2024年度信息披露考评总体结果 - 在5095家上市公司中，953家公司考评结果为A（优秀），占比18.70% [1] - 3386家公司考评结果为B（良好），占比66.46% [1] - 622家公司考评结果为C（合格），占比12.21% [1] - 134家公司考评结果为D（不合格），占比2.63% [1] 2024年相较于2023年的考评变化 - 3868家公司考评结果不变，占比75.92% [3] - 560家公司考评结果上升一级，占比10.99% [3] - 540家公司考评结果下降一级，占比10.60% [3] - 26家公司考评结果上升两级，占比0.51%，例如龙源电力从C升至A，赣锋锂业等从D升至B [3][4] - 24家公司考评结果下降两级，占比0.47%，例如荃银高科、国网信通等从A降至C，科达制造等从B降至D [3][5] 2024年相较于2022年的考评变化 - 3415家公司考评结果不变，占比67% [7] - 592家公司考评结果提升一级，占比11.62% [7] - 675家公司考评结果降低一级，占比13.25% [7] - 47家公司上升两级，占比0.92%，例如汇隆新材、劲拓股份等从C升至A，奥联电子等从D升至B [7][8][9] - 52家公司考评结果降两级，占比1.02% [7] - 科达制造考评结果降低三级，从2022年的A优秀降至2024年的D不合格 [7][11] 连续两年（2022-2024）考评趋势 - 18家公司信息披露考评结果连续两年上升，例如汇隆新材、劲拓股份等从C连续升至A，安控科技、海伦哲等从D连续升至B [15][16] - 26家公司信息披露考评结果连续两年下降，例如科达制造从A连续降至D，亚康股份、中简科技等从A连续降至C，*ST奥维、*ST东通等从B连续降至D [16][17]

板块整体表现 - 11月5日专用设备板块整体上涨0.58%，表现优于上证指数（上涨0.23%）和深证成指（上涨0.37%）[1] - 板块内个股表现分化，沪宁股份以20%的涨幅领涨，新益昌以-6.82%的跌幅领跌[1][2] - 板块资金整体呈净流出态势，主力资金净流出2.91亿元，游资资金净流出2.86亿元，但散户资金净流入5.78亿元[2] 领涨个股分析 - 沪宁股份收盘价36.78元，单日涨幅达20%，成交量6.34万手，成交额2.19亿元，主力资金净流入3105.52万元，净占比14.16%[1][3] - 标准股份涨停，收盘价12.21元，涨幅10%，成交量54.71万手，成交额6.43亿元[1] - 科达制造涨幅6.01%，收盘价12.70元，成交额5.99亿元，同时获得主力资金净流入6478.59万元，净占比10.82%[1][3] 领跌个股分析 - 新益昌跌幅最大，为-6.82%，收盘价71.42元，成交额2.29亿元[2] - ST大重下跌-4.92%，收盘价2.51元，成交量50.29万手[2] - 泰林生物下跌-4.89%，收盘价30.91元[2] 资金流向亮点 - 合锻智能主力资金净流入1.814亿元，净占比高达11.91%，为板块内最高[3] - 长荣股份在上涨5.10%的同时，获得主力资金净流入5167.35万元，净占比14.94%[1][3] - 中信重工主力资金净流入5049.84万元，净占比8.64%[3]

公司股价表现 - 11月5日公司股价上涨5 34%至12 62元/股 成交额3 07亿元 换手率1 33% 总市值242 03亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为建材机械 海外建材 锂电材料及设备的生产和销售 并战略投资锂盐业务 [1] - 主营业务收入构成为海外建材46 06% 建材机械31 38% 锂电材料11 33% 新能源装备8 68% 其他2 55% [1] 基金持仓情况 - 益民创新优势混合基金（560003）三季度持有公司股票42 94万股 与上期持平 持仓占基金净值比例1 21% 为公司第六大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅 该基金持仓浮盈约27 48万元 [2] - 该基金最新规模4 34亿元 今年以来收益率为15 68% 近一年收益率为15 29% [2] 基金经理信息 - 益民创新优势混合基金（560003）由张婷和马泉林共同管理 [3] - 张婷累计任职时间2年40天 现任管理基金总规模4 9亿元 任职期间最佳基金回报46 47% [3] - 马泉林累计任职时间3年63天 现任管理基金总规模4 9亿元 任职期间最佳基金回报51 45% [3]

