板块整体表现 - 11月12日旅游及景区板块整体下跌0.28%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中岭南控股以3.05%的跌幅领跌板块[1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出5265.17万元，游资资金净流出7175.51万元，而散户资金净流入1.24亿元[2] 领涨个股及资金流向 - 祥源文旅涨幅最大为3.58%，收盘价7.81元，成交额3.59亿元，主力资金净流入4187.08万元，主力净占比达11.66%[1][3] - 凯撒旅业上涨2.44%，收盘价7.56元，成交额16.12亿元，获得主力资金净流入8159.86万元，为板块内最高[1][3] - 长白山上涨1.43%，收盘价48.30元，成交额4.92亿元[1] 领跌个股及资金流向 - 岭南控股下跌3.05%，收盘价12.39元，成交额2.34亿元[2] - 西藏旅游下跌2.53%，收盘价18.11元，成交额1.64亿元[2] - 天府文旅下跌2.22%，收盘价5.29元，成交额2.31亿元[2] 个股资金流向特征 - 资金流向集中度较高，凯撒旅业和祥源文旅两只个股的主力资金净流入额合计超过1.23亿元[3] - 部分下跌个股出现主力资金净流入，如西安旅游下跌0.62%但主力资金净流入522.56万元[2][3] - 丽江股份主力资金净流入263.28万元，但游资资金净流出1175.47万元，散户资金净流入912.20万元[3]

股价表现与交易情况 - 11月10日盘中股价上涨2.02%，报18.70元/股，总市值42.44亿元，成交金额7767.36万元，换手率1.85% [1] - 当日主力资金净流入235.07万元，大单买入1135.29万元（占比14.62%），卖出900.22万元（占比11.59%） [1] - 今年以来股价累计上涨74.44%，但近60日下跌20.86%，近5个交易日下跌0.85%，近20日上涨2.24% [1] - 今年以来共13次登上龙虎榜，最近一次为9月23日，龙虎榜净买入-1277.52万元，买入总额3687.40万元（占总成交额6.57%），卖出总额4964.92万元（占总成交额8.84%） [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务为康乐旅游目的地运营和传媒文化，营业收入构成为：旅游景区69.50%，旅游服务13.95%，其他(补充)8.46%，旅游文创7.40%，旅游商业0.69% [1] - 2025年1-9月实现营业收入1.61亿元，同比减少5.43%，但归母净利润3255.98万元，同比增长62.44% [2] - 截至9月30日，股东户数5.30万，较上期大幅增加107.48%，人均流通股4279股，较上期减少51.80% [2] - A股上市后累计派现472.84万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业属性与机构持仓 - 公司所属申万行业为社会服务-旅游及景区-自然景区，概念板块包括冰雪产业、户外露营、在线旅游、旅游酒店、小盘等 [2] - 截至2025年9月30日，富国中证旅游主题ETF（159766）为第七大流通股东，持股276.79万股，相比上期增加100.19万股 [3]

板块整体表现 - 旅游及景区板块在11月3日整体上涨1.03%，表现优于上证指数（上涨0.55%）和深证成指（上涨0.19%）[1] - 板块内个股多数上涨，大连圣亚以8.66%的涨幅领涨板块[1] 领涨个股表现 - 大连圣亚收盘价为56.49元，涨幅8.66%，成交量为15.71万手，成交额为8.59亿元[1] - 长白山收盘价为53.93元，涨幅2.78%，成交量为18.87万手，成交额为10.16亿元[1] - 凯撒旅业收盘价为6.68元，涨幅1.98%，成交量为176.88万手，成交额为11.80亿元[1] 其他上涨个股 - 天府文旅上涨1.74%，成交额2.01亿元[1] - 祥源文旅上涨1.66%，成交额8288.84万元[1] - ST张家界上涨1.54%，成交额4712.05万元[1] - 三峡旅游上涨1.53%，成交额8165.84万元[1] - 云南旅游上涨1.49%，成交额1.14亿元[1] - 西域旅游上涨1.24%，成交额1.88亿元[1] - 峨眉山A上涨1.12%，成交额1.19亿元[1] 下跌及平盘个股 - 岭南股份下跌5.24%，成交额5.52亿元[2] - 九华旅游下跌1.05%，成交额7826.02万元[2] - 黄山旅游微涨0.27%，成交额4089.60万元[2] - 中青旅微涨0.31%，成交额9083.35万元[2] - 天目湖微涨0.44%，成交额4326.38万元[2] - 丽江股份微涨0.46%，成交额8002.51万元[2] - 曲江文旅微涨0.48%，成交额6127.08万元[2] - 宋城演艺微涨0.50%，成交额2.61亿元[2] - 西藏旅游微涨0.58%，成交额1.38亿元[2] - 三特索道微涨0.72%，成交额3445.75万元[2] 板块资金流向 - 旅游及景区板块整体呈现主力资金净流出4128.75万元，游资资金净流出7626.28万元，但散户资金净流入1.18亿元[2] - 长白山获得主力资金净流入4884.02万元，主力净占比5.31%[3] - 峨眉山A获得主力资金净流入1490.25万元，主力净占比14.68%[3] - 大连圣亚获得主力资金净流入935.71万元，主力净占比1.21%[3] - 祥源文旅获得主力资金净流入738.14万元，主力净占比11.96%[3] - 天目湖获得主力资金净流入422.05万元，主力净占比12.07%[3]

