科达制造2025年员工持股计划 - 公司通过《2025年员工持股计划（草案）及摘要》议案，旨在建立员工与公司利益共享机制，实现股东、公司和员工利益一致性 [1] - 计划目的包括健全长期激励约束机制、吸引保留核心人才、确保公司长期稳定发展 [1] - 制定依据包括《公司法》《证券法》及上交所自律监管指引等法律法规 [1] - 职工代表大会审议认为该计划有利于提高员工积极性、凝聚力和公司竞争力 [2] - 计划遵循自愿参与、风险自担原则，未强制员工参与 [2] - 需经股东大会审议通过后方可实施 [2] 2024年年度股东大会网络投票安排 - 股东大会将于2025年4月16日14:30召开，采用现场+网络投票方式 [4] - 公司委托上证信息提供短信提醒服务，主动推送会议信息和投票指引 [4] - 投资者可通过短信链接直接投票，或使用原有交易系统/互联网投票平台 [5] - 公司开通邮件和热线渠道收集投资者对服务的反馈意见 [5]

公司治理与运营情况 - 2024年度董事会共召开9次会议，审议通过定期报告、关联交易、对外投资等各类议案，披露定期报告4份、临时报告95份，同步完成瑞士证券交易所英文报告披露[1] - 公司构建"装备+配件耗材+服务"全产业链模式，海外陶机配件耗材服务接单金额占比达20%，土耳其生产基地建设推进中[7] - 海外建材业务在非洲六国运营19条建筑陶瓷生产线、2条洁具生产线及2条玻璃生产线，2024年建筑陶瓷产量1.76亿平方米，同比增长17.62%[8] 财务表现与战略布局 - 2024年实现营业收入126亿元，同比增长29.96%，海外业务收入占比超63%，归母净利润10.06亿元[6] - 负极材料业务营收8.81亿元，同比增19.15%，但受价格低迷影响盈利承压，将推进移动石墨化技术降本[10] - 参股公司蓝科锂业碳酸锂产量4万吨，销量4.16万吨，但净利润同比下滑至5.35亿元，对公司净利润贡献减少超10亿元[11] 技术创新与全球化进展 - 子公司德力泰建成全球首条陶瓷工业氨氢零碳燃烧技术示范量产线，开创窑炉零碳燃烧产业化先河[7] - AGV+BOX窑前储坯系统在越南落地，AGV+海绵砖机系统获土耳其及东欧高端客户订单，首次进入RAK集团等全球头部陶企[7] - 铝轮毂锻造液压机、铝挤压机等跨行业产品实现国外市场突破，年度接单金额约5亿元[7] 资本运作与股东回报 - 2024年度拟每10股派现2元，合计分红3.72亿元，叠加股份回购金额后合计现金回报11.24亿元，占净利润比例111.68%[32] - 为子公司提供新增担保额度270亿元，重点支持海外建材板块秘鲁玻璃项目及贸易平台资金需求[38][44] - 员工持股计划展期，通过现金分红、股份回购注销、高管增持等措施强化投资者回报机制[4][32] 行业趋势与未来规划 - 陶瓷机械业务定位"全球建筑陶瓷生产服务商"，推进AI、智能化、5G技术融合，目标实现"百亿陶机"战略[12] - 海外建材业务以非洲城市化红利为契机，推进科特迪瓦陶瓷项目和秘鲁玻璃项目建设，目标"百亿建材"规模[13] - 负极材料业务将通过厢式炉批量应用、自动化升级提高产能利用率，应对行业结构性过剩挑战[10]

会议召开情况 - 2024年召开2次股东大会、9次董事会、9次监事会及若干专项会议[7] - 2024年董事会审计委员会召开8次会议、提名委员会召开3次会议等[13] - 2025年4月16日召开2024年年度股东大会[4] 业绩数据 - 2024年实现营业收入126.00亿元，同比增长29.96%[19][20] - 海外业务收入占比超63%，归属于上市公司股东净利润同比降低51.90%[20] - 建材机械业务营业收入56.05亿元，同比增长约25.20%[20] - 2024年建筑陶瓷产品产量超1.76亿平方米，同比增长约17.62%[23] - 海外建材业务营收47.15亿元，同比增长28.99%，毛利率为31.20%，同比下滑4.49个百分点[23] - 石墨化加工业务营业收入约8.81亿元，同比上升约19.15%[25] - 蓝科锂业碳酸锂产量约4.00万吨，销量约4.16万吨等[26] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为100,631.18万元[68] 利润分配 - 拟向全体股东每10股派发现金红利2元，合计拟派发现金红利37,157.13万元[68] - 2024年现金分红和回购金额合计为112,380.51万元，占2024年度净利润比例为111.68%[68] 公司战略 - 陶瓷机械业务推进“百亿陶机”战略目标[28] - 