报告公司投资评级 - 投资评级为"买入"，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 精达股份参股的上海超导已在上海证监局申请上市辅导备案，备案时间为2024年11月27日 [2] - 上海超导是全球超导领域的领跑者，技术、产品、产能全方位领先，年产量及销量均超过千公里，产品性能指标居全球前20% [3] - 上海超导深度参与多项"全球首个"项目，国内外市场多点开花，与多家国内外企业及科研机构建立了紧密的合作关系 [4] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为210.38/235.90/261.23亿，YOY为17.5%/12.1%/10.7%；归母净利润分别为5.58/6.68/7.74亿，YOY为30.8%/19.7%/16.0%；EPS为0.26/0.32/0.37元/股，对应PE为24.27/20.28/17.48倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 精达股份参股的上海超导已在上海证监局申请上市辅导备案，备案时间为2024年11月27日 [2] - 上海超导控股股东及持股比例：第一大股东精达股份持股18.29%，第二大股东共青城超达投资合伙企业（有限合伙）持股11.00%，公司无控股股东 [2] 业务与技术 - 上海超导成立于2011年，专注于高温超导材料的研发、生产和销售，核心业务涵盖高温超导带材及相关技术服务，产品广泛应用于可控核聚变、超导电力、高场磁体等前沿科技领域 [3] - 上海超导已成长为全球第二代高温超导材料的核心供应商之一，年产量及销量均超过千公里，产品性能指标居全球前20% [3] - 上海超导深度参与的多项"全球首个"项目包括美国CFS公司大口径20T强磁场磁体、国内首条10千伏三相同轴高温交流超导电缆等 [4] 市场与合作 - 上海超导与南方电网、国家电网、中科院等离子体所、中科院电工所、美国MIT、德国KIT、美国CFS公司、英国TE公司、新西兰RRI研究所、能量奇点、联创超导等国内外企业及科研机构建立了紧密的合作关系 [4] - 上海超导将深耕国内市场、积极开拓国外市场，进一步推动超导技术的商业化进程 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为210.38/235.90/261.23亿，YOY为17.5%/12.1%/10.7%；归母净利润分别为5.58/6.68/7.74亿，YOY为30.8%/19.7%/16.0%；EPS为0.26/0.32/0.37元/股，对应PE为24.27/20.28/17.48倍 [5] 财务摘要 - 2024-2026年营业收入分别为21038/23590/26123百万元，YOY为17.5%/12.1%/10.7%；归母净利润分别为558/668/774百万元，YOY为30.8%/19.7%/16.0%；EPS为0.26/0.32/0.37元/股，对应PE为24.27/20.28/17.48倍 [7] - 主要财务比率：毛利率分别为6.12%/6.28%/6.38%，净利率分别为2.78%/2.94%/3.09%，ROE分别为9.75%/10.41%/10.81%，ROIC分别为7.41%/7.93%/8.50% [7] - 偿债能力：资产负债率分别为50.10%/49.33%/47.39%，净负债比率分别为46.98%/47.02%/43.86%，流动比率分别为1.74/1.76/1.84，速动比率分别为1.39/1.41/1.46 [7] - 营运能力：总资产周转率分别为1.79/1.85/1.89，应收账款周转率分别为6.38/6.36/6.29，应付账款周转率分别为47.09/40.18/42.72 [7] - 每股指标：每股收益分别为0.26/0.32/0.37元，每股经营现金分别为0.01/0.12/0.27元，每股净资产分别为2.81/3.13/3.49元 [7] - 估值比率：P/E分别为24.27/20.28/17.48，P/B分别为2.29/2.05/1.84，EV/EBITDA分别为15.86/13.68/11.86 [7]