调研机构概况 - 泉果基金于2025年10月对科达制造进行了调研，该基金成立于2022年2月8日，管理资产规模为237.87亿元，管理基金6个，基金经理5位 [1] - 泉果基金旗下近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益达40.85% [1] 公司整体财务表现 - 2025年前三季度公司营收达126.05亿元，创历史同期新高，同比增长47.19%；归母净利润为11.49亿元，同比增长63.49% [1] - 公司经营现金流净流入15.60亿元，主要得益于海外建材板块营收大幅增长及费用率得到有效控制 [2] 海外建材板块 - 海外建材板块第三季度营收同比大幅增长并保持环比增长，但毛利率环比有所下滑 [2] - 毛利率下滑原因包括肯尼亚伊新亚及科特迪瓦陶瓷厂于6月、7月投产，产能处于爬坡阶段；玻璃及洁具业务规模比重提升但其利润水平低于瓷砖业务；当地天然气价格上涨导致生产成本上升 [2] - 板块整体市场景气度良好，瓷砖业务产销两旺，玻璃业务第三季度产销率超90%，洁具业务前三季度已实现整体扭亏为盈 [3] - 第三季度海外建材板块各品类产能利用率维持高位，瓷砖及洁具业务产销率接近100%，玻璃业务产销率超90% [10] - 坦桑尼亚及肯尼亚关税调整对公司建材产品本土销售产生正面影响 [8] - 第三季度海外建材板块实现汇兑损益约1.15亿元，部分得益于坦桑尼亚货币升值 [13] 陶瓷机械板块 - 陶瓷机械板块前三季度业绩有所下滑，但自二季度以来接单呈现明显复苏，前三季度接单量已超去年同期 [3] - 前三季度配件耗材营收在陶机业务板块中占比超25%，墨水业务维持较好增速 [3] - 收入下滑主要源于国内收入减少，海外收入基本稳定；毛利率受产品售价策略调整影响 [6] - 主要竞争对手为一家意大利陶机企业，公司在南、中北美洲部分区域取得突破并获得世界头部企业的设备供应合作 [6] - 公司持续深化全球服务体系建设，如在土耳其建设墨水工厂，成立埃及子公司，并在印度、埃及新增服务网点 [7] 锂电材料板块 - 受益于下游储能行业快速发展，公司负极材料出货量增长显著，人造石墨产品前三季度销量近7万吨，储能领域负极材料出货量位居国内行业前列 [3] - 前三季度负极材料产销量同比均增长超300%，客户涵盖部分储能头部企业 [12] 战略投资（蓝科锂业） - 参股公司蓝科锂业前三季度实现碳酸锂产量约3.16万吨、销售约3.15万吨；实现营业收入19.19亿元、净利润6.22亿元 [4] - 蓝科锂业为科达制造归母净利润贡献2.71亿元，其中第三季度贡献1.03亿元，环比有所提升 [4] - 碳酸锂产品采用随行就市定价，10月以来碳酸锂期货价格上涨预计为第四季度业绩带来积极贡献 [13] 未来展望与规划 - 陶瓷机械业务接单复苏预计为今年第四季度及明年一季度经营业绩提供支撑 [6] - 随着科特迪瓦及肯尼亚伊新亚陶瓷项目产能爬坡完成，其毛利率预计逐步向同类成熟项目靠拢 [9] - 随着新投建及在建项目产能释放和技改项目推进，预计明年瓷砖及玻璃品类出货量提升，洁具品类产能利用率及产销表现保持良好 [11] - 除科特迪瓦及肯尼亚项目外，南美秘鲁玻璃项目将于明年投产，公司将持续观察各地区城镇化需求以寻求产能拓展机会 [13] - 海外建材板块将动态平衡负债规模与经营拓展，稳步控制负债率及外币负债规模，截至三季度末负债率相较去年年底已有下降 [14] - 公司2024年度现金分红比例约37%，叠加股份回购后合计比例达61.99%，未来将综合考虑经营情况等争取实现分红比例的稳健提升 [17]