合资公司推进“百亿建材”目标，聚焦非洲和南美洲项目[30] 人员变动 - 李跃进2024年8月1日当选董事，张仲华、张建于同日卸任董事[12] 审计相关 - 2024年中喜会计师事务所承办40家上市公司审计业务等[77] - 2024年度对公司财务报表审计费用为165万元、内控审计费用为60万元[80] - 2025年度拟确定财务报表审计报酬为180万元、内控审计报酬为70万元[80][81] 担保情况 - 公司为控股子公司向银行申请授信合计不超过4.4亿元提供担保[85] - 截至2025年3月27日，公司及控股子公司对外担保总额为112.07亿元[97] 子公司情况 - 截至2024年12月31日，安徽科达新能源装备营收20152.72万元，净利润1835.99万元[91] - 截至2024年12月31日，广东科达新能源装备营收12961.59万元，净利润485.08万元[91] - 截至2024年12月31日，安徽科达智慧能源营收6188.31万元，净利润 - 634.89万元[91] 其他 - 公司制定《2025年员工持股计划（草案）》及其摘要[113] - 2024年度公司董事薪酬总额为955万元，监事薪酬总额为200万元[106][110] - 2025年度未在公司担任其他职务的非独立董事董事津贴为18万元/年[106] - 2025年度公司每位独立董事津贴标准为15万元/年[107] - 公司拟为董监高购买责任险，赔偿限额不超1亿元，保险费不超40万元/年[100]

员工持股计划 - 公司2025年第一次职工代表大会4月3日召开并就员工持股计划议案作决议[1] - 员工持股计划遵循依法合规等原则，已获职代会通过[2] - 计划尚需经公司股东大会审议通过方可实施[2]

公司基本信息 - 公司于2000年9月15日注册登记，2002年10月10日在上交所上市[7] - 截至法律意见书出具日，注册资本为191,785.6391万人民币[7] 员工持股计划 - 2025年3月26日审议通过《2025年员工持股计划（草案）及摘要》等议案[9] - 参与人数初始不超350人，最终不超500人[13] - 存续期48个月[15] - 涉及标的股票规模59,999,862股，约占总股本3.13%[15] - 全部有效计划持股累计不超股本10%，单个员工不超1%[15] 相关会议与公告 - 2025年3 - 4月多会议审议通过相关议案[19][21] - 2025年3 - 4月公告会议决议、草案、意见及法律意见书[24]

股东大会安排 - 公司于2025年3月27日披露召开2024年年度股东大会通知[1] - 拟于2025年4月16日14:30召开，采用现场和网络投票结合方式[1] 投票提醒服务 - 公司拟使用上证信息股东大会提醒服务[2] - 投资者收到提醒可按提示投票，也可通过原系统投票[2] - 投资者可反馈对服务的意见建议[2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 科达制造2024年收入高增，两大核心业务机械装备和非洲建材均保持增长，但全年归属净利润和扣非净利润同比下降，4季度归属净利润和扣非净利润同比大幅增长 公司为稀缺的非洲建材龙头，2025 - 2026年归属净利润预计约14.0、15.7亿元，对应估值为12、11倍，具有底部配置价值[2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩情况 - 全年实现营业收入约126亿元，同比增长30%；归属净利润约10亿元，同比下降52%，扣非净利润同比下降51% 4季度实现收入约40亿元，同比增长51%，归属净利润约3.0亿元，同比增长318%，扣非净利润同比增长479%[2][4] - 2024年毛利率约26.0%，同比下降3.3个百分点；期间费率约16.6%，同比下降2.7个百分点，其中财务费率同比下降1.5个百分点，4季度计提资产减值损失约1.3亿元[9] 各业务板块情况 - **机械装备业务**：以建材机械为主，2024年建材机械、新能源装备收入占比分别为83%、15%，实现市场横向拓展 全球市占率显著提升，整体收入约56亿元，同比增长约25%，海外收入约33亿元，同比增长53%，海外收入占比超60%，配件耗材服务接单金额在陶瓷机械业务接单中占比约20%[9] - **海外建材业务**：收入约47亿元，同比增长29%，销量约1.72亿方，同比增长21.5%，测算全年均价约27.4元/方，同比上涨6% 