文章核心观点 - 退市新规收紧财务指标并强化常态化退市机制 导致一批*ST公司因2025年业绩不佳而面临较高的终止上市风险 市场出清力度持续加大 [1][2] - 多家*ST公司不仅触及“营业收入低于3亿元且净利润为负”的组合类财务退市指标 还可能因被出具非标准审计意见而触发退市 风险叠加 [2][3][4] - 部分公司存在通过年末突击确认收入等方式试图“精准踩线”规避退市的行为 但其收入可持续性与真实性存疑 年审会计师对此持审慎态度 [7][8] - 监管层对财务造假等违规“保壳”行为保持“零容忍”高压态势 并已对典型案例进行严厉处罚 加速形成进退有序的市场格局 [8][9] 退市风险的具体表现与案例 - **明确触及财务类退市指标的公司**：*ST岩石预计2025年营业收入为4800万元至6000万元 归母净亏损为1.8亿元到2.5亿元 且存在非标审计意见风险 [2]；*ST精伦预计2025年扣除后的营业收入为8622万元（低于3亿元）且净利润为负 [3] - **面临“组合指标+非标意见”双重风险的公司**：*ST春天、*ST沐邦、*ST沪科、*ST正平等公司财务数据可能不达标 同时存在非标意见所涉事项未消除、被立案调查或内控问题等风险 [4][5][6] - **审计机构重点提示非标意见风险的公司**：*ST观典、*ST椰岛的非标意见涉及事项尚未消除 若无法获取充分审计证据 年审会计师预计将出具非标意见 [6] 年末突击增收与监管态度 - **收入确认异常的公司**：*ST太和与*ST创兴预计2025年营业收入刚过3亿元但净利润为负 且收入高度集中于第四季度（*ST创兴占比超九成 *ST太和占比近八成） 被质疑为规避退市而突击收入 [7] - **审计机构态度审慎**：上述公司的年审会计师均表示尚不能确定其2025年扣除后的营业收入超过3亿元 [1][7] - **监管处罚案例**：*ST长药因2021年至2023年连续三年虚增收入和利润被中国证监会立案调查 拟对公司罚款1000万元 对责任人合计罚款3100万元 并对原总经理采取终身市场禁入措施 目前已收到终止上市事先告知书 [8][9]

文章核心观点 - 伴随2025年业绩预告密集发布，一批*ST公司因触及财务类退市指标或面临非标准审计意见，退市风险高悬，市场出清力度持续加大[1] - 退市新规收紧财务指标，将主板亏损公司营业收入指标从1亿元调高至3亿元，加大“壳公司”出清力度，部分公司通过年末突击增收等方式“踩线达标”仍面临较大不确定性[2][7] - 监管层对违规“保壳”行为保持“零容忍”高压态势，常态化退市机制正加速形成进退有序的市场格局[1][8] 多家*ST公司具体退市风险 - **触及组合类财务退市指标**：*ST岩石和*ST精伦已明确触及，预计2025年报披露后终止上市[1] - *ST岩石预计2025年营业收入为4800万元至6000万元，归母净亏损为1.8亿元到2.5亿元，且面临非标审计意见退市风险[2] - *ST精伦预计2025年扣除后的营业收入为8622万元（低于3亿元）且净利润为负，其新增算力服务器业务存在单一客户依赖、商业附加值低等问题，相关收入依规应扣除[3] - **财务指标“踩线达标”但风险犹存**：*ST太和、*ST创兴等公司预计营收刚过3亿元且净利润为负，但其营收高度集中于第四季度（*ST创兴占比超九成，*ST太和占比近八成），年审会计师尚不能确定其扣除后营收超过3亿元[7] - **面临“非标准审计意见”退市风险**：根据规则，若财务报表被出具非标意见将触及退市[3] - *ST熊猫、*ST观典、*ST椰岛等公司的非标意见涉及事项尚未消除，可能被出具非标意见[3][6] - *ST春天、*ST沐邦、*ST沪科、*ST正平等公司可能面临“组合指标+非标意见”的双重退市风险[4][5] 年审会计师的风险提示 - 近期多家公司的年审会计师在专项说明中密集提示退市风险，涉及公司包括*ST观典、*ST春天、*ST沐邦、*ST正平、*ST椰岛、*ST沪科等[4] - 审计机构的专项说明是基于已执行审计程序形成的审慎结论，是履行“看门人”职责的体现，投资者应高度重视[6] - **具体公司风险提示**： - *ST春天、*ST沐邦、*ST沪科：年审会计师尚不能确定其扣除后营业收入超过3亿元或利润为正，可能触及组合类财务退市情形[4] - *ST春天：若对宜宾听花的预付投资款（已转为借款）在审计报告出具前未实质回收，会计师将出具无法表示意见报告[4] - *ST沐邦：前期内控非标事项尚未消除，可能继续被出具内控非标意见[4] - *ST沪科：已被立案调查，若最终认定存在信披违法违规，可能影响审计意见类型[4] - *ST正平：净资产薄弱、应收款项信用风险高，可能计提大额减值导致净资产为负，同时非标意见消除工作尚未完成[5] - *ST海华：预计营收约3.36亿元且净利润亏损，其年审会计师已宣布辞任且未出具专项说明，公司提示后续审计调整可能导致营收不足3亿元而退市[7] 监管态势与违规案例 - 监管层对各类违规“保壳”行为保持高压态势，态度“零容忍”[8] - **典型案例**：*ST长药因2021年至2023年连续三年虚增收入和利润，被中国证监会立案调查，拟对公司罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元，并对原总经理采取终身市场禁入措施，已于2026年1月23日收到深交所终止上市事先告知书[8]

