金证股份相关 - 金证股份在头部券商新一代投资交易系统建设项目（自营权益投资）中中标 [1] - 此次中标是金证在证券投资系统领域的又一重大里程碑 [1] - 金证A8新一代投资交易系统定位为服务于行业的一体化投资交易底座，可实现核心业务“快”“稳”“准”处理并快速响应业务创新需求 [1]

文章核心观点 - 金证股份的FS2.5新一代清算系统在国信证券投产上线 [1] - 该系统历时八个月,实现了全客户、全业务支持 [1] - 该系统将分散在各系统中的清算任务集中,完成对全量业务的统一清算,覆盖经纪业务、资管业务、自营业务、国际业务和机构业务等 [1] 系统投产情况 - 10月21日,FS2.5新一代清算系统在国信证券投产上线 [1] - 金证与国信的配合下,实现了该系统的投产 [1] 系统功能 - 实现了全客户、全业务支持 [1] - 将分散在各系统中的清算任务集中,完成对全量业务的统一清算 [1] - 覆盖经纪业务、资管业务、自营业务、国际业务和机构业务等全量业务 [1]

公司投资评级 - 金证股份被评为"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 聚焦大证券和大资管双基石战略，23年净利润大幅提升 - 2023年公司实现营业收入62.21亿元，同比下降3.97%；归母净利润3.69亿元，同比增长37.20% [2][3] - 公司金融软件业务收入占比逐步提升，从2020年的30.73%提升至2023年的39.47% [2][3] - 净利润大幅提升主要系公司大力发展双基石业务，毛利率较高的金融软件业务占比提升，且公司在成本费用控制方面取得明显成效 [2][3] 金融行业的信创进程正在加速 - 依据国家提出的"2+8+N"信创体系框架，金融等关键行业的信创进程正在加速，目前正处于一个为期三年的黄金发展期 [2][14] - 金融机构正日益重视系统的国产化，专注于数据安全应用 [2][14] - 公司紧跟金融信创化进程，不断加强核心系统的技术研发与攻关 [2][14] 深耕金融垂直类大模型，赋能金融数智化 - 2023年公司推出人工智能平台KOCA-Insight，包括语言大模型、代码大模型和大模型应用开发平台 [3][15] - 公司携手循环智能就"大模型在金融行业垂直领域应用"进行深度合作 [3][15] - 双方将充分发挥在各自领域的优势和资源，面向证券公司、基金公司等金融机构的垂直业务领域，深耕投资银行类、风险管理类等业务场景 [3][15] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入62.21亿元，同比下降3.97% [4] - 2023年公司归母净利润3.69亿元，同比增长37.20% [4] - 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将保持增长 [5][6][7][8]

股东持股与减持 - 徐岷波持有公司普通股47,254,221股，占总股本4.99%[3] - 拟15个交易日后3个月内减持不超7,600,000股，不超总股本0.81%[3] - 减持期间为2024/10/29至2025/1/28[5] 股份来源与承诺 - 徐岷波持股中IPO前取得38,854,221股，非公开发行取得8,400,000股[4] - 2006年4月股权分置方案承诺2009年4月到期[6] - 2015年6月非公开发行股票限售承诺2018年6月到期[7] 减持相关情况 - 减持方式为竞价和大宗交易，均不超7,600,000股[5] - 减持计划有数量、时间、价格不确定性[8] - 减持计划符合相关法律法规规定[9]

回购金额 - 预计回购金额2000万元至3000万元[2] - 实际回购金额20335662元[2] 回购股份 - 实际回购股数2193600股，占总股本0.23%[2] - 回购前专用账户股份10007526股，比例1.06%；完成后12201126股，比例1.29%[10] 回购价格 - 实际回购价格区间8.99元/股至9.57元/股[2] - 回购均价9.27元/股[7] 未来展望 - 回购股份未来用于员工持股或激励，三年内完成转让，未使用则注销[11] 时间信息 - 回购方案首次披露日2024年7月23日，实施期限2024年7月22日至2025年1月21日[2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][4][14][15] 