会议信息 - 会议通知和材料于2025年7月30日邮件提交全体董事[1] - 会议于2025年8月6日10:00通讯表决召开[1] - 公告发布时间为2025年8月7日[7] 议案表决 - 《关于董事会换届选举及提名董事候选人的议案》全票通过[2] - 《关于投资建设福建省南安抽水蓄能电站项目的议案》全票通过[2] - 《关于向参股公司增资（关联交易）的议案》8票同意通过[3] - 《关于调整部分内部管理机构职能和名称的议案》全票通过[3] - 《关于修订<募集资金管理制度>的议案》全票通过[3] - 《关于召开2025年第一次临时股东会的议案》全票通过[5] 候选人情况 - 8位董事候选人具备履职能力和任职条件[12] - 8位董事候选人任职资格符合相关法律、法规要求[12]

项目投资决策 - 公司董事会批准投资建设福建省南安抽水蓄能电站项目 装机容量120万千瓦(4×30万千瓦) 为日调节抽水蓄能电站 额定水头419米 距高比4.08 [1] - 项目动态总投资780,154万元 单位造价6,501元/千瓦 资本金占比20% 建设资金来自资本金和银行贷款等融资方式 [1] - 项目施工总工期69个月 建成后承担电力系统调峰、填谷、调频、调相、储能及紧急事故备用任务 [1] 项目战略意义 - 项目被列入《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》 从"十五五"调整至"十四五"重点实施项目 符合国家产业政策和公司发展战略 [2] - 项目投产后将提升公司清洁能源装机占比 优化电源结构 实行两部制电价政策 经济性有保障 [2] - 项目资本金财务内部收益率为6.5% 预计为公司创造新的利润增长点 [1][2]

公司动态 - 福能股份党委书记、董事长桂思玉等一行前往南京拜访华润电力华东大区，与华润电力华东大区党委书记、总经理彭峰进行会谈 [1] - 双方开展业务交流，一致认为应在电力资产管理、股东权益维护、深化合作发展等方面加深沟通互信 [1] - 双方计划拓宽业务合作，充分发挥各自资源禀赋优势，实现共赢发展 [1]

行业投资评级 - 报告对公用环保行业给予"看好"评级 [3] 核心观点 电力行业 - 广东省上调火电容量电价，煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元，自2026年1月1日起执行 [4] - 气电机组容量电价上调幅度达65%-296%，其中纳入国家能源领域首台（套）重大技术装备的气电机组上调至396元/千瓦·年 [4] - 截至2024年底，广东新能源装机达5913万千瓦，占全省装机容量的26.6%，推高了对火电灵活调峰能力的依赖 [9] - 广东电力供需逐渐转向宽松，2025年年度中长期交易价格为0.392元/千瓦时，同比下降0.074元/千瓦时 [10] - 容量电价提升有望为粤电力A、广州发展分别带来年化收入17.2亿、3.5亿元（气电）和11.1亿、1.8亿元（煤电） [11] 天然气行业 - 地缘政治扰动导致欧亚气价回升，东北亚LNG现货价格为$12.1/mmBtu，周度涨幅1.68% [13] - 美国Henry Hub现货价格为$3.00/mmBtu，周度环比跌幅3.13% [13] - 7月美国天然气产量刷新历史新高，达1075亿立方英尺/日 [15] - 国家发改委完善省内天然气管道运输价格机制，推动压缩供气环节和减少层层加价 [37] 红利资产 - 国债等债券利息收入将征收增值税，自2025年8月8日起执行 [4] - 2024年12月起我国十年期国债收益率降至2%以下 [4] - 公用事业企业股息率较国债收益率具有较高息差，H股公用事业企业估值更低 [4] 投资建议 电力行业 - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [4] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力等 [4] - 核电：建议关注中国核电、中国广核 [4] - 火电：推荐华电国际、建投能源、华能国际等 [4] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [4] 天然气行业 - 推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气等港股城燃企业 [4] - 推荐天然气产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、九丰能源等 [37] 环保行业 - 推荐光大环境、洪城环境、海螺创业等高股息标的 [4] - 建议关注SAF标的嘉澳环保、海新能科等 [4] 其他领域 - 热电联产+高股息：物产环能 [4] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境 [4] - 氢能制氢环节：建议关注华光环能 [4]

