| 证券代码：600483 | 证券简称：福能股份 公告编号：2024-054 | | --- | --- | | 转债代码：110048 | 转债简称：福能转债 | 福建福能股份有限公司 关于泉惠石化工业区热电联产二期工程项目获得核准的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 近日，福建福能股份有限公司（以下简称公司）控股子公司福建省东桥热电有限责 任公司，收到福建省发展和改革委员会下发的《关于泉惠石化工业区热电联产二期工程 项目核准的批复》（闽发改网审能源函〔2024〕144 号）。为满足泉惠石化工业区不断 增长的热负荷需求，提高园区集中供热能力，增强电力系统支撑和调节水平，更好发挥 煤电基础保障作用，依据相关规定，同意建设泉惠石化工业区热电联产二期工程项目。 批复主要内容如下： 一、项目单位：福建省东桥热电有限责任公司。 三、项目主要建设内容及规模：依据国家火电建设规模，建设 2×650MW 超超临界 燃煤发电供热机组，配套建设脱硫、脱硝等设施。 四、项目估算总投资 558,966 万元。其中项目资本金 ...

证券代码：600483 证券简称：福能股份 公告编号：2024-053 转债代码：110048 转债简称：福能转债 2024年8月29日，公司收到间接控股股东福建省能源石化集团有限责任公司转发的 福建省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称福建省国资委）《关于同意福建福 能股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券的函》（闽国资函产权〔2024〕172 号）。 福建省国资委同意公司向不特定对象发行可转换公司债券，发行总额不超过人民币 39亿元（含本数）。 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券事项尚需经公司股东大会审议通过，并 须经上海证券交易所审核通过，中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施。公司将 根据上述事项进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。 敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 福建福能股份有限公司 关于向不特定对象发行可转换公司债券事项获福建省人民 政府国有资产监督管理委员会批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 福建福能股份有限公司（以下简称公司）向不 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司盈利能力向好 - 上半年公司实现营收66.65亿元,同比增长4.57%;实现归母净利润11.88亿元,同比增长27.12% [2][3] - 煤价下行、替代电量收益增加等影响下,公司上半年盈利能力同比提升,毛利率为23.43%,同比提高4.38个百分点 [3] - 公司对联营企业和合营企业的投资收益为4.89亿元,主要由火电、海上风电、核电等贡献 [3] - 综合来看,上半年公司实现净利率21.72%,同比提高4.13个百分点 [3] 公司在手能源项目丰富 - 公司在手能源项目丰富,包括储能、火电、风电、光伏、核电等,已获得多个项目的核准和开发前期工作许可 [4] - 近日,公司获得长乐外海J区海上风电场项目核准,项目建设容量不超656兆瓦,总投资65.88亿元 [4] - 未来随着公司火电、海上风电等项目的推进,公司的利润体量有望进一步抬升 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润为29、33、38亿元,对应PE为9、8、7倍 [5]

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年半年报业绩高增 主要业务板块盈利均改善 存量资产盈利能力稳定 新项目提供持续成长性 维持“买入”评级 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前价格9.96元 52周价格区间7.90 - 12.14元 总市值26197.52百万 流通市值26197.52百万 总股本263027.30万股 流通股263027.30万股 [1] 涨跌幅比较 - 2024年2月福能股份涨跌幅-11.15% 电力行业涨跌幅-4.27% [2] 相关报告 - 《福能股份（600483.SH）23年一季报点评：煤价拖累业绩短暂下滑，海风和气电高增》 [3] 财务预测 - 预计2024 - 2026年主营收入153、153、153.5亿元 净利润27.92、29.38、30.70亿元 每股收益1.06、1.12、1.17元 P/E为9.38、8.92、8.53倍 P/B为1.11、1.02、0.94倍 [4] 投资要点 - 2024年上半年公司实现营收66.65亿元 同比+4.57% 归母净利润11.88亿元 同比+27.12% 扣非归母净利润11.67亿元 同比+25.50% 上半年费用率7.26% 较去年同期减少0.68pcts 毛利率23.42% 同比+4.38pcts 净利率21.72% 同比+4.13pcts [5] - Q2营收35.77亿元 同比+8.33% 环比+15.84% 归母净利润6.62亿元 同比+64.51% 环比+25.77% 扣非归母净利润6.44亿元 同比+61.19% 环比+23.15% Q2毛利率23.27% 同比+9.31pcts、环比-0.33pcts 净利率21.88% 同比+8.51pcts、环比+0.33pcts [5] - 上半年公司完成发电量111.59亿千瓦时 同比增长2.76% 其中海风+4.9%、陆风-4.66%、燃气发电+18.83%、热电联产-3.31%、燃煤发电+4.01% [5] - 鸿山热电、福能海峡、福能贵州2024年上半年盈利分别为2.73、2.34和0.55亿元 同比分别+14%、+31%、+129% 晋江气电上半年亏损0.23亿元 同比减亏1.31亿元 2024年上半年投资收益5.6亿元 较去年同期增长8% [5] 项目情况 - 已投产的石城、平海湾F和长乐外海C三大海风项目利用小时数高、补贴电价有保障、整体盈利能力优秀 气电盈利能力有保障 福建省内燃煤电厂上网利用小时有优势 煤价宽松利好燃煤发电板块 [6][9] - 2024年8月初公司拟发行不超过39亿元可转债投资泉惠石化工业区2×660MW超超临界热电联产项目和福建省仙游木兰4×350MW抽水蓄能电站项目 [9] - 2024年8月中旬公司公告长乐外海J区海上风电场项目获得核准 装机容量不超过65.6万kw 总投资65.9亿元 [9] 盈利预测与估值 - 暂不考虑新项目投产 预计公司2024 - 2026年实现营收153/153/153.5亿元 归母净利润27.92/29.38/30.70亿元 eps为1.06/1.12/1.17元 对应PE为9.38/8.92/8.53倍 给予公司25年8 - 10倍PE 目标价格区间8.96 - 11.2元 维持“买入”评级 [9]

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 2Q24 业绩符合预期 [6] - 福建来风恢复带动风电电量增长,晋江气电亏损同比大幅收窄 [6] - 资金实力雄厚叠加储备电源项目丰富,公司远期装机仍有较高增长空间 [6] 财务数据总结 财务数据 - 2Q24 营收 35.8 亿元,同比+8.3% [6] - 2Q24 归母净利润 6.6 亿元,同比+64.5% [6] - 1H24 营收 66.6 亿元,同比+4.6%;归母净利润 11.9 亿元,同比+27.1% [6] - 1H24 经营性净现金流 17.7 亿元,同比+21.4% [6] 财务预测 - 下调 2024~2025 年 EPS 至 1.07/1.07 元 [6] - 给予 2026 年 EPS 1.12 元 [6] - 参考可比公司给予 2024 年 11 倍 PE,上调目标价至 11.77 元 [6] 行业及公司发展 行业发展 - 福建省规划"十四五"风电新增并网 4.1 GW,新增开发省管海域海上风电约 10.3 GW [6] 公司发展 - 长乐外海 J 区海上风电场项目获得核准,拟建设容量不超过 65.6 万千瓦 [6] - 拟发行总额不超过 39 亿元可转债以建设泉惠石化工业区热电联产项目及福建省仙游木兰抽水蓄能电站项目 [6]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [9] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收66.65亿元(+4.57%)、归母净利润11.88亿元(+27.12%)、扣非归母净利润11.67亿元(+25.50%)。其中第二季度营收35.77亿元(+8.33%)、归母净利润6.62亿元(+64.51%)、扣非归母净利润6.44亿元(+61.19%)。 [11] - 公司营业收入同比增长主要系发电量增加影响,2024H1公司发电量111.59亿千瓦时(+2.76%)、上网电量106.08亿千瓦时(+2.82%)。