行业投资评级 - 消费者服务行业评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出大力提振消费，深入实施提振消费专项行动，统筹促就业、增收入、稳预期，合理提高公共服务支出占财政支出比重，增强居民消费能力，扩大优质消费品和服务供给，以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，强化品牌引领、标准升级、新技术应用，推动商品消费扩容升级，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，培育国际消费中心城市，拓展入境消费，加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出，完善促进消费体制机制，清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪错峰休假，强化消费者权益保护 [4] - 中国当前的服务消费业正处于转型发展期，在政策端的有力支持和指引下，服务消费有望成为优质投资主线 [4] - 建议关注服务消费内容及分发平台，包括携程集团、同程旅行、美团，经营边际改善的酒店集团，包括首旅酒店、华住集团、亚朵、锦江酒店、君亭酒店，景气度持续的旅游板块，包括西域旅游、九华旅游、长白山、海昌海洋公园、祥源文旅等标的 [4] 行情回顾 - 本周社会服务行业涨跌幅为0.45%，同花顺全A涨跌幅为0.39%，沪深300涨跌幅为-0.43%，中信消费者服务涨跌幅为2.45%，恒生指数涨跌幅为1.21%，恒生大湾消费服务涨跌幅为-0.71% [4][7] - 社服板块涨幅居前的股票为大连圣亚、创业黑马、方直科技、科锐国际、蜜雪集团、古茗、凯撒旅业、香格里拉(亚洲) [4] - 细分板块看，本周A股社服相关板块的涨跌幅分别为：互联网电商（2.97%）、酒店餐饮（0.46%）、贸易（3.44%）、一般零售（-0.48%）、专业连锁（0.22%）、旅游及景区（1.11%）、教育（0.10%） [14] - 从各个细分板块的个股涨跌幅来看，本周各个板块涨跌幅靠前的企业如下：餐饮板块涨幅前五为蜜雪集团（+4.87%）、古茗（+3.55%）、奈雪的茶（+0.86%）、全聚德（+0.35%）、海伦司（0.00%），服务互联网平台板块涨幅前五为嘀嗒出行（+4.48%）、美团（+1.39%）、拼多多（+0.68%）、途牛（-0.02%）、顺丰同城（-0.24%），酒店板块涨幅前五为香格里拉(亚)（+6.59%）、大酒店（+1.66%）、锦江酒店（+1.63%）、首旅酒店（+1.61%）、美丽华酒店（+1.04%），旅游及景区涨幅前五为大连圣亚（+11.38%）、凯撒旅业（+7.55%）、岭南控股（+7.46%）、长白山（+3.63%）、西藏旅游（+3.29%），教育板块涨幅前五为创业黑马（+6.37%）、科德教育（+3.07%）、中国高科（+2.99%）、凯文教育（+2.05%）、卓越教育集团（+1.32%），专业服务板块涨幅前五为方直科技（+21.13%）、科锐国际（+6.82%）、ST联合（+2.81%）、北京人力（+1.07%）、BOSS直聘-W（-0.23%） [18][19][20][21][23][24] 板块成交额 - 本周A股成交额，周一为23,511.44亿元，周五成交额为23,427.04亿元，相比上周五增加17.97%，沪深300成交额，周一为6,726.70亿元，周五为6,807.12亿元，相比上周五增加23.32%，中信消费者服务指数成交额，周一为98.87亿元，周五为166.61亿元，相比上周五增加67.19% [25] - 本周港股方面，恒生指数成交额，周一为2,670.77亿元，周五为2,576.12亿元，相比上周五增加13.68%，恒生大湾消费服务成交额，周一为78.50亿元，周五为87.47亿元，相比上周五增加45.97% [26] 重要公告 - 澳博控股经过整体业务规划及商业考虑后，于2025年10月27日，澳娱综合与天豪相互同意及订立终止协议，于终止后，天豪将不再向澳娱综合提供服务，而英皇宫殿娱乐场将结束营运 [4][31] - 美团发行合计20亿美元高级债券，息票率4.50%、4.75%和5.125%，最终认购合计超5.7倍 [4][31] - 广州酒家公司第三季度实现营收22.93亿元，同比增长4.66%，归母净利润为4.1亿元，同比增长5.33%，前三季度实现营收42.85亿元，同比下降4.43%，归母净利润为4.49亿元，同比增长0.31% [4][31] - 科锐国际发布2025年第三季度报告，前三季度业绩再创新高，实现营业收入107.55亿元，同比增长26.29%，归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长62.46%，扣非净利润1.57亿元，同比增长40.20% [4][31] - 其他公司重要公告包括长白山第三季度净利润1.5亿元，同比增长19.43%，锦江酒店2025三季报营业收入102.41亿元，同比去年-5.09%，归母净利润7.46亿元，同比去年-32.52%，首旅酒店2025三季报营业收入57.82亿元，同比去年-1.81%，归母净利润7.55亿元，同比去年4.36%，众信旅游第三季度营收为23.66亿元，同比增长12.35%，净利润为2656.89万元，下降48.64%，前三季度营收为52.41亿元，同比增长10.96%，净利润为6701.86万元，下降45.73%，锅圈2025年第三季度门店净增361家（同比增长98%），收入达18.5-20.5亿元（同比增长13.6%-25.8%），核心经营利润为0.65-0.75亿元（同比增长44.4%-66.7%）等 [33] 行业资讯 - 蜜雪冰城与海南航空联合推出彩绘飞机，首飞航线从海南海口飞往新加坡、郑州 [37] - 霸王茶姬将于近期推出全新的文化概念店"霸王茶姬 Pagoda House"，门店位于牛车水宝塔街，这是其在新加坡首家带有专属文创精品区的门店 [37] - 众信旅游旗下全景旅游发布首款泰国宠物友好旅游产品，为养宠人士提供"人宠同游"的跨境旅行解决方案 [37] - 华住集团召开华住伙伴大会，发布全新品牌"全季大观"，中国酒店品牌研究院在香港正式揭牌成立 [38] - 美团旗下Keeta正式开启在巴西的运营，于圣保罗州的桑托斯和圣维森特上线，预计今年年底前将进入巴西最大的城市圣保罗 [38] - 京东MALL厦门首店开业，是京东MALL在福建落地的首家门店 [38] - 科大讯飞"AI+教育"产品全新升级，发布两款学科智能体，推动AI从工具转变为学习中的成长伙伴 [39] - 教育部认定47项面向中小学生的全国性竞赛，包括"全国青少年人工智能创新挑战赛"等 [39] - BOSS直聘于第三季度永久封禁涉刷单诈骗可疑账号近2万个，协助破获案件6起，抓获嫌疑人144人，累计推送防刷单诈骗信息超3200万次，由平台或"96110"发出的电话、短信提示超过20万次 [40]

