上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 计算机 2024 年 09 月 04 日 金证股份 (600446) — 战略业务进一步聚焦，信创案例券商、资管持续落地 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 03 日 | | 收盘价（元） | 9.53 | | 一年内最高 / 最低（元） | 14.15/8.85 | | 市净率 | 2.4 | | 息率（分红/股价） | 0.63 | | 流通 A 股市值（百万元） | 9,018 | | 上证指数/深证成指 | 2,802.98/8,268.05 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | | | | | | | 基础数据 : 2024 | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 3.99 | | | | | 资产负债率 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 2024H1公司实现营业收入23.47亿元，同比下降13.94%；实现归母净亏损0.81亿元，同比下降223.19%；实现扣非归母净亏损1.03亿元，同比下降712.22% [6] - 2024Q2公司实现营业收入12.59亿元，同比下降14.02%；实现归母净亏损0.01亿元，同比下降101.03%；实现扣非归母净亏损0.10亿元，同比下降112.79% [6] 金融业务保持稳定 - 金融业务实现收入9.36亿元，同比下降0.83%，基本持稳 [6] - 证券IT收入2.41亿元，同比下降19.65%；资管IT收入0.85亿元，同比增长58.74%；银行IT收入1.67亿元，同比下降16.67%；定制服务收入4.35亿元，同比增长15.98% [6] 非金融业务整体收缩 - 非金融业务实现收入14.03亿元，同比下降21.14% [6] - IT设备分销收入12.72亿元，同比下降19.00%；数字经济收入0.90亿元，同比下降47.02%；科技园租赁收入0.41亿元，同比增长5.99% [6] 持续投入核心技术 - 上半年研发费用2.69亿元，同比增加2.15%，研发费用率为11.47% [7] - 深化金证KOCA云原生平台，研发代码大模型K-code；持续推进新一代核心交易产品FS2.5和资管领域新一代投资交易A8系统的研发与升级 [7] 信创升级稳步推进 - 公司已完成证券行业全产品、全领域的信创改造适配，基于KOCA平台推出兼容信创的FS2.5及A8 [9] - 积极开展信创产品的落地实施，有力推动了行业的信创建设进程 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为63.06/64.48/66.22亿元，同比增长1.4%/2.3%/2.7% [9] - 预计归母净利润分别为4.17/4.90/6.06亿元，同比增长12.9%/17.5%/23.7% [9] - 给予公司2024年动态PE26-30倍，合理价值区间为11.44-13.20元，维持"优于大市"评级 [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入23.47亿元,同比下降13.94%;归属于上市公司股东净利润-0.81亿元,同比下降223.19% [1] - 公司金融IT业务收入维持稳定,但非金融业务收入同比下降,导致整体业绩下滑 [1] - 公司面对短期市场波动,将聚焦金融科技主营业务,保持在核心技术和产品领域的投入力度 [1] 公司研发及技术情况 - 公司持续重视研发投入,2024年上半年研发费用2.69亿元,同比增长2.15% [2] - 公司拥有1300余项已登记软件著作权,研发人员占比超过60%,核心技术团队稳定 [2] - 公司与行业大模型及会话智能领先科技公司循环智能达成深度合作,加速产品AI化落地 [2] - 公司首席人工智能官具有10余年AI从业经验,带领子公司金证优智,有望推动公司深度参与AI建设 [2] 分类总结 公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 公司业绩情况 - 2024年上半年营收和净利润同比下滑,主要受非金融业务收入下降影响 [1] - 公司将聚焦金融科技主营业务,保持研发投入力度 [1] 公司研发及技术情况 - 公司持续加大研发投入,拥有丰富的知识产权和技术人才储备 [2] - 公司与行业领先企业达成战略合作,加速产品AI化落地 [2] - 公司AI技术团队经验丰富,有望推动公司深度参与AI建设 [2]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1) 金融 IT 收入维持稳定,公司战略聚焦金融科技主业 [5] 2) 公司正在整合证券和资管双基石业务,持续实现客户拓展及产品优化 [6] 3) 公司毛利率有所承压,但坚持保持较高的研发投入 [7] 4) 预计公司未来3年营收和净利润将保持稳定增长 [8] 分组1 证券 IT 业务 - 公司双基石业务之一,当前受下游客户 IT 投入增速放缓影响 [6] - 公司积极推进新一代核心交易产品 FS2.5 的研发升级,在创新业务领域如机构理财产品、理财服务等持续进行功能迭代优化和市场拓展 [6] 资管 IT 业务 - 收入同比实现大幅增长,公司紧抓互联网货币基金余额理财业务的发展机遇 [6] - 在新一代核心产品A8系统的研发上取得进展,在信托领域也成功中标多个项目 [6] 分组2 毛利率和费用率 - 2024H1公司销售毛利率为19.60%,同比下降1.97个百分点 [7] - 公司整体毛利率有所承压,但证券及资管业务仍维持相对高毛利水平 [7] - 公司持续加大研发投入,2024H1研发投入2.69亿元 [7] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持稳定增长 [8] - 2024-2026年EPS分别为0.42/0.48/0.56元,PE分别为23/20/17X [8]