2024年毛利率为31.2%，同比下滑4.5个百分点，2024H2收入同比增长56%，毛利率约31.4% 新项目运营稳定、瓷砖均价上涨、管理费用摊薄，将奠定2025年经营弹性[9] - **碳酸锂业务**：参股公司蓝科锂业2024年碳酸锂产量约4.0万吨，销量约4.2万吨，同比增长9%，但均价同比下降55%至7.4万元/吨，净利润大幅下降，过去三年并表净利润分别为34.5、12.9、2.3亿元，对公司业绩影响逐步减弱[9] 员工持股情况 - 公司发布员工持股预案，以2024年为业绩基数，考核2025 - 2027年营业收入及净利润的累计增长率，二者完成其一即达标，如2027年收入目标值较2014年累计增长175%[9] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|12600|14851|16927|18916| |归属母公司所有者的净利润（百万元）|1006|1398|1574|1800| |EPS（元）|0.53|0.73|0.82|0.94| |经营活动现金流净额（百万元）|557|1084|2292|2489| |投资活动现金流净额（百万元）|-2013|-1257|-1168|-1229| |筹资活动现金流净额（百万元）|226|-106|101|-857| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|-1230|-279|1225|403| |市盈率|14.61|11.94|10.60|9.27| |市净率|1.30|1.29|1.15|1.03| |总资产收益率|3.7%|4.7%|4.7%|5.0%| |净资产收益率|8.8%|10.8%|10.9%|11.1%| |净利率|8.0%|9.4%|9.3%|9.5%| |资产负债率|48.8%|47.7%|47.0%|45.1%| |总资产周转率|0.50|0.52|0.54|0.54|[13]

文章核心观点 公司2024年营收显著增长但归母净利润下滑 各业务发展态势良好 海外市场取得突破 蓝科锂业投资收益减少致业绩波动 毛利率下滑拖累净利 费用率优化 公司加速海外产能布局 推出新一轮员工持股计划 维持“强烈推荐”评级 [1][2][3][7] 公司业绩情况 - 2024年度营业总收入126.00亿元 同比增长29.96% 归母净利润10.06亿元 同比下滑51.90% 扣非后归母净利润9.21亿元 同比下滑51.00% 基本EPS为0.534元/股 同比减少51.23% 加权平均ROE为8.80% 同比减少9.62pct [1] - 2024Q4营收40.36亿元 同比增长51.32% 归母净利3.03亿元 同比增长317.69% [2] 业务与市场表现 业务营收 - 建材机械业务2024年营业收入56.05亿元 同比增长25.20% 海外市场稳健增长并在欧洲高端市场取得突破 配件耗材接单金额占比约20% [2] - 海外建材业务2024年营收47.15亿元 同比增长28.99% 建筑陶瓷量价齐升 销量同比增长21.50%至1.72亿平米 销售均价同比提升6.16%至27.4元/平米 [2] - 新能源装备业务2024年收入10.11亿元 同比高增170.01% 主要因清洁能源装备销售增长 [2] - 锂电材料业务2024年收入8.81亿元 同比增长19.15% [2] 区域收入 - 2024年国内收入45.70亿元 同比增长17.98% 国外收入80.20亿元 同比增长37.95% 海外业务收入占比超过63% [2] 业绩波动原因 - 对联营企业蓝科锂业2024年度确认投资收益2.60亿元 同比减少82% 对公司归母净利贡献为2.33亿元 占比降至23% 主因碳酸锂市场价格低迷 2024年平均吨售价同比下滑55%至7.39万元/吨 吨净利同比下滑83%至1.29万元/吨 [3] - 2024年蓝科锂业碳酸锂产量/销量分别为4.00万吨/4.16万吨 分别同比增长10.8%/8.9% 公司收到分红款4.11亿元 占蓝科锂业净利的77% [3] 盈利指标变化 - 2024年销售毛利率25.95% 同比下降3.29pct 销售净利率10.23% 同比下降16.68pct [4] - 建材机械业务毛利率26.56% 同比下降1.80pct 锂电材料业务毛利率2.37% 同比下降6.79pct 海外建材业务毛利率31.20% 同比下降4.49pct 新能源装备业务毛利率19.44% 同比下降0.78pct [4] - 2024年期间费用率同比下降2.67pct至16.65% 