纪要涉及的行业或公司 * 科达制造股份有限公司[1] 核心观点与论据：整体经营业绩 * 公司前三季度营收创历史新高，归母净利润同比大幅增长[3] * 业绩增长主要得益于海外建材板块和锂电材料板块的贡献，陶瓷机械板块因行业周期影响业绩下滑[3] * 前三季度经营性现金流净流入1,515.6亿元，受益于海外建材板块营收大幅增长和期间费用率的有效控制[2][3] 核心观点与论据：海外建材板块表现 * 第三季度海外建材板块营收21.89亿元，前三季度净利润11.56亿元，其中第三季度净利润约5.1亿元（扣除汇兑收益后约4.1亿元）[2][4] * 第三季度毛利率环比下降约两个百分点至34%，原因包括科特迪瓦和肯尼亚工厂爬坡、天然气价格上涨及玻璃业务利润率较低[2][4] * 前三季度瓷砖销量达1.48亿平米，均价约31.127元/平米，有望年底实现2亿平米目标[2][5] * 预计第四季度毛利率将逐渐恢复，对2026年海外订单持乐观态度，埃及、越南、印尼和土耳其等地新工厂接单量同比增长约17%[4][10] 核心观点与论据：细分业务表现 * 洁具业务逐季改善并实现盈利，毛利率约10%[2][6] * 玻璃业务第三季度销售收入约2.6亿元，销售8.52万吨，产销率提升至94%，晴海晶玻璃销售总量达22.57万吨[2][6] * 陶瓷机械业务前三季度营收38.81亿元，同比略降，净利润2.57亿元，同比减少约9,300万元，毛利率下降至23%[2][7] * 陶瓷机械接单量已复苏，预计四季度及明年一、二季度将好转[2][7] 核心观点与论据：市场竞争与战略 * 国内市场面临意大利企业竞争压力，公司倾向选择信用良好的客户订单[8] * 积极开拓北美墨西哥和南美市场，与全球第二大陶瓷企业瓦莫萨展开设备供应合作[8] * 东非地区大砖需求增长，印度工厂年产500万平米大砖，赞比亚和加纳有计划增加大砖生产线[13] 核心观点与论据：风险与监管事项 * 肯尼亚和坦桑尼亚关税调整对海外建材板块影响不明显，对玻璃销售有一定促进作用[2][9] * 公司存在账外收入资金等违规行为，资金已全部归还，对经营和财务影响较小[4][24] * 证监会及交易所已采取监管措施，调查已结束，不会导致进一步处罚或ST处理[4][25] 其他重要内容：财务与运营细节 * 第三季度汇兑收益约1亿元，全年汇兑亏损预计在1,000万至2,000万元之间[14] * 员工持股计划今年全年费用约1亿出头，明年费用可能略高于今年但不会显著增加[17] * 公司正推进用人民币置换部分海外借款，目标将负债率从50%-55%降至50%左右[18] * 今年净利润分红比例约37%，希望明年提高到40%以上[19] * 海外建材产能利用率高，瓷砖产销率102%，明年瓷砖销量预计在今年2亿平米基础上提升10%至15%[20] * 负极材料业务供不应求，主要供应全球前五的储能电芯厂，重庆基地部分工序委托外协生产[21][22][23]

