公司违规行为 - 公司存在通过员工及家属个人银行账户进行账外资金收付和收入费用核算的情况，导致2022年、2023年、2024年及2025年上半年利润总额分别多计或少计0.12%、0.81%、1.09%和0.29% [2] - 公司通过账外个人银行账户向部分董监高发放未经审议的账外薪酬，且未如实披露，截至2025年9月末相关薪酬及利息已退回公司 [3] - 公司董事长边程在2017年9月至2018年9月期间通过特定供应商以预付款名义占用公司资金，2017年末和2018年发生额分别占公司当年期末净资产的0.71%和1.20%，相关本息已归还但未披露 [3] - 公司在2021年8月至2024年6月期间，通过账外个人银行账户向董事长边程和时任董事及总经理张仲华分别提供累计835.5万元和720万元的借款，相关本息已归还但未披露 [3] 监管责任认定与处分 - 公司因多期定期报告披露不真实不准确、未按规定审议披露董监高薪酬、未披露关联方资金占用及违规财务资助等行为，违反多项上市规则 [4] - 公司时任董事长边程、时任总经理杨学先和吴木海、时任财务总监曾飞和李擎、时任董事会秘书李跃进被认定未能勤勉尽责，对违规行为负有责任 [5] - 上海证券交易所对科达制造股份有限公司及上述责任人予以通报批评的纪律处分 [7] 公司业务构成与规模 - 公司2024年营业收入构成中，机械装备行业占比53.32%，海外陶瓷行业占比37.42%，锂电池材料行业占比6.99%，其他装备占比2.19%，其他业务占比0.08% [8] - 截至发稿时，公司市值为251亿元 [9]

历史数据 - 2022 - 2025年上半年账外收付核算影响金额分别占当期利润总额0.12%、0.81%、1.09%、0.29%[2] - 2017 - 2018年关联方占用发生额分别占当年期末净资产0.71%、1.20%[4] - 2021年8月至2024年6月董事长、时任董事分别从账外借款835.5万元、720万元[5] 整改情况 - 截至2025年9月末已退还账外个人账户资金、违规发放薪酬及利息[2][4] - 剩余1个账外账户因理财产品未注销，董事长已支付余额并承诺[8] - 全部账外资金2025年第三季度确认记账，董监高归还违规薪酬[8][9] 未来计划 - 公司将于30日内完成全面整改并提交报告[13]

国内建材市场现状 - 2025年1-9月房屋施工面积64.9亿平方米，同比下降9.4%，房屋新开工面积4.5亿平方米，同比下降18.9%，房屋竣工面积3.1亿平方米，同比下降15.3% [1] - 同期水泥产量为12.6亿吨，同比下降5.2%，显示房地产领域对建材需求仍在下滑 [1] - 在需求整体压制下，建材需求较为低迷，国内建材企业经营仍然面临压力 [1] 出海企业业绩表现 - 华新水泥2025年前三季度实现归母净利润20.0亿元，同比增长76.0% [2] - 华新水泥在12个海外国家建有生产基地，海外水泥粉磨产能达2470万吨/年，海外营业收入41.3亿元，占总营收45.1%，同比增长15.4% [2] - 科达制造2025年前三季度实现归母净利润11.5亿元，同比增长63.5% [2] - 科达制造海外建筑陶瓷产量约1.0亿平方米，同比增长约17.0%，浮法玻璃产量超17万吨，海外建材业务营收37.7亿元，同比增长90.1% [2] 企业出海发展前景 - 在国内市场持续低迷背景下，企业出海被视为破局之道 [3] - 华新水泥与科达制造作为成功典范，通过前瞻性布局和深耕海外市场实现发展 [3] - 随着海外布局不断深入，出海业务将成为国内业务的有效补充 [3] 相关公司标的 - 建议关注华新水泥(600801.SH) [4] - 建议关注科达制造(600499.SH) [4]