股份转让 - 特华投资拟将17000万股公司股份协议转让给乔晓辉[2] - 2024年12月2日完成标的股份过户，12月3日取得确认书[3] 股权结构变化 - 过户后特华投资持股占比从11.65%降至3.74%[3] - 过户后乔晓辉持股170000000股，占比7.92%[3] - 过户后公司无控股股东，华安保险成单一第一大股东[4] 股份质押 - 过户后特华投资累计质押股份占所持34.89%，总股本1.30%[5] - 过户后广州特华累计质押股份占所持97.92%，总股本1.63%[5] - 过户后李光荣累计质押股份占所持15.60%，总股本0.61%[5]

行业或公司 * 金达公司 * 恒隆公司 * 上超公司 核心观点和论据 1. **金达公司经营情况**：金达公司四季度经营稳健，主力公司同龄金达单月发货量突破一万吨，预计全年四季度火爆程度与二季度相当。[1] 2. **恒隆公司发货进度**：恒隆公司发货进度放缓，但预计十一月份将大幅增长，第一季度花圃和生活类产品将呈现良好迹象。[2] 3. **市场出货量**：三季度出货量500吨，四季度11月份环比增幅较大，预计全年出货量在1700到1800吨左右。[3] 4. **客户需求**：主要客户如安非诺、沃尔等预计明年需求量将有所增长。[4] 5. **价格情况**：年初价格可能相对保守，预计海外工厂售价高于国内。[6] 6. **军工业务**：军工业务近几年表现较差，但军费预算可能趋向平稳，公司密切关注订单变化。[7] 7. **上超公司**：上超公司产能全球领先，预计明年将正式在上海科方版进行公开交易。[8][10] 8. **项目储备**：上超公司项目储备丰富，包括长三角超导产业联盟、广东电网、四川湖列车等，预计未来几年将实现更高增长。[13] 其他重要内容 1. **上超公司产能**：上超公司产能达到数千公里级别，全球领先。[11] 2. **客户分布**：上超公司在国内市场客户较多，包括联创光天、中天科技、星奥科技、中车等。[12] 3. **未来展望**：明年公司利润率预计正向向上，政府比例可期。[14]

