公司投资评级 - 报告给予精达股份"买入"评级 [序号][4] 报告的核心观点 - 精达股份是国内电磁线龙头，主业稳步向上，AI"铜连接"材料放量在即 [序号][2] - 英伟达发布新一代AI芯片GB200及配套机柜，铜缆产业链放量 [序号][3] - 精达股份卡位AI铜连接上游格局优异的内导体镀银铜环节，有望重点受益 [序号][4] 根据相关目录分别进行总结 1. 精达股份：电磁线龙头，"铜连接"材料放量在即 - 精达股份深耕电磁线30余年，参与多项行业标准及规划编制，拥有电磁线/漆包线产能30余万吨，2022年市占率12% [序号][2] - 公司主业以漆包线业务为主，2023年营收占比71%，受益于产能扩张及下游新能源需求增长，主业稳步向上 [序号][2] - 2024年前三季度，公司实现营收160.9亿元，同比增长22.4%；归母净利润4.2亿元，同比增长33.8% [序号][2] - 公司深度布局特种电磁线、超导新材料等前沿技术，子公司恒丰特导、上海超导分别为国内特种导体、高温超导领先企业 [序号][2] 2. AI服务器柜内连接革新，铜连接是重要产业趋势 - 英伟达发布新一代AI芯片GB200及配套机柜，推理性能、训练速度、能效相比H100大幅提升 [序号][3] - GB200首次引入柜内铜连接方案，采用铜缆作为背板间、计算/交换托盘内部等环节主要连接方案 [序号][3] - 铜缆具有成本低、功耗低、延迟低等优势，单个NVL72铜连接成本仅为光连接的1/9，在800G短距离传输领域具有广阔应用空间 [序号][3] - NVL72机柜中仅背板连接就需要铜缆5000余根，合计长度超2英里 [序号][3] - 海外谷歌、亚马逊，以及国内华为等厂商加速AI服务器布局，铜连接市场有望在2025年迎来加速放量 [序号][3] 3. 恒丰特导：高速通信线缆"铜镀银"寡头 - AI铜连接产业链环节主要包括铜杆-铜镀银-裸线-线缆，其中铜镀银格局优，具有极高的技术壁垒和资质壁垒 [序号][4] - 银是三大超导材料中导电性最优的品种，镀银是高速通信铜缆的核心工艺 [序号][4] - 进入800G时代，224G铜缆的镀银难度及价值量相比传统112/64G大幅提升 [序号][4] - 公司控股子公司恒丰特导是国内镀银铜领军企业，突破"超微细"高速传输铜线瓶颈，在高速通信领域与安费诺时代微波、泰科电子、乐庭智联、立讯精密等头部下游长期合作 [序号][4] - 新一代AI服务器放量在即，公司作为核心环节有望重点受益 [序号][4] 4. 漆包线：新能源驱动成长，传统主业稳步向上 - 漆包线是电磁线的一种，广泛应用于工业电机、变压器、电工仪表、电力及电子元器件、电动工具、家用电器、汽车电器等领域 [序号][117] - 新能源车电机主要由定子组件、转子组件以及其他辅助件组成，其中定子组件是决定电机性能的关键 [序号][118] - 漆包线是绕组线（电磁线）的一种，绕组线是一种具有绝缘层的导电金属电线，用于通过电流产生磁场，或切割磁力线产生感应电流，实现电能和磁能的相互转换 [序号][118] - 从漆包线形式来看，主要包括传统圆线以及扁线，扁线电机具有全面性能优势，未来有望持续渗透进而带动扁线漆包线需求持续提升 [序号][118] - 公司是国内电磁线龙头企业，产量超30万吨，2022年市占率达12.1% [序号][122] - 2023年度公司全产品销售总量达31.1万吨，同比增长5.74% [序号][122] - 2024年上半年，公司整体产品销量达16.8万吨，同比增长12% [序号][122] - 2023年公司四大基建项目已建成落地，铜陵精达、常州恒丰、铜陵精迅、铜陵顶讯新工厂已实现生产搬迁，新项目已开始生产运营及批量供货，正逐步提升产能 [序号][122]