锂电池板块市场表现 - A股市场锂电池概念股整体走弱，多只个股出现显著下跌 [1] - 海科新源跌幅最大，达12.91% [1][2] - 先导智能、科达制造、中材科技、博力威跌幅均超过7% [1][2] - 嘉元科技、中一科技、天宏锂电跌幅超过6% [1][2] - 大为股份、多氟多、华盛锂电跌幅超过5% [1] 重点个股数据 - 海科新源总市值70.34亿元，年初至今涨幅141.36% [2] - 先导智能总市值846亿元，年初至今涨幅170.53% [2] - 科达制造总市值234亿元，年初至今涨幅59.14% [2] - 中材科技总市值541亿元，年初至今涨幅149.47% [2] - 多氟多总市值319亿元，年初至今涨幅126.84% [2] - 当升科技总市值358亿元，年初至今涨幅64.17% [2]

锂电池概念股市场表现 - A股市场锂电池概念股整体走弱 [1] - 海科新源跌幅最大，接近13% [1] - 先导智能、科达制造、中材科技、博力威跌幅均超过7% [1] - 嘉元科技、中一科技、天宏锂电跌幅均超过6% [1] - 大为股份、多氟多、华盛锂电跌幅均超过5% [1]

友邦保险（1299 HK）2025年三季度新业务业绩 - 2025年前三季度新业务价值431亿美元 同比+193% 其中第三季度单季同比+271% [5] - 新业务价值率579% 同比提升46个百分点 [5] - 年化新保费749亿美元 同比+109% 其中第三季度单季同比+153% [5] - 总加权保费收入3585亿美元 同比+142% 其中第三季度单季同比+156% [5] - “量价齐升”推动新业务价值增长提速 [5] 科达制造（600499 SH）2025年三季报 - 2025年1-9月营业收入1261亿元 同比+472% 归母净利润115亿元 同比+635% [6] - 2025年第三季度营业收入442亿元 同比+439% 归母净利润40亿元 同比+626% [6] - 产能释放推动业绩增长 第三季度现金流改善明显 [6] 三一重工（600031 SH）2025年三季报 - 2025年前三季度营收6574亿元 同比+136% 归母净利润714亿元 同比+466% [7] - 毛利率276% 同比上升07个百分点 净利率110% 同比上升24个百分点 [7] - 行业景气度复苏支撑公司业绩增长 港股上市彰显全球化发展决心 [7] 比亚迪电子（0285 HK）2025年第三季度业绩 - 2025年第三季度收入42680亿元 同比-20% 毛利润2946亿元 同比-200% [10] - 毛利率69% 同比下降16个百分点 净利润1407亿元 同比-90% [10] - 收入和毛利润下降主要由于产品结构变化 北美大客户、汽车、AI构筑26年三大成长引擎 [10] 好未来（TAL N）FY26Q2业绩 - FY26Q2收入861亿美元 同比+391% 归母净利润124亿美元 同比+1161% [11] - Non-GAAP归母净利润136亿美元 同比+827% [11] - 学习服务业务、学习设备收入同比增长 净利润率同比提升明显 [11] 五粮液（000858 SZ）2025年三季报 - 2025年前三季度总营收60945亿元 同比-1026% 归母净利润21511亿元 同比-1372% [12] - 2025年第三季度单季总营收8174亿元 同比-5266% 归母净利润2019亿元 同比-6562% [12] - 卸下包袱 大幅出清 [12] 华大智造（688114 SH）2025年三季报 - 2025年前三季度营业收入1869亿元 同比-001% 归母净利润-120亿元 同比减亏7420% [13] - 2025年第三季度营收755亿元 同比+1445% 归母净利润-016亿元 同比大幅减亏9031% [13] - 第三季度营收利润皆同比增长 降本增效提振净利 [13] 其他行业观点精粹 - 成长风格再度走强 红利风格或在波动方面占优 [14] - 信用债发行量环比减少 各行业信用利差涨跌互现 [14] - 可转债本周继续上涨 [14] - REITs二级市场价格整体波动 新增一只消费类REIT上市 [14] - 锂辉石价格连续2个月上涨 六氟磷酸锂价格创近2年新高 [14] - PTA行业召开反内卷座谈会 看好行业迎来景气反转 [14] - 公募基金医药持仓占比环比回落 后市有望震荡向上 [14]