公司投资评级 - 报告给予精达股份"买入"评级 [序号][4] 报告的核心观点 - 精达股份是国内电磁线龙头，主业稳步向上，AI"铜连接"材料放量在即 [序号][2] - 英伟达发布新一代AI芯片GB200及配套机柜，铜缆产业链放量 [序号][3] - 精达股份卡位AI铜连接上游格局优异的内导体镀银铜环节，有望重点受益 [序号][4] 根据相关目录分别进行总结 1. 精达股份：电磁线龙头，"铜连接"材料放量在即 - 精达股份深耕电磁线30余年，参与多项行业标准及规划编制，拥有电磁线/漆包线产能30余万吨，2022年市占率12% [序号][2] - 公司主业以漆包线业务为主，2023年营收占比71%，受益于产能扩张及下游新能源需求增长，主业稳步向上 [序号][2] - 2024年前三季度，公司实现营收160.9亿元，同比增长22.4%；归母净利润4.2亿元，同比增长33.8% [序号][2] - 公司深度布局特种电磁线、超导新材料等前沿技术，子公司恒丰特导、上海超导分别为国内特种导体、高温超导领先企业 [序号][2] 2. AI服务器柜内连接革新，铜连接是重要产业趋势 - 英伟达发布新一代AI芯片GB200及配套机柜，推理性能、训练速度、能效相比H100大幅提升 [序号][3] - GB200首次引入柜内铜连接方案，采用铜缆作为背板间、计算/交换托盘内部等环节主要连接方案 [序号][3] - 铜缆具有成本低、功耗低、延迟低等优势，单个NVL72铜连接成本仅为光连接的1/9，在800G短距离传输领域具有广阔应用空间 [序号][3] - NVL72机柜中仅背板连接就需要铜缆5000余根，合计长度超2英里 [序号][3] - 海外谷歌、亚马逊，以及国内华为等厂商加速AI服务器布局，铜连接市场有望在2025年迎来加速放量 [序号][3] 3. 恒丰特导：高速通信线缆"铜镀银"寡头 - AI铜连接产业链环节主要包括铜杆-铜镀银-裸线-线缆，其中铜镀银格局优，具有极高的技术壁垒和资质壁垒 [序号][4] - 银是三大超导材料中导电性最优的品种，镀银是高速通信铜缆的核心工艺 [序号][4] - 进入800G时代，224G铜缆的镀银难度及价值量相比传统112/64G大幅提升 [序号][4] - 公司控股子公司恒丰特导是国内镀银铜领军企业，突破"超微细"高速传输铜线瓶颈，在高速通信领域与安费诺时代微波、泰科电子、乐庭智联、立讯精密等头部下游长期合作 [序号][4] - 新一代AI服务器放量在即，公司作为核心环节有望重点受益 [序号][4] 4. 漆包线：新能源驱动成长，传统主业稳步向上 - 漆包线是电磁线的一种，广泛应用于工业电机、变压器、电工仪表、电力及电子元器件、电动工具、家用电器、汽车电器等领域 [序号][117] - 新能源车电机主要由定子组件、转子组件以及其他辅助件组成，其中定子组件是决定电机性能的关键 [序号][118] - 漆包线是绕组线（电磁线）的一种，绕组线是一种具有绝缘层的导电金属电线，用于通过电流产生磁场，或切割磁力线产生感应电流，实现电能和磁能的相互转换 [序号][118] - 从漆包线形式来看，主要包括传统圆线以及扁线，扁线电机具有全面性能优势，未来有望持续渗透进而带动扁线漆包线需求持续提升 [序号][118] - 公司是国内电磁线龙头企业，产量超30万吨，2022年市占率达12.1% [序号][122] - 2023年度公司全产品销售总量达31.1万吨，同比增长5.74% [序号][122] - 2024年上半年，公司整体产品销量达16.8万吨，同比增长12% [序号][122] - 2023年公司四大基建项目已建成落地，铜陵精达、常州恒丰、铜陵精迅、铜陵顶讯新工厂已实现生产搬迁，新项目已开始生产运营及批量供货，正逐步提升产能 [序号][122]

铜陵精达特种电磁线股份有限公司 舆情管理制度 第一章 总则 第一条 为提高铜陵精达特种电磁线股份有限公司（以下简称"公司"）应对各类 舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，及时、妥善处理各类舆情对公司股价、公 司商业信誉及正常生产经营活动造成的影响，切实保护投资者合法权益，根据《上海证 券交易所股票上市规则》等法律、法规、规范性文件和《公司章程》的相关规定，结合 公司实际情况，制订本制度。 第二条 本制度所称舆情包括： （一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道； （二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； （三）协调和组织各类舆情处理过程中对外宣传报道工作； （四）负责做好向安徽省证监局的信息上报工作及向上海证券交易所的信息沟通工 作； （五）各类舆情处理过程中的其他事项。 （三）可能或者已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的信息； （四）其他涉及公司信息披露且可能对公司股票及其衍生品交易价格产生较大影响 的事件信息。 第二章 舆情管理的组织体系及其工作职责 第三条 公司应对各类舆情实行统一领导、统一组织、快速反应、协同应对。 第四条 公司成立舆情处理工作领导小组（以下简 ...

债券代码：110074 债券简称：精达转债 4、本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关 规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了公司《关于不提前赎回"精达转债"的议案》； 同意 8 票，反对 0 票，弃权 0 票，审议通过。 证券代码：600577 证券简称：精达股份 公告编号：2024-076 铜陵精达特种电磁线股份有限公司 第八届董事会第三十一次会议决议 本公司董事会及全体董事保证本公司公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 1、铜陵精达特种电磁线股份有限公司第八届董事会第三十一次会议于 2024 年 11 月 27 日以现场结合通讯表决方式召开。 2、本次会议通知于 2024 年 11 月 21 日以电子邮件发出，并以电话方式确 认。 3、本次会议应参加会议董事 8 人，实际参会董事 8 人。 1、公司第八届董事会第三十一次会议决议。 特此公告。 铜陵精达特种电磁线股份有限公司董事会 1/2 2024 年 11 月 28 日 具体内容详见公司于 2024 年 11 月 28 日刊登于上海 ...

