报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][8] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩符合预期，归母净利润同比增长32%，看好“特导 + 超导”持续贡献增量 [1] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为247.29/275.67/307.49亿，YOY为10.8%/11.5%/11.5%；预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.09/8.84/10.95亿，YOY为26.3%/24.7%/23.9%；EPS为0.33/0.41/0.51元/股，对应PE为22/18/14倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业总收入223.23亿元，同增24.67%；归母净利润5.62亿元，同增31.72%；扣非归母净利润5.12亿元，同增28.46% [1] 业务情况 - 漆包线业务2024年实现营收161亿，同增27%；销量28万吨，同增17.9%，公司加速高附加值产品研发与量产，推进人形机器人、低空经济产业相关产品规模化生产 [2] - 控股子公司恒丰特导（持股80.68%）是国内特种导体领域技术标杆，与众多行业巨头建立合作关系，2024年进行系列扩产，预计扩产后铜缆连接器高速镀银线缆产能释放至每年5,000吨 [3] - 截至2024年11月27日，公司持有上海超导股份比例为18.29%，为第一大股东，2024年权益法下确认投资收益1270万元，上海超导专注高温超导领域，已开启第二轮扩产 [4] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|22323|24729|27567|30749| |(+/-)(%)|24.7%|10.8%|11.5%|11.5%| |归母净利润（百万元）|562|709|884|1095| |(+/-)(%)|31.7%|26.3%|24.7%|23.9%| |每股收益(元)|0.26|0.33|0.41|0.51| |P/E|27.77|21.99|17.64|14.24| |ROE|10.0%|11.3%|12.4%|13.4%|[7] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年相关财务指标进行了预测，如流动资产、现金、营业成本等 [12] 主要财务比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力（营业收入）|24.67%|10.78%|11.48%|11.54%| |成长能力（营业利润）| - | - | - | - | |成长能力（归属母公司净利润）|31.70%|27.23%|24.85%|24.10%| |获利能力（毛利率）|5.83%|6.30%|6.65%|7.05%| |获利能力（净利率）|2.58%|2.95%|3.29%|3.66%| |获利能力（ROE）|9.97%|11.28%|12.39%|13.43%| |获利能力（ROIC）|6.81%|7.96%|8.90%|9.91%| |偿债能力（资产负债率）|53.35%|51.80%|49.50%|46.24%| |偿债能力（净负债比率）|58.51%|52.66%|50.52%|49.18%| |偿债能力（流动比率）|1.62|1.74|1.84|1.99| |偿债能力（速动比率）|1.32|1.43|1.51|1.63| |营运能力（总资产周转率）| - | - | - | - | |营运能力（应收账款周转率）|1.86 6.21|1.87 5.76|1.91 5.78|1.97 5.78| |营运能力（应付账款周转率）|54.54|45.34|46.41|47.79|[12] 每股指标 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益(元)|0.26|0.33|0.41|0.51| |每股经营现金(元)| - 0.27|0.27|0.18|0.16| |每股净资产(元)|2.68|3.04|3.45|3.96|[12] 估值比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |P/E|27.77|21.99|17.64|14.24| |P/B|2.71|2.39|2.10|1.83| |EV/EBITDA|18.43| - | - | - |[12]

文章核心观点 公司2024年业绩较快增长，传统业务稳中有升，新业务快速增长，维持“增持”投资评级 [1][3] 业绩情况 - 2024年营收、归母净利润、扣非净利润分别为223.23、5.62、5.12亿元，同比分别增长24.67%、31.72%、28.46% [1] - Q4营收、归母净利润、扣非净利润分别为62.36、1.46、1.25亿元，分别同比增长30.97%、26.01%、21.21% [1] - 公司综合毛利率5.83%（同比-0.25pcts），费用率2.45%（同比-0.35pcts），净利率2.58%（同比+0.13pcts） [1] 传统业务 - 2024年出货35.36万吨产品，同比+13.78%，其中电动汽车驱动电机用扁线在大客户端如期放量，出货约2.6万吨 [2] - 部分产品通过各类电机间接供应机器人行业 [2] - 家电和普遍工业用电机、电动车驱动探索铝导线应用，公司铝导线市占率领先，单吨盈利高于铜导线 [2] - 子公司铜陵精讯2024年净利润1.18亿元，同比+26% [2] 新业务 - 持股80.68%的子公司恒丰特导2024年收入、净利润分别同比增长42%、31%，镀银导体主营业务收入增加2.7亿元，增幅76%，25年有望保持高速增长 [3] - 持有上海超导18.27%股份，为单一第一大股东，上海超导主业为高温超导带材，产能与规模世界第一，若核聚变商业化需求将大幅增长 [3]