财务数据 - 公司营业收入为23.47亿元，同比下降13.94%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为-8.08亿元，同比下降223.19%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-10.32亿元，同比下降712.22%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为-21.12亿元[12] - 归属于上市公司股东的净资产为37.79亿元，同比下降3.17%[12] - 总资产为65.56亿元，同比下降2.53%[12] - 基本每股收益为-0.0854元，同比下降222.53%[13] - 加权平均净资产收益率为-2.09%，同比下降3.84个百分点[13] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-2.67%，同比下降3.12个百分点[13] 业务情况 - 报告期公司非金融业务收入同比下降，金融IT业务收入维持稳定[14] - 公司业务覆盖"金融科技+数字经济"两大赛道，深度聚焦金融科技[17] - 公司以证券 IT 和资管 IT 作为基石业务，并开始布局第三基石业务[17] - 公司享有1300余项已登记软件著作权，研发（技术）人员占公司总人数比例超过60%[21] - 公司构建起完整的基础技术平台生态链，在技术产品成熟度、高性能、高可靠和高可用方面均达到国内领先水平[21] - 公司作为最早一批服务于金融行业、拥有20多年经验的软件企业，能够为券商、大型资产管理行业客户提供覆盖全流程的整体解决方案[22] 人才激励 - 公司建立长效激励机制，包括限制性股票、股票期权激励计划等，以充分调动核心人才的积极性[23] 业绩情况 - 公司实现营业收入23.47亿元，同比减少13.94%[24] - 实现归属于上市公司股东的净利润-0.81亿元，同比减少223.19%[24] - 公司总资产65.56亿元，同比上年度末减少2.53%[24] - 公司金融IT业务收入维持稳定，同比仅有小幅下降[24] - 公司聚焦金融科技主营业务，保持在核心技术和产品领域的投入力度[24] 新产品和技术 - 公司基于KOCA平台推出兼容信创的FS2.5及A8[26] - 公司启动自营科技业务布局，规划了自营科技前中后台一体化产品解决方案[27] - 公司成功中标某头部券商的新一代智慧投行业务管理系统项目[27] - 公司资管IT业务收入实现了同比大幅增长[31] - 公司积极响应监管要求，完成了相关产品的信创适配改造工作[31] 财务数据（2024年上半年） - 公司2024年上半年营业收入为23.39亿元，同比下降14.10%[37] - 公司2024年上半年营业成本为18.79亿元，同比下降11.97%[37] - 公司2024年上半年毛利率为19.66%，同比下降1.95个百分点[37] - 公司2024年上半年金融行业营业收入为9.36亿元，同比下降0.83%[37] - 公司2024年上半年非金融行业营业收入为14.03亿元，同比下降21.14%[37] - 公司2024年上半年软件业务营业收入为5.32亿元，同比下降13.56%[38] - 公司2024年上半年硬件业务营业收入为12.72亿元，同比下降19.00%[38] - 公司2024年上半年定制及系统集成服务业务营业收入为4.94亿元，同比下降0.85%[38] - 公司2024年上半年科技园租赁业务营业收入为4.05亿元，同比增长5.99%[38] - 公司2024年上半年境外资产规模为11.19亿元，占总资产的1.71%[40] 资产负债情况 - 公司货币资金中有2,650.71万元受限[1] - 公司持有多项非交易性权益工具投资,总额为5,728.95万元[2] - 公司持有多项交易性权益工具投资,总额为5,034.40万元[3] - 公司对外长期股权投资总额为61,455.65万元,其中对联营企业的投资为61,455.65万元[4] - 公司对外长期股权投资中,对深圳市丽海弘金科技有限公司、深圳星网信通科技股份有限公司、优品财富管理股份有限公司等多家公司的投资较大[4] - 公司2024年上半年资产总额为11,465,848.44万元[46] - 公司2024年上半年私募基金投资规模为504,175,982.5万元[46] 子公司经营情况 - 公司2024年上半年主要子公司深圳市齐普生科技股份有限公司营业收入为1,276,786.9万元、净利润为853.75万元[49] - 公司2024年上半年主要子公司金证科技(上海)有限公司营业收入为1,933.48万元、净利润为-892.63万元[49] - 公司2024年上半年主要子公司金证金融科技(北京)有限公司营业收入为188,938.1万元、净利润为-2,383.68万元[49] 利润分配 - 公司2024年上半年不进行利润分配或资本公积金转增股本[53] 管理层变动 - 公司董事长李结义先生辞去总裁职务,由王清若先生接任[52] 