报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年营收42.0亿元,同比增长1.77%;归母净利润0.93亿元,同比下降48.43%;扣非归母净利润0.74亿元,同比下降28.96% [2] - 2023年毛利率18.02%,同比下降3.73个百分点,主要系媒体采购成本增加 [6] - 期间费用率13.65%,同比下降2.64个百分点,费用控制较好 [6] - 经营活动产生的现金流量净额2.99亿元,同比增长52.6%;账上现金23亿元,同比增长24.8% [7] 主营业务情况 - WEIQ平台营收41.0亿元,同比增长3.67%,占比97.59% [9] - 红人经济生态链创新业务营收1.01亿元,同比下降41.55% [12] - 持续优化WEIQ平台,完善数据模型,有望更精准匹配客户需求,看好红人经济价值的稳步释放 [9] - 商家端注册客户数达19.98万,同比增长5%;红人端注册账户数293.5万,同比增长23.7% [10][11] 创新业务发展 - 推出AI创作工具"灵感岛",为数十万创作者创作近千万条内容 [15] - 3D虚拟生活社区"虹宇宙"实现商业化突破,与多品牌开展合作 [16] - 旗下星矿科技入驻"3D数字资产平台生态计划",推出数据资产服务 [17] 其他 - 2023年每10股拟派发现金红利0.155元,分红率为30.20% [3]

投资评级 - 报告对天下秀（600556 SH）的投资评级为"增持 -A" [1] 核心观点 - 天下秀2023年实现营收42 02亿元 同比增长1 77% 归母净利润0 93亿元 同比下降48 43% 2024年Q1营收9 65亿元 同比增长1 1% 归母净利润0 146亿元 同比下降23 18% [1] - 公司通过深化技术创新 力行降本增效 2023年经营活动现金流量净额达到3亿元 同比增加1亿元 [1] - 红人业务显著增长 截至2023年末 累计注册商家20万 职业化红人账户数达到146 9万 同比增长41 6% 入驻WEIQ平台的MCN机构数量达到17 274家 同比增长15 4% 腰尾部红人获得收入占比85 8% [1] - 公司积极应用AI技术 探索海外市场 推出海外红人营销SaaS平台ADream 并创建3D虚拟社交和内容软件"虹宇宙" 研发基于AI技术的创新性AIGC产品"灵感岛" [1] - 政策端利好不断 赋能数字经济产业稳健增长 2022年3月国家市场监管总局印发《"十四五"广告产业发展规划》 2023年2月中共中央 国务院印发《数字中国建设整体布局规划》 2023年12月国家发改委 国家数据局印发《数字经济促进共同富裕实施方案》 [1] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为43 06亿元 44 30亿元 45 76亿元 同比增速分别为2 48% 2 87% 3 29% [17] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1 51亿元 2亿元 2 16亿元 EPS分别为0 08 0 11和0 12元 对应PE分别为54 1 40 7 37 8 [1] - 2023年毛利率为18 0% 预计2024-2026年毛利率分别为19 0% 19 5% 20 0% [3] - 2023年ROE为2 1% 预计2024-2026年ROE分别为3 8% 4 9% 5 0% [3] 业务分析 - 红人营销平台业务2023年收入41 01亿元 同比增长3 67% 预计2024-2026年收入分别为42 02亿元 43 21亿元 44 62亿元 同比增速分别为2 46% 2 84% 3 26% [16] - 红人经济生态链创新业务板块2023年收入1 01亿元 同比下降41 55% 预计2024-2026年收入分别为1 05亿元 1 09亿元 1 14亿元 同比增速分别为3 23% 4 21% 4 52% [5] 可比公司估值 - 可比公司蓝色光标 遥望科技 元隆雅图2021-2025年平均PE分别为32 32 24 83 168 61 28 65和20 61 [18] - 天下秀2024E PE为54 1 高于可比公司平均水平 [19]

财务数据 - 公司24Q1实现营收9.65亿元，同比增长1.10%，环比下降6.52%[1] - 归母净利润为1461万元，同比下降23.18%，环比扭亏为盈[1] - 预计2024年营收为47.25亿元，归母净利为1.77亿元[2] - 维持公司24年50倍PE估值，对应合理价值为4.88元/股[3] - 公司2024年预计营业收入为4,725百万元，增长率为12.4%[4] 费用率 - 销售费用率为6.42%，同比下降1.54%[2] - 管理费用率为5.70%，同比增长0.57%[2] 现金流和利润 - 公司的现金流量表显示，经营活动现金流在2023年大幅增长至299百万元[5] - 营业利润增长率在2023年和2024年出现负增长，但在2025年和2026年有望大幅增长[5] - 公司的净利率在2023年至2026年逐步提升，从1.9%增长至5.9%[5] 其他 - 广发证券及其关联机构可能与报告中提及的公司建立业务关系，可能存在利益冲突[11] - 研究人员的观点代表个人观点，不代表广发证券立场，报告内容仅供参考[12][17] - 报告发送给特定客户，仅供其使用，不得公开发布，不构成对特定客户的投资建议[15][16] - 广发证券的销售人员可能提供与报告观点相反的市场评论或交易策略[18] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[20]