财务审计 - 审计认为公司财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映2024年财务状况、经营成果和现金流量[5] - 注册会计师将应收账款减值准备事项作为关键审计事项[9] 财务数据 - 2024年末应收账款账面余额42.9028706639亿元，坏账准备2.1528197961亿元，账面价值40.7500508678亿元[9] - 2024年末货币资金为1,117,554,428.04元，2023年末为1,859,140,573.57元[25] - 2024年末短期借款为3,566,506,403.52元，2023年末为2,443,951,615.37元[25] - 2024年末交易性金融负债为2,032,000.00元，2023年末为159,875.00元[25] - 2024年末存货为1,780,064,213.26元，2023年末为1,601,569,524.79元[25] - 2024年末流动资产合计为9,809,750,311.28元，2023年末为8,513,436,127.46元[25] - 2024年末流动负债合计为6,061,621,655.34元，2023年末为5,168,405,058.52元[25] - 2024年末长期借款为278,528,400.00元，2023年末为156,663,302.00元[25] - 2024年末负债合计为6,736,912,802.17元，2023年末为5,529,040,255.48元[25] - 2024年末资产总计为12,626,655,985.48元，2023年末为11,312,730,730.79元[25] - 2024年度营业总收入223.23亿元，2023年度为179.06亿元，同比增长24.67%[1] - 2024年度营业总成本216.18亿元，2023年度为173.64亿元，同比增长24.50%[1] - 2024年度净利润5.77亿元，2023年度为4.39亿元，同比增长31.53%[1] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额为 - 5.89亿元，2023年度为4.39亿元[3] - 2024年度投资活动产生的现金流量净额为 - 4.30亿元，2023年度为 - 1.96亿元[3] - 2024年度筹资活动产生的现金流量净额为6.84亿元，2023年度为 - 4.69亿元[3] - 2024年度基本每股收益0.27元/股，2023年度为0.21元/股[1] - 2024年度稀释每股收益0.26元/股，2023年度为0.19元/股[1] - 2024年度销售商品、提供劳务收到的现金227.40亿元，2023年度为183.62亿元[3] - 2024年度取得借款收到的现金40.46亿元，2023年度为33.17亿元[3] - 2024年所有者权益合计较上年增加506,052,708元[30] - 2024年综合收益总额为591,064,858.64元[30] - 2024年所有者投入和减少资本为272,483,158.30元[30] - 2024年利润分配金额为366,147,687.1元[30] - 2024年专项储备本年提取385,564.38元[30] - 2024年末流动资产合计13.76亿元，2023年末为13.92亿元[34] - 2024年末流动负债合计4.57亿元，2023年末为4.62亿元[34] - 2024年末非流动资产合计29.19亿元，2023年末为28.67亿元[34] - 2024年末非流动负债合计3.64亿元，2023年末为4.78亿元[34] - 2024年末负债合计8.21亿元，2023年末为9.40亿元[34] - 2024年末所有者权益合计34.73亿元，2023年末为33.19亿元[34] - 2024年度营业收入5.55亿元，2023年度为5.72亿元[36] - 2024年度营业利润2.61亿元，2023年度为2.85亿元[36] - 2024年度利润总额2.66亿元，2023年度为2.90亿元[36] - 2024年度净利润2.60亿元，2023年度为2.90亿元[36] - 2024年销售商品、提供劳务收到的现金为631,806,075.27元，2023年为666,532,908.39元[38] - 2024年经营活动现金流入小计为636,759,384.26元，2023年为695,508,920.83元[38] - 2024年经营活动现金流出小计为767,094,702.86元，2023年为670,869,034.53元[38] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 - 130,335,318.60元，2023年为24,639,886.30元[38] - 2024年投资活动现金流入小计为629,074,119.44元，2023年为1,562,285,796.06元[38] - 2024年投资活动现金流出小计为300,593,392.05元，2023年为1,506,953,221.86元[38] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为328,480,727.39元，2023年为55,332,574.20元[38] - 2024年筹资活动现金流入小计为625,900,000.00元，2023年为626,039,500.00元[38] - 2024年筹资活动现金流出小计为896,113,460.68元，2023年为857,183,059.22元[38] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 271,113,460.68元，2023年为 - 231,143,559.22元[38] 股本变更 - 2000年7月12日公司注册登记，注册资本4000.00万元[44] - 2002年9月公司上市，变更后注册资本为6000.00万元[44] - 2003年转增股本后，公司股本由6000.00万元增至10800.00万元[44] - 2007年4月，公司非公开发行股票后，股本总额变更为16360.00万元[46] - 2008年转增后股本变更为29448.00万元[46] - 2010年广州特华出让5400万股，占总股本18.34%，华安保险成第一大股东[47] - 2011年公司非公开发行股票后，注册资本变更为36056.69万元[48] - 2012年转增后股本变更为72113.38万元[48] - 