行业投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[6] 核心观点 - 尽管国内建材市场需求低迷给行业带来压力，但部分企业通过前瞻性布局和深耕海外市场，展现出显著的增长潜力和投资价值[4][9] - 出海建材企业的业绩表现亮眼，其海外业务已成为重要的增长引擎和国内业务的有效补充[4][9] - 华新水泥和科达制造作为成功出海的典范，其发展路径为行业提供了破局思路，值得重点关注[4][9] 国内建材市场状况 - 2025年1-9月，房屋施工面积64.9亿平方米，同比下降9.4%[9] - 房屋新开工面积4.5亿平方米，同比下降18.9%[9] - 房屋竣工面积3.1亿平方米，同比下降15.3%[9] - 同期水泥产量12.6亿吨，同比下降5.2%，反映出需求整体受压[9] 出海企业业绩表现 - 华新水泥2025年前三季度归母净利润20.0亿元，同比增长76.0%[9] - 华新水泥海外业务已在12个国家布局，水泥粉磨产能达2470万吨/年，实现营业收入41.3亿元，占总营收45.1%，同比增长15.4%[9] - 科达制造2025年前三季度归母净利润11.5亿元，同比增长63.5%[9] - 科达制造海外建筑陶瓷产量约1.0亿平方米，同比增长约17.0%，浮法玻璃产量超17万吨，海外建材业务营收37.7亿元，同比增长90.1%[9] 投资建议与标的 - 投资建议聚焦于具有成功出海布局的建材企业[4] - 报告提及的具体标的包括华新水泥(600801)和科达制造(600499)，但均未给予投资评级[4]

公司概况与市场地位 - 公司成立于1995年3月31日，于2011年6月28日在深圳证券交易所上市，是全球轮胎模具龙头企业，具备技术与产能的双重优势 [1] - 公司主营业务为汽车子午线轮胎模具及轮胎制造设备的生产、销售及相关技术开发 [1] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度营业收入达80.76亿元，在行业89家公司中排名第2，行业平均数为12.1亿元 [2] - 2025年三季度净利润为17.89亿元，行业排名第2，行业平均数为1.11亿元 [2] - 主营业务构成中，模具营收26.28亿元，占比49.91%；大型零部件机械产品营收19.47亿元，占比36.98%；数控机床营收5.06亿元，占比9.62% [2] - 2025年前三季度公司收入同比增长26.88%，归母净利润同比增长26.21% [5] - 2025年三季度毛利率为33.99%，高于行业平均的28.52% [3] - 2025年三季度资产负债率为17.04%，远低于行业平均的42.80% [3] 业务发展亮点与增长动力 - 轮胎模具业务稳健，墨西哥、泰国工厂产能逐渐提升 [5] - 大型零部件机械产品业务受益于全球AI算力中心建设和风电行业回暖 [6] - 机床业务体量小但处于高速成长阶段，2025年上半年机床收入同比大增145% [6] - 大型铸件业务2024年备案项目陆续投入使用，年内新增备案项目支撑业务增长 [5] - 机床实验室预计九月底十月初投入运营 [5] 股东结构与市场预期 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.81万，较上期增加9.88% [5] - 香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股2850.43万股，相比上期增加214.56万股 [5] - 国信证券预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为23.58/27.57/31.79亿元，对应PE 22/19/16倍 [5] - 招商证券预计公司2025-2027年收入为106.59/122.76/135.04亿元，归母净利润为24.78/28.74/31.63亿元，对应PE为21x/18x/16x [6] - 公司推出2025年员工持股计划强化中层激励，彰显发展信心 [5][6]