天下秀数字科技（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事 会第九次会议于2024年4月25日以现场结合通讯方式召开。会议应出席董事7人， 实际出席董事7人。会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的规定。全体与 会董事通过如下议案： 一、审议通过《关于<2024 年第一季度报告>的议案》 具体内容请详见本公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的公告。 证券代码：600556 证券简称：天下秀 公告编号：临 2024-031 天下秀数字科技（集团）股份有限公司 第十一届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 表决结果：7票同意、0票反对、0票弃权。 特此公告。 天下秀数字科技（集团）股份有限公司董事会 二〇二四年四月二十六日 本议案已经审计委员会审议通过，并同意将本议案提交公司董事会审议。 ...

证券代码：600556 证券简称：天下秀 公告编号：临 2024-032 天下秀数字科技（集团）股份有限公司 第十一届监事会第九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 天下秀数字科技（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会 第九次会议于2024年4月25日以现场结合通讯方式召开。会议应出席监事3人，实 际出席监事3人。会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的规定。全体与会 监事通过如下议案： 一、审议通过《关于<2024 年第一季度报告>的议案》 具体内容请详见本公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披 露的公告。 表决结果：3票同意、0票反对、0票弃权。 特此公告。 天下秀数字科技（集团）股份有限公司监事会 二〇二四年四月二十六日 ...

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为9.65亿元，同比增长1.10%[4] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为1,461.87万元，同比下降23.18%[4] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-3,166.71万元，同比下降140.28%[4] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.0081元，同比下降22.86%[4] - 公司2024年第一季度加权平均净资产收益率为0.38%，同比下降0.12个百分点[4] - 公司2024年第一季度营业收入为9.65亿元[15] - 公司2024年第一季度营业成本为8.00亿元[15] - 公司2024年第一季度销售费用为6,233.35万元[15] - 公司2024年第一季度管理费用为5,547.76万元[15] - 公司2024年第一季度研发费用为2,865.08万元[15] - 公司2024年第一季度信用减值损失为7,065.15万元[15] - 公司2024年第一季度利润总额为1,434.80万元[15] - 2024年第一季度净利润为11,055,531.37元[5] - 归属于母公司股东的净利润为14,618,685.98元[5] - 其他综合收益的税后净额为-7,519,344.49元[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-31,667,117.62元[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-38,145,738.68元[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为-150,103,553.97元[18] - 期末现金及现金等价物余额为2,073,607,343.13元[18] - 公司2024年第一季度营业收入为17,281,398.12元[23] - 公司2024年第一季度净利润为14,693,562.18元[23] - 公司2024年3月31日资产总计为3,117,346,519.08元[21][22] - 公司2024年3月31日负债总计为61,866,429.04元[21][22] - 公司2024年3月31日所有者权益合计为3,055,480,090.04元[21][22] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-2,317,156.63元[25] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-4,855,520.36元[25] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为7,139,045.71元[25] 股东情况 - 公司前十大股东中，ShowWorld HongKong Limited持股比例为18.40%[8] - 公司前十大股东中，WB Online Investment Limited持股比例为8.17%[8] - 公司前十大股东中，北海利兹利投资合伙企业（有限合伙）持股比例为7.04%[8] - 公司前十大股东中，北海永盟投资合伙企业（有限合伙）持股比例为5.28%[8] - 公司前十大股东中，海南庥隆金实私募基金管理中心（有限合伙）持股比例为3.11%[8] 资产负债情况 - 公司2024年3月31日货币资金为20.76亿元[12] - 公司2024年3月31日应收账款为24.56亿元[12] - 公司2024年3月31日资产总计为57.57亿元[14] - 应收账款为217,236,226.65元[20] - 其他应收款为2,462,564,292.01元[20] - 长期股权投资为254,000,000.00元[20] - 公司2024年3月31日递延所得税资产为46,877,808.78元[21] - 公司2024年3月31日其他应付款为59,428,344.01元[21]

财务表现 - 公司2023年度报告显示，营业收入为42.02亿元，同比增长1.77%[1] - 公司2023年度报告显示，归属于上市公司股东的净利润为0.93亿元，同比下降48.43%[1] - 公司2023年度报告显示，扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为0.74亿元，同比下降28.96%[1] 信息披露 - 公司强调未来将加强信息披露审核工作，提高信息披露质量[3]