2015年转增后股本变更为195532.42万元[49] - 2024年转股后公司总股本变更为214839.29万元[52] 会计政策 - 公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止[59] - 公司正常营业周期为一年[60] - 公司记账本位币为人民币，境外子公司按经营所处主要经济环境中的货币为记账本位币[61] - 重要的在建工程、投资活动有关的现金、非全资子公司、承诺事项确认方法[62] - 同一控制下企业合并取得的资产和负债，在合并日按取得被合并方在最终控制方合并财务报表中的账面价值计量[63] - 非同一控制下企业合并取得的被购买方各项可辨认资产和负债，在购买日按其公允价值计量[65] - 为进行企业合并发生的中介费用及相关管理费用，于发生时计入当期损益[67] - 子公司持有本公司长期股权投资视为库存股，作为所有者权益减项列示[83] - 本公司向子公司出售资产未实现内部交易损益全额抵销归属于母公司所有者的净利润[84] - 购买子公司少数股东股权，个别报表按支付对价公允价值计量投资成本[85] - 多次交易分步实现同一控制下企业合并，个别报表按应享子公司净资产账面价值份额确定初始投资成本[87] - 多次交易分步实现非同一控制下企业合并，个别报表按原长投账面价值加新增投资成本确定初始投资成本[88] - 公司处置对子公司长期股权投资但未丧失控制权，处置价款与对应净资产份额差额调整资本公积[90] - 一次交易处置子公司股权丧失控制权，剩余股权按丧失控制权日公允价值重新计量[91] - 多次交易分步处置子公司股权，若属一揽子交易，处置价款与对应净资产份额差额先确认为其他综合收益[94] - 因子公司少数股东增资稀释母公司股权比例，按增资前后份额差额调整资本公积[98] - 合营安排分为共同经营和合营企业[99] - 公司按权益法核算规定对合营企业投资进行会计处理[103] - 现金指库存现金及可随时支付存款，现金等价物是期限短等特征的投资[104] - 外币交易初始确认采用交易发生日即期汇率或近似汇率折算[105] - 资产负债表日外币货币性项目采用当日即期汇率折算，汇兑差额计入当期损益[106] - 境外经营财务报表折算时，资产负债表资产和负债用资产负债表日即期汇率，所有者权益除未分配利润用发生时汇率[108] - 公司成为金融工具合同一方时确认相关金融资产或负债[110] - 金融资产满足收取现金流量合同权利终止或已转移且符合条件时终止确认[111] - 公司按管理业务模式和合同现金流量特征将金融资产分为三类[114] - 公司将金融负债分为以公允价值计量且变动计入当期损益、低于市场利率贷款承诺及财务担保合同负债、以摊余成本计量三类[119] - 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融负债后续以公允价值计量，利得或损失计入当期损益[120] - 贷款承诺按预期信用损失模型计提减值损失，财务担保合同负债按损失准备金额与初始确认金额扣除累计摊销额后余额孰高后续计量[121] - 其他金融负债初始确认后采用实际利率法以摊余成本计量[122] - 衍生金融工具以签订当日公允价值初始计量并后续计量，正公允价值确认为资产，负公允价值确认为负债[124] - 除现金流量套期中套期有效部分，衍生工具公允价值变动利得或损失直接计入当期损益[126] - 公司对特定金融资产、债权投资等以预期信用损失为基础确认损失准备[127] - 金融工具分三阶段计量预期信用损失，第一阶段按未来12个月内预期信用损失计量，二、三阶段按整个存续期预期信用损失计量[128][129] - 应收票据、应收账款及应收款项融资按整个存续期预期信用损失计量损失准备[129] - 应收款项中，有客观减值证据或适用于单项评估的单独减值测试，无证据或无法合理评估的按组合计算预期信用损失[130] - 应收账款及应收票据—商业承兑汇票1年以内（含1年）预期信用损失率为5%，1 - 2年为10%，2 - 3年为20%，3 - 5年为40%，5年以上为100%[131] - 其他应收款1年以内（含1年）预期信用损失率为5%，1 - 2年为10%，2 - 3年为20%，3 - 5年为40%，5年以上为100%[131] - 公司按投资性质，通过违约风险敞口和未来12个月内或整个存续期预期信用损失率计算债权投资和其他债权投资的预期信用损失[132] - 若金融工具违约风险低，借款人短期内履行合同现金流量义务能力强，且长期不利经济形势未必降低其履约能力，则视为具有较低信用风险[133] - 公司通过比较金融工具在资产负债表日和初始确认时预计存续期内的违约概率，评估信用风险是否显著增加，通常逾期超过30日确定信用风险显著增加[134][135] - 当对金融资产预期未来现金流量有不利影响的事件发生时，该金融资产成为已发生信用减值的金融资产，有发行方或债务人重大财务困难等证据[136] - 公司在每个资产负债表日重新计量预期信用损失，损失准备的增加或转回金额计入当期损益[137] - 若公司不再合理预期金融资产合同现金流量能全部或部分收回，直接减记该金融资产账面余额，构成终止确认[139] - 金融资产转移包括将收取现金流量合同权利转移给另一方和转移资产但保留权利并承担支付义务两种情形[141] - 已将金融资产所有权上几乎所有风险和报酬转移或放弃控制的，终止确认该金融资产，整体或部分转移满足条件时按规定计算差额计入当期损益[142][143][145] - 既未转移也未保留几乎所有风险和报酬且未放弃控制的，按继续涉入程度确认有关资产和负债[146] - 仍保留几乎所有风险和报酬的，继续确认所转移金融资产整体，并将收到对价确认为金融负债[147] - 公司采用市场法、收益法和成本法等估值技术计量公允价值，优先使用可观察输入值[153] - 公司将公允价值计量输入值划分为三个层次，优先使用第一层次输入值[155] - 公司存货发出采用加权平均法计价，采用永续盘存制，每年至少盘点一次[157][158] - 资产负债表日存货按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于可变现净值时计提跌价准备[159] - 低值易耗品和包装物在领用时采用一次转销法摊销[161][162] - 公司根据履行履约义务与客户付款关系列示合同资产或合同负债，同一合同下以净额列示[163][164] - 合同成本分为履约成本和取得成本，满足条件时确认为资产并按相关基础摊销[165][1