会议审议情况 - 第九届董事会第十二次会议于2025年10月30日以通讯方式召开 应出席董事9人 实际出席董事9人 会议由董事长胡晓菲主持 [2] - 审议通过关于延长部分募投项目实施期限的议案 有效表决票9票 同意票9票 反对票0票 弃权票0票 [3] - 审议通过关于提请召开临时股东会的议案 有效表决票9票 同意票9票 反对票0票 弃权票0票 该议案尚需提交公司股东会审议 [4] 募投项目延期原因与安排 - 受国道G318提质改造封闭施工等区域性项目建设影响 2025年鲁朗花海牧场景区暂无法正常开展游客接待和规划建设 [3][9] - 公司拟将鲁朗花海牧场景区提升改造项目实施期限由2025年10月延长至2026年10月 [3][9] - 延期决定基于项目投资预期和风险控制 公司将及时了解区域性重大项目进度 优化募投项目方案并有序实施 [3][9] 募集资金基本情况 - 2017年非公开发行股票37,827,586股 发行价格15.36元/股 募集资金总额58,103.17万元 扣除发行费用后实际募集资金净额为56,960.72万元 [7] - 募集资金已于2018年2月27日到位 截至2025年9月30日 尚未使用的募集资金余额为32,217.09万元 其中暂时用于理财的募集资金为6,000万元 [7] 募投项目历史变更与进展 - 公司于2021年变更募集资金投资项目 [8] - 2023年因2020年至2022年市场环境变化及区域发展规划因素 延长雅鲁藏布大峡谷景区、鲁朗花海牧场景区提升改造项目的实施期限 [8] - 2024年因涉及国家重大项目建设、地方统筹区域性建设规划等因素 再次延长部分募投项目实施期限 [8][9] 项目延期的合理性 - 延期决定符合西藏自治区相关规划 林芝地区定位于建成全国知名的生态旅游、休闲度假和养生基地 [9] - 公司所属核心旅游景区资源位于林芝和阿里地区 作为区域性旅游行业头部企业 将积极配合地方政府部门有关旅游行业发展的指引和要求 [10] - 延期是公司综合考虑收益预期和风险控制后的审慎决定 旨在有序推进募投项目落地实施 [10] 延期影响与审议程序 - 本次延长募投项目实施期限不属于实质性变更 项目投资内容、实施主体等均保持不变 不会对公司正常生产经营造成重大不利影响 [11] - 独立董事认为该事项符合相关法律法规 不存在损害公司和全体股东利益的情形 [12] - 保荐机构中信建投证券经核查对该事项无异议 认为该事项已履行必要审议程序 尚需提交公司股东会审议 [12]

