深圳市金证科技股份有限公司 2024 年年度股东大会议案之一 2024 年度公司董事会工作报告 各位股东及授权代表： 2024 年是金证股份发展历史上不平凡的一年，整体市场经济形 势不佳，金融科技领域需求减少，数字经济领域形势异常严峻。在异 常艰难的经营形势下，公司董事会坚持聚焦金融科技业务，推动产品 及业务线整合，公司全年实现营业收入 46.93 亿元，实现归属于上市 公司股东的净利润-2.02 亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润-2.46 亿元。 一、 公司发展概况回顾 2024 年，金融科技行业面临复杂的外部环境。受宏观环境阶段 性波动的影响，金融机构客户 IT 投入普遍减少，项目招标、实施及 验收周期延长。公司董事会面对市场形势变化，及时进行战略调整， 积极通过战略聚焦、产品创新、主动收缩非主营业务寻求突破。 二、 2024 年度董事会主要工作 (一) 审时度势，进行战略改革 2024 年，公司董事会结合市场情况及时进行战略调整，一方面 主动调整收入结构，更加聚焦金融科技主业，在双基石战略的基础上 落地第三基石业务——自营科技，形成三大基石全面发展的新格局； 另一方面在数字经济领域坚 ...

市场表现 - 中证金融科技主题指数上涨2 86% 成分股赢时胜上涨10 77% 新大陆涨停 指南针、银之杰、金证股份等个股跟涨 [3] - 金融科技ETF华夏(516100)上涨2 96% 涨幅居赛道首位 近4个交易日内获资金小幅布局1095万元 [3] 政策影响 - 5月7日金融管理部门发布一揽子金融政策 支持稳市场稳预期 政策出台节奏超出市场预期 显著提升市场风险偏好 [3] - 中金公司研究部首席国内策略分析师指出 政策释放积极信号 有助于稳增长、稳市场和稳预期 [3] - A股市场估值仍处于相对低位 具备较好投资吸引力 科技叙事和地缘叙事提供支持 短期有望延续回稳态势 [3] ETF产品特征 - 金融科技ETF华夏(516100)紧密跟踪中证金融科技主题指数 聚焦金融与科技深度融合的优质企业 [4] - 覆盖多个高景气板块 包括互联网券商、金融IT、移动支付、人工智能产业链及信创领域 [4] - 前十大成分股权重合计达53 28% 涵盖同花顺、东方财富、恒生电子等行业龙头 [4][6] 成分股表现 - 同花顺上涨3 26% 权重9 46% 东方财富上涨4 37% 权重8 94% 恒生电子上涨3 99% 权重7 48% [6] - 润和软件上涨0 33% 权重7 28% 新大陆涨停 权重4 34% 指南针上涨4 87% 权重3 92% [6] - 银之杰上涨4 69% 权重2 68% 赢时胜上涨10 77% 权重2 65% [6]

公司AI技术布局 - 公司自2023年以来在AI领域推出自研金融大模型K-GPT、基于代码大模型的应用"编程助手Copilot"以及智能体应用平台，构建覆盖AI基础设施、应用开发到场景落地的完整技术体系 [1] AI技术应用成效 - 在财富管理领域，公司围绕FS2 5新一代核心交易系统打造业务百事通、智能领航员等智能体，通过检索专业知识库大幅提升业务办理速度 [1] - 在资产管理领域，公司基于A8新一代投资交易系统构建智能交易、智能风控等多个应用场景 [1] - 在机构运营领域，公司依托大模型应用平台AI-KOCA中枢构建智能体矩阵，通过任务规划引擎、多模态识别等技术提升开户、审核、数据分析等业务效率 [1] - 编程助手Copilot显著提升代码生成效率和采纳率 [1] 参股公司AI成果 - 金证优智通过AI技术实现文档抽取、审核、撰写等功能，有效提高生产力 [2] - 金智维以DeepSeek等开源模型为底座微调出适用于企业业务场景的AI Agent，推出Ki-AgentS产品，融合大模型动态规划与RPA可控性优势提升业务流程执行效果 [2] AI应用战略升级 - 公司AI应用正从"工具性辅助"升级为"战略性支撑"，未来将通过持续技术迭代和生态合作深化AI与金融场景融合 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][7][13] 报告的核心观点 - 金证股份2024年及2025Q1营收和归母净利润低于预期，主要受宏观环境波动、战略收缩IT设备分销业务及非金融行业数字经济板块预期信用损失率上升影响 [7] - 新一代核心交易系统落地，FS2.5多个产品条线突破，2024年布局“第三基石业务”固收自营，积极推动大模型、AI应用落地 [7] - 2025Q1广义预收款恢复正增长，可能预示业绩修复 [8] - 因金融机构客户IT投入恢复不及预期，调整各项业务收入和归母净利润预测，仍维持“增持”评级 [7][12][13] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|4,693|521|4,635|4,664|4,762| |同比增长率（%）|-24.6|-52.1|-1.2|0.6|2.1| |归母净利润（百万元）|-202|-95|259|337|382| |同比增长率（%）|-154.8|-|-|30.1|13.3| |每股收益（元/股）|-0.21|-0.10|0.27|0.36|0.40| |毛利率（%）|23.2|34.0|27.6|30.8|33.3| |ROE（%）|-5.5|-2.7|6.6|8.0|8.4| |市盈率|-71||56|43|38| [6] 事件分析 - 2024年实现营业收入46.93亿元（yoy -25%），归母净利润 -2.02亿元（yoy -155%），扣非净利润 -2.46亿元（yoy -193%）；单Q4实现营业收入12.15亿元（yoy -44%），归母净利润 -0.87（yoy -127%），扣非净利润 -0.98亿元（yoy -132%） [7] - 2025Q1实现营业收入5.21亿元（yoy -52%），归母净利润 -0.95亿元（yoy -20%），扣非净利润 -1.02亿元（yoy -9.86%） [7] 业务进展 - FS2.5金证证券业务综合服务平台在中金财富证券成功上线，清算系统在国信证券投产上线，账户管理系统在中信建投证券成功上线 [7] - 2024年布局“第三基石业务”固收自营，推出自营科技前中后台一体化解决方案，产品完成信创改造和认证，签约多家客户 [7] - 成立AI公司，自主研发K - CODE大模型已内部部署，金融大模型K - GPT融入业务场景，2024年大模型服务签2家客户；参股公司在AI Agent、智能文档等领域有布局 [7][9] 分行业收入拆分（2024年） |分行业|营业收入（亿元）|营业收入比上年增减（%）|毛利率（%）|毛利率比上年增减（%）| |----|----|----|----|----| |金融行业|23.08|-6|40.55|减少8.68个百分点| |其中：证券经纪软件业务|4.95|-32.57|81.65|减少6.14个百分点| |资管机构软件业务|1.33|-39.8|74.22|减少5.58个百分点| |银行软件业务|5.21|-5.32|12.05|减少6.22个百分点| |综合金融软件业务|0.26|6.45|47.87|减少0.40个百分点| |定制服务业务|11.33|22.47|31.55|增加1.82个百分点| |非金融行业|23.77|-36.81|6.52|减少0.63个百分点| |其中：数字经济业务|2.26|-40.2|5.64|减少12.01个百分点| |IT设备分销业务|20.70|-37.36|4.46|减少0.22个百分点| |科技园租赁业务|0.80|2.78|62.02|增加1.33个百分点| |合计|46.85|-24.64|23.28|减少0.49个百分点| [8] 盈利预测收入调整及原因 |业务|2025E（原）|2026E（原）|2025E|2026E|2027E|预测调整原因| |----|----|----|----|----|----|----| |金融行业| | | | | | | |证券经纪业务|761|875|595|684|752|2024年收入不及预期，下调收入预期| |资管机构软件业务|339|424|200|240|276|2024年收入不及预期，下调收入预期| |银行软件业务|575|661|547|574|603|预计维持5%的稳定增长，以2024年实际数值替代原预测值为基数| |综合金融软件业务|18|20|27|28|30|预计维持5%的稳定增长，以2024年实际数值替代原预测值为基数| |定制服务业务|1,388|1,735|1,359|1,604|1,861|2024年收入略低于预期，小幅下调收入预期| |非金融业务| | | | | | | |数字经济业务|257|237|158|111|78|非关键业务收缩速度超预期，预计业务收缩速度加快| |IT设备分销业务|2,949|3,097|1,656|1,325|1,060|非关键业务收缩速度超预期，预计业务收缩速度加快| |科技园租赁业务|82|90|84|88|93|预计维持5%的稳定增长，以2024年实际数值替代原预测值为基数| |其他|42|70|9|9|10|预计维持5%的稳定增长，以2024年实际数值替代原预测值为基数| |营业收入|6,411|7,207|4,635|4,664|4,762| | [12] 