公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计14个，主要包括华泰柏瑞积极优选股票A、长盛 同智优势混合(LOF)、安信灵活配置混合A、广发东财大数据混合A、华泰柏瑞成长智选混合A等，持股 增加占比达0.17%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计9个，主要包括安信远见成长混合A、安信 远见稳进一年持有混合A、国联消费精选混合A、国联竞争优势、国联新经济混合A等，持股减少占比 达0.14%。本期较上一季度新披露的公募基金共计11个，主要包括广发资管平衡精选一年持有混合A、 长信先进装备三个月持有混合A、万家互联互通中国优势量化策略混合A、兴合先进制造混合发起式 A、上银中证500指数增强型A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计441个，主要包括南方中证 500ETF、国联策略优选混合A、兴全社会责任混合、广发多因子混合、华夏中证500指数增强A等。 外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比 达0.40%。 2025年10月31日，科达制造(600499.SH)发布2025年第三季报。截至2025年10月30日，共有40个机构投 资者披露持有科达制造A股股份 ...

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入126.05亿元，同比增长47.19% [7] - 归属于上市公司股东净利润11.49亿元，同比增长63.49% [7] - 按间接持股比例43.58%确认对蓝科锂业的投资收益，归属于上市公司的净利润为2.71亿元 [8] 海外建材业务 - 肯尼亚伊新亚陶瓷项目、科特迪瓦陶瓷项目、坦桑尼亚玻璃项目等新增产能释放，驱动海外建材业务营业收入同比大幅增长 [7] - 南美秘鲁玻璃项目按计划稳步推进，预计于2026年建成投产 [7] - 中美洲洪都拉斯陶瓷项目因宏观政策及市场环境变化导致投资风险增加，公司经审慎评估后决定终止投资 [7] 陶瓷机械业务 - 业务面临行业周期调整等多重挑战，阶段性承压 [7] - 通过积极推进土耳其墨水工厂建设、完善配件仓库布局及培育本土团队等举措，提升重点市场的本地化运营与服务效能 [7] 锂电材料业务 - 福建及重庆负极材料项目产能释放及工艺流程优化，目前已基本具备合计15万吨/年人造石墨产能 [7] - 报告期内负极材料销量近7万吨，产销量同比增长超300%，整体盈利水平有较好提升 [7] 战略投资业务 - 参股公司青海盐湖蓝科锂业股份有限公司2025年前三季度生产碳酸锂产品约3.16万吨，销售约3.15万吨 [8] - 蓝科锂业实现营业收入19.19亿元、净利润6.22亿元 [8] 公司治理与股东信息 - 截至2025年9月30日，公司GDR存续数量为3,049,103份，占GDR实际发行数量的25.41% [6] - 季度财务报表未经审计 [3][8][9]

财务业绩 - 2025年前三季度营收126.05亿元，同比增长47.19% [1] - 2025年前三季度归母净利润11.49亿元，同比增长63.49% [1] - 2025年前三季度扣非净利润10.62亿元，同比增长66.96% [1] - 第三季度营收44.17亿元，同比增长43.89%，创历史同期新高 [1] - 第三季度归母净利润4.04亿元，同比增长62.65% [1] - 第三季度扣非净利润3.62亿元，同比增长53.25% [1] 陶机业务 - 陶机业务持续推进全球化布局，在埃及设立子公司 [1] - 在印度、埃及等地增设8个运营网点，拓展海外服务网络 [1] - 积极推进服务化与陶机通用化战略，墨水业务实现较好增长 [1] - 土耳其生产基地正在建设KAMI墨水工厂 [1] 海外建材业务 - 科特迪瓦陶瓷项目已于2025年7月实现批量出砖 [1] - 在非洲7国共运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃产线及2条洁具产线 [1] - 年产能超过2亿平方米建筑陶瓷、40万吨玻璃及260万件洁具 [1] - 持续推动产线技改与工艺优化，玻璃业务产销量逐季提升，洁具产品成本和品质得到优化 [1] 锂电材料业务 - 人造石墨产品前三季度销量近7万吨，产销量同比增幅均超300% [2] - 储能领域大电芯材料已实现规模化放量 [2] - 参股公司蓝科锂业前三季度碳酸锂产量约3.16万吨，销量约3.15万吨 [2] - 蓝科锂业为科达制造归母净利润贡献2.71亿元 [2] 公司展望 - 第四季度将继续依托战略规划、全球化布局及科技创新能力，全力推进年度经营目标的实现 [2]