报告的核心观点 - 2024年8月27日金证股份发布中期报告，营收23.5亿元同比降13.94%，归母净利润-8082万元由盈转亏；24Q2营收12.59亿元同比降14.02%，归母净利润-127万元由盈转亏 [3][6] - 归母净利润符合预期处于预告区间较高分位，收入略低预期，下降源于非战略性业务，战略性业务稳定 [3][6] - 金融行业中资管机构软件业务收入高增，或为后续业务看点 [3][6] - 费用管控效果显著，员工薪酬单季度下降明显 [3][7] - 单季度毛利率上升，源于业务结构变化，金融业务占比上升 [3][9] - 核心产品持续迭代，信创案例在券商、资管领域推广落地 [3][12] - 考虑下游金融行业下行周期，结合中报调整收入、毛利率假设，维持“增持”评级 [4][13][14] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024年9月3日收盘价9.53元，一年内最高/最低14.15/8.85元，市净率2.4，息率0.63，流通A股市值90.18亿元，上证指数/深证成指2802.98/8268.05 [1] - 2024年6月30日每股净资产3.99元，资产负债率40.80%，总股本/流通A股9.46亿股 [2] 业绩情况 - 2024H1营收23.5亿元同比降13.94%，归母净利润-8082万元同比降233.19%；24Q2营收12.59亿元同比降14.02%，归母净利润-127万元同比降101% [3][6] - 金融行业营收同比降0.83%基本稳定，非金融行业营收同比降21.14% [3][6] - 2024H1资管机构软件业务收入同比增58.74% [3][6] 费用与毛利率 - 2024H1销售、管理、研发费用率分别为3.51%、8.14%、11.47%，较Q1下降；单季度薪酬环比降11.66% [3][7] - 24Q2利润表毛利率23.7%，金融业务40.11%同比降10.68%，非金融业务6.02%同比降0.10%，总体毛利率上升因金融业务占比上升 [3][9] 产品与业务进展 - 技术与产品围绕“一个技术平台、两个核心产品”，FS2.5核心交易系统等在券商推进，与民生证券开展创新业务合作 [12] - 推广IBOR产品在资管行业应用，A8系统组件在头部券商资管项目上线，常规权益固收指令技术上线 [12] 核心假设变化 - 下调2024年证券经纪、银行、综合金融软件业务及数字经济、IT设备分销业务收入增速 [13] - 上调资管机构软件业务收入增速至30% [13] - 下调2024年证券经纪、资管机构软件业务及数字经济、科技园租赁业务毛利率 [14] 估值与评级 - 选取金融IT行业可比公司，金证股份PE处于较低区间，以2024年平均37.4倍PE为目标有16%上涨空间，维持“增持”评级 [15] 财务预测 - 2024 - 2026年收入预测为58.20、64.11、72.07亿元，原预测为66.72、73.07、81.46亿元 [4][14] - 2024 - 2026年归母净利润预测为2.79、3.88、4.87亿元，原预测为4.28、5.36、6.38亿元 [4][14]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 2024H1公司实现营业收入23.47亿元，同比下降13.94%；实现归母净亏损0.81亿元，同比下降223.19%；实现扣非归母净亏损1.03亿元，同比下降712.22% [6] - 2024Q2公司实现营业收入12.59亿元，同比下降14.02%；实现归母净亏损0.01亿元，同比下降101.03%；实现扣非归母净亏损0.10亿元，同比下降112.79% [6] 金融业务保持稳定 - 金融业务实现收入9.36亿元，同比下降0.83%，基本持稳 [6] - 证券IT收入2.41亿元，同比下降19.65%；资管IT收入0.85亿元，同比增长58.74%；银行IT收入1.67亿元，同比下降16.67%；定制服务收入4.35亿元，同比增长15.98% [6] 非金融业务整体收缩 - 非金融业务实现收入14.03亿元，同比下降21.14% [6] - IT设备分销收入12.72亿元，同比下降19.00%；数字经济收入0.90亿元，同比下降47.02%；科技园租赁收入0.41亿元，同比增长5.99% [6] 持续投入核心技术 - 