销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.90pct、上升0.02pct、下降0.28pct、下降1.52pct [4] 现金流情况 - 2024年经营性现金流净额5.57亿元 同比下降23.76% [5] 产能布局情况 建材机械 - 加速海外产能布局 在土耳其BOZUYUK奠基新工厂 在印尼成立子公司 在东欧和墨西哥设立办事处 [5] 海外建材 - 在非洲六个国家建立10个生产基地 运营19条建筑陶瓷生产线、2条洁具生产线以及2条玻璃生产线 2024年建筑陶瓷产量超1.76亿平方米 洁具产量突破250万件 [5] - 肯尼亚基苏木陶瓷洁具生产项目2024年投产 有望2025年增收 在肯尼亚、坦桑尼亚分别完成陶瓷、玻璃项目收购 陶瓷项目正进行技术改造 玻璃项目年底正常运营 [5] 员工持股计划 - 2025年员工持股计划参与对象为公司和子公司相关人员 初始设立不超350人 最终不超500人 [6] - 拟受让公司回购股票5999.99万股 占现有股本总额约3.13% 购买价格4.14元/股 拟筹集资金总额上限24,840万元 存续期48个月 [6] - 初始授予及预留份额于2025年9月30日前确定分配方案的标的股票分3期解锁 锁定期分别为12个月、24个月、36个月 解锁比例分别为40%、30%、30% 预留份额于2025年9月30日后确定分配方案则分两期解锁 锁定期分别为12个月、24个月 解锁比例分别为50%、50% [6] 业绩考核与评级 - 业绩考核包括公司和个人层面 考核年度为2025 - 2027年 公司层面以2024年营收和净利润为基数 考核2025 - 2027年营收和净利润累计增长率 完成其一即达标 对2025 - 2027年营收、净利润目标增速为年均复合增长20% [7] - 略下调盈利预测并引入27年预测值 预计2025 - 2027年EPS分别为0.70元、0.88元、1.06元 对应PE为12.3x、9.9x、8.2x 维持“强烈推荐”投资评级 [7]

报告公司投资评级 - 行业为机械设备/专用设备，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 24年公司营收增长但归母净利润下降，参股蓝科锂业业绩减少致业绩承压，不过24Q4单季度收入和归母净利润同比大幅增长 [1] - “出海”是公司业务核心看点，24年海外收入占比超63%，随着蓝科锂业业绩贡献降低和海外建材产能释放，碳酸锂标签有望弱化，海外建材销售业务或成业绩增长和估值催化核心变量，借助海外陶机渠道拓展配件耗材服务也有望改善盈利能力 [1] - 公司发布员工持股计划，制定25 - 27年收入及净利润年化增速目标分别为+20%、+20.8%、+20.7%，彰显中长期发展信心 [1] - 锂电利润占比下降有利于公司自身经营主业价值体现，预计25 - 27年归母净利润为12.2、14.7、17.7亿元，同比分别+21%、+21%、+20%，对应PE分别为14、11、9倍，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9,695.64|12,600.26|15,344.29|18,246.90|21,382.04| |增长率(%)|(13.10)|29.96|21.78|18.92|17.18| |EBITDA(百万元)|3,364.36|2,585.32|2,705.80|3,162.80|3,728.85| |归属母公司净利润(百万元)|2,092.00|1,006.31|1,215.24|1,466.11|1,765.52| |增长率(%)|(50.79)|(51.90)|20.76|20.64|20.42| |EPS(元/股)|1.09|0.52|0.63|0.76|0.92| |市盈率(P/E)|7.93|16.49|13.65|11.32|9.40| |市净率(P/B)|1.46|1.45|1.36|1.27|1.15| |市销率(P/S)|1.71|1.32|1.08|0.91|0.78| |EV/EBITDA|6.47|6.99|7.95|7.27|6.45| [5] 业务情况 - 24年建材机械、海外建材销售、锂电材料分别实现营收56.1、47.1、8.8亿元，同比分别+25.2%、+29.0%、+19.2%，毛利率分别为26.6%、31.2%、2.4%，同比分别-1.8、-4.5、-6.8pct [2] - 公司积极拓展配件耗材业务，接单金额在陶瓷机械业务接单中占比约20%，产能释放支撑海外建材销售业务收入增长，毛利率受瓷砖价格竞争加剧影响 [2] - 截至24年末，公司与战略合作伙伴在非洲布局10个生产基地，运营19条建筑陶瓷产线、2条洁具产线以及2条玻璃产线，2024年建筑陶瓷产量超1.76亿平米，销量1.72亿平米，同比分别+17.6%、+21.5%，洁具产量已突破250万件 [2] - 截至25年3月，公司在海外有3条产线仍在建设中，预计投产后支撑收入规模扩容 [2] 盈利能力与费用情况 - 24年公司毛利率26.0%，同比-3.29pct，期间费用率16.65%，同比-2.67pct，其中销售、管理、研发、财务费用率同比分别-0.90、+0.02、-0.28、-1.52pct，汇兑收益增加带动财务费用显著减少，综合影响下净利率10.23%，同比-16.68pct [3] - 24年公司CFO净额为5.57亿元，同比少流入1.74亿元 [3] 资产负债表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金(百万元)|3,602.19|2,952.03|3,594.91|4,274.94|5,009.46| |应收票据及应收账款(百万元)|1,821.66|2,304.19|2,640.08|3,543.59|4,177.71| |预付账款(百万元)|414.56|442.41|529.79|697.29|750.48| |存货(百万元)|3,667.74|4,794.30|5,499.62|6,541.39|7,084.64| |流动资产合计(百万元)|11,523.92|13,090.32|15,725.92|18,097.58|20,939.93| |长期股权投资(百万元)|3,000.48|3,248.17|4,298.17|5,398.17|6,548.17| |固定资产(百万元)|4,030.96|6,403.53|6,364.22|6,281.11|6,175.54| |在建工程(百万元)|1,431.82|1,001.72|876.21|823.35|821.34| |无形资产(百万元)|874.43|1,016.95|1,022.77|1,035.59|1,054.91| |非流动资产合计(百万元)|11,838.44|13,713.74|14,653.46|15,736.65|17,001.66| |资产总计(百万元)|23,604.17|26,950.20|30,379.37|33,834.23|37,941.59| |短期借款(百万元)|572.35|1,017.93|3,229.41|4,928.97|6,433.73| |应付票据及应付账款(百万元)|2,418.40|3,389.26|3,161.42|3,446.45|3,366.57| |流动负债合计(百万元)|4,538.36|6,682.86|11,170.78|13,298.75|15,597.03| |长期借款(百万元)|3,398.55|3,983.45|4,258.43|4,427.30|4,577.08| |负债合计(百万元)|9,917.01|13,152.14|15,610.21|17,884.94|20,355.51| |股东权益合计(百万元)|13,687.16|13,798.06|14,769.16|15,949.29|17,586.08| |负债和股东权益总计(百万元)|23,604.17|26,950.20|30,379.37|33,834.23|37,941.59| [13] 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9,695.64|12,600.26|15,344.29|18,246.90|21,382.04| |营业成本(百万元)|6,860.26|9,330.07|11,229.73|13,215.74|15,329.29| |营业税金及附加(百万元)|65.82|67.29|76.72|91.23|106.91| |销售费用(百万元)|476.78|506.76|613.77|748.12|898.05| |管理费用(百万元)|850.43|1,108.29|1,319.61|1,569.23|1,838.86| |研发费用(百万元)|292.17|344.18|414.30|492.67|577.32| |财务费用(百万元)|253.82|138.09|230.85|332.13|426.23| |资产/信用减值损失(百万元)|(27.29)|(160.67)|(2.90)|(10.00)|(20.00)| |公允价值变动收益(百万元)|4.90|4.57