财务审计 - 容诚会计师事务所审计精达股份2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 精达股份于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[6] 历史金额 - 2013年12月涉及金额8811.5万元[9]

募集资金情况 - 2020年8月25日公开发行可转换公司债券募集资金净额7.767469亿元到账[1] - 2022年10月14日非公开发行股票募集资金净额2.918223亿元到账[3] - 2024年公开发行可转换公司债券使用391.46万元，累计使用7.828562亿元，余额为0[2] - 截至2024年12月31日，非公开发行股票累计使用2.922404亿元，余额为0[5] 项目投资情况 - 高性能铜基电磁线转型升级项目承诺投资32400万元，累计投入32395.71万元，投入进度100%，2024年效益2325.08万元[14] - 新能源产业及汽车电机用扁平电磁线项目承诺投资26300万元，2024年投入391.46万元，累计投入26910.93万元，投入进度102.32%，2024年效益5402.68万元[14] - 补充流动资金承诺投资20000万元，累计投入18978.98万元，投入进度100%[14] 资金使用与管理 - 2020年用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金20921.40万元[15] - 2021 - 2023年多次用闲置募集资金暂时补充流动资金并归还[15] - 2020年同意用不超50000万元闲置资金现金管理，截至2024年12月31日已到期产品均按期赎回[15] - 2022 - 2023年用闲置募集资金补充流动资金并归还[23][24] - 2022 - 2023年用非公开发行股票募集资金及理财利息收入补充流动资金[26] 资金效益与合规 - 截至2024年12月31日，募集资金累计实现效益9362.33万元[16] - 新能源产业及汽车电机用扁平电磁线项目截至2024年12月31日累计效益6023.15万元，达投产期预期效益[17] - 容诚会计师事务所认为公司2024年度募集资金报告编制合规，保荐机构认为使用合规[34][36]