金融科技信息服务公司估值表 |证券代码|公司名称|2025/5/6| |Wind一致预期归母净利润（亿元）| | | |PE| | |PB(LF)| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| | | |总市值|2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| | |600570.SH|恒生电子|505|10.4|11.4|13.1|14.7|48|44|39|34|6| |300033.SZ|同花顺|1,430|18.2|22.9|27.5|31.6|78|63|52|45|23| |688318.SH|财富趋势|257|3.0|3.4|4.2|4.9|84|76|62|52|9| | | | | | | | |平均PE|61|51|44|13| |600446.SH|金证股份|145|-2.0|2.6|3.4|3.8|-71|56|43|38|4| [14] 财务摘要 |百万元，百万股|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|6,221|4,693|4,635|4,664|4,762| |其中：营业收入|6,221|4,693|4,635|4,664|4,762| |减：营业成本|4,743|3,602|3,355|3,226|3,174| |减：税金及附加|28|26|26|26|27| |主营业务利润|1,450|1,065|1,254|1,412|1,561| |减：销售费用|208|177|176|185|199| |减：管理费用|365|403|387|396|413| |减：研发费用|581|534|532|619|706| |减：财务费用|19|1|-9|-12|-17| |经营性利润|277|-50|168|224|260| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-14|-37|-10|2|-2| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-42|-174|0|0|0| |加：投资收益及其他|83|77|86|95|103| |营业利润|335|-168|245|319|362| |加：营业外净收入|33|-1|0|0|0| |利润总额|368|-169|245|319|362| |减：所得税|7|14|11|15|17| |净利润|362|-183|234|305|345| |少数股东损益|-8|19|-25|-32|-37| |归属于母公司所有者的净利润|369|-202|259|337|382| [18]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持，预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上 [98] 报告的核心观点 - 券商科技及IT行业整体估值处于低位，具有较高性价比及安全边际，当前板块基本面及估值均处低位，有显著配置价值 [88][89] - 伴随政策发力、经济企稳，券商数字化转型需求加速，金融科技市场进入上行通道，长期来看，宏观环境向好及资本市场改革深化将推动行业ROE中枢稳步抬升 [89] - 推荐同花顺、东方财富、恒生电子三家龙头公司及弹性标的九方智投控股、指南针，建议关注财富趋势、顶点软件 [89] 各部分总结 券商IT投入与金融科技市场前景 - 政策鼓励券商加大IT投入，开展核心系统技术架构转型升级，预计未来券商IT投入将持续走高并保持稳定高速增长，2024年国内券商金融科技投入规模达475亿元 [7] - 国内金融科技投入规模逐年递增，预计2028年国内金融机构投入将增长至6515亿元，金融机构重视金融科技投入以推进数字化转型 [7] C端券商IT - 资本市场回暖带动整体业绩上行，同花顺业绩稳健、成本控制强，财富趋势营收稳定、研发投入加大，大智慧净利润疲软但处置子公司增加投资收益 [20][23] - 毛利率相对稳健，归母净利率有所分化，同花顺毛利率增长但销售投入加码，财富趋势成本控制严格、毛利率略有上升，大智慧扭亏为盈、毛利率提高 [24][28] - 市场活跃度提升使C端业务占比提升，同花顺广告及互联网业务推广服务收入占比上升，财富趋势业务结构稳定，大智慧金融资讯及数据终端服务系统收入占比相对稳定 [29] - C端业务毛利率增长，同花顺广告及互联网推广业务毛利率提升，财富趋势证券信息服务业务毛利率上行明显，大智慧各项业务毛利率稳定 [33][35] - 