评级体系和公司评级体系的定义和解释[24] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级[24] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[24]

财务数据 - 昆药集团2023年实现营收77.03亿元，同比下降6.99%[1] - 归母净利润4.45亿元，同比增长16.05%[1] - 毛利率为44.82%，净利率为5.9%[1] - 昆药集团口服剂营收30.55亿元，同比增长5.58%；针剂营收10.59亿元，同比增长11.09%[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到10703百万元，较2022年增长58.4%[5] 未来展望 - 昆药集团计划通过短-中-长期发展战略，持续聚焦老龄健康-慢病管理和精品国药两大核心业务领域[3] - 昆药集团2024年预计营业收入将达到8,884百万元，净利润611百万元，EPS为0.81元/股，对应PE为25.6倍[4] - 营业收入预计2024年将达到8884百万元，2026年将增长27.9%至11590百万元[5] - 毛利率预计2026年将达到48.4%，较2022年提高6.9个百分点[5] - 净利率预计2026年将达到7.8%，较2022年提高3.2个百分点[5] - ROE预计2026年将达到12.1%，较2022年增长4.6个百分点[5] - 资产负债率预计2025年将达到41.6%，较2022年下降3.9个百分点[5] - 净负债比率预计2025年将为-12.0%，较2022年改善5.9个百分点[5] - 每股收益预计2026年将达到1.19元，较2022年增长0.68元[5] - P/E比率预计2026年为17.4，较2022年下降23.4个百分点[5] - EV/EBITDA预计2026年为11.2，较2022年下降10.4个百分点[5]

财务数据 - 公司实现合并营业收入77亿元，同比下降7%[1] - 公司2023年实现营业收入77亿元，YOY-7%[10] - 公司2026年预计营业收入将达到11337.76百万元，较2023年增长47.2%[32] 产品销售 - 公司口服产品销售收入不断上升，2023年实现31亿元营收，同比增加6%[16] - 公司血塞通软胶囊销售量创新高，2023年销售量达6.8亿粒，同比增长33%[17] - 公司舒肝颗粒销售额实现2.25亿元，同比增长11%[19] - 公司参苓健脾胃颗粒销售额达3.3亿元，同比增长23%[20] - 公司香砂平胃颗粒销售额实现1.7亿元，同比增长29%[22] 未来展望 - 公司制定五年战略规划，力争2028年末工业收入达100亿元，成为银发健康产业第一股[3] - 公司2024-2026年归母净利润分别为5.76/7.58/10.08亿元，对应PE为27/21/16倍[27] - 公司2026年预计营业利润率将达到32.68%，较2023年增长18.33%[32] - 公司未来业绩具有成长性，维持“推荐”评级[28]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入77.03亿元，同比下降6.99%[1] - 公司2023年净利润增长主要源于产品结构优化和降本增效，口服剂业务实现营收30.55亿元，针剂业务实现营收10.59亿元[2] - 公司2024年将聚焦银发健康产业发展，三大事业部分别为KPC·1951事业部、昆中药1381事业部和三七口服777事业部[4] 新产品和新技术研发 - 公司持续推进新药研发，新增专利授权29件，丰富核心产品管线，有望带来新的业绩增长点[3] 市场扩张和并购 - 报告中提到2026年预计营业总收入将达到9,122百万元，同比增长5.2%[8] - 2026年预计净利润为832百万元，同比增长18.3%[8] 其他新策略 - 分析师团队成员包括医药行业专业人士，如唐爱金、史慧颖、王桥天等[9][10][11] - 本报告不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议[23] - 买入股票评级标准为股价相对强于基准15%以上，持有股票评级标准为股价相对基准波动在±5%之间[25] - 投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事[26]