论坛核心观点 - 2025·中国西藏发展论坛在西藏林芝开幕 主题为“遇见美丽西藏 书写雪域新篇” [1] - 论坛包含开幕式、主论坛及“因地制宜发展高原特色优势产业”等3个专题论坛 同步举办“首届西藏国际传播大会” [1] - 专题论坛上 中外嘉宾围绕西藏文旅产业发展提出具体建议 包括打造超级IP和建立产品标准等 [1][3][9][10] 西藏文旅产业发展现状与成功案例 - 西藏坐拥独一无二的自然禀赋与多彩厚重的人文资源 是中华民族特色文化保护地与世界级旅游目的地 [3] - 《文成公主》史诗实景剧让慈觉林村上千农牧民实现增收 墨竹工卡县松赞文化旅游节有效拉动农牧、手工业消费 林芝桃花旅游文化节带动嘎拉村发展多元业态 [3] - 联合国在尼泊尔、肯尼亚等国的乡村社区旅游成功案例表明 当地社区参与旅游活动的所有权、管理和收益分配 能够创造可持续的生计和保护文化遗产 [3] 文化资源转化与非遗产业发展 - 西藏文化产业发展应遵循保护为主、抢救第一、合理利用、传承发展方针 [5] - 日本通过“人间国宝”计划支持116位传统工艺匠人 其手工艺品在全球奢侈品市场畅销 [5] - 西藏正推动非遗资源优势向品牌优势、产业优势转化 例如“藏二木”开发盲盒、数字藏香等产品 卓番林工坊带动500余名农牧民女性传承编织技艺 覆盖380余个产品品类 杰德秀邦典合作社年营收突破200万元 [5] 旅游业可持续发展建议 - 在生态脆弱的高原山地环境中 旅游业可持续发展必须建立在严格的承载力管理、深度的社区参与、文化与自然遗产的双重保护基础上 [5] - 应通过优化文旅线路和场景、完善国际游客的交通支付食宿导览服务设施、创新文旅消费业态和高原特色产品 加速迈向世界重要旅游目的地 [5] 国际经验借鉴与超级IP打造 - 瑞士圣莫里茨自然风光与林芝相似 其发展核心策略是为不同消费群体提供截然不同却又同样精致的体验 并建立分层鲜明的消费产品体系以平衡季节性 [9] - 林芝可学习国际顶级设计与运营管理 在索松村、鲁朗林海深处开发限量版“生态野奢营地”和“藏式疗愈度假村” 此类资产因稀缺性和独特性将获得强劲投资回报 [9] 特色农业品牌化与价值提升 - 瑞士奶酪和挪威三文鱼行销全球靠的是“标准、品牌和故事” 林芝应建立“藏猪、牦牛可追溯体系”和“藏药材GAP种植示范基地” 该体系本身即为有价值资产 [10] - 营销中应极致化突出“海拔3000米以上的自然生长”、“零工业污染”、“雪水灌溉”等概念 将林芝的生态环境转化为产品最强大的信任状 [10]