行业投资评级 - 投资评级为看好丨维持 [8] 核心观点 - 6月份绿证价格延续回暖趋势，2025年电量对应绿证交易价格达到6.48元/张，环比增长31.99%，增速较5月份的19.08%进一步提升 [2] - 136号文政策影响下，未来可交易绿证供给存在下降预期，而需求在绿电消费强制考核下有望放量，市场供需失衡的天平或将逐步扶正 [6] - 绿证价格回暖对绿电行业公用事业与成长性叙事修复起到关键催化作用，长期投资价值被看好 [2] 绿证核发与交易 - 6月份国家能源局核发绿证2.78亿个，环比增长29.33%，其中可交易绿证1.96亿个，占比70.64% [6] - 2025年1-6月，国家能源局共计核发绿证13.71亿个，其中可交易绿证9.58亿个 [6] - 6月份全国交易绿证6091万个，1-6月合计交易绿证3.48亿个，同比增长118.06%，交易占核发可交易规模的比重上升至36.71% [11] 绿证价格走势 - 6月份全国单独交易绿证的平均价格为3.40元/个，环比增长24.77% [11] - 2025年电量对应绿证交易价格达到6.48元/张，环比增长31.99%，增速较5月份进一步提升 [2] - 绿证价格回暖对绿电电价的补偿回升至0.006元/千瓦时 [11] 行业供需分析 - 136号文细则落地后，约一半的可交易绿证或将不再核发，供给过剩问题有望显著改善 [6] - 2025年是电解铝行业绿电消费考核元年，2026年钢铁、水泥、多晶硅等行业也将纳入考核，绿证需求放量预期强烈 [11] 投资建议 - 推荐关注优质转型火电运营商华能国际、华电国际、华润电力、国电电力、中国电力、福能股份 [15][16][17][18][20] - 水电板块推荐长江电力、国投电力和华能水电 [16][20][21] - 新能源板块推荐龙源电力H、中国核电、中闽能源和三峡能源 [17][18] 市场表现 - 截至2025年8月1日，CJ新能源市盈率为22.34倍，对沪深300指数的溢价为79.69% [31] - 本周电力板块涨幅前五的公司为华能国际（3.70%）、上海电力（3.53%）、国投电力（1.10%）、涪陵电力（0.76%）、华电国际（-0.19%） [31] 公司业绩 - 长江电力2025年上半年实现营收365.87亿元，同比增长5.02%，归母净利润129.84亿元，同比增长14.22% [70] - 华能国际2025年上半年实现营业收入1120.32亿元，同比下降5.70%，归母净利润92.62亿元，同比增长24.26% [71] - 中国电力2025年上半年合并总售电量为625亿千瓦时，较去年同期减少2.81% [74]

行业投资评级 - 电力行业评级为"增持"（维持）[5][77] 核心观点 电力行业政策动态 - 广东省上调煤电、气电容量电价： - 煤电机组容量电价调整为165元/千瓦/年（含税），2026年1月1日起执行，较原标准提升65元/千瓦/年[2][12] - 气电机组容量电价按类型调整： - 进口澳大利亚天然气配套机组：165元/千瓦/年 - 9E及以上常规机组：264元/千瓦/年（提升164元） - 6F及以下常规机组：330元/千瓦/年（提升230元） - 国家能源首台套机组：396元/千瓦/年（提升296元） 调整幅度达65%-296%，2025年8月1日起执行[2][12] - 政策背景：2025年广东中长期电价已签至0.39186元/千瓦时，接近下限，叠加容量电价补偿提升，煤电综合电价下行空间有限[3][13] 可再生能源发展现状 - 2025年上半年全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长99.3%，占新增装机总量的91.5%[4][13] - 细分领域新增装机： - 水电393万千瓦 - 风电5139万千瓦 - 太阳能发电2.12亿千瓦 - 生物质发电71万千瓦 - 截至2025年6月底，全国可再生能源总装机达21.59亿千瓦（占比59.2%）： - 水电4.4亿千瓦 - 风电5.73亿千瓦 - 太阳能发电11亿千瓦 - 生物质发电0.47亿千瓦 - 可再生能源发电量达17993亿千瓦时，同比增长15.6%，占全国总发电量39.7%[4][13] 投资建议 重点公司推荐 - 火电板块：华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、建投能源、浙能电力[5][9] - 火电灵活性改造龙头：青达环保[5][9] - 绿电运营商：新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份[8] - 水电防御性标的：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电[8] - 核电板块：中国核电、中国广核[8] 财务数据参考 - 浙能电力2025E EPS 0.47元，PE 11.16倍[9] - 华能国际2025E EPS 0.81元，PE 8.99倍[9] - 青达环保2025E EPS 1.72元，PE 15.84倍[9] 行业运行数据 火电关键指标 - 环渤海动力煤（Q5500）市场价反弹至657元/吨[14][15] - 沿海8省电厂库存与日耗数据同步更新[19][21] 水电关键指标 - 三峡水库8月1日入库流量同比下降49.02%，出库流量同比下降44.94%[36][42] 碳市场动态 - 全国碳市场CEA收盘价72.43元/吨，周环比下降1.72%[54][58] - 累计成交量6.81亿吨，累计成交额468.23亿元[54]