风险应对 - 公司面临行业技术升级风险、人力成本上升风险和下游行业周期风险[51] - 公司将持续优化人力资源管理、加大技术和产品开发投入、拓展大金融IT业务以应对上述风险[51] 股权激励 - 公司于2022年6月13日召开董事会和监事会会议,审议通过了2022年股票期权激励计划[54] - 公司于2022年6月30日召开股东大会,审议通过了2022年股票期权激励计划[54] - 公司于2022年7月6日召开董事会会议,决定向激励对象授予股票期权[54] - 公司于2023年6月9日召开董事会和监事会会议,审议通过了2022年股票期权激励计划第一个行权期行权条件成就[56] - 公司于2023年6月30日披露了2022年股票期权激励计划第一个行权期自主行权的实施公告[56] - 截至2024年6月30日,公司2022年股票期权激励计划第一个行权期的激励对象已全部行权完毕[56] 环境、社会及公司治理 - 公司是金融IT企业,主要为金融行业客户提供软件开发等服务,不涉及环境污染[58] - 公司未披露其他环境信息,主要因为公司的业务性质不涉及重大环境影响[58] - 公司未披露脱贫攻坚和乡村振兴等相关工作[59] - 公司及相关方在报告期内的承诺事项均得到了及时履行[59] - 公司持股5%以上股东、董事赵剑先生及其一致行动人在2021年3月25日至2022年9月9日期间，合计持有公司的股份比例累计减少1.08%，但未按规定及时履行公告义务[61] - 公司将督促相关人员严格遵守持股变动相关规则，认真履行信息披露义务，杜绝此类事情再次发生[61] - 报告期内对子公司担保发生额合计为2.123亿元，报告期末对子公司担保余额合计为1.399亿元[66] - 公司担保总额占公司净资产的比例为37.02%[66] - 公司未发生控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[60] - 公司未发生违规担保情况[60] - 公司未发生重大诉讼、仲裁事项[61] - 公司持股5%以上股东赵剑先生因窗口期减持行为受到监管警示和警示函[61] - 公司未发生重大关联交易[62][63] - 公司未发生重大合同履行情况[63][64][65][66] 募集资金使用 - 公司于2021年3月5日向特定对象发行股票，募集资金总额为100,133.82万元，扣除发行费用后募集资金净额为99,867.34万元[68] - 公司将原有的5个募投项目进行了调整变更，新增了6个募投项目，包括证券信创项目、开放云原生微服务平台项目等[70] - 截至报告期末，公司累计投入募集资金总额为74,967.54万元，占募集资金净额的75.07%[69] - 公司新增的6个募投项目中，证券信创项目累计投入34,589.98万元，占比67.70%[69] - 公司新增的6个募投项目中，开放云原生微服务平台项目累计投入4,637.37万元，占比69.04%[69] - 公司新增的6个募投项目中，低代码开发平台项目累计投入2,471.20万元，占比67.65%[70] - 公司新增的6个募投项目中，产业链数字化服务平台项目累计投入5,316.32万元，占比67.25%[70] - 公司新增的6个募投项目中，区块链创新平台项目累计投入1,980.00万元，占比64.90%[70] - 公司新增的6个募投项目中，银行财管服务一体化项目累计投入2,073.80万元，占比58.40%[70] - 公司将原有的5个募投项目进行了调整变更的主要原因是由于市场环境出现波动，市场发展及需求状况不及预期[70] - 公司于2023年8月28日使用不超过21,000万元闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限不超过12个月[2] 其他 - 公司制定了2024年度"提质增效重回报"行动方案，包括聚焦主营业务、推动技术创新、重视投资者回报等措施[3] - 公司于2024年7月22日审议通过以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过12元/股，回购资金总额不低于2,000万元且不超过3,000万元[4] - 公司2022年股票期权激励计划第一个行权期累计行权且完成股份过户登记数量为119万股[2] - 公司前十大股东中，李结义持股8.94%、杜宣持股8.04%、赵剑持股7.51%[6]

证券代码:600446 证券简称:金证股份 公告编号:2024-036 深圳市金证科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 本期业绩预告适用情形:净利润为负值。 深圳市金证科技股份有限公司(以下简称"公司")预计 2024 年半 年度实现归属于母公司所有者的净利润为-9,446.83 万元至-7,872.36 万元,与 上年同期相比,将出现亏损。 预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的 净利润为-11,685.28 万元至-10,110.81 万元。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二)业绩预告情况 1、经财务部门初步测算,预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净 利润为-9,446.83 万元至-7,872.36 万元,与上年同期相比,将出现亏损。 2、预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利 润为-11,68 ...