|9.31|(19.90)|(10.90)| |投资净收益(百万元)|1,472.71|295.53|314.41|329.64|344.87| |营业利润(百万元)|2,481.91|1,431.18|1,780.13|2,097.51|2,519.37| |营业外收入(百万元)|199.03|52.01|55.00|65.00|55.00| |营业外支出(百万元)|47.08|91.05|100.00|100.00|110.00| |利润总额(百万元)|2,633.86|1,392.14|1,735.13|2,062.51|2,464.37| |所得税(百万元)|25.67|103.69|146.58|194.86|257.48| |净利润(百万元)|2,608.19|1,288.46|1,588.55|1,867.65|2,206.89| |少数股东损益(百万元)|516.19|282.14|373.31|401.54|441.38| |归属于母公司净利润(百万元)|2,092.00|1,006.31|1,215.24|1,466.11|1,765.52| |每股收益（元）|1.09|0.52|0.63|0.76|0.92| [13] 现金流量表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |净利润(百万元)|2,608.19|1,288.46|1,215.24|1,466.11|1,765.52| |折旧摊销(百万元)|452.25|563.22|719.01|753.15|788.25| |财务费用(百万元)|216.41|230.61|230.85|332.13|426.23| |投资损失(百万元)|(1,472.71)|(295.53)|(314.41)|(329.64)|(344.87)| |营运资金变动(百万元)|(2,560.20)|(673.62)|(1,670.27)|(1,503.03)|(1,526.65)| |经营活动现金流(百万元)|730.83|557.20|563.04|1,100.36|1,538.96| |资本支出(百万元)|2,205.76|2,728.81|1,633.29|1,752.11|1,827.50| |长期投资(百万元)|(118.68)|247.69|1,050.00|1,100.00|1,150.00| |投资活动现金流(百万元)|(753.61)|(2,013.25)|(1,295.10)|(1,264.67)|(1,553.35)| |债权融资(百万元)|1,530.80|1,432.15|1,992.38|1,531.87|1,319.01| |股权融资(百万元)|(1,400.33)|133.80|(617.44)|(687.52)|(570.11)| |筹资活动现金流(百万元)|(351.10)|225.70|1,374.94|844.34|748.91| |现金净增加额(百万元)|(373.88)|(1,230.35)|642.88|680.03|734.51| [13] 主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入增长率(%)|-13.10|29.96|21.78|18.92|17.18| |成长能力 - 营业利润增长率(%)|-54.08|-42.34|24.38|17.83|20.11| |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%)|-50.79|-51.90|20.76|20.64|20.42| |获利能力 - 毛利率(%)|29.24|25.95|26.81|27.57|28.31| |获利能力 - 净利率(%)|21.58|7.99|7.92|8.03|8.26| |获利

纪要涉及的公司 科达制造及其参股公司蓝科锂业 纪要提到的核心观点和论据 - **整体业绩**：2024 年科达制造营收 126 亿元创历史新高，同比增长约 30%，归属上市公司股东净利润 10.06 亿元，同比下降 51.9%，主要因蓝科锂业投资收益大幅下降超十亿元，但主营业务保持稳健增长[3]。 - **各业务板块表现** - **陶瓷机械板块**：2024 年营收约 56 亿元，同比增长 25%，得益于产品竞争力提升和市场份额增加；净利润约 5.3 亿元，毛利率 26.56%略低于 2023 年；配件耗材业务营收 12.3 亿元，占陶机业务总营收 22%；跨行业通用化应用设备营收约 5 亿元[4][5]。 - **海外建材板块**：2024 年营收 47.15 亿元，净利润约 5.4 亿元，毛利率 31.2%，净利率接近 12%；上半年受价格战影响，下半年非洲区域销售价格回升，四季度瓷砖全区域销售均价接近 31 元/平方米，全年销售均价 27.4 元/平方米[4][6]。 - **玻璃业务**：2024 年四季度投产，处于磨合爬升阶段，对业绩贡献不明显；自有及收购玻璃厂已基本走入正轨，2025 年前两个月毛利率超 30%，净利率接近 17%，预计带来小千万级别利润贡献，新并购玻璃产线预计提升整体收入约 4 亿元[4][7][10]。 - **蓝科锂业**：2024 年四季度对科达制造业绩贡献仅约 200 万元，全年利润还原相关费用后约 10 亿元，报表显示 5.54 亿元；目前维持每年 4 万吨左右碳酸锂产量，未来可能通过原卤提取碳酸锂实现突破[4][8][25]。 - **市场情况** - **建材机械市场**：2024 年纯建材机械国内市场下降 6%，海外市场增长超 50%；2025 年建材机械收入目标比 2024 年提升 5% - 10%，得益于公司竞争力提升和服务网络扩展[4][11]。 - **配件耗材市场**：2024 年配件耗材业务营收 12.3 亿元，毛利率最高达 36% - 37%，目前约 30%，净利率约 14% - 15%；电子耗材业务预计 2025 年增速 15% - 20%[5][15]。 - **非洲建材市场**：2024 年下半年以来竞争格局基本稳定，2025 年 1、2 月各区域提价，一季度售价比 2024 年四季度略高，市场团队研究进一步提价可能性[16]。 - **业绩考核目标**：推行联盟持股计划，剔除汇兑收益和兰科收益后，扣非净利润基数接近 7 亿元；2025 年比 2024 年增长 20%，2026 年比 2024 年增长 45%，2027 年比 2024 年增长 75%[4][12]。 - **碳酸锂价格及费用**：目前碳酸锂含税价格约 73,000 元/吨，预计合理价格在 82,000 - 85,000 元/吨之间，调整可能在 2025 年下半年实现；卤水费及矿费用事项清理完毕，仅矿产权出让收益金按营业收入 1.4%计提，全年影响约 4,000 万元[4][17]。 - **未来发展预期**：随着碳酸锂价格企稳以及海外建材和陶瓷机械业务稳步增长，公司有望在 2025 年实现业绩回升[28]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **新能源装备板块**：对公司整体机械装备收入占比从 8%提高到 15%，毛利略低于传统机械装备，但业务景气度高，接单量约 10 亿左右，对净利率有一定影响[13]。 - **机械业务国内外占比**：公司机械业务国外收入占比 60.71%，国内占比 39.29%；2024 年海外业务增长约 20%，国内增长约 5%；国内陶瓷市场有升级改造和新建项目需求，公司对国内市场预期力求持平，海外期望更高增长[18]。 - **海洋经济业务**：公司子公司柯达液压涉及海工装备及船舶应用相关业务，总营收在 1 亿以内，占比较小[19]。 - **信用贷款情况**：信用贷款增加因海外建材扩张，2024 年贷款规模达 36 亿元左右且全为欧元贷款；2025 年欧元利率下降三次但利息支出增加；预计 2025 年底负债率降至 55%左右，目前接近 56%；通过置换外币贷款为人民币贷款，2025 年整体利率成本预计下降，年底贷款规模将减少[20][21]。 - **收购兼并计划**：2024 年在肯尼亚和坦桑尼亚进行陶瓷和玻璃项目收购，未来可能继续通过收购兼并整合行业，预算或资本开支根据实际需要调整[22]。 - **建材资本开支及分配**：非洲玻璃厂并购基于战略考虑，计划出口玻璃到东非沿线；海外建材采取填空战略，并购是重点；预计科特迪瓦和 Milux 工厂建设需几十亿人民币，土耳其新项目投资较小[23]。 - **土耳其陶瓷墨水业务**：2023 年收购国瓷康立泰 40%股权后成立广东康利泰公司，2023 年销售额约 1 亿元，2024 年增至近 3 亿元，毛利率超 35%，预计 2025 年销售额达 4.5 - 5 亿元[24]。 - **兰科锂业分红**：2024 年因控股股东变更和盐湖股份交接过渡期，未取得兰科锂业分红，待管理团队稳定后协商稳定分红[26]。 - **陶瓷业务产能**：随着贵州隆工程工厂投产，公司陶瓷整体产能接近 2 亿平方米/年，2024 年非洲瓷砖生产约 1.76 亿平方米，销售 1.72 亿平方米，产能利用率接近 100%[27]。