公司归母净利润增长的原因在于煤价同比下降使得燃料成本下降,同时晋江气电替代电量收益增加使得气电盈利显著改善。 [11] - 公司主要子公司2024H1盈利情况:鸿山热电净利润2.73亿元(+14.04%)、晋江气电净利润-0.23亿元(+85.38%)、福能新能源4.38亿元(-10.47%)、龙安热电0.38亿元(+3.22%)、福能贵电0.55亿元(+134.15%)、福能海峡2.34亿元(+30.43%)。 [12] - 分板块发电量数据:2024H1风电发电量26.46亿千瓦时(+0.65%)、其中海上风电15.31亿千瓦时(+4.90%)、气电发电量16.89亿千瓦时(+18.83%)、热电联产发电量34.66亿千瓦时(-3.31%)、煤电发电量33.28亿千瓦时(+4.01%)。 [13] 公司发展情况 - 公司拟发行可转债募资39亿元用于热电联产、抽水蓄能项目建设,未来装机规模有望进一步提升。 [27] - 公司长乐外海J区海上风电场项目获得福建省发改委核准,项目建设容量不超656MW,未来公司有望持续获取福建省内海上风电项目资源,实现业绩稳步增长。 [28] 财务分析 - 2024H1公司毛利率为23.42%,同比增加4.38pct,主要系媒价下降使得度电燃料成本下降影响。费用率方面,财务费用率、管理费用率分别为4.02%、2.09%,同比分别减少0.77、0.03pct,整体费用率水平有所下降。 [23][24] - 2024H1公司ROE提升至7.93%,较2023年同期增加3.36pct。经营性净现金流为17.65亿元,同比增长21.44%,主要系经营业绩改善的影响。 [25][26] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为29.8/31.6/35.0亿元,同比增长13.5%/6.0%/10.8%。EPS分别为1.15、1.22、1.35元,当前股价对应PE为8.5/8.0/7.2X。 [29] - 给予公司2024年9-10xPE,公司合理市值为268-298亿元,对应10.36-11.51元/股合理价值,较目前股价有6%-17%的溢价空间。 [29]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 火电业绩增长 - 火电发电量持续改善,煤价回落增厚煤电盈利 [4] - 1H24公司火电发电量为84.83亿千瓦时,同比增长3.38% [4] - 气电、热电联产、燃煤发电量分别为16.89、34.66、33.28亿千瓦时,同比变化分别为18.83%、-3.31%、4.01% [4] - 煤价同比下降14.1%,火电板块子公司业绩增长明显 [4] 新能源业绩分化 - 陆海风发电量分化,海风发电好于预期 [4] - 福能新能源净利润同比变化-10.47%,福能海峡净利润同比增长30.43% [4] - 公司海风项目在手资源丰富,今年新获批4个海风项目,总建设容量2070兆瓦 [4] 多元化装机蓝图 - 公司在建木兰抽蓄、花山抽蓄、东田抽蓄共4.0GW,东桥热电一期1.32GW [4] - 公司积极争取风电及东桥热电二期与晋江气电二期项目 [4] - 至2025年末公司控股运营、建设发电装机达1,500万千瓦 [4] 财务状况 - 截至1H24公司在手资金58.30亿元,拟发行新可转债募集不超过39.00亿元 [4] - 1H24公司财务费用为2.68亿元,同比下降12.27% [4] 盈利预测与评级 - 上调公司2024-2026年的归母净利润预测至30.39、33.01、37.71亿元 [4] - 公司当前股价对应PE分别为8、8和7倍,低于行业平均水平 [4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 年上半年公司实现营业收入 66.65 亿元，同比增长 4.57%；实现归母净利 11.88 亿元，同比增长 27.12%；实现扣非归母净利 11.67 亿元，同比增长 25.50% [1] - 公司火电板块的燃煤、热电联产、天然气发电分别完成发电量 13.04、23.23、10.43 亿千瓦时，环比分别-35.6%、+103.1%、+61.5%。结合成本端煤价下降释放利润空间，火电业绩持续增厚 [1] - 公司在福建区域风电发电量 54.96 亿千瓦时，占比 25.47%。其中，海上风电生产量 31.59 亿千瓦时，占比 57.48%。1H24 公司风电完成发电量 26.46 亿千瓦时，同比增长 3.7%；海风发电量为 15.31 亿千瓦时，同比增加 4.93% [1] - 公司参股 40 万千瓦漳浦六鳌二期项目实现全容量并网，投产后可增加上网电量超 16 亿千瓦时。