行业整体表现与催化因素 - Wind白酒指数本周涨幅达4.17%，板块迎来暴力反弹，多只个股周涨幅超5% [1][3] - 行业反弹受多重因素催化：与白酒相关的房地产及内需领域出现积极变化、茅台市场化转型激发增量需求、近期批价持续上涨、市场风格切换 [1][3] - 飞天茅台批价从年初低点上涨至1700元附近，终端成交价达1850元，以价换量取得成效 [3][5] - 天风证券分析指出，白酒板块调整已长达约5年，行业估值和机构仓位已处于历史低位，在目前牛市背景下，股价可能领先于基本面见底 [5] 主要公司股价与市值表现 - 皇台酒业周涨幅高达22.92%，金种子酒周涨幅达10.48% [3] - 泸州老窖、金徽酒、水井坊、酒鬼酒及珍酒李渡周涨幅均超过5% [3] - 贵州茅台周市值增长801亿元，断档领先 [3] - 五粮液、伊力特、老白干酒及顺鑫农业周涨幅均低于2% [6] - *ST岩石和洋河股份周跌幅超过5%，其中洋河股份本周跌幅超过10% [6][7] 行业基本面与风险分化 - 行业基本面仍处于最后的出清阶段，预计今年春节消费量压力仍然较大 [5] - 行业整体基本面回暖仍需外部宏观需求复苏配合 [5] - *ST岩石股价逆势走弱，周跌幅达5.63%，公司预计2025年度营业收入不足3亿元且净利润为负，将触及财务类退市情形，控股股东所持64.8%股份已全部被司法冻结 [2][6] - 洋河股份2025年第四季度净利润再度亏损，预计全年归母净利润为21.16亿元至25.24亿元，略低于市场预期，同时调整分红规划取消了现金分红不低于70亿元的条款，或导致其作为红利资产的吸引力下降 [7]

证券代码：600696 证券简称：*ST岩石 公告编号：2026－012 上海贵酒股份有限公司 ● 公司控股股东上海贵酒企业发展有限公司及其一致行动人合计持有公司 216,740,245 股已全部被司法冻结，占公司总股本的 64.80%。 ● 经公司核实，截至本公告披露日，公司控股股东不存在应披露而未披露的重大 信息，包括但不限于重大资产重组、上市公司收购、业务重组、破产重整等重大事项。 一、公司股票预计将触及财务类终止上市 公司预计 2025 年度营业收入低于 3 亿元，且利润总额、净利润或者扣除非经常 性损益后的净利润孰低者为负值，请见公司于 2026 年 1 月 24 日披露的《上海贵酒 1 关于股票交易及股票可能被终止上市的风险提示公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 上海贵酒股份有限公司（以下简称"公司""上海贵酒公司"）近日股价波动较 大，且于 2026 年 1 月 29 日及 1 月 30 日连续涨停。公司已于近期多次披露了有关公 司股票交易异常波动公告、澄清公告及公司股票将被 ...