公司融资动态 - 福能股份向不特定对象发行可转换公司债券申请已通过上海证券交易所上市审核委员会审议 符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 本次可转债发行尚需获得中国证监会同意注册的决定 最终能否获批及时间存在不确定性 [1] - 拟募集资金总额不超过人民币380 200万元（约38 02亿元） 扣除发行费用后用于泉惠石化工业区2×660MW超超临界热电联产项目和福建省仙游木兰抽水蓄能电站项目 [1] 可转债发行细节 - 发行对象为持有中国证券登记结算有限责任公司上海分公司证券账户的自然人、法人、证券投资基金等合法投资者 [2] - 每张可转债面值为100元人民币 按面值发行 [2] - 保荐机构为兴业证券股份有限公司 保荐代表人为戴劲、黄实彪 [2]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘，福能股份报收于9.45元，较上周的9.56元下跌1.15% [1] - 本周最高价出现在7月30日盘中，报9.62元，最低价出现在7月31日盘中，报9.42元 [1] - 当前最新总市值为262.72亿元，在电力板块市值排名26/103，两市A股市值排名632/5149 [1] 股东增减持 - 股东福建省福能兴业股权投资管理有限公司和福建省能源集团有限责任公司于2025年7月1日至7月29日合计增持443.49万股，占公司总股本的0.1595% [2] - 变动期间股价下跌1.76%，7月29日收盘报9.47元 [2] 控股股东权益变动 - 控股股东及其一致行动人权益变动比例由55.87%增至56.05%，触及1%刻度 [3] - 2025年6月26日披露增持计划，拟6个月内增持A股股份，金额不低于1亿元不超过2亿元 [3] - 截至2025年7月29日，累计增持497.1920万股，占总股本0.18%，累计持有股份由155,333.3711万股增至155,830.5631万股 [3] 可转债发行进展 - 向不特定对象发行可转换公司债券申请于2025年8月1日获得上海证券交易所上市审核委员会审核通过 [4] - 本次发行尚需获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 [4]

融资融券数据 - 8月1日公司获融资买入额0.18亿元，居两市第808位 [1] - 当日融资偿还额0.20亿元，净卖出149.17万元 [1] - 最近三个交易日（30日-1日）分别获融资买入0.36亿元、0.27亿元、0.18亿元 [1] - 融券方面，当日融券卖出1.16万股，净卖出1.16万股 [1]

公司公告 - 福建福能股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请已获得上海证券交易所上市审核委员会审核通过，符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 上海证券交易所上市审核委员会于2025年8月1日召开2025年第28次审议会议审议通过该申请 [1] - 公司本次发行事项尚需获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定后方可实施 [1] - 公司将在获得证监会同意注册的决定后及时履行信息披露义务 [1] 公司信息 - 公司证券代码为600483，证券简称为福能股份 [1] - 公司公告编号为2025-038，公告日期为2025年8月2日 [1][3]