上半年研发费用2.69亿元，同比增加2.15%，研发费用率为11.47% [7] - 深化金证KOCA云原生平台，研发代码大模型K-code；持续推进新一代核心交易产品FS2.5和资管领域新一代投资交易A8系统的研发与升级 [7] 信创升级稳步推进 - 公司已完成证券行业全产品、全领域的信创改造适配，基于KOCA平台推出兼容信创的FS2.5及A8 [9] - 积极开展信创产品的落地实施，有力推动了行业的信创建设进程 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为63.06/64.48/66.22亿元，同比增长1.4%/2.3%/2.7% [9] - 预计归母净利润分别为4.17/4.90/6.06亿元，同比增长12.9%/17.5%/23.7% [9] - 给予公司2024年动态PE26-30倍，合理价值区间为11.44-13.20元，维持"优于大市"评级 [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入23.47亿元,同比下降13.94%;归属于上市公司股东净利润-0.81亿元,同比下降223.19% [1] - 公司金融IT业务收入维持稳定,但非金融业务收入同比下降,导致整体业绩下滑 [1] - 公司面对短期市场波动,将聚焦金融科技主营业务,保持在核心技术和产品领域的投入力度 [1] 公司研发及技术情况 - 公司持续重视研发投入,2024年上半年研发费用2.69亿元,同比增长2.15% [2] - 公司拥有1300余项已登记软件著作权,研发人员占比超过60%,核心技术团队稳定 [2] - 公司与行业大模型及会话智能领先科技公司循环智能达成深度合作,加速产品AI化落地 [2] - 公司首席人工智能官具有10余年AI从业经验,带领子公司金证优智,有望推动公司深度参与AI建设 [2] 分类总结 公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 公司业绩情况 - 2024年上半年营收和净利润同比下滑,主要受非金融业务收入下降影响 [1] - 公司将聚焦金融科技主营业务,保持研发投入力度 [1] 公司研发及技术情况 - 公司持续加大研发投入,拥有丰富的知识产权和技术人才储备 [2] - 公司与行业领先企业达成战略合作,加速产品AI化落地 [2] - 公司AI技术团队经验丰富,有望推动公司深度参与AI建设 [2]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1) 金融 IT 收入维持稳定,公司战略聚焦金融科技主业 [5] 2) 公司正在整合证券和资管双基石业务,持续实现客户拓展及产品优化 [6] 3) 公司毛利率有所承压,但坚持保持较高的研发投入 [7] 4) 预计公司未来3年营收和净利润将保持稳定增长 [8] 分组1 证券 IT 业务 - 公司双基石业务之一,当前受下游客户 IT 投入增速放缓影响 [6] - 公司积极推进新一代核心交易产品 FS2.5 的研发升级,在创新业务领域如机构理财产品、理财服务等持续进行功能迭代优化和市场拓展 [6] 资管 IT 业务 - 收入同比实现大幅增长,公司紧抓互联网货币基金余额理财业务的发展机遇 [6] - 在新一代核心产品A8系统的研发上取得进展,在信托领域也成功中标多个项目 [6] 分组2 毛利率和费用率 - 2024H1公司销售毛利率为19.60%,同比下降1.97个百分点 [7] - 公司整体毛利率有所承压,但证券及资管业务仍维持相对高毛利水平 [7] - 公司持续加大研发投入,2024H1研发投入2.69亿元 [7] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持稳定增长 [8] - 2024-2026年EPS分别为0.42/0.48/0.56元,PE分别为23/20/17X [8]