ST英飞拓股价异动与基本面 - 2026年1月30日 ST英飞拓股价上演“地天板” 开盘跌停报2.19元/股后直线拉升 收盘报2.43元/股 涨幅5.19% 当日振幅10.39% 总市值29.13亿元 [1] - 此前公司股价因业绩预告及退市风险连续下跌 1月27日至1月29日连续3个交易日跌停 [2] - 公司2025年业绩预告预计净亏损2.4亿元至3.1亿元 亏损额较前期有所缩减 但预计2025年末归母净资产为-0.65亿元至-1.3亿元 将触及净资产为负的退市风险警示情形 在2025年年报披露后股票简称将变更为*ST英飞拓 [2] - 公司于2025年1月24日因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 截至新闻发布时调查仍在进行中 [2] *ST岩石股价异动与退市风险 - 2026年1月30日上午 *ST岩石同样走出“地天板”行情 股价报2.18元/股 [3] - 公司公告预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负 根据上市规则将因触及财务类退市情形被终止上市 [3]

业绩与退市风险 - 预计2025年度营收不足3亿，扣非前后净利润均为负，触及退市情形[3] - 2024年度审计非标意见事项未消除，2025年或被出具非无保留意见，触及退市[3] 股权与控制人情况 - 控股股东及其一致行动人持股占比64.80%，全部司法冻结[4] - 实际控制人韩啸因非法集资案被采取刑事强制措施[8] 股票相关 - 2026年1月29日股价涨停，多次披露异常波动等公告[3] - 2025年4月23日起实施退市风险警示[7] - 2026年1月24日起披露终止上市风险提示公告[7]

尤振专审字[2026]第0030号 上海贵酒股份有限公司全体股东: 关于对上海贵酒股份有限公司 2025 年度退市风险警示情形消除 预审计情况的专项说明 尤振专审字[2026]第 0030 号 the state 关于上海贵酒股份有限公司 2025年度退市风险警示情形消除预审计情况的专项说明 中国注册会计师: (项目合伙人) 我们接受委托,对上海贵酒股份有限公司(以下简称"上海贵酒公司")2025年度 财务报表进行审计。截至本专项说明出具日,我们的审计工作尚在进行中,对财务报 表的审计意见尚未形成。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指南第1号 -- 公告格式》的相关规定, 上海贵酒公司编制了 2025年度业绩预告。编制和对外披露业绩预告,并确保其真实性、 准确性和完整性是上海贵酒公司管理层的责任。 上海贵酒公司因 2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净 利润低者为负且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收 入低于 3 亿元而被实施退市风险警示。根据上海贵酒公司作出的 2025 年的业绩预告, 预计 2025 年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润孰低者 ...