募集资金 - 2017年非公开发行股票37,827,586股，募资58,103.17万元，净额56,960.72万元[1] - 截至2025年9月30日，未使用募集资金余额32,217.09万元，6,000万元用于理财[1] 项目投资 - 雅鲁藏布大峡谷景区扩建拟投39,200万元，鲁朗花海牧场拟投17,761万元[2][3] - 截至2025年9月30日，雅鲁藏布投资进度17.96%，投入3,951.93万元[6] - 截至2025年9月30日，鲁朗花海牧场投资进度4.22%，投入177.22万元[6] - 截至2025年9月30日，阿里神山圣湖投资进度37.27%，投入1,155.38万元[6] 项目调整 - 2023 - 2024年多次调整项目预定使用时间[3][5] - 拟将鲁朗花海牧场实施期限延至2026年10月[7] 审议情况 - 2025年10月30日董事会通过延长部分募投项目期限议案[10] - 该事项需股东会审议，独董、保荐机构无异议[11][12]

会议决策 - 审议通过延长部分募投项目实施期限议案[3] - 审议通过提请召开临时股东会的议案[4] 项目情况 - 募投项目实施期限由2025年10月延至2026年10月[3] - 因国道施工鲁朗花海牧场景区无法正常运营[3] 后续安排 - 延长募投项目期限议案需提交股东会审议[3][5]

募集资金情况 - 2017年公司非公开发行股票37,827,586股，发行价15.36元/股，募资总额58,103.17万元，净额56,960.72万元[1] - 截至2025年9月30日，未使用募集资金余额32,217.09万元，其中6,000万元用于理财[1] - 原募投项目总金额110,998万元，拟投入募集资金56,961万元[3] - 变更后募投项目投资总额63,715.11万元，拟使用募集资金61,742.39万元[4] 项目进度与期限变更 - 2023年1月17日，雅鲁藏布大峡谷和鲁朗花海牧场景区提升改造项目实施期限延至2025年10月[6] - 2024年8月30日，雅鲁藏布大峡谷、阿里神山圣湖和数字化综合运营平台项目实施期限延至2027年12月[6] - 截至2025年9月30日，雅鲁藏布大峡谷景区提升改造项目投资进度17.96%[8] - 截至2025年9月30日，鲁朗花海牧场景区提升改造项目投资进度4.22%[8] - 截至2025年9月30日，阿里神山圣湖景区前期基础设施改建项目投资进度37.27%[9] - 公司拟将鲁朗花海牧场景区提升改造项目实施期限延至2026年10月[10] 决策相关 - 公司将配合西藏旅游发展指引，坚定在藏投资计划[11] - 2025年10月30日董事会审议通过延长部分募投项目实施期限议案[14] - 独立董事同意延长募投项目实施期限事项[14] - 募投项目延期需股东会审议[14] - 中信建投认为募投项目延期不涉及实质变化[15] - 保荐机构对延长部分募投项目实施期限无异议[15]

板块整体表现 - 旅游及景区板块在10月30日整体下跌1.26%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.73%，深证成指下跌1.16% [1] - 板块内个股表现分化，大连圣亚涨幅最大为2.27%，凯撒旅业领跌，跌幅达5.43% [1][2] 领涨及领跌个股 - 大连圣亚收盘价为50.41元，上涨2.27%，成交量为12.45万手，成交额为6.34亿元 [1] - 凯撒旅业收盘价为6.09元，下跌5.43%，成交量为124.02万手，成交额为7.70亿元 [2] - 跌幅较大的个股包括天府文旅下跌2.87%，西域旅游下跌2.46%，云南旅游下跌2.22% [2] 板块资金流向 - 旅游及景区板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.41亿元 [2] - 游资资金净流入1082.85万元，散户资金净流入3.3亿元 [2] - 个股方面，大连圣亚主力资金净流入657.22万元，净占比1.04%；曲江文旅主力资金净流入630.57万元，净占比8.34% [3]