核心观点 报告认为，在美伊冲突加剧能源安全担忧以及中国“两会”即将召开的背景下，建筑行业存在结构性投资机会[1] 报告核心看好三大主线：安全（能源、资源、深海）、科技（洁净室、低空经济等）和出海（国际工程），并建议左侧布局估值处于历史低位的大型建筑央企[4] 一、2026年两会前瞻与宏观预测 - **政策基调**：预计2026年两会将延续“积极财政+结构性宽货币”的基调，稳投资的三大抓手为“重大工程+城市更新+新质生产力基建”[4][12] - **基建投资预测**：预计基建投资增速将从2025年的约**-1%** 回升至**6.2%**，成为带动固定资产投资止跌回稳的关键力量[4][12][13] - **财政工具细节**：预计2026年狭义财政赤字率维持在**4.0%**，赤字规模约**5.9万亿元**；新增专项债规模预计从2025年的**4.6万亿元**增至**5万亿元**，其中约**65%** 投向基建；超长期特别国债预计从**1.3万亿元**增至**1.5万亿元**[12][13] - **资金总量测算**：综合各项资金来源，预计2026年基建资金总量为**140,428亿元**，对应基建投资增速约为**6.2%**[13][18] 二、投资主线与结构性机会 1. 基建结构性景气区域 - **高景气区域**：中央财政支持力度大，四川、新疆、西藏等区域资本开支景气度高，相关公司订单有望加速落地[20][22] - **化债与低估值央国企**：在地方政府化债深化的背景下，关注经营韧性强的优质区位地方国企和估值处于底部的大型建筑央企，其资产负债表有望渐进修复[20][22] 2. 安全主线 - **能源安全**：关注炼化产能置换带动的能化工程（如中石化炼化工程）、氢能工程（如华电科工、中国能建）、核电工程（如中国核建、利柏特）以及海上风电、FPSO等海工装备[23][24][26] - **资源安全**：关注新疆煤化工（如中国化学、三维化学、东华科技）以及国内矿产资源开发与出海带来的矿服工程需求（如易普力）[23][24] - **深海安全**：政策规划支持强劲，关注海工装备、海上风电及FPSO油气模块等领域[24][26] 3. 科技主线 - **洁净室工程**：受益于半导体资本开支提速及AI需求增长，洁净室工程服务企业步入景气区间，如亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等[28][44] - **低空经济**：作为国家政策重要支持方向，传统建筑企业开始积极布局低空经济相关基础设施[28] - **建筑工业化**：为应对老龄化与用工成本上升，建筑模块化（MIC）和建筑机器人的应用将提速，关注相关企业如中国建筑国际、鸿路钢构[28] 4. 出海主线 - **国际工程**：建筑央企海外订单增速普遍快于国内，例如中国电建、中国中铁、中国铁建2025年海外新签订单同比分别增长**28%**、**16%**、**16%**[42] - **中东局势催化**：美伊冲突加剧可能推升油价并带来战后重建需求，重视国际工程及油气工程企业，如北方国际、中材国际、中钢国际、中工国际等[4][39][40] 三、择时主题投资 - **城市更新**：政策持续推动，2025年12月全国住房城乡建设工作会议提出完善城市更新规划实施体系，涉及老旧小区改造、地下管网建设等，利好装修（金螳螂）、房建（中国建筑、中国交建）、设计（华阳国际）等企业[4][32][33][36] - **环保法典**：生态环境法典草案审议推进，将驱动绿色建筑、生态修复等领域发展，建筑央企及装饰、设计公司有望受益[4][36] - **地下管网**：“十五五”时期，中国预计将建设改造地下管网超过**70万公里**，新增投资需求超过**5万亿元**，较此前规划（近60万公里、约4万亿元）进一步加码，利好隧道股份、测绘股份等工程运维及管材企业[4][37][39] - **中东局势**：冲突直接推升对油气工程及后续重建主题的关注度[4][39] 四、左侧推荐：大型建筑央企 - **“三低”特征**：当前大型建筑央企处于预期低、估值低、机构持仓低的“三低”状态[4][42] - **业务与订单**：业务回归工程本源，海外及新市场发力，2025年新签订单普遍正增长，海外订单增速亮眼[42] - **估值与现金流**：头部央企市净率分位数处于5年底部；地方政府化债深化及企业现金流管控加强，自由现金流边际好转[4][42] - **市值管理**：提升分红率与稳定分红额并重，一年多次分红渐成主流，如中国建筑、四川路桥等公司有明确分红承诺[4][42][43] 五、具体投资建议 1. **能源资源安全与冲突受益**： - 化学工程：推荐中国化学、中石化炼化工程(H)、三维化学、东华科技[4][44] - 海工核电：重点推荐利柏特，关注博迈科[4][44] - 矿服民爆：推荐易普力[4][44] - 绿氢氨醇：推荐华电科工、中国能建[4][44] - 国际工程（重建主题）：推荐北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际[4][39][44] - 避险品种（股息类）：推荐中国建筑、四川路桥、山东路桥、中国中铁(H)、中国铁建(H)、中国交通建设(H)，关注新疆交建[4][44] 2. **两会主题（城市更新与地下管线）**： - 城市更新：推荐中国建筑、金螳螂，关注华阳国际[4][44] - 地下管线：推荐隧道股份、测绘股份、誉帆科技[4][44] 3. **科技主线（洁净室）**： - 持续看多洁净室板块，推荐圣晖集成、亚翔集成、深桑达A、柏诚股份、太极实业[4][44]