公司长乐外海 J 区海上风电场项目于近日获得核准，建设容量不超过 656 兆瓦 [1] - 公司投资建设泉惠热电联产项目，该项目拟建设 2×660MW 超超临界供热机组，并配套建设 1 座 5 万吨级输煤码头，动态投资超 69 亿元 [1] 财务数据总结 - 2024/25/26 年归母净利润预测分别为 30.12/32.12/32.77 亿元，EPS 分别为 1.16/1.24/1.27 元 [2][3] - 2024/25/26 年 PE 分别为 8/8/8 倍 [2][3] 风险提示 - 未提及 [1] 其他 - 分析师为邓永康，研究助理为黎静 [5] - 公司具有证券投资咨询业务资格 [10][11][12][13][14]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入66.65亿元,同比增长4.57%,实现归母净利润11.88亿元,同比增长27.12% [3] - 公司上半年利润同比大幅增长的主要原因包括:1)气电替代电量结算周期影响;2)煤电盈利改善;3)公司投资收益中的股利收入大幅提升 [3] - 公司旗下参股公司海峡发电已有50万千瓦海风项目投产,另有40万千瓦海风项目已经核准 [4] - 公司今年新增核准66万千瓦海风项目,预计2026年底投产,项目收益率水平较为可观 [4] - 未来福建省海风审批方式将更加合理,在造价下降、风资源优质的背景下,新增项目收益率有望大幅提高 [4] - 公司维持2024-2026年归母净利润预测分别为29.88、31.45、34.7亿元,同比增长率分别为14%、5.3%、10.3% [4] 公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 行业投资评级 - 未提及行业投资评级

股东大会信息 - 2024年9月6日召开，现场会议14:30开始，网络投票9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[9] - 现场会议地点为福州美伦大饭店会议室（福州市北环西路118号）[9] - 股东（或股东代表）发言时间不得超5分钟[7] - 提供网络投票平台，股东选现场或网络一种，重复表决以首次结果为准[7] - 审议议案已通过第十届董事会第三十次临时会议和第十届监事会第八次临时会议审议[7] 可转债发行 - 拟向不特定对象发行可转债总额不超390,000.00万元[13][14][36] - 每张面值100元，按面值发行，存续期限6年[15][16] - 每年付息一次，到期还本并付最后一年利息[18] - 转股期自发行结束满六个月后首个交易日至到期日[20] - 初始转股价格不低于公告日前二十个交易日和前一交易日A股均价，具体由董事会协商[21] - 股份变化按公式调整转股价格[23] - 股价连续三十个交易日至少十五个交易日低于当期转股价格85%，董事会可提向下修正方案，经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过实施[25] - 持有人转股数量Q = V/P，不足一股余额转股后5个交易日现金兑付[27] - 期满后五个交易日内赎回全部未转股可转债，赎回价格由董事会协商[28] - 转股期限内，股价连续三十个交易日至少十五个交易日不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3000万元，公司有权赎回[28] - 最后两个计息年度内，股价连续三十个交易日低于当期转股价格70%，持有人有权回售[29] - 募集资金运用与承诺重大变化被认定改变用途，持有人有一次回售权利[30] - 转股增加的A股与原A股权益同等，股权登记日收市后在册股东参与当期利润分配[32] - 发行对象为持有上海分公司证券账户投资者，原A股股东有优先配售权，比例由董事会确定[33][34] 募集资金投向 - 泉惠石化工业区2×660MW超超临界热电联产项目拟投资698,573万元，募集资金拟投250,000万元[37] - 福建省仙游木兰抽水蓄能电站项目拟投资838,260万元，募集资金拟投140,000万元[38] - 两项目拟投资合计1,536,833万元，募集资金拟投合计390,000万元[38] 其他 - 可转债方案有效期十二个月，自股东大会审议通过起算[42] - 多份相关报告于2024年8月3日披露于上海证券交易所网站[44][46][49][54] - 前次募集资金到账超五个会计年度，本次发行无需编制前次募集资金使用情况报告[52] - 授权董事会调整发行具体方案等相关事项，有效期十二个月，自股东大会审议通过起算[59] - 董事会拟授权公司经理层办理发行有关事务[59]