财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入82亿元，同比增长49%，归属净利润7.5亿元，同比增长64%，扣非净利润7.0亿元，同比增长75% [1] - 第二季度营业收入44亿元，同比增长51%，归属净利润4.0亿元，同比增长178%，扣非净利润3.8亿元，同比增长204% [1] - 上半年毛利率29.3%，同比提升3.7个百分点，期间费率14.7%，同比下降4.1个百分点，归属净利率9.1%，同比提升0.8个百分点 [2] 业务分部表现 - 海外建材收入37.7亿元，同比增长90%，占比46%，毛利率36.8%，同比提升5.9个百分点，净利润6.4亿元 [2][3] - 建材机械收入25.7亿元，同比下降5%，占比31%，毛利率26%，同比提升1个百分点 [2][4] - 新能源装备收入占比9%，蓝科锂业上半年销量2.1万吨，收入12.4亿元，均价6万元/吨，吨净利1.9万元/吨 [4] 运营与产能 - 海外瓷砖产量0.98亿平方米，同比增长17%，洁具产量超140万件，浮法玻璃产量超17万吨 [3] - 截至2025年6月底，在7国拥有11个生产基地，运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃产线及2条洁具产线 [3] - 肯尼亚伊新亚陶瓷项目和科特迪瓦陶瓷项目于6月点火，为下半年产销量增长奠定基础 [3] 市场与战略 - 海外建材业务量价齐升，毛利率大幅修复，受益于非洲人口增长红利 [3][5] - 建材机械国内需求弱势，但海外收入（扣除海外建材）约16.7亿元，同比增长15% [4] - 陶瓷机械在东南亚、南亚市场稳健，土耳其BOZUYUK工厂配件耗材车间投入运营 [4] 行业与展望 - 碳酸锂价格2季度跌至底部，均价5.7万元/吨，吨净利1.4万元/吨，仍实现较优盈利水平 [4] - 碳酸锂存在上涨期权，因宁德枧下窝矿山停产和国内矿业管控趋严可能导致供给收缩 [4] - 公司预计2025-2027年归属净利润16.7亿元、19.3亿元、22.1亿元，对应估值14倍、12倍、10倍 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入82亿元，同比增长49% [2][4] - 归属净利润7.5亿元，同比增长64% [2][4] - 扣非净利润7.0亿元，同比增长75% [2][4] - 第二季度营业收入44亿元，同比增长51% [2][4] - 第二季度归属净利润4.0亿元，同比增长178% [2][4] - 第二季度扣非净利润3.8亿元，同比增长204% [2][4] - 上半年毛利率29.3%，同比提升3.7个百分点 [8] - 上半年期间费率14.7%，同比下降4.1个百分点 [8] - 归属净利率9.1%，同比提升0.8个百分点 [8] 业务板块分析 - 海外建材收入37.7亿元，同比增长90%，毛利率36.8%，同比提升5.9个百分点，贡献净利润6.4亿元 [8] - 建材机械收入25.7亿元，同比下降5%，毛利率26%，同比提升1个百分点 [8] - 新能源装备收入占比9% [8] - 海外建材收入占比46%，建材机械收入占比31% [8] - 机械设备出口收入约16.7亿元，同比增长15% [8] 产能与产量数据 - 瓷砖产量0.98亿平方米，同比增长17% [8] - 洁具产量超过140万件 [8] - 浮法玻璃产量超过17万吨 [8] - 在7国拥有11个生产基地，运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃产线及2条洁具产线 [8] - 肯尼亚伊新亚陶瓷项目和科特迪瓦陶瓷项目已于2025年6月点火 [8] 蓝科锂业业务 - 上半年销量2.1万吨，实现收入12.4亿元，对应均价6万元/吨 [8] - 吨净利1.9万元/吨 [8] - 第二季度吨净利1.4万元/吨 [8] 业绩预测 - 预计2025-2027年归属净利润分别为16.7亿元、19.3亿元、22.1亿元 [8] - 对应市盈率分别为14倍、12倍、10倍 [8] 投资观点 - 非洲建材龙头价值被低估，在利基市场具备生产、渠道、品牌等优势 [8] - 非洲建材平台定位日趋成熟，将持续受益非洲经济体的人口增长红利 [8] - 具有估值优势，继续积极推荐 [8]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4][8] 核心观点 - 25H1业绩同比高增 营业收入81.9亿元(同比+49.0%) 归母净利润7.5亿元(同比+63.9%) 扣非归母净利润7.0亿元(同比+75.1%) [4] - 25Q2单季度表现亮眼 营业收入44.2亿元(同比+50.8%) 归母净利润4.0亿元(同比+178.5%) 扣非归母净利润3.8亿元(同比+203.8%) [4] - 海外建材业务量利齐增 营收37.7亿元(同比+90.1%) 毛利率36.8%(同比+5.9pcts) 建陶产量0.98亿平(同比+17.0%) [6] - 盈利能力显著提升 25H1毛利率29.3%(同比+3.7pcts) 净利率13.9%(同比+3.8pcts) 费用管控良好 [5] - 蓝科锂业净利率大幅改善 达31.0%(同比+12.2pcts) 归母净利润贡献1.7亿元(同比+21.7%) [8] 财务表现 - 海外收入占比提升 25H1海外收入54.5亿元 占比66.5%(同比+3.9pcts) [5] - 费用率优化明显 销售费用率3.4%(同比-2.04pcts) 管理费用率6.4%(同比-1.24pcts) 研发费用率2.0%(同比-1.09pcts) [5] - 建筑机械业务稳健 营收25.7亿元(同比-5.0%) 毛利率26.2%(同比+1.3pcts) [7] - 盈利预测持续向好 预计25-27年归母净利润15.2/16.8/18.4亿元 [8] 业务发展 - 海外产能持续扩张 非洲7国运营21条建筑陶瓷产线 肯尼亚伊新亚陶瓷项目、科特迪瓦陶瓷项目已点火 [6] - 品类拓展积极推进 土耳其BOZUYUK工厂配件耗材车间投入运营 KAMI墨水工厂预计25Q3投产 [7] - 锂电业务成本优化 碳酸锂生产成本降低 工艺优化成效显著 [8] - 秘鲁玻璃项目进展顺利 预计26年投产 [6] 市场表现 - 股价表现强劲 近1年绝对收益79.11% 相对收益46.41% [3] - 估值具有吸引力 当前PE15倍(25E) PB1.8倍(25E) [9][13] - 总市值225.16亿元 总股本19.18亿股 [1]