行情交易系统供应商格局稳定，同花顺、财富趋势各有优势，行情交易系统不轻易更换，二者与券商建立长期稳定合作关系，财富趋势毛利率更高 [36][41] B端券商IT - 行业需求未明显提升且竞争激烈，业绩小幅下行，恒生电子整体业绩下滑，金证股份受市场需求影响业绩波动，顶点软件业绩相对稳健 [43][46] - 市场需求减少，盈利能力略显分化，恒生电子毛利率小幅下行，金证股份毛利率相对稳健，顶点软件毛利率企稳回升 [47][51] - 券商IT业务毛利率表现相对稳健，恒生电子财富科技服务毛利率稳健，金证股份证券经纪软件毛利率表现稳健，顶点软件定制软件需求上升、毛利率改善 [52][55] - 各家业务结构及优势业务不同，恒生电子是行业龙头，证券IT和资管IT领先；金证股份重点发展大证券及大资管双基石业务；顶点软件定制化服务价格低，信创成果丰厚 [56][58] - 券商IT业绩受券商行业beta影响，创新升级带来阿尔法，中长期市场和政策驱动行业需求增长，三家公司通过技术创新和服务升级提升竞争力 [59][64] 互联网金融 - 市场回暖，业绩持续改善，东方财富股基交易活跃驱动业绩增长，指南针麦高证券高速发展，九方智投控股营收稳步增长、用户规模与订单激增 [66][70] - 收入提升与成本控制使盈利能力迅速提升，东方财富毛利率及归母净利率较稳健，指南针毛利率及归母净利率在25Q1迅速提升，九方智投控股归母净利率有所提升 [71][74] - 市场活跃度提升，C端业务占比迅速提升，东方财富以券商为核心、业务结构稳定，指南针麦高证券迅速成长，九方智投控股产品矩阵丰富优化 [75][78] - 互联网金融受市场因素影响较强，流量变现新思路或为关键，市场回暖推动金融信息服务收入提升，参考东方财富发展历程，拓展业务实现流量变现是新思路 [79][83] 主要结论与投资建议 - 行业估值水平具有较高性价比及安全边际，券商科技及IT行业整体估值处于低位，行业龙头估值波动较小，细分领域公司估值水平起伏、差异较大 [85][88] - 投资建议为推荐同花顺、东方财富、恒生电子三家龙头公司及弹性标的九方智投控股、指南针，建议关注财富趋势、顶点软件 [89]

报告行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 券商IT投入不断加大，金融科技市场前景良好，在券业复苏和政策支持下，预计未来券商IT投入将持续走高并保持稳定高速增长 [5][7] - 行业整体估值处于低位，具有较高性价比及安全边际，推荐同花顺、东方财富、恒生电子三家龙头公司及弹性标的九方智投控股、指南针，建议关注财富趋势、顶点软件 [88][89] 根据相关目录分别进行总结 C端券商IT - 资本市场回暖拉升整体业绩，同花顺业绩稳健、财富趋势营收稳定研发投入加大、大智慧净利润疲软但处置子公司增加投资收益 [20][23] - 毛利率相对稳健，归母净利率有所分化，同花顺毛利率增长销售投入加码、财富趋势成本控制严格毛利率略有上升、大智慧扭亏为盈毛利率提高 [24][28] - 市场活跃度提升使C端业务占比提升，同花顺广告及互联网业务推广服务收入占比上升、财富趋势业务结构稳定、大智慧金融资讯及数据终端服务系统收入占比相对稳定 [29] - 市场活跃度提升使C端业务毛利率增长，同花顺广告及互联网推广业务毛利率提升、财富趋势证券信息服务业务毛利率上行明显、大智慧各项业务毛利率稳定 [33][35] - 行情交易系统供应商格局稳定，同花顺、财富趋势各有优势，二者已覆盖国内90%以上证券公司，财富趋势证券行情交易系统及维护毛利率最高且稳定于90%之上，同花顺稳定于85%左右 [36][41] B端券商IT - 行业需求未明显提升且竞争激烈，业绩小幅下行，恒生电子整体业绩下滑、金证股份受市场需求影响业绩波动、顶点软件业绩相对稳健 [43][46] - 市场需求减少，盈利能力略显分化，恒生电子毛利率小幅下行、金证股份毛利率相对稳健、顶点软件毛利率企稳回升 [47][51] - 券商IT业务毛利率表现相对稳健，恒生电子财富科技服务毛利率稳健、金证股份证券经纪软件毛利率表现稳健、顶点软件定制软件需求上升毛利率改善 [52][55] - 各家业务结构及优势业务不同，恒生电子是行业龙头，证券IT和资管IT领先；金证股份重点发展大证券及大资管双基石业务；顶点软件定制化服务价格低，信创成果丰厚 [56][58] - 券商IT业绩受券商行业beta影响，中长期市场和政策驱动需求增长，技术创新和服务升级提升公司竞争力 [59][64] 互联网金融 - 市场回暖业绩持续改善，东方财富股基交易活跃驱动业绩、指南针麦高证券高速发展软件销售稳健、九方智投控股营收稳步增长用户规模与订单激增 [66][70] - 收入提升和成本控制使盈利能力迅速提升，东方财富毛利率及归母净利率稳健、指南针毛利率及归母净利率在25Q1迅速提升、九方智投控股市场回暖归母净利率有所提升 [71][74] - 市场活跃度提升使C端业务占比迅速提升，东方财富券商为核心业务结构稳定、指南针麦高证券迅速成长、九方智投控股产品矩阵丰富优化 [75][78] - 互联网金融受市场因素影响较强，市场回暖推动金融信息服务收入提升，用户数量及质量和金融业务拓展或为流量变现新思路 [79][83] 主要结论与投资建议 - 行业估值水平具有较高性价比及安全边际，整体估值处于低位，龙头估值波动小，细分领域公司估值起伏差异大 [85][88] - 推荐同花顺、东方财富、恒生电子三家龙头公司及弹性标的九方智投控股、指南针，建议关注财富趋势、顶点软件 [89]

上市公司公告汇总 品大事 - ST新潮因无法在法定期限内披露2024年年度报告及2025年第一季度报告，股票自2025年5月6日起停牌，若停牌2个月内仍无法披露将被实施退市风险警示 [4] - 卧龙地产拟将证券简称变更为"卧龙新能"，向新能源产业发展以增加利润增长点 [5] - 东珠生态仅参股迪洛斯10%股权且无实质业务合作，迪洛斯处于初创阶段未来经营业绩存在不确定性 [6][7] - 海天味业H股发行上市获中国证监会备案，拟发行不超过7.1052亿股境外上市普通股 [8] - 珈伟新能控股股东阜阳泉赋因未履行不低于6000万元增持承诺收到深圳证监局警示函 [9] - 复旦张江盐酸多柔比星脂质体注射液价格降价幅度不低于35%，该药物2024年销售收入2.1亿元占公司总收入29% [10] - 天铁科技控股股东、实控人变更事项终止，公司控制权未发生变动 [11] 增减持 - 国家集成电路产业基金拟减持江波龙不超过1%股份（4,159,815股），减持原因为自身经营管理需要 [12][13] 再融资 - 寒武纪拟定增募资不超过49.8亿元，用于大模型芯片平台、软件平台及补充流动资金 [14] 做回购 - 金证股份拟出售已回购股份不超过500万股（占回购数量50%），剩余股份将注销 [15] 签大单 - 奥来德子公司与成都京东方签订6.55亿元线性蒸镀源采购合同，预计对2025-2026年业绩产生积极影响 [16] - 通光线缆子公司预中标国家电网1.42亿元采购项目，金额占公司2024年营收5.49% [17]

品大事 - ST新潮因无法在法定期限内披露2024年年度报告及2025年第一季度报告，公司股票自2025年5月6日起停牌，若停牌2个月内仍无法披露将被实施退市风险警示 [3] - 卧龙地产拟将证券简称变更为"卧龙新能"，以响应国家"双碳"政策，向新能源产业发展方向转型 [4] - 东珠生态仅参股迪洛斯10%股权，不构成控股关系且暂无实质业务合作，迪洛斯成立于2025年1月尚处于初创阶段 [5] - 海天味业H股发行上市已获中国证监会备案，拟发行不超过7.1052亿股境外上市普通股并在香港联合交易所主板挂牌上市 [6] - 珈伟新能控股股东阜阳泉赋因未履行不低于6000万元增持承诺收到深圳证监局警示函 [7] - 复旦张江自2025年5月1日起调整盐酸多柔比星脂质体注射液市场零售价格，降价幅度不低于35%，该药物2024年度销售收入为2.1亿元占公司全年销售收入的29% [8] 做回购 - 金证股份拟出售已回购股份不超过500万股（不超过2022年回购数量1000.75万股的50%），剩余股份将尽快安排注销 [10] 签大单 - 通光线缆全资子公司预中标国家电网采购项目，预中标金额合计1.42亿元约占公司2024年营业收入总额的5.49% [12]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会5月23日召开[5] - 现场会议5月23日14时在深圳金证科技大楼9楼会议室召开[5] - 网络投票5月23日进行，交易系统和互联网投票时间不同[4][5] 议案相关 - 本次股东大会审议4项非累积投票议案[7] - 特别决议议案有1项，对中小投资者单独计票议案有1项[10] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月19日[12] - 符合条件者5月20日办理出席会议登记手续[12] 其他 - 会期半天，与会人员交通食宿费用自理[13]

会议情况 - 公司第八届监事会2025年第三次会议于4月30日召开，应到3名监事实到3名[1] - 会议以3票同意通过议案[1] 公司决策 - 取消监事会，职权由董事会审计委员会行使，相关制度废止[1] - 拟修订《公司章程》相关条款[1] - 议案需提交股东大会审议[2]