2025年三季度财务表现 - 前三季度实现营业收入126.05亿元，同比增长47.19% [1] - 前三季度归母净利润为11.49亿元，同比增长63.49% [1] - 前三季度经营现金流净额为15.60亿元，同比增长65倍 [1] - 第三季度实现营业收入44.17亿元，同比增长43.89% [1] - 第三季度归母净利润4.04亿元，同比增长62.65% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要由海外建材业务与锂电材料板块拉动 [1] - 海外建材业务营业收入相比2024年同期实现大幅增长，盈利能力显著增强 [1] 海外建材业务 - 肯尼亚伊新亚陶瓷项目、科特迪瓦陶瓷项目、坦桑尼亚玻璃项目等新增产能释放驱动增长 [1] - 瓷砖产品价格策略优化是增长因素之一 [1] - 南美秘鲁玻璃项目按计划推进，预计于2026年建成投产 [2] - 中美洲洪都拉斯陶瓷项目因宏观政策及市场环境变化导致投资风险增加，公司决定终止投资 [2] - 未来扩张将聚焦非洲撒哈拉沙漠以南地区，并逐步向南美延伸 [3] - 将根据市场情况对现有生产基地产能进行统筹规划，并有序推进产品线迭代 [3] 陶瓷机械业务 - 业务面临行业周期调整等多重挑战，阶段性承压 [2] - 公司拟通过推进土耳其墨水工厂建设、完善配件仓库布局及培育本土团队等举措提升本地化运营与服务效能 [2] 锂电材料业务 - 福建及重庆负极材料项目产能释放及工艺流程优化 [2] - 负极材料业务已基本具备合计15万吨/年人造石墨产能 [2] - 报告期内负极材料销量近7万吨，产销量同比增长超300% [2] - 整体盈利水平有较好提升 [2] 战略投资业务（蓝科锂业） - 参股公司蓝科锂业2025年前三季度生产碳酸锂产品约3.16万吨，销售约3.15万吨 [2] - 蓝科锂业实现营业收入19.19亿元、净利润6.22亿元 [2] - 公司按间接持股比例43.58%确认归属于上市公司的净利润为2.71亿元 [2]

公司概况 - 公司成立于1996年12月11日，于2002年10月10日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内建材机械和建筑陶瓷行业的领先企业，具备全产业链布局优势 [1] - 公司主营业务涵盖建材机械、海外建材、锂电材料及设备的生产和销售，并战略投资锂盐业务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入达126.05亿元，在行业89家公司中排名第1，远超第二名豪迈科技的80.76亿元，行业平均数为12.1亿元 [2] - 主营业务构成中，海外建材收入37.71亿元占比46.06%，建材机械收入25.7亿元占比31.38%，锂电材料收入9.28亿元占比11.33% [2] - 2025年三季度公司净利润为18.32亿元，位居行业第1，略高于第二名豪迈科技的17.89亿元，行业平均数为1.11亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为47.58%，高于去年同期的45.85%，也高于行业平均的42.80% [3] - 2025年三季度公司毛利率为28.57%，高于去年同期的26.90%，略高于行业平均的28.52% [3] 管理层薪酬 - 董事长边程薪酬从2023年的380万元降至2024年的298万元，减少了82万元 [4] - 总经理杨学先薪酬从2023年的230万元增至2024年的260万元，增加了30万元 [4] 股东结构 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为5.64万，较上期减少5.51% [5] - 户均持有流通A股数量为3.4万股，较上期增加5.83% [5] - 香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股1.47亿股，相比上期增加771.42万股 [5]