舆情管理制度 - 公司制订舆情管理制度应对各类舆情影响[2] - 董事长任舆情工作领导小组组长[4] - 舆情工作领导小组办公室设在董事会办公室[5] 舆情信息处理 - 采集范围涵盖公司官网、公众号等[7] - 分为重大和一般舆情两类[8] - 处理遵循快速反应等原则[9] 责任与生效 - 违反保密义务人员将受处分或担责[13] - 制度由董事会制定，审议通过生效[16]

债券代码：110074 债券简称：精达转债 4、本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关 规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了公司《关于不提前赎回"精达转债"的议案》； 同意 8 票，反对 0 票，弃权 0 票，审议通过。 证券代码：600577 证券简称：精达股份 公告编号：2024-076 铜陵精达特种电磁线股份有限公司 第八届董事会第三十一次会议决议 本公司董事会及全体董事保证本公司公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 1、铜陵精达特种电磁线股份有限公司第八届董事会第三十一次会议于 2024 年 11 月 27 日以现场结合通讯表决方式召开。 2、本次会议通知于 2024 年 11 月 21 日以电子邮件发出，并以电话方式确 认。 3、本次会议应参加会议董事 8 人，实际参会董事 8 人。 1、公司第八届董事会第三十一次会议决议。 特此公告。 铜陵精达特种电磁线股份有限公司董事会 1/2 2024 年 11 月 28 日 具体内容详见公司于 2024 年 11 月 28 日刊登于上海 ...

融资情况 - 公司2020年8月19日发行787.00万张可转换公司债券，募资78,700万元[3] 转股信息 - 精达转债存续至2026年8月18日，转股时间为2021年2月2日至2026年8月18日，初始转股价格3.80元/股，最新调整为3.40元/股[3][4] 赎回决策 - 公司股票2024年11月7日至27日触发赎回条款，董事会决定本次及未来六个月内不行使提前赎回权利[2]

债券代码：110074 债券简称：精达转债 证券代码：600577 证券简称：精达股份 公告编号：2024-078 铜陵精达特种电磁线股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公司公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●被担保人名称：铜陵精达漆包线有限公司(以下简称"铜陵精达")、 广东 精达漆包线有限公司（以下简称"广东精达"）、铜陵精迅特种漆包线有限责任公 司（以下简称"铜陵精迅"）、天津精达漆包线有限公司（以下简称"天津精达"）、 广东精迅特种线材有限公司（以下简称"广东精迅"）、铜陵顶科线材有限公司（以 下简称"铜陵顶科"）。 ●担保金额：截至 2024年 11 月 26 日，公司累计对外担保额度为人民币 353,675 万元，占公司最近一期净资产（经审计）538,369 万元的 65.69%，公司没有逾期的 对外担保。 ●本次担保是否有反担保：无 ●无逾期对外担保情况 一、担保情况概述 为满足业务发展及日常经营资金实际需求，有效提高融资效率，优化担保手续 办理流程，在经公司第八届董事 ...

融资情况 - 2020年8月19日发行787.00万张可转债，募资78,700万元[3] 可转债信息 - 票面利率第一年0.4%至第六年2.0%[3] - 初始转股价3.80元/股，2024年9月19日起变为3.40元/股[3][4] 赎回条款 - 满足条件公司有权赎回，2024年11月7 - 20日已连续十日达标[2][5] - 未来二十个交易日再有五日达标将触发赎回[2][5]

担保情况 - 截至2024年10月28日，公司累计对外担保额度349,126万元，占最近一期净资产64.85%，无逾期[1][12] - 天津精达获三家银行新担保金额共4931万元[1] - 广东精达获三家银行新担保金额共13694万元[1][2] - 铜陵精迅获两家银行新担保金额共3040万元[2] - 铜陵精达获两家银行新担保金额共14000万元[2] - 广东精迅获广发银行新担保金额500万元[2] 业绩数据 - 2023年末，铜陵精达资产277,301.86万元，净资产87,501.13万元，营收573,827.10万元，净利润11,349.45万元[3] - 2024年上半年，铜陵精达资产302,415.56万元，净资产93,181.04万元，营收345,150.45万元，净利润7,013.99万元[3] - 2023年末，铜陵精迅资产138,264.26万元，净资产67,254.80万元，营收174,516.42万元，净利润9,404.21万元[5] - 2024年上半年，铜陵精迅资产124,695.65万元，净资产73,725.06万元，营收103,986.08万元，净利润6,393.35万元[5]