财务业绩表现 - 25年1-9月公司实现营业收入126.1亿元，同比增长47.2%，归母净利润11.5亿元，同比增长63.5%，扣非归母净利润10.6亿元，同比增长67.0% [4] - 25年第三季度公司实现营业收入44.2亿元，同比增长43.9%，归母净利润4.0亿元，同比增长62.6% [4] - 25年1-9月公司毛利率为28.6%，同比提升1.67个百分点，净利率为14.5%，同比提升4.76个百分点 [5] - 25年第三季度公司净利率为15.7%，同比显著提升6.55个百分点，主要受财务费用率大幅压降推动 [5] - 25年1-9月公司经营性现金净流入15.6亿元，较上年同期多流入15.4亿元，单第三季度净流入9.0亿元，较上年同期多流入11.4亿元，现金流改善明显 [5] 盈利能力驱动因素 - 海外建材产品提价落地推动毛利率增长，叠加期间费用率的良好管控，共同促进净利率提升 [5] - 汇兑损失下降使公司25年第三季度财务费用率同比大幅压降7.74个百分点，至-1.3% [5] - 25年1-9月公司销售费用率为3.5%，管理费用率为7.1%，研发费用率为2.2%，同比分别下降1.68、1.04、0.70个百分点 [5] 业务板块分析 - 海外建材业务营收同比大幅增长，肯尼亚伊新亚陶瓷项目、科特迪瓦陶瓷项目、坦桑尼亚玻璃项目等新增产能释放，叠加产品提价驱动盈利能力增强 [6] - 锂电材料业务方面，福建及重庆负极材料项目产能释放，工艺流程优化，目前已基本具备合计15万吨/年人造石墨产能，产销量同比增长超300%，盈利水平提升 [6] - 陶机业务受行业调整周期影响阶段性承压，公司正通过推进土耳其墨水工厂建设、完善配件仓库布局及培育本土团队等措施提升本地化运营与服务效能 [7][8] - 参股公司蓝科锂业25年1-9月实现碳酸锂产销量3.2万吨，同比增长2.3%和11.3%，通过工艺优化，其净利率由去年同期的24%提升至32% [8] - 蓝科锂业25年1-9月为公司贡献归母净利润2.7亿元，同比提升15.2% [8]

本报讯 （记者王镜茹） 三是关联方短期资金占用。科达制造的时任董事长边程在2017年9月至2018年9月期间，通过特定供应商 以预付款名义短期占用公司资金。2017年末、2018年占用发生额分别占公司当年期末净资产的0.71%、 1.20%，期末无占用余额，本息已归还，公司未披露相关资金占用事项。 四是违规提供财务资助。在2021年8月至2024年6月期间，边程和时任董事兼总经理张仲华分别从公司账 外个人银行账户累计借款835.5万元、720万元，本息均已归还。公司违规向关联方提供财务资助，且未 披露相关事项。 上交所对科达制造及公司时任董事长边程，时任总经理杨学先、吴木海，时任财务总监曾飞、李擎，时 任董秘李跃进予以通报批评；对时任董事会秘书彭琦、时任董事张仲华、时任副总经理周鹏、时任监事 彭衡湘等人实施监管警示。 （编辑 何帆） 10月31日晚，科达制造股份有限公司（以下简称"科达制造"）发布公告称，公司因多项信息披露不实及 违规资金运作行为，近日遭上海证券交易所通报批评，并对公司及相关责任高管实施监管警示。此次违 规行为暴露了公司在资金管理、薪酬发放、关联方交易等方面存在重大缺陷，反映出其内部控制制度的 ...