股东会基本情况 - 无锡市太极实业股份有限公司于2026年2月27日在公司会议室召开了2026年第一次临时股东会 [2] - 会议由董事会召集、董事长方涛主持，召集、召开及表决方式符合相关法律法规及公司章程规定 [2] - 公司9名在任董事中有8人列席会议，董事会秘书及公司高管人员亦列席会议 [3] 议案审议结果 - 关于变更注册资本并修订《公司章程》的议案获得通过，该议案为需要特别决议通过的议案，已获得出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过 [4][6] - 关于制定《董事及高级管理人员薪酬管理办法》的议案获得通过 [4] - 关于子公司海太半导体2025年度日常关联交易执行情况及2026年度日常关联交易预计的议案获得通过 [4][5] - 本次会议所有议案均为非累积投票议案，且全部经表决通过，无否决议案 [2][5] 法律意见 - 本次临时股东会由江苏世纪同仁律师事务所的华诗影律师、郑子萱律师见证 [6] - 律师认为会议的召集、召开程序、出席人员资格、召集人资格、表决程序及结果均合法有效，形成的决议合法有效 [6]

会议参与情况 - 出席会议股东和代理人1297人[4] - 出席股东所持表决权股份747,022,210股，占比35.7163%[4] - 在任董事9人，列席8人，1人请假未出席[9] 议案表决情况 - 变更注册资本等议案A股同意率99.7952%[7] - 薪酬管理办法议案A股同意率99.7363%[8] - 子公司关联交易议案A股同意率99.7960%[10] 小股东表决情况 - 5%以下股东对变更议案同意率98.5620%[10] - 5%以下股东对子公司议案同意率98.5680%[10] 律师见证 - 见证律所江苏世纪同仁，律师华诗影、郑子萱[12] - 律师称股东会程序及决议合法有效[13]

会议安排 - 公司2026年1月29日决定2月27日召开第一次临时股东会[1] - 1月30日刊登召开通知，时间符合规定[1][3] - 采取现场和网络投票结合方式，公布投票时间[4][5] 参会情况 - 出席股东及代理人1297名，持股747,022,210股，占35.7163%[6] - 现场2名，持股680,946股，占32.5571%[6] - 网络1295名，持股66,075,927股，占3.1592%[6] 会议结果 - 审议通过3项议案，第1项特别决议通过[9] - 第1、3项对中小投资者单独计票[9] - 召集、召开等程序合法有效[11]

公司股价表现与交易数据 - 2月26日，公司股价上涨5.74%，收报11.42元/股，成交额9.96亿元，换手率4.33%，总市值238.85亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达14.41% [1] 公司基本情况 - 公司全称为无锡市太极实业股份有限公司，成立于1993年7月26日，于1993年7月28日上市 [1] - 公司是半导体（集成电路）市场领先的制造与服务商，半导体制造板块主要为半导体封测业务，半导体服务板块主要为电子高科技工程技术服务业务 [1] - 公司主营业务收入构成为：工程总包78.52%，封装测试9.08%，设计和咨询6.15%，模组4.99%，光伏发电0.87%，其他0.39% [1] 主要股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）为公司十大流通股东之一 [2] - 该基金在三季度减持了14.39万股，截至报告期持有1348.5万股，占流通股比例为0.64% [2] - 2月26日单日，该基金持仓浮盈约836.07万元，在连续4天上涨期间累计浮盈1833.96万元 [2] 相关基金信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为789.96亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为10.92%，近一年收益率为32.69%，成立以来收益率为26.85% [2] - 该基金基金经理为崔蕾，累计任职时间7年113天，现任基金资产总规模1370.2亿元，任职期间最佳基金回报为250.66% [2]