报告公司投资评级 - 公司股票评级为"优于大市" [2] 报告的核心观点 - 公司是金融科技领军企业,具备全金融体系的服务能力,产品覆盖交易所、证券、基金、银行、期货、保险、信托、综合金融等领域,有着深刻的金融行业业务认知和技术积累 [5][6] - 公司积极参与和推动金融科技行业智能化发展,未来有望加速AI产品的落地应用 [7][8] - 公司金融软件收入占比提升,毛利率进一步提升,预计2024-2026年毛利率分别为24.8%/26.0%/27.7% [8] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为63.06/64.48/66.22亿元,同比增长1.4%/2.3%/2.7%;归母净利润分别为4.17/4.91/6.07亿元,同比增长12.9%/17.7%/23.6% [8][9] 分业务总结 - 证券经纪软件业务:预计2024-2026年收入增速分别为8%/10%/15% [8] - 资管机构软件业务:预计2024-2026年收入增速分别为5%/8%/10% [8] - 银行软件业务:未提供具体数据 [12] - 综合金融软件业务:未提供具体数据 [12] - 定制服务业务:未提供具体数据 [12] - IT设备分销业务:未提供具体数据 [12] - 数字经济业务:未提供具体数据 [12] - 科技园租赁业务:未提供具体数据 [12]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 金证股份与循环智能达成行业级战略合作 [1] - 金证股份布局金融行业AI化多年 [2] - 金证股份首席人工智能官具备丰富的AI从业经验 [2] 公司财务数据总结 营收和利润 - 预计2024~2026年营收分别为64.22/65.82/66.97亿元 [2] - 预计2024~2026年归母净利润分别为4.27/4.78/5.35亿元 [2] 财务指标 - 2022-2026年营业收入增长率分别为-2.5%/-4.0%/3.2%/2.5%/1.7% [3] - 2022-2026年归母净利润增长率分别为8.0%/37.2%/15.5%/12.1%/11.9% [3] - 2022-2026年净资产收益率分别为6.8%/9.0%/9.8%/10.1%/10.0% [3] 估值指标 - 2022-2026年市盈率分别为39.0/28.4/24.6/21.9/19.6倍 [3] - 2022-2026年市净率分别为2.8/2.7/2.5/2.2/2.0倍 [3] - 2022-2026年EV/EBITDA分别为28.1/21.4/18.1/15.7/14.5倍 [3]

业绩总结 - 公司2023年实现营收62.21亿元，同比下滑3.97%[1] - 公司2023Q4单季度实现营业收入21.73亿元，同比增长2.91%[1] - 公司2023年经营性现金流量净额1.75亿元，同比下滑23.94%[3] - 公司2023年毛利率为23.76%，同比提升1.48个百分点[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到7911百万元[9] - 公司2026年预计每股收益为0.54元，ROE为10.1%[9] 股票评级 - 公司股票评级为买入，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[11] 免责声明 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请[14] - 公司不保证报告中所含信息的准确性和完整性，也不对使用报告所造成的损失承担责任[14] - 过往业绩表现不应作为未来回报的预示，回报预测可能基于假设，假设变化会影响预测回报[14] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[15]

◼ 走势比较 总股本/流通(亿股) 9.45/9.45 总市值/流通(亿元) 110.11/110.11 12 个月内最高/最低价 (元) 19.28/9.42 证券分析师：曹佩 电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520080001 巩固证券 IT 和资管 IT 业务。2023 年，公司金融行业实现营业收 入 24.55 亿元，同比增长 5.61%。其中，证券经纪软件业务 7.35 亿元， 同比增长 11.38%；资管机构软件业务 2.21 亿元，同比减少 5.02%。 FS2.0 订单系统在平安证券成功上线；FS2.0 信创版底座在中信建投、 中金财富证券投产；FS2.0 信创版认证系统在广发证券部署。A8 已完 成多项子系统研发，其中合规风控组件在中信证券上线，指令中台组 件在中信建投基金落地实施中。 风险提示：下游市场需求不及预期；工业领域业务推广不及预期； 行业竞争加剧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|------- ...