业绩说明会安排 - 2024年11月21日14:00 - 15:00举行2024年第三季度业绩说明会[3][5][6][7] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][6][7] - 参加人员有董事长李晓、总经理秦兵等[7] 投资者参与 - 2024年11月14日至11月20日16:00前提问[3][7] - 2024年11月21日14:00 - 15:00在线参与业绩说明会[7] 其他信息 - 联系人是精达股份董秘办，电话0562 - 2809086，邮箱zqb@jingda.cn[8] - 2024年10月30日发布2024年第三季度报告[3]

公司信息 - 公司证券代码为600577，简称为精达股份，债券代码为110074，简称为精达转债[1] 会计政策变更 - 2024年1月1日起按《解释第17号》变更会计政策[3] - 变更不影响当期财务状况等，无需审议[3][5][6] 公告信息 - 公告日期为2024年10月30日[7]

营业收入与净利润 - 公司第三季度营业收入为57.12亿元，同比增长27.19%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为160.87亿元，同比增长22.38%[13] - 公司2024年前三季度净利润为4.27亿元，同比增长33.47%[14] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为4.16亿元，同比增长33.85%[14] - 公司2024年前三季度营业利润为5.23亿元，同比增长32.76%[13] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-6.92亿元，同比下降254.77%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-6.92亿元，同比下降254.83%[15] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为162.53亿元，同比增长23.24%[15] - 投资活动现金流入小计为5.59亿元，同比下降49.83%[15] - 投资活动现金流出小计为753,330,648.09元，同比增长74.01%[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-193,967,994.10元，同比减少0.68%[16] - 筹资活动现金流入小计为3,985,352,161.75元，同比增长21.19%[16] - 偿还债务支付的现金为1,869,786,284.88元，同比减少14.72%[16] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为461,823,026.76元，同比增长35.80%[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为1,019,303,790.52元，同比扭亏为盈[16] - 现金及现金等价物净增加额为127,708,897.37元，同比增长4552.67%[16] - 期末现金及现金等价物余额为1,164,053,438.38元，同比减少6.32%[16] 资产与负债 - 公司总资产为128.41亿元，同比增长13.51%[3] - 公司流动资产合计为10,029,279,512.86元，较上期增长17.8%[10] - 公司应收账款为3,932,298,398.99元，较上期增长26.4%[10] - 公司存货为2,010,166,182.88元，较上期增长25.5%[10] - 公司非流动资产合计为2,811,624,781.64元，较上期增长0.4%[11] - 公司资产总计为12,840,904,294.50元，较上期增长13.5%[11] - 公司短期借款为3,791,911,747.98元，较上期增长55.2%[11] - 公司流动负债合计为6,475,517,396.22元，较上期增长25.3%[12] - 公司非流动负债合计为813,987,005.70元，较上期增长7.0%[12] - 公司负债合计为7,289,504,401.92元，较上期增长23.0%[12] - 公司归属于母公司所有者权益合计为5,437,276,647.37元，较上期增长3.2%[12] 股东权益与每股收益 - 归属于上市公司股东的所有者权益为54.37亿元，同比增长3.16%[3] - 公司第三季度基本每股收益为0.06元，同比增长20.00%[2] - 公司第三季度稀释每股收益为0.06元，同比增长20.00%[3] - 年初至报告期末稀释每股收益为0.19元，同比增长35.71%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.20元，同比增长33.33%[14] 研发费用 - 公司2024年前三季度研发费用为8102.69万元，同比增长6.41%[13] 借款与筹资 - 取得借款收到的现金为2,957,745,183.83元，同比增长9.94%[16] - 收到其他与筹资活动有关的现金为1,027,606,977.92元，同比增长71.68%[16] 净资产收益率 - 公司第三季度加权平均净资产收益率为2.38%，同比增加0.45个百分点[3]