会议召开 - 2024年召开股东大会3次、董事会10次[3] - 2024年召开1次独立董事专门会议[4] 人员出席 - 独立董事郭海兰各委员会会议均亲自出席[4] 公司决策 - 2024年12月26日审议通过设立员工持股平台等议案[7] - 2024年12月26日增补尹雯女士为公司董事[8] 审计相关 - 续聘容诚会计师事务所为2024年度审计机构[9] 报告披露 - 按时编制并披露2023 - 2024年多份报告[7]

会议召开 - 2024年召开股东大会3次、董事会10次[3] - 2024年召开1次独立董事专门会议[4] 人员履职 - 独立董事郑联盛董事会应出席10次，亲自出席10次[4] - 郑联盛提名委员会应出席1次、审计委员会应出席4次，均实际出席[4] 公司决策 - 2024年12月26日通过设立员工持股平台对控股子公司增资议案[7] - 2024年12月26日增补尹雯女士为公司董事[8] 报告披露 - 按时披露《2023年年度报告》等多份报告[7] 其他事项 - 续聘容诚会计师事务所为2024年度审计机构[9] - 2024年独立董事履职获支持配合[10]

会议召开 - 2024年召开股东大会3次、董事会10次[2] - 2024年召开1次独立董事专门会议[3] 人员履职 - 独立董事张菀洺各会议出席率100%[3] - 2024年12月26日增补尹雯为公司董事[7] 公司决策 - 2024年12月26日通过设立员工持股平台增资议案[6] - 2025年独立董事加强沟通发挥作用[9] 审计相关 - 2024年度续聘容诚会计师事务所[8] 报告披露 - 按时披露2023 - 2024年多份报告[6]

提名信息 - 公司董事会提名汪勇为第九届董事会独立董事候选人[1] - 提名人于2025年3月22日作出声明[6] 任职要求 - 被提名人需有5年以上相关工作经验[1] - 兼任境内上市公司不超三家，连续任职不超六年[4] 独立性规定 - 特定股东及亲属等不具备独立性[2] 不良记录标准 - 近36个月受处罚或谴责的有不良记录[3] 专业人士要求 - 会计专业被提名需有资格和5年全职经验[4]

前次募集资金使用情况鉴证报告 铜陵精达特种电磁线股份有限公司 容诚专字[2025]230Z 0918 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 目 录 | 序号 | 内 | 容 | 页码 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 前次募集资金使用情况鉴证报告 | | 1-3 | | 2 | 前次募集资金使用情况报告 | | 4-13 | 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢 10 层 1001-1 至 1001-26 (100037) TEL:010-6600 1391 FAX:010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https://www.rsm.global/china/ 前次募集资金使用情况鉴证报告 容诚专字[2025]230Z 0918 号 铜陵精达特种电磁线股份有限公司全体股东： 我们审核了后附的铜陵精达特种电磁线股份有限公司（以下简称"精达股份"） 管理层编制的截至 2024 年 12 月 31 日止的《前次募集资金使用情况报告》。 一、 对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告 ...