市场整体表现 - 马年首个交易日A股三大股指集体大幅高开，无锡92家上市公司股票飘红，占比超七成 [1] - 太极实业、澄星股份、法尔胜三家企业在开市1小时内涨停 [1] 行业与板块表现 - 飘红的无锡上市公司主要集中在存储芯片、磷化工、环保设备、新能源汽车和电网设备等市场热点板块 [1] - 除涨停个股外，德科立、亿能电力、怡达股份、电工合金等企业股价也涨幅居前，形成板块联动效应 [1] 重点公司分析 - 太极实业当日涨幅9.91%，成交额达32.66亿元，成交量3.06亿股 [1] - 太极实业的涨停与存储芯片行业持续升温密切相关，公司作为存储芯片后工序服务提供商直接受益 [1] - 存储芯片行业因AI需求激增叠加产能受限，进入卖方市场，巨头SK海力士与三星同步释放“卖方市场”信号 [1] 市场驱动因素分析 - 市场开门红是政策强力托底、资金集中回流、外围普涨带动、春节消费超预期等叠加形成的共振行情 [2] - 全国两会前后，A股市场或将以政策催化为核心驱动力，呈现“政策热点轮动、风格快速切换”特征 [2] - 随着上市公司2025年年报及2026年一季报逐步披露，业绩超预期标的有望成为后续行情核心主线之一 [2]

市场表现 - 江苏国企改革板块在2月24日较上一交易日上涨1.4% [1] - 当日上证指数上涨0.87%至4117.41点，深证成指上涨1.36%至14291.57点 [1] - 板块内太极实业领涨 [1] 资金流向 - 当日江苏国企改革板块主力资金净流入1.53亿元 [1] - 游资资金净流出2.81亿元 [1] - 散户资金净流入1.28亿元 [1]

市场行情表现 - 存储芯片概念板块盘中震荡拉升，多只个股出现显著上涨，其中北京君正涨幅超过10%，太极实业、时空科技涨停，万润科技、佰维存储、澜起科技、兆易创新、香农芯创等个股跟涨[1] - 市场涨幅榜前列的个股包括德龙激光(+13.25%)、炬光科技(+12.17%)、北京君正(+11.48%)、太极实业(+10.01%)和时空科技(+10.00%)等，显示出板块整体强势[2] 核心驱动逻辑 - 市场炒作的核心逻辑在于AI热潮引发存储芯片需求激增，行业供需关系彻底逆转，存储价格进入上行周期[2] - 驱动因素包括海外大厂库存处于低位并持续收缩，以及新一代AI存储芯片提价等多重利好，共同带动板块估值修复与行情持续走高[2] 行业关键动态 - SK海力士透露，其DRAM和NAND库存已降至仅约4周的极低水位，且预计将在全年继续下降，原厂议价权因此显著提升[3] - 三星正就其最新一代人工智能存储芯片HBM4的定价进行谈判，价格将比上一代高出20%至30%，预计售价约为700美元[3] 产业链受益环节 - **存储芯片制造**：AI数据中心建设提速，市场对DRAM、HBM等高带宽存储芯片需求持续攀升，同时海外大厂主动控制普通存储产能转向高端AI存储，行业供需格局优化，主营存储芯片研发制造的企业将直接受益于产品量价齐升[4] - **芯片封测**：高端HBM芯片需要先进的堆叠封装技术支持，随着存储芯片出货量增长与产品结构升级，具备2.5D、3D等先进封测能力的厂商将获得更多高端订单[4] - **半导体材料与设备**：存储芯片产能扩张与技术升级带动光刻胶、电子特气、沉积设备等材料设备需求提升，拥有核心技术壁垒的材料设备企业将伴随行业发展实现增长，国产替代进程也将加速[4]

公司股价与投资者关系 - 公司股价受多重因素影响 [1] - 公司将聚焦主业并持续做好经营管理和市值管理工作 [1] - 公司将多措并举提振投资者信心以推动公司价值获得更合理的市场体现 [1]

公司业务澄清 - 太极实业在投资者互动平台明确表示，其当前半导体业务不涉及HBM（高带宽存储器）产品 [1] 市场关注点 - 公司对市场关注的热点产品HBM进行了直接回应，澄清了业务范围 [1]