板块行情表现 - 1月29日A股白酒板块罕见大涨，酒ETF上涨10.08%，中证白酒指数上涨9.79% [1] - 20家白酒上市公司中，有18家公司股价涨停，包括金种子酒、皇台酒业、迎驾贡酒、金徽酒、水井坊、酒鬼酒、舍得酒业、洋河股份、口子窖、古井贡酒、山西汾酒、老白干酒、泸州老窖、今世缘、伊力特、天佑德酒、顺鑫农业、*ST岩石 [1] - 贵州茅台股价上涨8.61% [1] - 从资金流向看，五粮液主力净流入17.86亿元，贵州茅台主力净流入36.30亿元，泸州老窖主力净流入8.72亿元，山西汾酒主力净流入4.17亿元，酒鬼酒主力净流入4.01亿元 [2] 上涨驱动因素 - 专家认为上涨深层逻辑在于宏观层面的“预期修复”，房地产政策优化、地方消费券发放及高层会议强调扩大内需等宏观措施，叠加春节将至的季节性因素，共同提振了市场对商务宴请与社交消费复苏的预期 [2] - 春节消费旺季临近，市场数据显示近期飞天茅台批发价连续上涨，整箱价格已突破1600元，官方平台“i茅台”上1499元销售的53度500ml飞天茅台持续售罄，释放市场回暖信号 [3] - 进入2026年以来，53度飞天茅台酒价格持续上涨，1月29日北京某经销商报价为1680元/瓶，本周内每瓶上涨了50元 [3] - 专家指出本轮上涨是茅台“主动控量稳价”与季节性需求叠加共同作用的结果 [4] - 白酒作为强周期、高社交属性的品类，成为资金提前布局的标的，此轮上涨更多是资本市场对行业“拐点”的博弈 [4] - 分析师认为，白酒厂家主动调整库存，渠道逐步向健康发展，高端酒批价有望企稳 [5] - 2026年春节假期多1天，综合动销已逐步平稳、春节消费场景等因素，2026年春节白酒实际动销有望维持平稳 [5] - 专家表示，白酒是春节宴请、馈赠的必需品，伴随预期增强，投资者信心逐步恢复，且白酒股成为新的价值“洼地”，吸引了部分资金入场 [5] 行业基本面与业绩 - 与二级市场火热行情形成对比，部分白酒企业近期披露的2025年度业绩预告仍显压力 [4] - 截至1月29日，已有5家白酒上市公司发布2025年度业绩预告，行业整体承压态势明显 [4] - 洋河股份、口子窖、水井坊的预计归母净利润同比最大降幅均超过60% [4] - 金种子酒、*ST岩石则预计继续亏损 [4] - 多家酒企在业绩预告中提及，报告期内白酒行业处于深度调整期，行业竞争格局深刻变革，存量竞争加剧，公司受到市场需求减少、品牌势能减弱、渠道库存加大、渠道利润下降等挑战 [4] 机构观点与行业展望 - 分析师认为，从中长期看配置价值凸显，白酒自身的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立 [5] - 消费升级只是短期受到影响，中长期升级的趋势并未发生变化，且白酒主力饮酒人群相对稳健 [5] - 深度调整后，白酒龙头2026年估值15倍至20倍，已处于历史低位 [5] - 考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会 [5] - 专家持有“短期乐观，长期审慎”的态度，认为今天板块的大涨是行业在深度调整和价值洼地的背景下，由短期价格信号、旺季预期等因素共同触发的一次估值修复 [5]

贵州茅台股价表现 - 1月29日午后股价持续走高，重回1400元，截至发稿涨超8%，报1437.21元 [1] - 当日成交额超过220亿元 [1] 白酒行业整体行情 - 白酒股涨势不减，多只股票涨停，包括泸州老窖、金种子酒、水井坊、古井贡酒等 [3] - 具体股票表现：金种子酒现价10.30元，涨10.04%；水井坊现价41.99元，涨10.01%；金徽酒现价21.54元，涨10.01%；酒鬼酒现价56.85元，涨10.00%；舍得酒业现价59.49元，涨10.00%；古井贡酒现价138.57元，涨9.99%；山西汾酒现价177.27元，涨9.91% [4] *ST岩石个股异动 - *ST岩石盘中涨停，上演“地天板” [4] - 成交额为2662万元 [4] - 截至1月29日14:24:25，股价为2.08元，涨幅5.05%，换手率4.04%，市值16.96亿元 [5]

白酒行业股价表现 - 白酒股整体涨势强劲 截至发稿 泸州老窖 金种子酒 水井坊 古井贡酒等多股涨停[2] - 金种子酒现价10.30元 涨幅10.04% 换手率8.48%[3] - 皇台酒业现价14.48元 涨幅10.03% 换手率14.50%[3] - 水井坊现价41.99元 涨幅10.01% 换手率3.67%[3] - 金徽酒现价21.54元 涨幅10.01% 换手率3.08%[3] - 泸州老窖现价124.23元 涨幅10.00% 换手率2.56%[3] - 酒鬼酒现价56.85元 涨幅10.00% 换手率8.94%[3] - 舍得酒业现价59.49元 涨幅10.00% 换手率9.99%[3] - 古井贡酒现价138.57元 涨幅9.99% 换手率2.56%[3] - 山西汾酒现价177.27元 涨幅9.91% 换手率1.68%[3] 个股特殊行情 - *ST岩石盘中上演“地天板”涨停 成交额2662万元[4] - *ST岩石现价2.08元 涨幅5.05% 换手率4.04% 总市值16.96亿元 总股本3.34亿股[5] - 飞天茅台整箱批价突破1600元[5]