财务数据 - 公司营业收入为23.47亿元，同比下降13.94%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为-8.08亿元，同比下降223.19%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-10.32亿元，同比下降712.22%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为-21.12亿元[12] - 归属于上市公司股东的净资产为37.79亿元，同比下降3.17%[12] - 总资产为65.56亿元，同比下降2.53%[12] - 基本每股收益为-0.0854元，同比下降222.53%[13] - 加权平均净资产收益率为-2.09%，同比下降3.84个百分点[13] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-2.67%，同比下降3.12个百分点[13] 业务情况 - 报告期公司非金融业务收入同比下降，金融IT业务收入维持稳定[14] - 公司业务覆盖"金融科技+数字经济"两大赛道，深度聚焦金融科技[17] - 公司以证券 IT 和资管 IT 作为基石业务，并开始布局第三基石业务[17] - 公司享有1300余项已登记软件著作权，研发（技术）人员占公司总人数比例超过60%[21] - 公司构建起完整的基础技术平台生态链，在技术产品成熟度、高性能、高可靠和高可用方面均达到国内领先水平[21] - 公司作为最早一批服务于金融行业、拥有20多年经验的软件企业，能够为券商、大型资产管理行业客户提供覆盖全流程的整体解决方案[22] 人才激励 - 公司建立长效激励机制，包括限制性股票、股票期权激励计划等，以充分调动核心人才的积极性[23] 业绩情况 - 公司实现营业收入23.47亿元，同比减少13.94%[24] - 实现归属于上市公司股东的净利润-0.81亿元，同比减少223.19%[24] - 公司总资产65.56亿元，同比上年度末减少2.53%[24] - 公司金融IT业务收入维持稳定，同比仅有小幅下降[24] - 公司聚焦金融科技主营业务，保持在核心技术和产品领域的投入力度[24] 新产品和技术 - 公司基于KOCA平台推出兼容信创的FS2.5及A8[26] - 公司启动自营科技业务布局，规划了自营科技前中后台一体化产品解决方案[27] - 公司成功中标某头部券商的新一代智慧投行业务管理系统项目[27] - 公司资管IT业务收入实现了同比大幅增长[31] - 公司积极响应监管要求，完成了相关产品的信创适配改造工作[31] 财务数据（2024年上半年） - 公司2024年上半年营业收入为23.39亿元，同比下降14.10%[37] - 公司2024年上半年营业成本为18.79亿元，同比下降11.97%[37] - 公司2024年上半年毛利率为19.66%，同比下降1.95个百分点[37] - 公司2024年上半年金融行业营业收入为9.36亿元，同比下降0.83%[37] - 公司2024年上半年非金融行业营业收入为14.03亿元，同比下降21.14%[37] - 公司2024年上半年软件业务营业收入为5.32亿元，同比下降13.56%[38] - 公司2024年上半年硬件业务营业收入为12.72亿元，同比下降19.00%[38] - 公司2024年上半年定制及系统集成服务业务营业收入为4.94亿元，同比下降0.85%[38] - 公司2024年上半年科技园租赁业务营业收入为4.05亿元，同比增长5.99%[38] - 公司2024年上半年境外资产规模为11.19亿元，占总资产的1.71%[40] 资产负债情况 - 公司货币资金中有2,650.71万元受限[1] - 公司持有多项非交易性权益工具投资,总额为5,728.95万元[2] - 公司持有多项交易性权益工具投资,总额为5,034.40万元[3] - 公司对外长期股权投资总额为61,455.65万元,其中对联营企业的投资为61,455.65万元[4] - 公司对外长期股权投资中,对深圳市丽海弘金科技有限公司、深圳星网信通科技股份有限公司、优品财富管理股份有限公司等多家公司的投资较大[4] - 公司2024年上半年资产总额为11,465,848.44万元[46] - 公司2024年上半年私募基金投资规模为504,175,982.5万元[46] 子公司经营情况 - 公司2024年上半年主要子公司深圳市齐普生科技股份有限公司营业收入为1,276,786.9万元、净利润为853.75万元[49] - 公司2024年上半年主要子公司金证科技(上海)有限公司营业收入为1,933.48万元、净利润为-892.63万元[49] - 公司2024年上半年主要子公司金证金融科技(北京)有限公司营业收入为188,938.1万元、净利润为-2,383.68万元[49] 利润分配 - 公司2024年上半年不进行利润分配或资本公积金转增股本[53] 管理层变动 - 