公司治理动态 - 公司第九届第十一次董事会会议于2025年8月26日以现场结合通讯方式召开 审议《关于调整公司第九届董事会专门委员会委员的议案》等文件 [1] 营业收入结构 - 2024年1至12月份营业收入构成：机械装备行业占比53.32% 海外陶瓷行业占比37.42% 锂电池材料行业占比6.99% 其他装备占比2.19% 其他业务占比0.08% [1] 行业市场前景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司呈现"涨"声一片态势 [1]

会议基本情况 - 股东大会于2025年8月26日在广东省佛山市顺德区陈村镇广隆工业园环镇西路1号总部大楼101会议中心召开 [1] - 公司总股本为1,917,856,391股，其中回购专户股份11,969,862股不享有表决权，实际享有表决权股份总数为1,905,886,529股 [1] - 会议采用现场记名投票与网络投票相结合方式，符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案表决结果 - 所有非累积投票议案均获得通过，其中A股股东同意比例最高达99.79%（870,659,075票），最低为95.02%（987,341,738票） [2][3] - 反对票比例最高达4.95%（51,436,457票），弃权票比例均低于0.03% [2][3] - 涉及重大事项时，5%以下股东表决情况被单独记录 [3] - 公司董事边程及其一致行动人、部分高管及员工持股计划对特定议案回避表决，回避股份数量合计未披露具体数字 [3] 法律合规情况 - 律师事务所确认会议召集召开程序、人员资格及表决程序符合《公司法》《证券法》《上市公司股东会规则》等法律法规 [4] - 表决结果被认定为合法有效 [4]

股东大会信息 - 2025年8月26日在广东佛山顺德召开[2] - 701人出席，持有表决权股份1,039,039,095股，占比54.52%[2] 公司股份情况 - 总股本1,917,856,391股，回购专户11,969,862股无表决权[2] 议案表决结果 - 《关于修订<公司章程>及其附件的议案》同意票占比95.49%[5] - 《关于选举陈永成先生为非独立董事的议案》同意票占比99.61%[5] - 《关于为控股子公司提供担保的议案》同意票占比95.02%[5] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》同意票占比95.37%[6] 特殊事项 - 《关于修订薪酬及绩效管理制度的议案》关联股东回避166,574,420股[7]

会议情况 - 科达制造第九届董事会第十一次会议于2025年8月26日召开，应到董事12人，实到12人[1] 人事变动 - 彭衡湘于2025年8月26日当选公司第九届董事会职工代表董事[2] 委员会调整 - 对公司第九届董事会战略、审计等委员会委员进行调整[2] - 《关于调整公司第九届董事会专门委员会委员的议案》全票通过[2] 人员信息 - 彭衡湘1972年出生，2020年10月加入公司，现任审计监察总监[6]