公司基本信息 - 公司名称为天下秀数字科技（集团）股份有限公司，简称为天下秀[12] - 公司注册地址位于广西北海市四川路356号北海软件园3幢[13] 公司财务表现 - 2023年公司营业收入为42.02亿人民币，同比增长1.77%；归属于上市公司股东的净利润为9277.9万人民币，同比下降48.43%[14] - 公司经营活动产生的现金流量净额为2.99亿人民币，同比增长52.57%[14] - 2023年末公司归属于上市公司股东的净资产为38.34亿人民币，总资产为58.95亿人民币[14] 公司业务发展 - 公司2023年持续拓展红人营销领域，调整客户结构，保持业务经营稳定，加强技术创新应用，推动AI技术运用到数据服务、内容服务领域[19] - 公司2023年累计注册商家客户数达到199,789个，AIGC产品持续赋能，为中小商家提供降本增效的产品，推动业务全球化战略[19] - 公司2023年实现营业收入42.02亿元，同比增长1.77%，实现净利润0.93亿元，同比下降48.43%[19] 公司创新业务 - 公司推出海外红人营销SaaS平台ADream，探索海外市场及创新技术[21] - 公司创建3D虚拟社交和内容软件“虹宇宙”，专注于虚拟数字内容呈现及相关技术的开发和应用[22] - 公司研发基于AI技术的AIGC产品“灵感岛”，为内容创作者提供个性化的创意灵感推荐和商业服务推荐[22] 公司发展战略 - 公司致力于通过大数据、AI、区块链等技术驱动和全方位的商业服务帮助每一个红人实现商业变现[27] - 公司将持续以数据驱动力，运用大数据优势和先进技术加速全球化布局，助力红人新经济生态建设[56] - 公司将继续投入研发，探索以红人为中心的创新技术产品，提升平台效率和竞争力[57] 公司治理信息 - 公司聘请中汇会计师事务所对2023年内部控制的有效性进行了独立审计，并出具了标准无保留意见的内部控制审计报告[121] - 公司严格按照相关法律法规召开股东大会，确保公平对待所有股东，股东大会所审议的议案均表决通过[67] - 公司董事、监事、高级管理人员报酬合计为852.87万元[89]

财务数据 - 公司2023年营收为42.02亿元，同比增长1.77%[1] - 公司2023年归母净利润为0.93亿元，同比下降48.43%[1] - 公司2024年预计营收为47.25亿元，归母净利为1.77亿元，维持“买入”评级[1] - 公司2024年合理价值为4.88元，维持50X PE估值[2] - 公司2024年归母净利预测为1.77亿元，市盈率为42.80倍[3] 业务情况 - WEIQ基石业务稳固，红人营销平台业务营收为41亿元，同比增长3.67%[1] - 预计2026年营业收入将达到5,703百万元，较2022年增长38.1%[4] - 预计2026年净利率将达到5.9%，较2023年增长4.1个百分点[4] 风险提示 - 风险提示包括广告大盘增速不及预期、红人营销竞争加剧、Web3.0发展不及预期[3] 投资提示 - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不代表未来表现，不构成特定客户的投资建议[15]

天下秀数字科技（集团）股份有限公司 2023 年度社会责任报告 一、董事长致辞 时代的机遇和社会的哺育，是一个企业得以发展壮大的重要基础。企业在不 断成长的同时，反哺社会、反哺行业是必须承担的责任。 在天下秀的理解中，承担企业社会责任的优先级：以尽可能低的成本为公众 提供超预期的产品和服务，是第一社会责任；其次是赋能员工成长；再次是赋能 行业长远发展。 公司通过对行业经验、技术和资源的整合梳理，基于 Web2.0 的红人经济生 态链的业务布局趋于完善。一方面，公司将长期积累的数据和技术能力转化为创 新的数据化产品，将长期沉淀的行业经验转化为创新的商业服务，并且积极有序 加大境内及境外优质资源点位的拓展力度，推出海外红人营销 SaaS 平台—— ADream，通过数字化手段为出海品牌和机构提供资源与效率的全面提升，进一 步优化红人经济全球化资源覆盖的密度和结构。另一方面，公司在努力夯实红人 营销平台竞争力的同时，一直积极探索红人（内容创作者）的价值洼地和商业边 界，通过红人营销平台不断向上下游探索延伸，布局了以天下秀教育和西五街为 代表的探索红人经济产业链创新业务。 公司基于在 Web2.0 时代对创业者经济商 ...