公司董事长李结义先生辞去总裁职务,由王清若先生接任[52] 风险应对 - 公司面临行业技术升级风险、人力成本上升风险和下游行业周期风险[51] - 公司将持续优化人力资源管理、加大技术和产品开发投入、拓展大金融IT业务以应对上述风险[51] 股权激励 - 公司于2022年6月13日召开董事会和监事会会议,审议通过了2022年股票期权激励计划[54] - 公司于2022年6月30日召开股东大会,审议通过了2022年股票期权激励计划[54] - 公司于2022年7月6日召开董事会会议,决定向激励对象授予股票期权[54] - 公司于2023年6月9日召开董事会和监事会会议,审议通过了2022年股票期权激励计划第一个行权期行权条件成就[56] - 公司于2023年6月30日披露了2022年股票期权激励计划第一个行权期自主行权的实施公告[56] - 截至2024年6月30日,公司2022年股票期权激励计划第一个行权期的激励对象已全部行权完毕[56] 环境、社会及公司治理 - 公司是金融IT企业,主要为金融行业客户提供软件开发等服务,不涉及环境污染[58] - 公司未披露其他环境信息,主要因为公司的业务性质不涉及重大环境影响[58] - 公司未披露脱贫攻坚和乡村振兴等相关工作[59] - 公司及相关方在报告期内的承诺事项均得到了及时履行[59] - 公司持股5%以上股东、董事赵剑先生及其一致行动人在2021年3月25日至2022年9月9日期间，合计持有公司的股份比例累计减少1.08%，但未按规定及时履行公告义务[61] - 公司将督促相关人员严格遵守持股变动相关规则，认真履行信息披露义务，杜绝此类事情再次发生[61] - 报告期内对子公司担保发生额合计为2.123亿元，报告期末对子公司担保余额合计为1.399亿元[66] - 公司担保总额占公司净资产的比例为37.02%[66] - 公司未发生控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[60] - 公司未发生违规担保情况[60] - 公司未发生重大诉讼、仲裁事项[61] - 公司持股5%以上股东赵剑先生因窗口期减持行为受到监管警示和警示函[61] - 公司未发生重大关联交易[62][63] - 公司未发生重大合同履行情况[63][64][65][66] 募集资金使用 - 公司于2021年3月5日向特定对象发行股票，募集资金总额为100,133.82万元，扣除发行费用后募集资金净额为99,867.34万元[68] - 公司将原有的5个募投项目进行了调整变更，新增了6个募投项目，包括证券信创项目、开放云原生微服务平台项目等[70] - 截至报告期末，公司累计投入募集资金总额为74,967.54万元，占募集资金净额的75.07%[69] - 公司新增的6个募投项目中，证券信创项目累计投入34,589.98万元，占比67.70%[69] - 公司新增的6个募投项目中，开放云原生微服务平台项目累计投入4,637.37万元，占比69.04%[69] - 公司新增的6个募投项目中，低代码开发平台项目累计投入2,471.20万元，占比67.65%[70] - 公司新增的6个募投项目中，产业链数字化服务平台项目累计投入5,316.32万元，占比67.25%[70] - 公司新增的6个募投项目中，区块链创新平台项目累计投入1,980.00万元，占比64.90%[70] - 公司新增的6个募投项目中，银行财管服务一体化项目累计投入2,073.80万元，占比58.40%[70] - 公司将原有的5个募投项目进行了调整变更的主要原因是由于市场环境出现波动，市场发展及需求状况不及预期[70] - 公司于2023年8月28日使用不超过21,000万元闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限不超过12个月[2] 其他 - 公司制定了2024年度"提质增效重回报"行动方案，包括聚焦主营业务、推动技术创新、重视投资者回报等措施[3] - 公司于2024年7月22日审议通过以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过12元/股，回购资金总额不低于2,000万元且不超过3,000万元[4] - 公司2022年股票期权激励计划第一个行权期累计行权且完成股份过户登记数量为119万股[2] - 公司前十大股东中，李结义持股8.94%、杜宣持股8.04%、赵剑持股7.51%[6]