重要提示： | 证券代码：600577 | 证券简称：精达股份 | 公告编号：2024-077 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110074 | 债券简称：精达转债 | | 铜陵精达特种电磁线股份有限公司 关于不提前赎回"精达转债"的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公司公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ●公司股票自 2024 年 11 月 7 日至 2024 年 11 月 27 日已触发"精达转债" 的赎回条款。公司董事会决定本次不行使"精达转债"的提前赎回权利，不提前 赎回"精达转债"，且在未来六个月内（即 2024 年 11 月 28 日至 2025 年 5 月 27 日），若"精达转债"触发赎回条款，公司均不行使提前赎回权利。 以 2025 年 5 月 28 日为首个交易日重新计算，若"精达转债"再次触发赎回 条款，董事会将再次召开会议决定是否行使"精达转债"的提前赎回权利。 一、"精达转债"发行上市概况 经中国证券监督管理委员会出具证监许可[2020]1397 号《关于核准铜陵精 达特种电磁线股份有 ...

债券代码：110074 债券简称：精达转债 证券代码：600577 证券简称：精达股份 公告编号：2024-078 铜陵精达特种电磁线股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公司公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●被担保人名称：铜陵精达漆包线有限公司(以下简称"铜陵精达")、 广东 精达漆包线有限公司（以下简称"广东精达"）、铜陵精迅特种漆包线有限责任公 司（以下简称"铜陵精迅"）、天津精达漆包线有限公司（以下简称"天津精达"）、 广东精迅特种线材有限公司（以下简称"广东精迅"）、铜陵顶科线材有限公司（以 下简称"铜陵顶科"）。 ●担保金额：截至 2024年 11 月 26 日，公司累计对外担保额度为人民币 353,675 万元，占公司最近一期净资产（经审计）538,369 万元的 65.69%，公司没有逾期的 对外担保。 ●本次担保是否有反担保：无 ●无逾期对外担保情况 一、担保情况概述 为满足业务发展及日常经营资金实际需求，有效提高融资效率，优化担保手续 办理流程，在经公司第八届董事 ...

融资情况 - 2020年8月19日发行787.00万张可转债，募资78,700万元[3] 可转债信息 - 票面利率第一年0.4%至第六年2.0%[3] - 初始转股价3.80元/股，2024年9月19日起变为3.40元/股[3][4] 赎回条款 - 满足条件公司有权赎回，2024年11月7 - 20日已连续十日达标[2][5] - 未来二十个交易日再有五日达标将触发赎回[2][5]

证券代码：600577 证券简称：精达股份 公告编号：2024-073 铜陵精达特种电磁线股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 债券代码：110074 债券简称：精达转债 本公司董事会及全体董事保证本公司公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●被担保人名称：铜陵精达漆包线有限公司(以下简称"铜陵精达")、 广东 精达漆包线有限公司（以下简称"广东精达"）、铜陵精迅特种漆包线有限责任公 司（以下简称"铜陵精迅"）、天津精达漆包线有限公司（以下简称"天津精达"）、 广东精迅特种线材有限公司（以下简称"广东精迅"）。 ●担保金额：截至 2024年 10 月 28 日，公司累计对外担保额度为人民币 349,126 万元，占公司最近一期净资产（经审计）538,369 万元的 64.85%，公司没有逾期的 对外担保。 ●本次担保是否有反担保：无 ●无逾期对外担保情况 一、担保情况概述 为满足业务发展及日常经营资金实际需求，有效提高融资效率，优化担保手续 办理流程，在经公司第八届董事会第二十二次、2024年第一次临时股东大会批准担 ...