会议信息 - 公司2025年8月5日决议召开本次会议[5] - 现场会议于2025年8月26日14:50召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[7] 股东出席情况 - 出席会议股东及代理人701名，代表1,039,039,095股，占比54.52%[9] - 出席现场会议股东及代理人11名，代表387,837,866股，占比20.35%[10] - 参加网络投票股东690名，代表651,201,229股，占比34.17%[12] - 出席现场和网络投票中小投资者股东692名，代表219,670,033股，占比11.53%[14] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>及其附件的议案》992,208,459股同意，占比95.49%[18] - 《关于选举陈永成先生为第九届董事会非独立董事的议案》1,035,012,241股同意，占比99.61%[19] - 为控股子公司提供担保议案987341738股同意，占95.02%[20] - 修订《独立董事工作制度》议案990893358股同意，占95.37%[21] - 修订《关联交易制度》议案990828459股同意，占95.36%[22] - 修订《对外担保管理制度》议案990892959股同意，占95.37%[23] - 修订《董事、高级管理人员薪酬及绩效管理制度》议案870659075股同意，占99.79%[23] - 修订《募集资金管理办法》议案991032759股同意，占95.38%[25] 会议合法性 - 会议表决程序和结果合法有效[25] - 会议召集和召开程序、召集人和出席人员资格合法有效[26]

董事会专门委员会调整 - 公司第九届董事会第十一次会议审议通过调整专门委员会委员的议案 表决结果为同意12票 反对0票 弃权0票 [1][2] - 战略委员会调整后成员为边程 李跃进 左满伦 陈永成 蓝海林 [2] - 审计委员会调整后成员为李松玉 陈旭伟 彭衡湘 陈环 龙建刚 [2] - 提名委员会成员保持边程 左满伦 陈环 蓝海林 李松玉 [2] - 薪酬与考核委员会成员保持边程 杨学先 陈环 蓝海林 李松玉 [2] 职工代表董事任命 - 彭衡湘经职工代表大会选举担任第九届董事会职工代表董事 任期自2025年8月26日起至第九届董事会届满 [2] - 新任董事彭衡湘为1972年出生 会计学本科学历 注册会计师 曾任广东宏宇集团财务部副总监 2020年10月加入公司 曾任监事会主席 现任审计监察总监 [2] - 彭衡湘通过员工持股计划间接持有公司股份 与公司其他董事 高级管理人员及持股5%以上股东无关联关系 无监管处罚记录 [3]

会议基本信息 - 科达制造股份有限公司于2025年8月26日召开2025年第二次临时股东大会 [1][3][5] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式 现场会议于广东省佛山市顺德区陈村镇广隆工业园环镇西路1号总部大楼101会议中心召开 网络投票通过上海证券交易所交易系统进行 [3][5] - 本次股东大会由公司董事会召集 符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定 [3][5] 股东参与情况 - 出席股东及股东代理人共计701名 代表有表决权股份1,039,039,095股 占公司有表决权股份总数的54.52% [5] - 现场出席股东11名 代表股份387,837,866股 网络投票股东690名 代表股份651,201,229股 占公司有表决权股份总数的34.17% [6] - 中小投资者股东共计692名 代表股份219,670,033股 占公司有表决权股份总数的11.53% [6] 议案表决结果 - 议案一获得95.49%同意票（992,208,459股） 4.48%反对票（46,578,336股） 0.02%弃权票（252,300股） 中小投资者表决同意率为78.68% [8][9] - 议案二获得99.61%同意票（1,035,012,241股） 0.36%反对票（3,714,554股） 0.03%弃权票（312,300股） 中小投资者表决同意率为98.17% [9] - 议案三获得95.02%同意票（987,341,738股） 4.95%反对票（51,436,457股） 0.03%弃权票（260,900股） [9] - 议案四获得95.37%同意票（990,893,358股） 4.61%反对票（47,874,237股） 0.03%弃权票（271,500股） [10] - 涉及关联交易的议案采用回避表决机制 关联股东所持股份不计入有效表决总数 [11] 法律合规性 - 会议召集程序符合《公司法》《证券法》《上市公司股东会规则》等法律法规要求 [3][7][11] - 表决程序采用现场记名投票与网络投票结合方式 计票过程由股东代表、监事代表及律师共同监督 [7] - 法律意见书确认会议召集程序、出席人员资格及表决结果均合法有效 [11]